Indústria farmacêutica: em março de 2022, a receita operacional cumulativa foi de 693,66 bilhões de yuans, um aumento de 5,5% sobre o mesmo período em 2021, e o lucro total foi de 106,56 bilhões de yuans, um aumento de – 8,9% sobre o mesmo período em 2021 As taxas de crescimento da receita cumulativa e lucro líquido em 2021 foram de 20,1% e 77,9%, respectivamente; As taxas de crescimento das vendas de medicamentos nos Q1, Q2, Q3 e Q4 dos hospitais da amostra do PDB em 2021 foram – 21,8%, 14,5%, 1,7% e – 4,0%, respectivamente; Em 2021, a taxa de crescimento da receita total de 344 empresas farmacêuticas cotadas foi de 16,6%, a taxa de crescimento do lucro líquido total atribuível às empresas-mãe foi de 28,5%, e a taxa de crescimento do lucro líquido total excluindo não atribuível às empresas-mãe foi de 31,7%; Em 2022q1, a taxa de crescimento da receita total e do lucro líquido total deduzido da empresa não-mãe foi de 21,0% e 44,1%. As despesas de P&D das empresas listadas na indústria farmacêutica de 2021q1 a 2022q1 aumentaram ano a ano, não sendo afetadas pela epidemia.
Agentes químicos: a receita total de 82 empresas cotadas de agentes químicos aumentou 9,4%, o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe aumentou 13,7% e o lucro líquido total excluindo não atribuível à empresa-mãe aumentou 9,4% em 2021. Em 2022q1, a taxa de crescimento da receita total foi de 4,32%, a taxa de crescimento do lucro líquido total atribuível à matriz foi de – 11%, e a taxa de crescimento do lucro líquido total deduzindo não atribuível à matriz foi de – 4,32%. O crescimento homólogo da receita em 2022q1 foi estável, mas o lucro diminuiu ligeiramente homólogo, principalmente devido à alta base de 2021q1.
Cadeia inovadora da indústria farmacêutica: a receita operacional total de 23 empresas CXO em 2021 aumentou 40,1% em relação ao ano anterior, e o lucro líquido total deduzido das empresas não-mãe aumentou 42,3% em relação ao ano anterior; Em 2022q1, a receita operacional total aumentou 66,7% em termos homólogos, e o lucro líquido total deduzido da empresa não-mãe aumentou 83,0% em termos homólogos; Em 2022, a indústria ainda manteve alto crescimento. A curto prazo, beneficiando de negócios relacionados com a covid-19, o crescimento da receita da indústria é óbvio; A longo prazo, beneficiando-se do aumento de drogas inovadoras chinesas, da transferência de indústrias no exterior e da melhoria da competitividade global das principais empresas, a indústria manterá uma perspectiva alta a médio e longo prazo. espera.
