A indústria hidrelétrica tem um modelo de negócio claro, fluxo de caixa estável e alto rendimento de dividendos, que tem valor defensivo significativo.
1) fenômeno: Historicamente, o retorno excessivo do índice de energia hidrelétrica SW é óbvio na faixa onde o aumento do índice composto de Xangai é inferior a zero desde 2000. 2) Razão: o projeto hidrelétrico tem um longo período de construção, grande investimento em projeto, fluxo de caixa abundante após operação estável, modelo de negócios claro, desempenho estável e uma alta proporção de depreciação no custo. Portanto, a garantia de fluxo de caixa tem alto bônus e alta taxa de dividendos, que tem valor de defesa significativo. 3) Recursos: entre as usinas hidrelétricas desenvolvidas e a serem desenvolvidas nas bases hidrelétricas do “13º Congresso Nacional” da China, exceto Baihetan Hydropower Station e Wudongde Hydropower Station, o incremento de usinas hidrelétricas com uma capacidade instalada de mais de 5 milhões de kW é quase zero, e de alta qualidade grande hidrelétrica é altamente escassa.
A energia hidrelétrica é a mais atraente após a comparação entre indústrias. Sugere-se prestar atenção a [ China Yangtze Power Co.Ltd(600900) ] e [ Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) ].
Selecionamos o alto rendimento de dividendos e metas subvalorizadas nas indústrias de energia, transporte e carvão para comparação entre indústrias. Verifica-se que, em comparação com a indústria de transporte, novas unidades ainda estão em operação na indústria hidrelétrica, e o crescimento é o tema eterno em ações; Comparado com a indústria de carvão, o desempenho e ovas da indústria de energia hidrelétrica são mais estáveis e menos voláteis. Portanto, após a comparação entre indústrias, estamos otimistas sobre a indústria hidrelétrica e sugerimos prestar atenção a China Yangtze Power Co.Ltd(600900) , Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) , Sdic Power Holdings Co.Ltd(600886) e Huaneng Lancang River Hydropower Inc(600025) . 1) Taxa de dividendos consistentemente alta desde a listagem; Injeção de ativos da Ucrânia e da Bielorrússia + expedição conjunta em cascata, contribuindo significativamente para o aumento do desempenho; Layout estratégico de negócios de ativos relacionados à energia no país e no exterior, e despacho conjunto de recursos hídricos através de vínculos patrimoniais. 2) Sichuan Chuantou Energy Co.Ltd(600674) : o valor é significativamente subestimado. A água e a eletricidade do rio Yalong são dotados de recursos escassos e continuarão a crescer nos próximos anos; O comissionamento das usinas hidrelétricas Lianghekou e Yangfanggou contribui para o incremento do desempenho, e a taxa de dividendos é particularmente atraente após o aumento da proporção de dividendos.
Sob o pano de fundo de grande investimento na rede de tubulação de água e conservação de água da China, tubo de ferro dúctil um Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) .
Lado da política: o lado da política da rede de tubulação de água + linha de conservação da água é um forte catalisador para orientar o investimento com antecedência. Na 11ª reunião do Comitê Central de Finanças e Economia em abril de 2022, o Secretário Geral Xi apontou que devemos fortalecer a construção de infraestrutura de rede, como conservação de água, acelerar a construção do esqueleto principal e artéria principal da rede nacional de água, e promover ordenadamente a construção de galeria abrangente subterrânea de tubos. No primeiro abril de 2022, a China concluiu um investimento total de 19,8 bilhões de yuans na construção da conservação da água, com um aumento anual de 45,5%.
Alvo: tubo de ferro dúctil recomendado um Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) . Tubo de ferro fundido nodular tornou-se o tubo preferido para tubulação municipal de abastecimento de água + grandes projetos de conservação de água na China. A capacidade de produção de tubos de ferro dúctil da empresa ocupa o primeiro lugar no país e é muito maior do que o segundo. Em 2021, a capacidade de fundição da empresa atingiu 3,2 milhões de toneladas, ficando em segundo lugar no setor, com capacidade inferior a Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas. Julgamos que o lado da demanda se beneficiará da grande demanda de investimento da rede de tubos de água nos próximos três anos. No lado da oferta, devido à reforma do lado da oferta da indústria de ferro e aço e a oferta apertada, julgamos que a indústria de tubos fundidos é esperado para inaugurar um aumento simultâneo no volume e preço, e tubo de ferro dúctil um Xinxing Ductile Iron Pipes Co.Ltd(000778) será totalmente beneficiado.
Aviso de risco: recessão macroeconómica, preço de venda de electricidade terminal continua a diminuir sob a influência de políticas, etc.
