No primeiro trimestre de 2022, a receita e o lucro das empresas químicas aumentaram de forma constante, e a lucratividade se reparou significativamente mês a mês. O crescimento da receita e do lucro das sub-indústrias nos escalões superiores ocupa o primeiro lugar. Com a transmissão gradual dos custos do petróleo bruto para produtos químicos a jusante, a demanda se recuperará após o controle da propagação da epidemia. A avaliação estática atual é baixa, mantendo a classificação da indústria mais forte que a do mercado.
Pontos-chave que apoiam a notação
No primeiro trimestre de 2022, o preço do petróleo bruto subiu significativamente, o preço dos produtos petroquímicos geralmente subiu, e o crescimento da receita e do lucro das sub-indústrias upstream ficou em primeiro lugar. A receita operacional total de toda a indústria foi 2327784 bilhões de yuans, um aumento anual de 34,01%; O lucro líquido total atribuível à empresa-mãe foi de 138164 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 30,51%. Durante todo o ano, a margem de lucro bruto e a margem de lucro líquido da indústria diminuíram 1,87 PCT e 0,28 PCT respectivamente, para 20,06% e 6,59%. O Roe (diluído) foi de 3,57%, com um aumento homólogo de 0,53pcts. Numa base mensal, no primeiro trimestre de 2022, a receita operacional aumentou 4,22%, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou 77,45%, a margem de lucro bruto das vendas diminuiu 0,43pcts e a margem de lucro líquido das vendas e ROE (diluído) aumentaram 2,66pcts e 1,48pcts respectivamente.
Em termos de indústrias moleculares, no primeiro trimestre de 2022, entre as 38 sub-indústrias exceto viscose, apenas a sub-indústria de cloro alcalino experimentou um declínio anual na receita, e a receita de outras sub-indústrias alcançou crescimento positivo ano a ano, dos quais a receita de 7 sub-indústrias aumentou em mais de 50% ano a ano. No primeiro trimestre, a situação geopolítica afetou significativamente a oferta de fertilizantes químicos, e os preços dos principais produtos do setor de fertilizantes químicos aumentaram significativamente. A receita das sub-indústrias de fertilizante potássio, fertilizante composto, fertilizante fosfato e fertilizante nitrogenado aumentou 163,90%, 43,53%, 36,22% e 22,02%, respectivamente ano a ano. Entre as 38 sub-indústrias excluindo a viscose, o lucro líquido atribuível à matriz de 23 sub-indústrias aumentou em termos homólogos no primeiro trimestre de 2022, dos quais o lucro líquido atribuível à matriz de 12 sub-indústrias aumentou mais de 100% em termos homólogos. O aumento homólogo do lucro líquido atribuível à empresa-mãe de fertilizantes potássicos, explosivos civis e indústria química de flúor foi o maior, com 331,62%, 310,03% e 262,62%, respectivamente.
No primeiro trimestre de 2022, a construção em andamento na indústria química foi de 818584 bilhões de yuans, um aumento de 21,35% ano a ano e 2,28% no início do período. Entre as 38 sub-indústrias, apenas os projetos em construção de outras matérias-primas químicas, produtos explosivos civis, fertilizantes nitrogenados, carbonato de sódio e fertilizante potássio diminuíram ano a ano, e os projetos em construção em outras sub-indústrias apresentaram tendência ascendente. No primeiro trimestre de 2022, as sub-indústrias com um aumento anual de mais de 100% incluem plásticos modificados, spandex, aditivos de borracha, preto de carbono, nylon e silicone. A quantidade de ativos fixos na indústria química no primeiro trimestre de 2022 foi de 2292601 bilhões de yuans, um aumento de 9,06% sobre o mesmo período em 2021 e 1,11% sobre o início do período. As sub-indústrias com maior crescimento homólogo em ativos fixos incluem materiais semicondutores, outros produtos químicos, adesivos e fitas, produtos químicos eletrônicos e materiais não metálicos, com aumentos homólogos de 43,42%, 39,97%, 37,14%, 34,61% e 30,91%, respectivamente.
Aconselhamento em matéria de investimento
Em 2022, as matérias-primas da indústria flutuaram em um alto nível, a demanda downstream precisa ser recuperada, e a concentração da indústria aumentou.Após um grande ajuste na fase inicial, a atual razão P / E (TTM excluindo valor negativo) está no quantil histórico (desde 2002) de 8,60%, e a razão P / B (MRQ excluindo valor negativo) está no quantil histórico de 34,50%. Com a recuperação da demanda e crescimento constante após a epidemia, a tendência geral da indústria tornou-se otimista. Manter a classificação de que a indústria é mais forte que o mercado. A seleção de sub indústrias concentra-se na integração de empresas líderes e alto cenário. Recomenda-se prestar atenção às seguintes pistas de investimento:
1. As matérias-primas flutuam muito e são otimistas sobre as empresas líderes na indústria integrada. Especialmente no contexto da melhoria industrial e da concentração sob o pano de fundo da neutralidade de carbono, as empresas líderes têm forte capacidade anti risco e vantagens óbvias. Recomendado Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Zhejiang Nhu Company Ltd(002001) . Depois que os fatores geopolíticos são eliminados e o preço do petróleo caiu, estamos otimistas sobre o desenvolvimento a longo prazo das empresas petroquímicas privadas da China, e recomendamos Rongsheng Petro Chemical Co.Ltd(002493) , Jiangsu Eastern Shenghong Co.Ltd(000301) , química por satélite, etc.
2. alto grau de refinamento, e novos materiais são esperados para continuar a alta expansão. Desde o quarto trimestre de 2021, a correção do preço das ações de algumas novas empresas de materiais tem sido óbvia, mas a situação do fornecimento curto de semicondutores e novos materiais energéticos sob o pano de fundo da substituição doméstica não mudou. Com o lançamento gradual de nova capacidade de produção em 2022, espera-se que a produção e as vendas de empresas de semicondutores e novos materiais energéticos continuem a ser fortes, e a avaliação deve ser reparada. Recomendações: Valiant Co.Ltd(002643) , Crystal Clear Electronic Material Co.Ltd(300655) , Jiangsu Yoke Technology Co.Ltd(002409) , Sunresin New Materials Co.Ltd Xi’An(300487) , Shandong Sinocera Functional Material Co.Ltd(300285) , Zhejiang Wansheng Co.Ltd(603010) , Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) National Silicon Industry Group Co.Ltd(688126) , etc.
3. A indústria agroquímica global pode continuar a prosperar. Recomenda-se que Shandong Hualu-Hengsheng Chemical Co.Ltd(600426) , Lier Chemical Co.Ltd(002258) , Lianhe Chemical Technology Co.Ltd(002250) ; Preste atenção a Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) , Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) etc. Além disso, sob o “crescimento constante”, espera-se que a infraestrutura continue a se desenvolver, e algumas empresas de materiais estruturais de construção se beneficiarão. Recomendações: Sobute New Materials Co.Ltd(603916) , Zhejiang Huangma Technology Co.Ltd(603181) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) etc., preste atenção a Lb Group Co.Ltd(002601) etc.
Principais riscos de notação
Risco de flutuação anormal do preço do petróleo; A duração e o impacto da epidemia superaram as expectativas.
