Assuntos:
O Comitê Nacional do CPPCC tomou a “promoção do desenvolvimento sustentável e saudável da economia digital” como um dos temas importantes de negociação deste ano, e fez sugestões através de uma reunião especial de consulta em 17 de maio. Liu He, membro do Bureau Político do Comitê Central do CPC e vice-primeiro-ministro do Conselho de Estado, e Wang Yang, membro do Comitê Permanente do Bureau Político do Comitê Central do CPC e presidente do Comitê Nacional do CPPCC, participaram e falaram. Li Yanhong, Ding Lei, Zhou Hongyi e outros empresários da Internet participaram da reunião.
Guoxin Internet view: revisando as políticas de várias seções da indústria da Internet, descobrimos que as políticas têm forte continuidade. Desde o início de 2022, as políticas do setor da Internet continuaram a aumentar, e espera-se que o sentimento do mercado melhore: combinado com a reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC em 29 de abril, acreditamos que a regulação ou recuperação da indústria da Internet será guiada pelo “apoio ao desenvolvimento saudável” no futuro. Atualmente, a valorização de empresas líderes de Internet de alta qualidade está em um nível baixo: recomendo Netease, que tem sólido suporte de desempenho e em breve lançará os grandes produtos Diablo: imortalidade e Harry Potter serviço internacional; Recomendar holdings Tencent, líder de alta qualidade com modelo de negócios de alta qualidade, fortes barreiras e baixa avaliação; E mão meituan e rápida com baixa valorização e alta elasticidade ascendente.
Comentários:
Sinais positivos revelados na reunião especial de consulta do Comitê Nacional do CPPCC
O simpósio assumirá uma atitude mais positiva em relação à economia digital. Wang Yang, presidente da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês, destacou a necessidade de fortalecer, otimizar e expandir constantemente a economia digital, para melhor atendê-la e integrá-la no novo padrão de desenvolvimento e promover o desenvolvimento de alta qualidade; O vice-primeiro-ministro Liu apontou que devemos apoiar o desenvolvimento sustentado e saudável da economia de plataformas e da economia privada, lidar com a relação entre o governo e o mercado e apoiar as empresas digitais a serem listadas em mercados de capitais fora da China. Os membros apresentaram uma série de sugestões de consenso: ① dar pleno uso às vantagens do novo sistema nacional e do mercado de super grande escala, fortalecer a abordagem das principais tecnologias e compreender firmemente a autonomia do desenvolvimento da economia digital em suas próprias mãos; ② Devemos promover a profunda integração da economia digital e da economia real, orientar a transformação digital das pequenas e médias empresas, aproveitar plenamente o potencial de desenvolvimento da Internet industrial e promover a nova geração de tecnologia da informação para dotar sabedoria aos equipamentos, atribuir valor às empresas e capacitar indústrias; ① Clarificar os direitos de propriedade de dados, direito de uso, direito de operação e direito de renda, e estimular a vitalidade da inovação das empresas com base na garantia da segurança da rede nacional e dos dados; ① Devemos incentivar a cooperação internacional na economia digital e participar ativamente no processo de governança digital global.
Esta reunião tem especificações mais elevadas e tem significado diferente do passado. De acordo com os comentários do Beijing News, esta é a primeira discussão especial organizada pelo Comitê Nacional do CPPCC entre os líderes centrais e os executivos de empresas de tecnologia digital. É geralmente realizada na reunião anual de consulta do CPPCC, que só está incluída no plano anual de consulta. Além disso, a reunião está a pouco mais de duas semanas da reunião e do estudo coletivo do Bureau Político do Comitê Central do CPC sobre a situação econômica atual e o trabalho econômico em 29 de abril, e revela também a continuidade da atitude do governo central.
A política do governo central tem continuidade, e esta reunião de consulta temática continua a refletir uma atitude positiva
O simpósio continuou a atitude positiva em relação à economia digital desde janeiro de 2022. Em janeiro de 2022, Xi Jinping Secretário Geral publicou um artigo importante na revista Qiushi, “constantemente fortalecendo, otimizando e expandindo a economia digital da China”; Em fevereiro, o 14º plano quinquenal de desenvolvimento da economia digital foi lançado oficialmente. Em 2 e 7 de abril, Gao Yunlong, vice-presidente do Comitê Nacional da Conferência Consultiva Política do Povo Chinês, liderou um grupo de pesquisa especial para conduzir pesquisa em vídeo remota e discussões de pesquisa de campo em Zhejiang e Pequim, respectivamente. No dia 29 de abril, o Bureau Político do Comitê Central do CPC realizou uma reunião para analisar e estudar a situação econômica atual e o trabalho econômico, que apontou que devemos promover o desenvolvimento saudável da economia de plataformas, concluir a retificação especial da economia de plataformas, implementar supervisão normalizada e introduzir medidas específicas para apoiar o desenvolvimento padronizado e saudável da economia de plataformas. No mesmo dia, o Bureau Político do Comitê Central do PCC realizou um estudo coletivo sobre padronizar e orientar o desenvolvimento saudável do capital chinês segundo a lei, reiterou sua adesão aos “dois inabaláveis” e destacou o papel positivo do capital como importante fator de produção.
