Eventos
Em maio, o número de produção de ar condicionado aumentou ligeiramente. De acordo com dados divulgados online pela indústria, a produção da indústria de ar condicionado doméstico foi de cerca de 16,58 milhões de unidades em maio de 2022, um aumento de 7,2% em relação ao mesmo período do ano passado. Entre eles, as vendas internas aumentaram 12,4% em relação ao mesmo período do ano passado; As exportações diminuíram 5,5% em relação ao mesmo período do ano passado. Desde março, os fabricantes de ar condicionado começaram a se preparar para a alta temporada e aumentar a programação de produção para preparar mercadorias para o canal. Portanto, os dados de programação de produção aumentaram ligeiramente por três meses consecutivos.
Os fabricantes de projetores lançaram novos produtos um após o outro. O mais recente projetor v104k Ultra HD da Fengmi será pré-vendido em 19 de maio. Ao mesmo tempo, todas as principais marcas de projeção inteligente também lançaram novos produtos. Novos produtos são divididos principalmente em duas categorias: 1) modelos emblemáticos high-end, melhoram de forma abrangente os parâmetros do produto e o preço médio excede 5500 yuan. 2) Desempenho de alto custo e expandir ainda mais o público de projeção inteligente. Os novos produtos de Fengmi e Jimi concentram-se no desempenho de custos, e os preços de ambos os produtos são menos de 4000 yuan.
Subsídios à expansão da produção de empresas líderes. Midea Wuhan Operation Center lançou a política de subsídio duplo de “qualidade Midea, verde Jingchu” em 2022 Midea Group Co.Ltd(000333) “substituição para reparo + velho para novo”. Com um investimento total de 6 bilhões de yuans, o projeto de fabricação inteligente Gree é iniciado em Ma’anshan. Afinal de contas, ele pode alcançar um valor de produção anual de mais de 10 bilhões de yuans.
Principais pontos de investimento
Espera-se que os condutores melhorem marginalmente. No fim de semana, o banco central baixou o limite inferior da taxa de juros da primeira casa para LPR, flutuando para baixo 20% (o valor anterior era LPR), e o sinal de apoio à demanda do mercado imobiliário foi positivo. Ao mesmo tempo, todas as localidades ainda estão realizando a política de compra de imóveis de “implementação de políticas de acordo com a cidade”, e a política de compra de imóveis é frouxa, estendendo-se das cidades do terceiro e quarto escalões às cidades do segundo escalão. Imóveis soltos impulsionarão as vendas a aumentar gradualmente, enquanto os grandes eletrodomésticos se beneficiarão do ciclo pós-imobiliário. Do ponto de vista da dependência de novas casas, a eletricidade da cozinha é melhor do que a eletricidade branca, mas, ao mesmo tempo, a atividade de casas de segunda mão impulsionada por novas transações de casas também é benéfica para o mercado de renovação de estoque de eletricidade branca. Lado das matérias-primas: as matérias-primas representam uma proporção elevada no custo operacional dos eletrodomésticos, que é um dos principais fatores que afetam a rentabilidade das empresas de eletrodomésticos, com pequenas diferenças nas indústrias subdivididas. Entre eles, os custos operacionais de eletricidade branca, eletricidade preta e eletricidade de cozinha representaram 85%, 90% e 87% dos materiais originais, respectivamente. Desde maio, o preço das matérias-primas a granel caiu ano a ano, e o ponto de inflexão do preço da matéria-prima foi encontrado. Lado de exportação: a capacidade de transporte é apertada e o preço global de transporte ainda é alto. No entanto, desde fevereiro de 2022, o índice composto da taxa de frete de contêineres de exportação da China (CCIF) continuou a diminuir. Espera-se que a margem de lucro de exportação das empresas de exportação aumente com o declínio adicional dos custos de transporte na fase posterior.
