Pontos-chave:
O serviço médico II subiu 4,19 na semana passada, com um aumento moderado
Na semana passada, a biologia farmacêutica fechou em 911149 pontos, alta de 4,11%, ficando em nono lugar na indústria Shenwan, no topo. O índice CSI 300 subiu 2,04% e a medicina superou o índice CSI 300 em 2,07%; O serviço médico II fechou em 927841 pontos, alta de 4,19%; Medicina Tradicional Chinesa II fechou em 703083, alta de 4,70%; Farmacêutica química fechou em 1006963 pontos, alta de 6,72%; Produtos Biológicos II fecharam em 918870 pontos, alta de 3,08%; Negócio Farmacêutico II fechou em 568052 pontos, alta de 4,92%; Dispositivo médico II fechou em 792146 pontos, alta de 0,69%.
O serviço médico PE (TTM) aumentou 2,03x mês a mês, e Pb (LF) aumentou 0,28x mês a mês
Atualmente, o PE do setor de serviços médicos é 47,84x, o valor máximo de PE no ano recente é 108,72x e o valor mínimo é 44,75x; Atualmente, Pb é 6,44x, o valor máximo de Pb no ano recente é 13,71x, e o valor mínimo é 6,01x. A PE no setor de serviços médicos aumentou 2,03x mês a mês, a Pb aumentou 0,28x mês a mês e a PE e a Pb no setor de serviços médicos ficaram no nível inferior no último ano. A taxa de prêmio do setor de serviços médicos em relação à avaliação CSI 300 é de 302,01%. Embora a valorização do setor de serviços médicos ainda seja alta estaticamente, considerando o crescimento de alto desempenho de hospitais especializados e empresas relacionadas à indústria de CXO, a boa tendência de desenvolvimento da indústria e imunidade política, a avaliação atual é mais razoável.
Informação importante
A Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu à sociedade o plano de desenvolvimento da bioeconomia do 14º plano quinquenal
Em 10 de maio, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu ao público o “14º Plano Quinquenal” para o desenvolvimento da bioeconomia, que é o primeiro Plano Quinquenal da China para a bioeconomia, marcando que a bioeconomia se tornou uma nova forma econômica. A biotecnologia e os recursos biológicos são os elementos centrais da bioeconomia, e a biomedicina é uma das quatro áreas-chave da bioeconomia. O plano propõe a construção de uma área piloto de bioeconomia em Pequim Tianjin Hebei, no Delta do Rio Yangtze, na área da Grande Baía de Guangdong, Hong Kong, Macau e Chengdu Chongqing círculo económico, e a realização de projetos piloto de inovação científica e tecnológica e reforma nos domínios da biomedicina, bioagricultura, bioenergia e bioproteção ambiental.
Vista desta semana
Em 2021, a indústria de serviços médicos continuou a manter um alto crescimento. As empresas listadas no setor alcançaram uma receita de 127,98 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 32,5%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 17,84 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,2%. A margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido aumentaram 1,1 pontos percentuais e 0,8 pontos percentuais respectivamente em comparação com o mesmo período do ano anterior. Em 2022q1, o setor de serviços médicos alcançou uma receita operacional total de 39,66 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 36,7%, e o lucro líquido atribuível à mãe foi de 5,54 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 11,3%, que abrandou, mas a receita e o lucro líquido atribuíveis à mãe mantiveram crescimento positivo.
O desenvolvimento da epidemia na China em 2021 é relativamente controlável, e a taxa de crescimento da receita e do lucro de alguns hospitais especializados privados em 2021 voltou ao nível pré-epidêmico. Portanto, pode-se ver que os hospitais privados têm forte resistência ao desenvolvimento devido à demanda rígida de seus projetos de diagnóstico e tratamento e à capacidade operacional superior dos hospitais privados. No primeiro trimestre de 2022, repetiu-se a situação epidêmica em muitos lugares da China, o que afetou muito o funcionamento das instituições médicas privadas. Espera-se que a demanda por diagnóstico e tratamento especializado privado recue após a maré da epidemia e a operação social volte ao normal. O setor CXO ainda manteve um rápido crescimento no contexto de alta base em 2020, e a taxa de crescimento da receita operacional e do lucro líquido atribuível à empresa-mãe excedeu em muito a média da indústria. Em particular, o primeiro trimestre de 2022 mostrou uma tendência de aceleração novamente.
O alto nível do setor de serviços médicos caiu, e agora tem a vantagem de valorização. Atualmente, o PE do setor de serviços médicos é de 47,84x, o valor máximo de PE no último ano é de 108,72x e o valor mínimo é de 44,75x. Atualmente, está no menor nível quantil nos últimos dez anos. Embora a valorização do setor de serviços médicos ainda seja alta estaticamente, considerando o crescimento de alto desempenho de hospitais especializados e empresas relacionadas à indústria de CXO, a boa tendência de desenvolvimento da indústria e imunidade política, a avaliação atual é mais razoável.
Sob a condição de otimização contínua da inovação, há também diferenciação dentro da faixa de inovação. Espera-se que, no futuro, a cadeia de inovação Shenzhen New Industries Biomedical Engineering Co.Ltd(300832) também entre na fase de “beach landing” a partir do “layout estratégico” anterior. Somente as empresas que realmente percebem a grande quantidade de inovação devem beneficiar e beneficiar a cadeia industrial de “inovação real”. Com a implementação do DRG/dip, a estrutura farmacêutica continuará a ser otimizada e as empresas relacionadas com medicamentos de consumo de “imunização política” serão preferidas. Mantemos a classificação de “excesso de peso” da indústria de serviços médicos e sugerimos prestar atenção às seguintes três linhas principais:
(1) empresa de cadeia industrial inovadora do vendedor de drogas “CXO”: a empresa de CXO da China beneficiará da tendência geral de transferência da capacidade de produção no exterior para a China. Ao mesmo tempo, a reforma médica da China e o bom ambiente de capital de risco farmacêutico tornam a P & D farmacêutica em pleno andamento. Sugere-se focar em empresas líderes de cro clínico e empresas de back-end cro / cdmo.
(2) serviços médicos especializados privados: o Estado continua incentivando o capital social para administrar hospitais, e hospitais especializados privados são pequenos sob pressão de políticas, sugerindo-se que se concentre em empresas líderes de serviços médicos especializados, como estomatologia e oftalmologia.
(3) laboratório médico de terceiros: laboratório médico independente tem muitos itens de teste e forte capacidade técnica, que tem vantagens óbvias sobre o próprio departamento de teste do hospital. Espera-se que, com a melhoria contínua da demanda de inspeção e penetração ICL, a escala da indústria ICL da China continue a manter o crescimento constante. Sugere-se prestar atenção às empresas líderes da ICL.
Dicas de risco
(1) Incerteza das alterações políticas; (2) O investimento em I & D em medicamentos inovadores é inferior ao esperado; (3) Risco de que o desempenho da indústria e das empresas cotadas seja inferior ao esperado.
