Principais pontos de investimento
Em geral: o desempenho está em linha com as expectativas, e o setor de jogos teve um bom desempenho ano a ano. Em 21q4 / 22q1, a indústria de mídia alcançou uma receita de 145,7 / 117 bilhões de yuans, com uma diminuição anual de – 5% / – 3%. O declínio é principalmente devido ao impacto da epidemia na produção de conteúdo, canais de vendas off-line e negócios de publicidade em certa medida. No entanto, a receita em 22q1 aumentou 14% ano-a-ano em 19q1, e a escala de mercado da indústria de mídia ainda excede o nível pré-epidemia. Em termos de indústrias, embora o setor de jogos seja afetado por fatores políticos, devido às reservas precoces limitadas de produtos e ao impacto da epidemia, o desempenho é relativamente excelente. Os setores de publicidade e marketing, cinema e televisão e mídia digital são mais afetados pela epidemia, e a receita caiu ano a ano.
Jogo: entrando na fase impulsionada pela boutique, a avaliação de desembarque da política é atraente. A receita total da indústria 21q4 / 22q1 foi de 21,1 bilhões de yuans / 21,7 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de + 15% / + 6%, respectivamente. A margem de lucro bruto permaneceu estável e a taxa de despesas de vendas foi ligeiramente perturbada pelo ritmo on-line de novos produtos. A margem de lucro líquido geral da indústria 22q1 foi de 18,3%, mantendo uma lucratividade forte. A política de número de versão trouxe alguma perturbação para a indústria, mas os jogos de alta qualidade reservados no estágio inicial ainda podem romper e alcançar melhor desempenho de fluxo. A capacidade de produção da indústria foi gradualmente otimizada, a participação de mercado foi concentrada em empresas líderes e produtos de alta qualidade, e a taxa de despesa de P & D das empresas líderes aumentou ainda mais. Apesar da supressão das políticas, o crescimento do desempenho ainda é brilhante em todos os setores, e espera-se que a avaliação seja reparada após o lançamento do número da edição seja reiniciado. Metas recomendadas: Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) (com a ajuda de boutiques auto-desenvolvidas e distribuição no exterior, o desempenho mantém um crescimento otimista), Perfect World Co.Ltd(002624) (torre mágica continua a otimizar, e a melhoria do desempenho em 2022 é esperada), G-Bits Network Technology(Xiamen)Co.Ltd(603444) (o fluxo de jogos antigos é estável, e o relay de novos produtos vale a pena aguardar ansiosamente) Shanghai Yaoji Technology Co.Ltd(002605) (a melhoria de desempenho no segundo trimestre é esperada, e a vantagem de avaliação é óbvia).As ações de Hong Kong recomendam o líder de jogos Tencent Holdings (alto valor subavaliado de barreira, melhoria contínua da margem de política), empresa cardíaca (canais de alta qualidade e ativos comunitários), bilibili-sw, etc.
Marketing: devido à perturbação de curto prazo da epidemia, a principal avaliação tornou-se obviamente atraente. 21q4 / 22q1 alcançou receita de 47,15 / 38,46 bilhões de yuans, com um aumento ano a ano de – 4% / – 10%. Devido à epidemia repetida e a redução da publicidade por anunciantes de educação, jogos e Internet sob a supressão de políticas, a taxa de crescimento da receita da indústria diminuiu. No entanto, podemos ver que as vantagens relativas das empresas de publicidade principal no controle de custos e crescimento da receita estão se tornando cada vez mais óbvias. Com a eficácia da prevenção e controle epidêmico em Xangai, espera-se que a demanda de publicidade de acompanhamento se recupere gradualmente, e o lucro e elasticidade de avaliação valem a pena olhar para a frente. Recomendar Focus Media Information Technology Co.Ltd(002027) (controle de custos excede as expectativas, a empresa ajusta ativamente a situação epidêmica e o impacto é controlável), zhaoxun media (líder no campo de subdivisão subavaliada em rápido crescimento), Bluefocus Intelligent Communications Group Co.Ltd(300058) , etc.
Mídia digital e cinemas de televisão: a receita diminuiu por dois trimestres consecutivos, e preste atenção ao progresso subsequente da listagem de novos conteúdos. Indústria de mídia digital 21q4 / 22q1 alcançou receita de 9,46 / 6,46 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 10% / – 17%; cinema e indústria de televisão 21q4 / 22q1 alcançou receita de 11,56 / 9,89 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 8% / – 15%. Ao mesmo tempo, devido à maior alavancagem da indústria, há uma certa flutuação de lucro. As recomendações de acompanhamento permanecem otimistas sobre a epidemia e prestam atenção ativamente ao progresso da nova listagem de conteúdo. Recomendar Mango Excellent Media Co.Ltd(300413) (com ricas reservas de conteúdo na cabeça, o desempenho no segundo trimestre vale a pena olhar para frente), Guangdong South New Media Co.Ltd(300770) (com crescimento estável e alto, taxa de dividendos melhorada e margem de segurança de avaliação), Beijing Enlight Media Co.Ltd(300251) (ansioso para reservas de conteúdo em 2022), Zhejiang Huace Film And Tv Co.Ltd(300133) (com posição de liderança estável e inovação contínua de conteúdo), etc.
Mídia tradicional: em 2021q4 / 2022q1, a indústria editorial e de jornais alcançou uma receita de 42,2 bilhões de yuans / 30,8 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de – 5% / 10%. A margem de lucro bruto e margem de lucro líquido da indústria basicamente permaneceu estável. Em termos de publicação em massa, a cadeia de suprimentos e canais de vendas foram afetados pela epidemia, e a flutuação de desempenho foi maior do que a da publicação educacional, Thinkingdom Media Group Ltd(603096) , Citic Press Corporation(300788) 22q1 receita diminuiu 4,56% / 12,91% ano a ano. Sugere-se prestar atenção aos principais grupos editoriais com baixo valor e altos dividendos, bem como às oportunidades de reparo de desempenho das editoras públicas subsequentes listadas. A receita de 21q4 / 22q1 na indústria de rádio e televisão foi de 14,26 / 9,66 bilhões de yuans, com uma variação homóloga de – 18% / 0% respectivamente, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 1,01 / 360 bilhões respectivamente, com uma variação homóloga de – 282% / 55% respectivamente.
Dicas de risco: supervisão de políticas; A concorrência excede as expectativas; Risco de comercialização dos produtos; Risco sistémico de mercado, etc.
