Mobiliário personalizado: a receita aumentou acentuadamente em todo o ano de 21, e a provisão de negócios a granel levou ao declínio do desempenho: em termos de receita, a indústria de móveis personalizados alcançou uma receita operacional de 54,977 bilhões de yuans em 2021, com um aumento homólogo de 30,2%, a taxa de crescimento composto anual média de 2019 a 2021 foi de 17,9%, e a taxa de crescimento da receita 22q1 desacelerou para 10,1%. No entanto, as empresas principais mostraram resiliência mais forte em face dos riscos, Oppein Home Group Inc(603833) 22q1 receita alcançou um aumento homólogo de 25,6%. Em termos de desempenho, afetado pelo aumento do preço das matérias-primas e o aumento na proporção de novas categorias, a margem de lucro bruto da indústria está sob pressão, a provisão para dívidas ruins é sobreposta a negócios a granel, e a perda de imparidade de crédito / ativo aumentou significativamente ano a ano, resultando em uma queda no desempenho.Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da indústria de móveis personalizados foi de 2,81 bilhões de yuans, uma diminuição ano a ano de 40,9%, a margem de lucro líquido das vendas foi de 5,1%, uma diminuição ano a ano de 6,2pct, incluindo Oppein Home Group Inc(603833) Goldenhome Living Co.Ltd(603180) Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) devido ao rigoroso controle de risco dos negócios em massa e à adoção do modelo de agente, o desempenho alcançou crescimento constante em 2021.
Software Home: impulsionado pelo comércio interno e externo, o efeito do aumento de preços deve aparecer este ano: em termos de receita, a indústria de software home alcançou uma receita operacional de 34,253 bilhões de yuans em 2021, um aumento ano a ano de 38,0%, e a taxa de crescimento composto anual média de 2019 a 2021 foi de 31,5%. A taxa de crescimento aumentou por dois anos consecutivos e 21q4 aumentou 19,0% ano a ano sob a base alta do ano anterior. 22q1, a indústria doméstica de software alcançou uma receita operacional de 8,088 bilhões de yuans, um aumento anual de 16,9%. Do ponto de vista da força motriz do crescimento, as receitas domésticas e de exportação da indústria de software de mobiliário doméstico em 2021 aumentaram 38,9% e 34,7%, respetivamente, face ao ano anterior, com fortes vendas nacionais e estrangeiras. Em termos de desempenho, excluindo o impacto das mudanças nas normas contábeis, Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) a margem de lucro bruta diminuiu para 1,1pct em termos homólogos, e Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) a margem de lucro bruta aumentou 1,5pct em termos homólogos. Ambas realizaram duas rodadas de aumentos de preços para o comércio retalhista interno em 2021. Espera-se que, com a melhoria marginal dos preços das matérias-primas, o impacto positivo dos aumentos de preços na margem de lucro bruta seja plenamente evidente em 2022. Em 2021, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe da indústria de mobiliário doméstico de software foi de 1,95 bilhão de yuans, com um aumento homólogo de 26,7%, dos quais, Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) (excluindo o impacto da depreciação do goodwill de 20 anos) e Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) (excluindo o impacto da declaração comercial de cinema e televisão) lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 25% e 71% respectivamente, e Healthcare Co.Ltd(603313) devido à alta proporção de negócios no exterior, a perda líquida foi de 280 milhões de yuans. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe da indústria de mobiliário doméstico de software 22q1 foi de 530 milhões de yuans, um aumento homólogo de 0,6%, deduzindo 460 milhões de yuans de lucro não líquido, um aumento homólogo de 21%.
A estratégia de grandes casas leva a indústria adiante, e a integração de categorias abre espaço de crescimento: em 2021, a taxa de crescimento de novas categorias de empresas domésticas é geralmente superior à das categorias iniciais. De acordo com nosso cálculo, a contribuição de crescimento de novas categorias de empresas domésticas é geralmente de cerca de 50%, dos quais a contribuição de crescimento de receita de 21 anos de empresas que não Oppein Home Group Inc(603833) produtos de armário de cozinha é de 74,3%. O desenvolvimento de várias categorias levou à melhoria contínua do valor unitário do cliente das empresas domésticas. De acordo com o relatório anual Guangzhou Holike Creative Home Co.Ltd(603898) 2021, graças ao suplemento de categorias de produtos, o preço unitário do cliente de varejo da empresa manteve uma taxa de crescimento de mais de 10%. De acordo com o relatório anual Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) 2021, o preço unitário do cliente de Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) fábrica aumentou 9,6% ano a ano para 14491 yuan / unidade em 2021. Depois que Oppein Home Group Inc(603833) lançou o pacote personalizado de 29800 yuan com foco em “toda a família, família Gaoyan” em setembro de 21, muitas empresas seguiram e a indústria entrou na competição de todo o espaço a partir do layout de várias categorias. acreditamos que entrar em toda a era apresenta requisitos mais altos para a capacidade de P & D e design, capacidade de integração de categoria, capacidade de produção e fabricação e capacidade de entrega de serviços de empresas domésticas, e a competição da indústria é atualizada, Concentre a parte acelerada no líder.
