Entrega expressa: o volume e o preço da entrega expressa em abril foram significativamente perturbados pela epidemia; Atualmente, a indústria continua a se recuperar. É otimista que a taxa de crescimento das peças após a epidemia vai gradualmente pegar, e o preço é estável e bom. Continuaremos a recomendar empresas líderes.
1) em abril, a quantidade e o preço de Tongda e Shunfeng foram significativamente perturbados pela epidemia, e o pior ponto de tempo passou: ① quantidade da peça: a taxa de crescimento da indústria em abril foi – 11,9%, com um declínio de cerca de 9pts em comparação com o de março; Abril Yunda – 19,4%, Yuantong – 4,8%, Shentong – 7,7%. A taxa de crescimento do volume de peças circulares é relativamente brilhante, e o volume absoluto aumentou para o segundo na indústria; Yunda foi afetada pelo diagnóstico dos funcionários Shanxi Express no início de abril, e a taxa de crescimento ficou atrás de seus pares. ② Preço: em abril, o preço unitário industrial foi de + 2,1% ano a ano e + 3,3% mês a mês; Em abril, o preço unitário de Yuantong foi + 16,41% ano a ano, acima de 0,03 yuan mês a mês; Yunda + 24,02% ano a ano, para baixo 0,06 yuan mês a mês; Shentong + 20,66% ano a ano, acima de 0,01 yuan mês a mês. Yuantong implementou sua própria estratégia de preços e elevou o preço médio devido às mudanças estruturais nas áreas produtoras de grãos e áreas não produtoras de grãos afetadas pela epidemia; Yunda pode se concentrar na participação em etapas, e a mudança do peso da carga e da base de preços em março têm um impacto. ① SF: o número de peças em abril foi de – 10,0% ano a ano (março – 7,9%), e a taxa de crescimento foi ligeiramente superior à de março, o que estava alinhado com a tendência da indústria como um todo. Prestamos atenção ao impacto da demanda da empresa por proteção antiepidêmica durante o período epidêmico. Em abril, o preço unitário foi + 1,65% ano a ano, queda de 0,12 yuan mês a mês. A estrutura do produto continuou a ser otimizada, e o preço unitário caiu ligeiramente mês a mês. Em abril, houve uma grande perturbação no volume e no preço da epidemia. Acreditamos que a indústria atual é geralmente estável. Ao mesmo tempo, os preços nas principais áreas produtoras de grãos foram ajustados para formar uma ecologia de preços mais razoável. Estamos otimistas quanto à estabilidade e melhoria dos preços da indústria após a epidemia.
2) a indústria deve retomar o crescimento positivo em maio. Xangai esforça-se para retomar totalmente o negócio postal expresso no primeiro e meados de junho, e a logística expressa nacional continua a se recuperar: atualmente, Xangai é gradualmente aberto, a situação epidêmica de Beijing Express é controlável, a área epidêmica é promovida ordenadamente para retomar o trabalho e a produção, e o reabastecimento da demanda é esperado para impulsionar a taxa de crescimento em maio. De acordo com os dados divulgados pelo Ministério dos Transportes, o volume médio diário de entrega de 1-20 países de maio é 318 milhões, em comparação com 297 milhões em maio de 2021, De 14 a 20 de maio, o volume de entregas diárias médias nacionais foi de 329 milhões, mais 2% do que na semana passada. Em 19 de maio, a Administração Postal Municipal de Xangai introduziu que 20 grandes centros de processamento de distribuição na cidade retomaram a operação. Espera-se que até o primeiro e meados de junho, todos os centros de processamento de distribuição, filiais e pontos de negócios de empresas postais express retomem a operação. Espera-se que até meados de junho, o nível de coleta retornará a cerca de 70% do nível médio diário habitual. Espera-se que, com a melhoria contínua da situação epidêmica, a tendência de recuperação acelere.
A indústria de logística expressa continua a recuperar e a política de garantia de fornecimento de logística continua a funcionar. Geralmente acreditamos que o pior impacto passou e o ponto de inflexão da indústria surgiu. Para o sistema Tongda, o lucro do bilhete único de cada empresa permanece em um nível alto, a recuperação da demanda é otimista no futuro e o desempenho principal continua a melhorar; Para SF, o ajuste de operação de curto prazo está em vigor, sobreposto a rigoroso controle de custos, o desempenho da empresa continua a melhorar, beneficiar pontualidade, layout de negócios internacional e outro diversificado, com crescimento, e ainda estamos otimistas sobre o valor de alocação de médio e longo prazo. As ações recomendam principalmente S.F.Holding Co.Ltd(002352) , Yto Express Group Co.Ltd(600233) , Yunda Holding Co.Ltd(002120) , e as ações americanas estão otimistas sobre a China Express.
