Principais pontos:
A indústria de semicondutores está em um ciclo de negócios, impulsionando o equipamento pelo vento. 1) A indústria de semicondutores está crescendo. De acordo com dados da SIA, as vendas globais de semicondutores em 2021 foram de US $ 55,59 bilhões, com um aumento homólogo de 26%. Entre eles, as vendas de semicondutores da China foram de US $ 192,5 bilhões, um aumento anual de 27%. 2）
Alto crescimento em dispositivos semicondutores. De acordo com dados semicondutores, o mercado global de equipamentos semicondutores em 2021 foi de 102,6 bilhões de dólares, com um aumento homólogo de 44%. No mesmo período, o volume de vendas de equipamentos de semicondutores na China continental foi de US $ 29,6 bilhões, um aumento anual de 56%, e a taxa de crescimento da indústria excedeu em muito a média global. 3) Ben
A participação da fábrica local da bolacha no mercado da China continental aumentou firmemente, trazendo a demanda correspondente do equipamento. Em 2018, as empresas chinesas continentais representaram 4,19% da participação de mercado de IC da China. De acordo com os dados da China Semiconductor Industry Association, a escala do mercado de IC da China em 2021 foi de cerca de US $ 158 bilhões. De acordo com nossas estatísticas, a receita das quatro principais fábricas de wafer na China continental em 2021 foi de cerca de US $ 9,5 bilhões, representando 6,03% da escala do mercado de IC da China. Contando com a alta demanda de chips da China, espera-se que a participação de mercado das empresas locais de chips da China mantenha uma tendência ascendente contínua, impulsionando o crescimento constante da extremidade do equipamento.
O terminal é seriamente curto do núcleo, e a fábrica da bolacha expande ativamente a produção.20212022 é o pico da demanda do equipamento.
1) a fábrica da bolacha está na produção completa, perto de estoque zero, e o ciclo da entrega da ordem continua a alongar-se. Desde 2021, algumas fábricas de bolachas na China atingiram a capacidade total, e a taxa de utilização da capacidade atingiu mais de 100%; Do ponto de vista do inventário mediano de consumidores de semicondutores, o inventário mediano de produtos semicondutores diminuiu de cerca de 40 dias em 2019 para menos de 5 dias em 2021; De acordo com os dados da sourcingine, um distribuidor americano de componentes eletrônicos, o ciclo médio de entrega de produtos semicondutores gerais ainda está se alongando, e alguns produtos foram estendidos por 9-15 semanas.
2) “escassez de núcleo” é causada principalmente pelo crescimento da demanda terminal e capacidade de produção limitada. Sumco prevê que a demanda global por wafers de 12 polegadas de 2021 a 2025 terá um CAGR de 10,2%. De 2021 a 2025, as aplicações terminais que promovem o crescimento de wafers de 12 polegadas vêm principalmente de telefones inteligentes, centros de dados, inteligência artificial, automóveis e comunicações sem fio.Com a atualização tecnológica e atualização inteligente de produtos terminais, a carga central continuará a crescer. A demanda por aplicações terminais aumenta, a capacidade das fábricas da bolacha é limitada, e a incompatibilidade entre a oferta e a demanda leva à “escassez do núcleo”.
3) a fábrica de bolachas expandiu ativamente sua capacidade de produção e aumentou a demanda por equipamentos de condução. De acordo com o atual financiamento e plano de expansão de produção das principais fábricas de wafer, a pré expansão de 12 polegadas 1,499 milhões de peças / mês e 8 polegadas 335000 peças / mês na China continental. Entre eles, o filme de 12 polegadas a ser colocado em operação em 2022 é de cerca de 780000 peças / mês, e o filme de 8 polegadas é de cerca de 305000 peças / mês; Estima-se que após 2022, um total de cerca de 719000 peças / mês será colocado em operação para 12 polegadas e cerca de 30000 peças / mês para 8 polegadas. O tempo de liberação da capacidade da maioria das fábricas de wafer é entre 2022 e 2023. de acordo com o fato de que a expansão das fábricas de wafer geralmente leva 1-2 anos e a aquisição de equipamentos começa no estágio inicial da expansão, esperamos que a indústria de equipamentos de semicondutores se beneficie do financiamento em larga escala e expansão das fábricas de wafer downstream, e os dividendos são concentrados principalmente em 20212022.