Combinando o processo anterior de introdução de políticas, verificamos que a política central tem continuidade óbvia.
1) educação: em 6 de março de 2021, o Secretário Geral Xi visitou membros dos círculos médicos e de saúde e círculos de educação que participaram da quarta sessão do 13º Comitê Nacional do CPPCC, e participou da reunião conjunta do grupo, enfatizando a necessidade de “implementar plenamente a política de educação do partido, aderir à direção de funcionamento da escola socialista, aderir ao princípio do bem-estar público na educação e se esforçar para construir um sistema de serviços de educação pública básica de alta qualidade e equilibrado”, Ao mesmo tempo, “devemos prestar muita atenção aos problemas proeminentes fortemente refletidos pelas massas e aos atos que infringem os interesses das massas sob a bandeira da educação, e alterá-los resolutamente no lugar e completamente”. Em 9 de março, Wang Huan, presidente da Shijia Hutong, propôs ao Secretário Geral Xi na reunião conjunta do grupo que “anúncios de treinamento fora da escola estão voando por todo o céu, criando ansiedade e vendendo ansiedade”. O Secretário Geral Xi respondeu: “o caos de treinamento pode ser dito como uma malária teimosa e doença crônica que é difícil de controlar”. Em 21 de maio de 2021, o Secretário Geral Xi presidiu a 19ª reunião do Comitê Central para aprofundar a reforma de forma abrangente, delibera e adotou os pareceres sobre a redução da carga de trabalhos de casa e da carga de treinamento pós-escolar dos alunos na fase de ensino obrigatório. Em 24 de julho de 2021, a Direção Geral do Comitê Central do CPC e a Direção Geral do Conselho de Estado emitiram os pareceres sobre a redução adicional da carga de trabalhos de casa e treinamento pós-escolar dos alunos na etapa do ensino obrigatório, exigindo que todas as regiões e departamentos implementem seriamente em combinação com a realidade. No dia 30 de julho de 2021, a Secretaria Geral do Ministério da Educação emitiu o edital sobre clarificação do âmbito da disciplina e da não disciplina da formação fora da escola na fase do ensino obrigatório, clarificando o âmbito da disciplina e da não disciplina da formação fora da escola na fase do ensino obrigatório.
2) proteção dos menores: em 9 de março de 2021, Wang Huan, presidente de Shijia Hutong, propôs ao Secretário Geral Xi na reunião conjunta do grupo dos círculos médicos e de saúde e de educação do Comitê Nacional do CPPCC: “o vício dos estudantes em jogos on-line despertou preocupação social”, e o Secretário Geral Xi respondeu: “não é apenas o problema do vício em jogos on-line, há muitas coisas sujas na Internet, e o desenvolvimento psicológico dos menores é imaturo e vulnerável a efeitos adversos”. Em 1º de junho de 2021, entrou em vigor a nova lei revisada da República Popular da China sobre a proteção de menores de idade, estipulando que “nenhum webcast será aberto com menos de 16 anos” e “a plataforma restringirá o consumo e recompensa online dos menores”. Em 30 de agosto de 2021, a Administração de Imprensa e Publicações do Estado emitiu o aviso sobre uma gestão mais rigorosa para impedir efetivamente que menores se entregassem a jogos online, limitando estritamente o tempo para fornecer serviços de jogos online a menores. Em 7 de maio de 2022, o escritório central da civilização, o Ministério da cultura e turismo, a Administração Estadual de rádio e televisão e o Escritório Estadual de Informação da Internet emitiram conjuntamente os pareceres sobre a padronização da recompensa de transmissão ao vivo on-line e o fortalecimento da proteção de menores, proibindo explicitamente menores de participar da recompensa de transmissão ao vivo e controlando estritamente menores de se envolverem em transmissão âncora.