API: a receita total de 40 empresas de API aumentou 12,8% em relação ao ano anterior em 2021, o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe aumentou – 9,4% em relação ao ano anterior e o lucro líquido total excluindo não atribuível à empresa-mãe aumentou – 9,7% em relação ao ano anterior. Devido ao aumento do preço das matérias-primas no segundo semestre de 2021, houve grande pressão no lado do lucro em 2021. Em 2022q1, a taxa de crescimento homólogo da receita total foi de 10,1%, a taxa de crescimento homólogo do lucro líquido total atribuível à empresa-mãe foi de 4,37%, e a taxa de crescimento homólogo do lucro líquido total excluindo não atribuível à empresa-mãe foi de 6,8%. Com o consumo de estoque de matérias-primas no primeiro trimestre, espera-se que a rentabilidade das empresas API recupere significativamente do segundo trimestre. No curto prazo, a indústria de API foi afetada pela subida do preço das matérias-primas no segundo semestre de 2021. Em 2022q1, o fator influenciador foi basicamente eliminado e a rentabilidade foi gradualmente restaurada. A médio e longo prazo, a integração da preparação de API e cdmo é a tendência inevitável da indústria de API, e a lucratividade das empresas é significativamente aumentada. Estamos otimistas sobre empresas de API que têm um rápido volume de preparações downstream, integração de preparações de API, ou podem entrar no campo cdmo horizontalmente e master key intermediários links. Recomendado Jiangxi Synergy Pharmaceutical Co.Ltd(300636) , Zhejiang Starry Pharmaceutical Co.Ltd(603520) , Apeloa Pharmaceutical Co.Ltd(000739)
Medicina tradicional chinesa: a receita operacional total de 65 empresas de medicina tradicional chinesa em 2021 aumentou 9% ano a ano, e o lucro líquido total deduzido aumentou 17,3% ano a ano; Em 2022q1, a receita operacional total aumentou 1,7% em termos homólogos, e o lucro líquido total deduzido aumentou 2% em termos homólogos. Incentivada pelas políticas, a indústria da medicina tradicional chinesa está entrando em um novo estágio de desenvolvimento. A epidemia afeta o desempenho a curto prazo, e a lógica do desenvolvimento a longo prazo permanece inalterada. Recomendação: Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ( Zhangzhou Pientzehuang Pharmaceutical Co.Ltd(600436) ), recomenda-se atenção: Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ( Shijiazhuang Yiling Pharmaceutical Co.Ltd(002603) ), China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ( China Resources Sanjiu Medical & Pharmaceutical Co.Ltd(000999) ), Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ( Jiangsu Kanion Pharmaceutical Co.Ltd(600557) ), Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ( Zhejiang Jolly Pharmaceutical Co.Ltd(300181) ), etc.
Produtos biológicos: a receita operacional total de 50 empresas listadas de medicamentos biológicos (vacinas, hemoderivados e outros produtos biológicos) aumentou 40,3% em relação ao ano anterior em 2021, e o lucro líquido total retornado à controladora após dedução aumentou 597,4% em relação ao ano anterior. A taxa de crescimento homólogo da receita total em 2022q1 foi de 25,6%, e a taxa de crescimento do lucro líquido total atribuível à empresa-mãe após dedução sem fins lucrativos foi de 13%. A receita e o lucro aumentaram significativamente em 2021, principalmente devido ao rápido crescimento da indústria de vacinas impulsionada pela epidemia, e a taxa de crescimento desacelerou em 2022q1, principalmente devido à alta base em 2021.
Dispositivos médicos: em 2021, a receita total de 99 empresas de dispositivos médicos aumentou 21,1% em termos homólogos, o lucro líquido total imputável à empresa-mãe aumentou 21,0% em termos homólogos e o lucro líquido total deduzido do não imputável à empresa-mãe aumentou 18,7% em termos homólogos; A taxa de crescimento homóloga da receita total em 2022q1 foi de 59,0%, e a taxa de crescimento homóloga do lucro líquido total deduzido da empresa não-mãe foi de 90,7%. O crescimento da indústria 2022q1 foi significativamente superior ao de 2021q4, que se deveu principalmente ao aumento acentuado de pedidos de produtos relacionados com epidemias de algumas empresas. Acreditamos que a epidemia expôs as deficiências do sistema médico da China. A nova infraestrutura trará dezenas de bilhões de mercados incrementais para equipamentos médicos relevantes nos próximos três a cinco anos, e equipamentos médicos domésticos com alto desempenho de custo devem se beneficiar mais; Além disso, o surgimento de novas tecnologias muitas vezes traz mudanças industriais, e espera-se que surjam novas oportunidades de investimento. Recomendações: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ), Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ( Qingdao Novelbeam Technology Co.Ltd(688677) ), Shanghai Kindly Enterprises Development Group Co.Ltd(603987) (683987), Autek China Inc(300595) ( Autek China Inc(300595) ), Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ( Eyebright Medical Technology(Beijing) Co.Ltd(688050) ), etc.