Aviação: o transporte de passageiros da aviação civil foi significativamente impactado pela epidemia em abril, e o número de voos aumentou desde maio; Depois que a epidemia diminuir, espera-se que a demanda aérea da China recue rapidamente e preste atenção à liberação da demanda de transporte no verão.
1) afetadas pela epidemia em abril, a oferta e demanda das três principais companhias aéreas foram insuficientes. Os 20% principais da epidemia: cada companhia aérea divulgou os dados operacionais em abril. Comparado com 2019, a rpk-88,2% e ask-82,7% das três principais companhias aéreas em abril. Em abril, a taxa total de assentos das três principais companhias aéreas foi de 56,4%, uma diferença de 31,7 PCT contra 82,5% em abril de 2019. Em abril, a situação epidêmica em Xangai continuou a ter um impacto óbvio na oferta e demanda; Ao mesmo tempo, devido ao aperto de entrada e saída, o número de voos internacionais aumentou e o volume de tráfego de linhas internacionais continuou a diminuir. A situação epidêmica nas cidades de primeiro nível repete-se, e o desempenho de cada departamento de aviação é basicamente o mesmo. O declínio da RPK da primavera e outono e da China Southern Airlines foi relativamente pequeno, principalmente devido ao impacto severo da atual rodada de epidemia em cidades de primeiro nível, como Xangai, Pequim e Guangzhou, e a proporção de rotas aeroportuárias da primavera e outono e do segundo e terceiro níveis da China Southern Airlines foi maior do que a de outras companhias aéreas.
2) o número de voos em todo o país continuou a aumentar em maio, atentando para a recuperação da demanda após o desaparecimento da epidemia: de 14 a 20 de maio, foram realizados 32221 voos por voos de passageiros da aviação civil em todo o país, com um aumento mensal de + 12,3%, ante – 67,6% em 2019. O número de voos em maio continuou a se recuperar. A China Southern Airlines / China Eastern Airlines / Air China (excluindo subsidiárias) realizou 6169 / 3886 / 2430 voos, aumento mensal de + 31,3% / + 16,0% / – 1,2%, face a – 57,5% / – 74,0% / – 73,7% em 2019. Afetado pela situação epidêmica em Pequim e Xangai, o progresso da recuperação da Air China e da China Eastern Airlines é inferior ao da China Southern Airlines. 1164525 voos foram realizados na primavera e outono/Jixiang, com aumento mensal de + 4,7% / + 45,4%, o que foi significativamente superior a – 56,3% / – 81,8% em 2019. De acordo com a lei de fluxo de passageiros desde 2020 e a experiência de recuperação da Europa e dos Estados Unidos, espera-se que a oferta e a demanda da aviação aumentem rapidamente após o desenlacamento, e preste atenção à liberação da demanda de transporte no verão.
3) O corredor Beijing Guangzhou foi oficialmente aberto, aumentando significativamente a capacidade do espaço aéreo: às 0:00 do dia 19 de maio, o esquema de ajuste da estrutura do espaço aéreo do corredor Beijing Guangzhou (esquema de seção sul) foi oficialmente aberto. O corredor Beijing Guangzhou conecta os dois clusters aeroportuários de classe mundial de Pequim, Tianjin e Hebei e Guangdong, Hong Kong e Macau, e realizará transformação paralela e unidirecional ao longo da rota original para realizar as características da rota “dois para cima, dois para baixo e uma circulação de sentido único”. De acordo com as notícias da aviação civil da China, espera-se que o canal Beijing Guangzhou aumente a capacidade do espaço aéreo dos voos em Pequim, Tianjin e Hebei, Guangdong, Hong Kong, Macau e na área da Grande Baía e ao longo da linha em quase 40%. A abertura do corredor Beijing Guangzhou contribuirá para melhorar ainda mais a capacidade do espaço aéreo, melhorar as condições do espaço aéreo e reduzir os atrasos dos voos.
Do lado da demanda, espera-se que o impacto da epidemia de curto prazo se aproxime do ponto de inflexão, e a demanda de viagens suprimida se recupere gradualmente. No lado da oferta, a introdução da capacidade de transporte das companhias aéreas é lenta, e levará tempo para que a Boeing e a Airbus acumulem encomendas e restabeleçam a capacidade de produção. Após anos de desenvolvimento do mercado em declínio, os recursos do espaço aéreo da China estão próximos do gargalo, e o crescimento da oferta a baixa velocidade a médio prazo tem grande certeza. Além disso, a reforma orientada para o mercado dos preços dos bilhetes para a aviação civil abriu espaço para a elasticidade dos preços. O ponto de inflexão da certeza da oferta e da procura está sobreposto ao preço ascendente dos bilhetes, e espera-se que a aviação inicie uma ronda de ciclo de crescimento. Foco em recomendar Air China Limited(601111) (que beneficiará significativamente com a recuperação de viagens oficiais); Líder de aviação de baixo custo Spring Airlines Co.Ltd(601021) ; China Southern Airlines Company Limited(600029) , com alta proporção de linhas chinesas e flexibilidade de alto desempenho; China Eastern Airlines com vantagens óbvias de localização; Preste atenção às companhias aéreas regionais China Express Airlines Co.Ltd(002928) .