Os equipamentos domésticos de semicondutores entraram na fase de substituição da industrialização em muitos elos. 1) A concentração da indústria está aumentando. O mercado de equipamentos de semicondutores é altamente concentrado, líderes no exterior estão em uma posição de monopólio, e a participação de mercado mostra uma tendência de crescimento contínuo. De acordo com as estatísticas da pesquisa VLSI, a indústria Cr5 em 2021 foi de cerca de 84%, significativamente superior a 65% em 2019. 2) As empresas chinesas de equipamentos fizeram avanços contínuos e entraram na fase de localização e substituição. Em termos de placas de subdivisão, o grau de autonomia da placa litográfica é baixo; O equipamento de degermação foi basicamente substituído pela localização, e Yitang Co., Ltd., uma empresa representativa na China, foi estabelecida; A taxa de localização do equipamento de limpeza é de cerca de 20%. As principais empresas na China incluem Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , shengmei Shanghai, Kingsemi Co.Ltd(688037) e Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) ; A taxa de localização do equipamento de gravação é de cerca de 20%, e as principais empresas são Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) ; O equipamento de deposição de filme fino Naura Technology Group Co.Ltd(002371) alcançou avanços em equipamentos PVD, CVD e ALD no campo da tecnologia 28nm / 14nm. a tecnologia Tuojing envolve principalmente equipamentos CVD e ALD no campo da tecnologia 28nm / 14nm; As principais empresas incluem kaishitong, uma subsidiária Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) ; Huahai Qingke realiza a produção em massa de equipamentos de 12 polegadas. 3) A receita e o volume de vendas das principais empresas foram aumentados. Em termos de volume de vendas, o volume de vendas das empresas chinesas de equipamentos de semicondutores tomou forma em 2021, com um aumento significativo em relação ao ano anterior. Em termos de escala de receita, a receita do setor de equipamentos semicondutores de vários fabricantes excedeu um bilhão de yuans, entrando no estágio de geração de receita em larga escala. 4) As despesas em I & D estão em um recorde alto, e o investimento em I & D de alta intensidade impulsiona o desenvolvimento a longo prazo. De acordo com as despesas de P & D das sete empresas de equipamentos de semicondutores, a despesa total de P & D das sete empresas em 2021 foi de 4,456 bilhões de yuans, com um aumento anual de 65,28%. Entre eles, a despesa mais alta de P & D foi Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) , Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) e shengmei Shanghai, que foram 28,92 / 7,28 / 3,02 / 278 milhões de yuans respectivamente. Ao mesmo tempo, a intensidade de I & D de cada empresa manteve-se a um nível elevado, entre os quais, Naura Technology Group Co.Ltd(002371) e Advanced Micro-Fabrication Equipment Inc.China(688012) foram os mais elevados, 29,87% e 23,42%, respectivamente, Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) foi de 7,99%, e o restante permaneceu acima de 10%. Contando com alto investimento em I & D, construir competitividade central e impulsionar o desenvolvimento a longo prazo.
Sugestões de investimento:
A lógica de curto prazo da indústria de equipamentos de semicondutores da China olha para a flutuação da oferta e da demanda, e a lógica de longo prazo é a substituição da localização, de modo a realizar o controle independente da indústria. Do ponto de vista do ciclo, 20212022 é o período de pico da demanda de equipamentos, e as encomendas das principais empresas aumentam rapidamente, o que confirma que a demanda de equipamentos permanece forte em 2022. De um ponto de vista lógico de longo prazo, nos últimos anos, através dos esforços contínuos das empresas locais de equipamentos da China, os produtos foram continuamente verificados pela linha de produção, o processo de substituição de localização foi acelerado, o processo maduro em muitos campos quebrou o monopólio e entrou no estágio de fornecimento comercial, o volume de vendas e a renda começaram a tomar forma, e a indústria está no estágio inicial de crescimento. Sugerimos prestar atenção às principais empresas que alcançaram avanços tecnológicos em todos os links e entrar no fornecimento comercial, e recomendar Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , tecnologia tuojing, shengmei Shanghai, Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) , Kingsemi Co.Ltd(688037) , Shanghai Wanye Enterprises Co.Ltd(600641) , Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) .
Dicas de risco:
Risco de dependência de alguns fornecedores de peças-chave; A epidemia de Covid-19 causa o risco de prolongar o tempo de entrega das peças do equipamento; Risco de concorrência no mercado; Riscos de atualização tecnológica iteração e I & D ficarem aquém das expectativas; Riscos macroeconómicos e de flutuação da indústria.
