Lado da demanda: afetado pela epidemia, o crédito dos moradores contraiu significativamente em abril e a demanda de hipotecas precisa ser impulsionada
Em abril de 2022, o novo crédito aumentou 645,4 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 824,6 bilhões de yuans e uma diminuição mensal de 2484,6 bilhões de yuans. Em abril, os empréstimos de curto prazo dos residentes diminuíram 185,6 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 222,1 bilhões de yuans e uma diminuição mensal de 570,4 bilhões de yuans; Os empréstimos de médio e longo prazo aos residentes diminuíram 31,4 bilhões de yuans, um aumento de 523,2 bilhões de yuans ano a ano e 404,9 bilhões de yuans mês a mês; De janeiro a abril de 2022, o aumento cumulativo dos empréstimos a médio e longo prazo a residentes foi de 1,04 trilhão, com uma taxa de crescimento homóloga de – 58,0%. A proporção de empréstimos a médio e longo prazo a novos residentes representou cerca de 11,6% (o nível anual de 2021 foi de 30,5%).
A partir de 20 de abril, a cotação do LPR a cinco anos era de 4,6%, o limite inferior da taxa de juros nacional de hipoteca de primeira habitação era de 4,4%, e o limite inferior da taxa de juros nacional de segunda habitação era de 5,2%. Em 20 de abril, a taxa de juros do primeiro empréstimo à habitação convencional e do segundo empréstimo à habitação convencional em 103 cidades-chave liberadas pelo Instituto de Pesquisa shell era de 5,17% e 5,45%, respectivamente 17 BP e 15 BP menor do que a do mês anterior; O ciclo médio de empréstimos em abril foi de 29 dias, 5 dias mais curto do que o mês anterior.
Em 29 de abril, o Bureau Político do Comitê Central do CPC realizou uma reunião que propôs apoiar todas as localidades para melhorar as políticas imobiliárias baseadas nas condições locais e apoiar a rígida e melhorada demanda habitacional. Em 15 de maio, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiram um documento para aderir ao princípio de “não especulação em habitação e habitação” e ajustar a política diferenciada de crédito à habitação; Entre eles, com base na redução unificada nacional do limite inferior da taxa de juros do primeiro empréstimo, o governo provincial determinará independentemente o limite inferior, e a demanda por promoção de compra de habitação entrará em uma etapa substantiva. Atualmente, repete-se a epidemia de covid-19, afetando o funcionamento normal do mercado imobiliário, afetando o lado da demanda por fatores como o declínio da renda esperada dos moradores, e a confiança na compra de imóveis ainda não foi restaurada. Ao mesmo tempo, a atenção para a melhoria da procura de compra de habitação da “política multi-criança” + “pais que vivem juntos” aumentou, e espera-se que o apoio ao crédito para compra de habitação rígida seja reforçado. Os dois tipos de procura razoável de compra de habitação podem ser liberados intensivamente após a epidemia abrandada e o apoio aumentado, resultando no aumento da procura de hipotecas.
Lado da oferta: em abril, a escala de emissão de títulos domésticos foi reduzida e a lacuna líquida de financiamento de títulos estrangeiros continuou a expandir-se
Em abril de 2022, empresas imobiliárias nacionais e estrangeiras emitiram 59,7 bilhões de yuans de títulos em um único mês, com uma relação mês a mês de – 30,6%, uma relação ano a ano de – 37,8%, e um financiamento líquido mensal de – 30,8 bilhões de yuans. Entre eles, a emissão de obrigações domésticas em abril foi menor do que a de março, com uma emissão mensal de 50 bilhões de yuans, uma diminuição mensal de 28,8%, uma diminuição homóloga de 38,1% e um financiamento líquido mensal de 2,3 bilhões de yuans; Em abril, a escala de emissão de títulos no exterior também foi reduzida. A emissão mensal foi de 9,7 bilhões de yuans, uma queda de 38,6% mês a mês e 35,9% ano a ano. O financiamento líquido mensal foi de cerca de – 33,1 bilhões de yuans (contra – 30,7 bilhões de yuans em março). Desde outubro do ano passado, o financiamento líquido mensal foi negativo por sete meses consecutivos. O valor do fundo de cobrança imobiliária estabelecido em 2024 foi de RMB 8,4 bilhões, um decréscimo homólogo de cerca de 8,52%.
Regulação intensiva e políticas de controle imobiliário continuam liberando calor para o mercado, mas afetados pela epidemia, macroeconômicos e outros fatores, o fim de vendas das empresas imobiliárias não é suave, a re-expansão do crédito é bloqueada e a escala de financiamento no país e no exterior diminuiu. Em abril, o índice de títulos imobiliários em dólares chineses mostrou uma tendência descendente de choque, e a taxa de juros de novos títulos emitidos por empresas imobiliárias no país e no exterior em um único mês aumentou em comparação com o período anterior.
Sugestões de investimento: 1) desde o início de 2022, muitas partes lançaram o sinal do pólo da área de capital, o LPR de cinco anos foi reduzido em 5bp, empréstimos habitacionais acessíveis não foram incluídos na gestão da concentração, novas medidas para fundos reguladores de pré-venda foram adotadas para corrigir desvios estruturais e grandes bancos forneceram apoio financeiro de M & A” α A reparação de “risco” entra na fase de implementação. 2) Ao mesmo tempo, a tendência da Gestão Prudencial Financeira e da “desalavancagem” continuará a aprofundar-se, e algumas empresas imobiliárias precocemente radicais” α “Risco” ainda pode estar exposto, mas o mercado imobiliário” β A tendência geral de saúde e estabilidade do “coeficiente” não mudará. 3) Em 24 de fevereiro, o Ministério da Habitação e Desenvolvimento Rural Urbano propôs “atender à demanda razoável de compra de habitação melhorada”. Em 5 de março, o relatório das duas sessões do Congresso Nacional Popular “apoiar o mercado imobiliário comercial para melhor atender à demanda razoável de habitação dos compradores de habitação”. Em 29 de abril, a reunião de alto nível do Bureau Político do Comitê Central do CPC definiu o tom de “apoiar todas as localidades para melhorar as políticas imobiliárias com base nas condições locais”, e o caminho político foi mais claro e mais claro; Em 15 de maio, o CBRC do banco central ajustou a política diferenciada de hipoteca habitacional, o mercado provincial determinou independentemente o limite inferior de pontos hipotecários, melhorou sua independência e promoveu a demanda de compra de habitação para entrar na fase de implementação substantiva; Posteriormente, com a melhoria da situação epidêmica, espera-se que a oferta e a demanda do setor imobiliário recuperem. 4) Recentemente, o mercado prestou mais atenção ao setor imobiliário, e as empresas imobiliárias líderes de alta qualidade tiveram um bom desempenho. Sugere-se prestar atenção às empresas Vanke A / Vanke, China Jinmao, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , desenvolvimento no exterior da China, China Overseas Hongyang grupo, China Resources Land, grupo Longhu e Yuexiu imobiliário.
Análise de risco: epidemia de covid-19, reestruturação econômica e atrito comercial sino-americano podem levar ao desenvolvimento e emprego de algumas indústrias na China ficando aquém das expectativas, o que afetará a expansão da renda e do crédito dos residentes; As “três linhas vermelhas” das empresas imobiliárias sobrepõem o período centralizado de reembolso da dívida, e o risco de incumprimento de crédito de algumas empresas imobiliárias aumenta.