A depreciação a curto prazo da taxa de câmbio RMB é boa para eletrodomésticos orientados para exportação. O aumento da taxa de juros do Fed fez a taxa de câmbio do RMB relativamente desvalorizada e engrossou o desempenho dos eletrodomésticos orientados para a exportação. No entanto, devido à adoção de hedging e outras medidas, as empresas líderes são relativamente limitadas pelo impacto da troca. Além disso, o negócio de exportação de algumas empresas é estabelecido em RMB, que também é menos afetado pela troca. Globalmente, a depreciação do RMB tem um impacto maior nas pequenas empresas de eletrodomésticos orientadas para a exportação.
As empresas líderes nas principais sub indústrias têm forte capacidade anti risco. No geral, em 2022q1, afetado por fatores como surtos repetidos e distribuição logística bloqueada, o crescimento da receita da indústria de eletrodomésticos desacelerou, + 6,5%. Diante da pressão externa, as empresas listadas em bolsa de eletrodomésticos refletiram forte tenacidade dos negócios e competitividade do mercado por meio de estratégias como otimização da operação, ajuste de preço, diversificação e layout high-end. Energia branca: a receita de 2021q4 e 2022q1 é de + 13,8% e + 10,3%. As remessas globais de vendas nacionais e estrangeiras de energia branca diminuíram nos últimos dois trimestres, mas o líder de energia branca aumentou a escala geral de receita de energia branca através do aumento de preços e do rápido crescimento da indústria multi online. A receita da TV preta 2021q4 e 2022q1 é de – 8,4%, – 11,8%. O preço descendente do painel LCD promove a redução do preço da TV a cores, e a epidemia afeta a distribuição logística. O consumo de TV da China é fraco, e a receita da indústria diminuiu. No entanto, a tendência da tela grande promove o rápido crescimento da TV a laser e da indústria inteligente de micro investimentos, e as empresas principais executam bem. A receita de eletricidade de cozinha em 2021q4 e 2022q1 foi de + 15,3% e + 9,9%. Afetada pela epidemia repetida e pela redução de projetos imobiliários, a taxa de crescimento da indústria em 2022q1 desacelerou mês a mês. No entanto, o dividendo de crescimento da indústria de fogão integrado ainda é, e a taxa de penetração continua a melhorar.
A rentabilidade da indústria está gradualmente no canal de reparação. A diferença global de vendas brutas da indústria de eletrodomésticos em 2021q4 e 2022q1 foi de – 1,4% e + 0,4% ano a ano. As empresas de eletrodomésticos responderam efetivamente à pressão de custos por meio de compras estratégicas, negociação de ajuste de preços de pedidos, atualização high-end e outras medidas, e o declínio da margem de lucro bruto na indústria diminuiu gradualmente. Em geral, a margem de lucro líquido global da indústria de eletrodomésticos em 2021q4 e 2022q1 foi de – 1,5% e + 0,2% ano a ano. Em termos de setores, as taxas de juros líquidas de eletricidade branca, eletricidade negra e eletricidade de cozinha em 2022q1 foram + 0,3%, + 0,5% e – 1,2% homólogos. Entre eles, a capacidade de transferência de custos da energia branca é forte, e a energia negra se beneficia do declínio do preço do painel, e sua lucratividade assume a liderança na melhoria.
Sugestão de investimento: atualmente, o consumo ainda é fraco, sendo necessário acompanhar continuamente o surgimento de fundamentos econômicos e pontos de inflexão da indústria. Conduzir a grande indústria de eletrodomésticos relacionada ao crescimento constante; 2. Gradualmente sair da indústria de categoria emergente que mata o ciclo negativo de avaliação e desempenho.
Fatores de risco: o crescimento macroeconómico é inferior ao esperado, resultando na diminuição do poder de compra dos residentes; A severa regulação do setor imobiliário tem um impacto negativo na demanda de eletrodomésticos a jusante; A epidemia tem afetado repetidamente a retoma da produção e do trabalho.