3) campo antitruste da plataforma Economia: em 2 de janeiro de 2020, a Administração Estadual de Supervisão de Mercado emitiu o projeto revisado de lei antitruste (Projeto de comentários públicos), que acrescentou disposições sobre a determinação da posição dominante de mercado dos operadores de Internet, e aumentou o limite máximo de punição por atos ilícitos para 10% das vendas do ano anterior. Em 24 de dezembro de 2020, a Administração Estadual de Supervisão de Mercado anunciou que, de acordo com o relatório e de acordo com a lei anti-monopólio, Alibaba Group Holdings Co., Ltd. apresentou uma investigação sobre o abuso de dominância de mercado no mercado de serviços de plataforma de varejo on-line na China. Em 7 de fevereiro de 2021, a Comissão Antimonopolista do Conselho de Estado formulou e emitiu as diretrizes antimonopolistas da Comissão Antimonopolista do Conselho de Estado no campo da economia de plataformas. Em 10 de abril de 2021, a Administração Estadual de supervisão de mercado tomou uma decisão sobre punição administrativa de acordo com a lei, ordenando ao grupo Alibaba que pare com seus atos ilegais e imponha uma multa de 4% de suas vendas domésticas de 455712 bilhões de yuans em 2019, totalizando 18,228 bilhões de yuans.
Em 8 de outubro de 2021, a Administração Geral de supervisão de mercado tomou uma decisão de punição administrativa sobre o caso de monopólio “um em dois” da meituan de acordo com a lei, ordenou que a meituan parasse seus atos ilegais, devolveu o depósito exclusivo de cooperação de 1,289 bilhão de yuans na íntegra e impôs uma multa de 3% de suas vendas internas de 114748 bilhões de yuans em 2020, totalizando 3,442 bilhões de yuans.
4) concentração de negócios: em outubro de 2020, a Administração Estadual de Supervisão de Mercado emitiu as Disposições Provisórias sobre o exame da concentração de negócios. Em 14 de dezembro de 2020, a Administração Estadual de Supervisão de Mercado emitiu uma decisão sobre punição administrativa para “o investimento do Alibaba na aquisição do patrimônio comercial Yintai”, “a aquisição do patrimônio de mídia Xinli pelo grupo Yuewen” e “a aquisição da rede Fengchao do patrimônio Zhongyou Zhidi”. Desde então, a Administração do Estado de supervisão do mercado puniu sucessivamente muitos casos de concentração ilegal de operadores de empresas. Em julho de 2021, a Administração Estadual de supervisão de mercado proibiu a fusão de dentes de tigre e Betta de acordo com a lei.
O preço das ações do setor da Internet é muito afetado pela incerteza política e sentimento, e o vento quente frequente é propício para a reparação do sentimento
Anteriormente, o desempenho dos preços das ações do setor da Internet era relativamente negativo:
Netease: o desempenho é menos afetado pela política, mas o desempenho brilhante não é totalmente refletido no preço das ações. Desde setembro de 2021, vários produtos lançados pela NetEase têm números de versão, de modo que o desempenho e o preço das ações são relativamente menos afetados; Impulsionada pela eternidade e pelo despertar mágico de Harry Potter, a receita do jogo aumentou 22% ano após ano no segundo semestre de 2021. Impulsionado pelo forte desempenho, o preço das ações da Netease teve um bom desempenho de setembro a novembro de 2021. No entanto, devido ao impacto do macro ambiente e políticas mais rigorosas, o preço das ações entrou em um período de choque. Acreditamos que isso não é proporcional ao desempenho e à subsequente forte linha de produtos.
Tencent: os riscos regulatórios no campo dos jogos e finanças deprimiram o desempenho dos preços das ações.
1) Supervisão do jogo: no dia 6 de março de 2021, na reunião conjunta do grupo dos círculos de educação médica e saúde do Comitê Nacional do CPPCC, um membro mencionou que os problemas atuais como “estudantes viciados em jogos online” têm despertado grande preocupação dos pais dos alunos e da sociedade. Em 23 de agosto, a Administração de Imprensa e Publicações do Estado emitiu o aviso sobre uma gestão mais rigorosa para impedir efetivamente que menores se entregassem a jogos online, o que fortaleceu os requisitos regulatórios para a prevenção de menores de se entregarem; Ao mesmo tempo, a distribuição do número da versão também é suspensa, e o motivo não é claro.