Aeroporto: a operação do aeroporto ainda está em um nível baixo, e o número de voos em Pequim e Xangai ainda é inferior a 10% antes da epidemia. De acordo com os dados do steward de voo (05.14-05.20), a capital / Hongqiao / Baiyun / Bao’an / Pudong China realizou 655 / 26 / 1914 / 3960 / 51 voos, com uma relação mês a mês de – 7,0% / + 73,3% / + 588,5% / + 4,6% / + 96,2%, comparado com – 91,4% / – 99,5% / – 72,0% / – 29,8% / – 99,0% em 2019. Em Pequim, Xangai, Guangzhou, Shenzhen e Shenzhen, o número de voos no aeroporto Shenzhen Bao’an é de cerca de 70% do que antes da epidemia, o número de Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) voos em Guangzhou é de cerca de 30% do que antes da epidemia, e o número de voos em Pequim e Xangai é ainda menos de 10% do que antes da epidemia. O negócio de aviação aeroportuária de curto prazo diminuiu devido à perturbação da epidemia e ao impacto das políticas de prevenção epidêmica. Se a situação epidêmica melhorar no futuro, espera-se que o fluxo internacional de passageiros da aviação da China recupere gradualmente; Ao mesmo tempo, como um nó chave da logística, a recente política de “garantia logística” enfatiza que o aeroporto não deve ser fechado à vontade, e a pressão pode ser aliviada gradualmente com a implementação da política.
A longo prazo, o negócio de aviação do aeroporto é estável, enquanto a indústria isenta de impostos tem um enorme espaço. Os aeroportos listados continuarão a beneficiar de dividendos isentos de impostos no futuro, com foco nos líderes aeroportuários Shanghai International Airport Co.Ltd(600009) , Guangzhou Baiyun International Airport Company Limited(600004) .
Estrada: o fluxo nacional de veículos de carga continuou a aumentar, Xangai no Delta do Rio Yangtze ainda foi afetada pela epidemia, e Jiangsu e Zhejiang recuperaram significativamente. De 12 a 18 de maio, o valor médio do índice nacional de fluxo de carga veicular foi de 98,75, com aumento mensal de + 8,44%. No Delta do Rio Yangtze, Xangai ainda é seriamente impactada. O valor médio do índice de 12 a 18 de maio foi de + 11,25% mês a mês e – 80,58% ano a ano. De 12 de maio a 18 de maio, o valor médio do índice Jiangsu / Zhejiang foi de + 14,25% / + 5,71% mês a mês, com um aumento homólogo de – 18,47% / – 6,23%, que foi significativamente melhorado mês a mês. Com a melhoria da situação epidêmica em Xangai, o trabalho de garantir conectividade e suavidade continua a ser promovido, e espera-se que o frete rodoviário continue a se recuperar.
A estratégia de investimento desta semana: o volume de negócios expresso recuperou em maio, e a indústria acelerou sua recuperação. Para o sistema Tongda, o lucro do bilhete único de cada empresa permaneceu em um alto nível e estava otimista sobre a melhoria do desempenho líder; A SF ajustou sua operação e está otimista quanto ao valor do layout de médio e longo prazo. A indústria de aviação da China ainda está otimista sobre a recuperação a curto prazo da oferta e da demanda, mas a oferta e a demanda da indústria de aviação da China ainda são restringidas pela recuperação a longo prazo da demanda e da oferta. Combinação desta semana: Yto Express Group Co.Ltd(600233) S.F.Holding Co.Ltd(002352) Yunda Holding Co.Ltd(002120) Air China Limited(601111) Juneyao Airlines Co.Ltd(603885) .
Dicas de risco:
1) o risco de recessão macroeconómica terá um grande impacto na procura global de transportes.
2) a concorrência de preços na indústria expressa excede a expectativa do mercado. Actualmente, a guerra dos preços na indústria expressa é geralmente controlável, mas não exclui uma guerra de preços em larga escala, corroendo os lucros das empresas cotadas.
3) risco de aumento do preço do petróleo e do custo do trabalho. Os custos de transporte e mão de obra, como os principais custos das empresas de transporte, podem enfrentar o risco de aumento dos preços do petróleo e aumento acentuado dos custos trabalhistas.