Em termos de negócio de retalho, em 2021, o crescimento das receitas dos canais de distribuição europay e Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) contribuíram principalmente para o aumento da entrega em loja única, enquanto Zhibang e medalha de ouro contribuíram principalmente para a expansão das lojas. Em 2021, o aumento líquido de Oppein Home Group Inc(603833) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) armários de cozinha foi de 52 e 14 respectivamente, o aumento líquido de guarda-roupa foi de 77 e 11 respectivamente, e o aumento líquido de Goldenhome Living Co.Ltd(603180) , Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) armários de cozinha foi de 166175, com um aumento líquido de 197 e 253 roupeiros respectivamente. De acordo com nosso cálculo, Oppein Home Group Inc(603833) o volume de entrega de loja única de armários de cozinha, armários e produtos de móveis de apoio excedeu 2 milhões e 3,8 milhões de yuans respectivamente em 2021, com um aumento anual de 18% e 43%. Afetado pela epidemia, todas as empresas domésticas em 22q1 desaceleraram o ritmo das lojas offline. Em termos de negócios a granel, afetados pela desaceleração no número de abertura do setor imobiliário e casas hardbound, o crescimento da receita do negócio a granel desacelerou de 21h2 e geralmente se tornou negativo em 22q1. Em termos de negócios de pacotes, europay e Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) canais de pacotes são líderes em desenvolvimento Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) em 2021, a receita de canais empacotados foi de 529 milhões de yuans, e a de 22q1 foi de 127 milhões de yuans, um aumento de 218% ano a ano. Em 2021, o negócio doméstico empacotado da europay alcançou uma receita de 1,871 bilhão de yuans, um aumento homólogo de 83,79%. Em abril deste ano, a europay lançou um novo modelo de “integração de decoração personalizada”. Comparado com toda a estratégia de produto personalizado, cobre ainda mais a ligação de decoração dura. A demanda de consumo doméstico one-stop dos consumidores pode ser melhor resolvida. Comparado com toda a estratégia de canal de decoração, o grande centro de exibição residencial está mais perto dos consumidores e tem contato direto com os consumidores finais.
Sugestão de investimento: desde 2008, a tendência de valorização da placa de móveis SW e placa de imóveis SW convergiu, e basicamente sincronizou com os dados homólogos da área de vendas residenciais no mês corrente. Durante o aumento homólogo da área de vendas residenciais, a valorização da placa começou a subir, e durante o declínio homólogo da área de vendas residenciais, a valorização da placa está sob pressão. Desde as 21h2, a taxa de crescimento da área de vendas residenciais no mês corrente continuou a ser negativa. A valorização do setor moveleiro SW diminuiu de 32 vezes em 21 de março para 23 vezes em 22 de abril. Atualmente, está em um nível histórico baixo. De acordo com as estatísticas preliminares do Instituto de Pesquisa shell, desde este ano, mais de 70 cidades relaxaram suas políticas de regulação do mercado imobiliário, e as cidades relaxadas foram transmitidas das cidades de terceiro nível para as capitais provinciais de segundo nível. Sob o pano de fundo de crescimento constante, o ambiente político deve continuar a melhorar. Actualmente, a avaliação das empresas de mobiliário de habitação está geralmente no fundo da história e, após a recolha dos dados de vendas imobiliárias, há espaço suficiente para uma avaliação ascendente.
No final de março deste ano, o número de empresas de fabricação de móveis subiu para 7170, e a proporção de perdas aumentou para 28,7%, próximo ao nível após a epidemia em abril de 2020. Com as principais empresas representadas pela Escola Europeia liderando a indústria na era do mobiliário doméstico grande, a indústria de mobiliário doméstico entrou na competição de capacidades abrangentes, como design, produção, cadeia de suprimentos e serviço de entrega, a concorrência da indústria melhorou e a participação de mercado deve acelerar a concentração para as empresas líderes. Sugere-se prestar atenção aos líderes líderes da indústria doméstica Oppein Home Group Inc(603833) , Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) , Suofeiya Home Collection Co.Ltd(002572) , bem como Xlinmen Furniture Co.Ltd(603008) Goldenhome Living Co.Ltd(603180) , Zbom Home Collection Co.Ltd(603801) .
Alerta de risco: o impacto da epidemia excede as expectativas; Os dados de vendas imobiliárias são inferiores ao esperado; A concorrência industrial intensifica-se; Sob a promoção de toda a empresa, o custo de vendas é maior do que o esperado; O preço das matérias-primas variou acentuadamente.