2) pagamento e supervisão financeira: desde setembro de 2020, o banco central, a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China, a Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China e outros departamentos fizeram declarações públicas uma após a outra para trazer empresas qualificadas da Internet para a supervisão financeira e estabelecer holdings financeiros de acordo com a lei. No entanto, ainda não foram emitidos regulamentos de implementação detalhados. Em termos de pagamento: em 20 de janeiro de 2021, o banco central, juntamente com os departamentos relevantes, estudou e elaborou o regulamento sobre instituições de pagamento não bancárias (Projeto de comentários), referente à supervisão antimonopolista das instituições de pagamento não bancárias; Em 18 de junho, a reunião executiva do Conselho de Estado propôs tomar medidas de redução de taxas, como reduzir em 10% a taxa de manuseio de comerciantes de pagamentos on-line para ajudar pequenas e micro empresas e famílias industriais e comerciais individuais a reduzir custos.
A pressão regulatória da Meituan está concentrada principalmente no campo de take-out, incluindo antitruste, proporção e proteção dos pilotos.
1) antitruste: em abril de 2021, a Administração Estadual de supervisão de mercado entrou com uma investigação sobre o abuso da meituan de dominância de mercado no mercado de serviços de plataforma de entrega e tomou uma decisão de punição administrativa em outubro, ordenando à meituan para parar o ato ilegal e impor uma multa de 3% das vendas internas da China em 2020, no valor de 3,442 bilhões de yuans.
2) proteção do piloto: em julho de 2021, o Ministério dos Recursos Humanos e Previdência Social, o Supremo Tribunal Popular e outros oito departamentos emitiram os pareceres orientadores sobre a salvaguarda dos direitos e interesses da segurança laboral dos trabalhadores na nova forma de emprego, e apresentaram uma série de pareceres orientadores, tais como clarificar a responsabilidade de proteger os direitos e interesses dos trabalhadores e compensar as deficiências de proteção dos direitos e interesses dos trabalhadores. No mesmo mês, a Administração do Estado de supervisão do mercado, a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma e outros sete departamentos emitiram conjuntamente os pareceres orientadores sobre a implementação da responsabilidade da plataforma de catering online e a salvaguarda eficaz dos direitos e interesses dos garçons de take-out, que propuseram requisitos gerais para proteger os direitos e interesses legítimos dos garçons de take-out. O mercado está preocupado que o aumento dos requisitos de proteção dos pilotos aumente os custos dos pilotos e reduza a margem de lucro bruta do negócio de takeout.
3) a questão da proporção: nas orientações emitidas pelo Ministério de recursos humanos e previdência social e outros 8 departamentos, também é mencionado para incentivar as empresas a formular e revisar o sistema e regras de proporção, e ouvir plenamente as opiniões e sugestões dos sindicatos ou representantes trabalhistas. Em 18 de fevereiro de 2022, 14 departamentos, incluindo a Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma emitiu várias políticas sobre a promoção da recuperação e desenvolvimento de indústrias difíceis na indústria de serviços. O mercado acredita que a perspectiva de rentabilidade do negócio de takeout é incerta, o que afeta a taxa de realização.
No geral, desde 2021, o preço das ações do setor da Internet tem sido muito afetado pela incerteza política e sentimento. Combinado com a reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC em 29 de abril e esta reunião especial de consulta, acreditamos que o fundo da política da indústria da Internet foi realizado. No futuro, será guiado pelo “apoio ao desenvolvimento saudável”, e o novo tom será propício para a reparação do humor e dos fundamentos.
Sugestão de investimento: recomendo Netease, Tencent, meituan e express, os líderes da Internet com baixa valorização e anteriormente muito afetados por políticas
As margens políticas aumentam e o sentimento do mercado deve reparar: combinado com a reunião do Bureau Político do Comitê Central do CPC em 29 de abril, acreditamos que a regulação ou recuperação da indústria da Internet será guiada pelo “apoio ao desenvolvimento saudável” no futuro. Atualmente, a valorização de empresas líderes de Internet de alta qualidade está em um nível baixo: recomendo Netease, que tem sólido suporte de desempenho e em breve lançará os grandes produtos Diablo: imortalidade e Harry Potter serviço internacional; Recomendar holdings Tencent, líder de alta qualidade com modelo de negócios de alta qualidade, fortes barreiras e baixa avaliação; E mão meituan e rápida com baixa valorização e alta elasticidade ascendente.
Dicas de risco
Risco político; Afetada pela epidemia, a realização a curto prazo de negócios relacionados com publicidade e comércio eletrônico é menor do que o esperado; O risco de que o desempenho do novo jogo não seja o esperado; Risco de deterioração do padrão de concorrência na indústria de vídeo de curta duração.