Serviços médicos: a receita total, o lucro líquido imputável à mãe e o lucro líquido deduzido do não imputável à mãe de 12 empresas cotadas (hospitais + serviços de diagnóstico) em serviços médicos em 2021 aumentaram 21,5%, – 10,8% e 18,6%, respectivamente, em termos homólogos. Em 2022q1, as taxas de crescimento homólogo da receita, do lucro líquido atribuível à empresa-mãe e do lucro líquido total deduzido do não atribuível à empresa-mãe foram, respectivamente, 29,11%, 27,14% e 28,55%. Os serviços de diagnóstico aumentaram rapidamente em 2020 e 2021 devido à demanda incremental trazida pela epidemia, enquanto o crescimento do desempenho dos hospitais recuperou em 2021 devido ao atraso no tratamento médico e controle do fluxo de passageiros causado pela epidemia. Em 2022q1, o crescimento geral do desempenho dos serviços médicos recuperou.
A curto prazo, a epidemia trouxe flutuações de desempenho; A longo prazo, o envelhecimento da população e a atualização do consumo da China promoverão o crescimento sustentado e robusto da demanda de serviços médicos, refletindo a resistência ao crescimento e o espaço de desenvolvimento a longo prazo dos serviços médicos. Sugere-se prestar atenção a: Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ( Aier Eye Hospital Group Co.Ltd(300015) ), haijiya (6078), Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) ( Guangzhou Kingmed Diagnostics Group Co.Ltd(603882) ), Bgi Genomics Co.Ltd(300676) ( Bgi Genomics Co.Ltd(300676) ), etc.
Farmácias de retalho: em 2021, a receita, o lucro líquido imputável à mãe e o lucro líquido total deduzido do não imputável à mãe de 6 farmácias aumentaram 14,9%, – 0,6% e – 2,6%, respetivamente, em termos homólogos; Em 2022q1, a receita total, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe e o lucro líquido deduzido do não atribuível à empresa-mãe são de 16,9%, – 1,35% e 1,99%, respectivamente; A queda do crescimento do desempenho em 2021 foi afetada principalmente pela recorrência da epidemia e pela alta base em 2020, e a taxa de crescimento da receita e do lucro em 2022q1 aumentou ano a ano e mês a mês. A longo prazo, a demanda médica e a saída de medicamentos prescritos promovem o crescimento constante da indústria, e o crescimento endógeno e a expansão da extensão das empresas listadas avançam de forma constante. Sugestões de atenção: Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ( Dashenlin Pharmaceutical Group Co.Ltd(603233) ), Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ( Yifeng Pharmacy Chain Co.Ltd(603939) ), Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) ( Lbx Pharmacy Chain Joint Stock Company(603883) )
Circulação farmacêutica: em 2021, a receita operacional total aumentou 10,9%, e o lucro líquido total deduzido da matriz não atribuível diminuiu 2,5%; Em 2022q1, a receita operacional total aumentou 6,51%, e o lucro líquido total deduzido aumentou 9,83%. Sob o pano de fundo da política de separação farmacêutica, os distribuidores estão enfrentando a oportunidade de se transformar em prestadores de serviços hospitalares abrangentes. Sugere-se prestar atenção a: Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ( Jointown Pharmaceutical Group Co.Ltd(600998) ), Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ( Shanghai Pharmaceuticals Holding Co.Ltd(601607) ).
Conclusão: à medida que o número de serviços ambulatoriais e hospitalares em hospitais retornou gradualmente ao nível pré-epidêmico, a diferenciação de agentes químicos acelerou no primeiro trimestre de 2022, CXO continuou sua tendência de rápido crescimento e a lucratividade da API gradualmente se recuperou. O desempenho geral dos serviços médicos recuperou rapidamente.
Alerta de risco: o risco de repetição da epidemia de covid-19, o risco de exceder a redução esperada de preços de medicamentos e consumíveis e a implementação da política de reforma médica é inferior ao risco esperado.
