Em 20 de maio, a taxa de juros cotada (LPR) do mercado de empréstimos era: a taxa de juros cotada do mercado de empréstimos a um ano foi mantida em 3,7%. A taxa de juro cotada no mercado dos empréstimos com prazo superior a 5 anos foi reduzida de 4,6% para 4,45%, diminuindo 15 pontos base.
Após 4 meses, a LPR foi novamente reduzida, desta vez, a LPR no período de 1 ano não foi reduzida, mas foi reduzida por 5 anos, e a LPR foi reduzida em 15bp. Após a redução da RRR em abril combinada com a queda da taxa de juros dos depósitos, a cotação do mercado de empréstimos foi reduzida, o que estava em consonância com a expectativa política de transmissão da taxa de juros e redução dos custos de financiamento da entidade.
A política de crescimento estável foi mais forte do que o esperado, o que foi bom para os bancos. O corte da LPR de 5 anos em 15 bp destina-se a promover as vendas imobiliárias e a procura de investimento e melhorar a procura de financiamento das grandes e médias empresas. Para os bancos, considerando a transmissão entre ativos e passivos, o impacto na margem de juros é limitado. Continuando a visão anterior, os dados econômicos de abril a maio refletiram que o impacto da epidemia aumentou a pressão da demanda econômica e a força das políticas aumentou significativamente. A pressão dos dados econômicos de abril a maio desencadeou preocupações econômicas e políticas, ou perturbou o investimento bancário. Com o abrandamento da epidemia, a força da política foi grandemente reforçada até que a economia seja reparada, o distúrbio pode trazer melhores oportunidades para as ações bancárias participarem. Continue a recomendar bancos regionais de alta qualidade, prefira bancos comerciais urbanos de alta qualidade, recomende Bank Of Chengdu Co.Ltd(601838) , Bank Of Jiangsu Co.Ltd(600919) , Bank Of Hangzhou Co.Ltd(600926) , Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) , Bank Of Nanjing Co.Ltd(601009) e outros grandes bancos, e preste atenção ao valor de Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) .
A redução da taxa de juro a longo prazo destina-se a aliviar a procura de investimento das grandes empresas, tais como a procura imobiliária e infra-estruturas
Reduzir o LPR de cinco anos pode ser destinado a impulsionar a demanda de investimento em imóveis e infraestrutura. Em primeiro lugar, hipotecas e empréstimos a médio e longo prazo ligados à LPR a cinco anos são mais propícios para melhorar a procura de vendas imobiliárias e a procura de financiamento dos residentes. Em segundo lugar, pretende-se estimular a procura de investimento, especialmente infra-estruturas e outras. No futuro próximo, o recente declínio marginal das PMI grandes e médias empresas é mais significativo. Em março, o crescimento total do lucro das empresas estatais locais tornou-se negativo e a taxa de juros de longo prazo diminuiu, o que é propício para melhorar as necessidades de financiamento de médio e longo prazo das médias e grandes empresas.
A cotação do empréstimo a um ano é de 3,7%, e a taxa de juro tem sido baixa. Actualmente, a taxa anual MLF1 de 2,85% não mudou. Os instrumentos de política estrutural continuam a apoiar a estabilidade contínua das pequenas e médias empresas. Quando a taxa de juro é baixa, pode ser mais importante garantir a sua liquidez.
Novas taxas de hipoteca irão diminuir ainda mais
Referindo-se à nossa análise anterior, após o ajuste do LPR a cinco anos, o limite inferior da taxa de juro hipotecária é atualizado para 4,25%, equivalente à taxa de juro de referência de 95,5%. O limite inferior da nova hipoteca é aberto e o espaço para relaxamento imobiliário é aumentado ainda mais. Desde o início deste ano, a flexibilização da taxa de juro e da política hipotecária tem um impacto fraco nas vendas, aumentando a intensidade dessa redução para impulsionar as expectativas. Embora o limite inferior ajustado seja relativamente baixo em comparação com a situação histórica da hipoteca, a taxa de juro hipotecária e o limite inferior hipotecário ainda não são baixos em comparação com empréstimos de curto prazo e outros empréstimos de médio e longo prazo, e ainda há espaço para políticas futuras.
A redução das reservas mínimas e da taxa de juro dos depósitos, bem como a redução da taxa de juro dos empréstimos, corresponderam às expectativas
Em 15 de abril, o banco central baixou as reservas mínimas e estabeleceu um mecanismo de ajuste orientado para o mercado da taxa de juros dos depósitos, o que levou à queda da taxa de juros dos depósitos. Recentemente, a taxa de juros dos certificados de depósito também diminuiu. Dados eólicos mostram que o custo primário dos bancos comerciais urbanos e dos bancos comerciais rurais é de cerca de 2,5%. Está alinhado com as expectativas, reduzindo o custo dos passivos bancários e transmitindo-o ao custo do financiamento da entidade.
O reapreciamento de empréstimos de médio e longo prazo pode ser principalmente no próximo ano, e a margem de juros líquida é limitada.
Os bancos com uma elevada proporção de hipotecas e empréstimos de médio e longo prazo terão um impacto de reapreciação no rendimento do lado do ativo no próximo ano. Considerando que o custo da dívida diminuiu este ano, o impacto do nível da margem de juros absoluta pode ser limitado.
Aviso de risco: surto em larga escala de risco de inadimplência imobiliária; A economia caiu acentuadamente, excedendo as expectativas.
