Os fatores de perturbação são constantes e a placa flutua acentuadamente. Afetado por múltiplos fatores, a oferta e demanda de energia da China tem sido apertada desde o terceiro trimestre de 2021, o preço do carvão aumentou drasticamente, e o fenômeno de “desligar e racionamento de energia” apareceu um após o outro em vários lugares; Desde este ano, sob a influência conjunta de múltiplos fatores, como a repetida epidemia de covid-19, a mudança das políticas monetárias das principais economias e a intensificação dos conflitos geográficos entre a Rússia e a Ucrânia, o fornecimento de energia da China tem mostrado nova pressão. A placa flutua muito sob os fatores de perturbação. No entanto, a longo prazo, sob o “trio” de oferta, demanda e preço, a indústria de energia ainda tem grande espaço para o desenvolvimento.
Setor de energia térmica: altos custos levam a perdas, e a reversão do desempenho inaugura o amanhecer. O posicionamento da energia térmica é gradualmente claro. No curto prazo, ainda é a principal fonte de energia na China e tem seu valor especial no final do fornecimento; A longo prazo, completará gradualmente a transformação da fonte de alimentação principal para a fonte de alimentação básica de garantia e regulação do sistema que fornece capacidade confiável, corte de pico, modulação de frequência e outros serviços auxiliares. Recentemente, as políticas de apoio ao desenvolvimento de energia térmica têm sido continuamente.Sob o pano de fundo de forte regulação dos preços do carvão, as empresas de energia térmica devem acabar com as perdas e reverter; Ao mesmo tempo, a capacidade instalada de energia limpa em empresas de energia térmica está crescendo rapidamente, e as empresas de energia térmica devem acelerar a transformação de fornecedores abrangentes de energia.
Setor hidroelétrico: fluxo de caixa estável e margem melhorada de entrada de água. Afetada pela pequena quantidade de água, a taxa de crescimento da receita, a margem de lucro bruto, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe, a taxa de retorno e o fluxo de caixa operacional do setor hidrelétrico diminuíram em graus variados em 2021. De acordo com os dados do primeiro trimestre de 2022, a entrada de água é relativamente abundante ano a ano, e os dados da placa mostram melhora marginal. Os recursos hidrelétricos da China estão relativamente totalmente desenvolvidos, com espaço de crescimento limitado no futuro, e a depreciação dos ativos do lado do custo é relativamente estável. Portanto, é muito afetada pela precipitação e entrada de água na bacia. No entanto, devido à crescente demanda por eletricidade em toda a sociedade e à melhora marginal do preço da energia hidrelétrica esperada pela reforma orientada para o mercado do preço da eletricidade, é necessário prestar atenção às mudanças no desempenho do setor hidrelétrico causadas pelo aumento do volume de água e do preço da eletricidade.
Placa de cenário: forte demanda e enorme espaço. Embora ainda existam problemas de alto custo dos módulos fotovoltaicos e distribuição geográfica desigual dos recursos na indústria a curto prazo, espera-se que os obstáculos ao desenvolvimento da energia eólica e fotovoltaica sejam gradualmente eliminados sob a promoção da introdução contínua de políticas nacionais para a construção de novas energias e apoio ao consumo e o progresso contínuo da tecnologia industrial. Sob o objetivo duplo de carbono, energia eólica, fotovoltaica e outras novas medidas de geração de energia são os principais meios de transformação de energia verde. A indústria tem amplo espaço para o desenvolvimento de longo prazo, e ainda há grandes oportunidades de desenvolvimento devido à reforma favorável orientada para o mercado do preço da eletricidade.
Sugestão de investimento: o sistema energético global introduziu profundas mudanças, e a transformação verde e de baixo carbono da energia tornou-se o consenso da comunidade internacional. A China emitiu sucessivamente documentos como o objetivo de “duplo carbono” e o “14º plano de cinco anos” para o sistema de energia moderno, esclarecendo o objetivo da transformação verde e de baixo carbono da China. No contexto da transformação energética, a construção e o consumo de energia renovável e a transformação do sistema elétrico serão a linha principal a longo prazo. Mantemos a classificação de investimento “otimista” da indústria e continuamos otimistas sobre as três principais linhas de investimento de grandes hidrelétricas, operadores de cenário e transformação de energia limpa. No curto prazo, as empresas de energia térmica sob a forte supervisão política são esperados para inaugurar uma inversão de lucro. Ao mesmo tempo, afetado pela epidemia e conflitos geográficos, o desenvolvimento econômico da China está enfrentando certa pressão. Precisamos prestar atenção às condições de negócios das empresas, e sugere-se prestar atenção aos operadores de energia com bom fluxo de caixa. Recomendamos Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) , Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) , China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Huaneng Power International Inc(600011) energia elétrica, Datang nova energia e outras empresas.
Fatores de risco: o controle epidêmico não foi o esperado; O desenvolvimento económico é inferior ao esperado; O progresso na implementação de políticas relacionadas à neutralização de carbono é menor do que o esperado; Os preços do carvão diminuíram menos do que o esperado; O declínio do custo das novas instalações de energia é menor do que o esperado.
