Vista central
Yimei: a lógica de enfraquecer o impacto da epidemia + crescente penetração continuou a ser cumprida. Em 2021, o desempenho do setor Yimei aumentou significativamente, e a receita do setor de fabricação de máquinas farmacêuticas / instituições terminais aumentou fortemente 75% / 27%, respectivamente. De acordo com os novos dados de operação de oxigênio, a taxa de crescimento de usuários ativos mensais do terminal móvel Maus abrandou significativamente desde 2021. O número de pagamentos de reservas encolheu significativamente ano a ano por dois trimestres consecutivos em 2021h2. Ao mesmo tempo, a taxa de crescimento do lado da oferta abrandou. A taxa de crescimento das instituições médicas de pagamento por plataforma continuou a diminuir de 43% do pico em 2021q1 para 12% em 2021q4. Estima-se que a taxa de crescimento da indústria pode desacelerar em 2022 sob o pano de fundo de “alta base + epidemia grave”.
A partir do desempenho das empresas listadas em 2021 e 2022q1, sob as barreiras de qualificação, tecnologia e mercado, o padrão da indústria de máquinas médicas e farmacêuticas norte-americanas continuou a melhorar, a receita e o lucro das empresas listadas aumentaram simultaneamente e mostraram forte tenacidade sob o contexto de baixo consumo; Em termos de instituições terminais midstream, desde 2021h2, a epidemia em muitos lugares perturbou repetidamente o negócio da loja, e a margem de lucro líquido da mãe caiu para perto do ponto de equilíbrio. Do ponto de vista da eficiência operacional, o volume de negócios de estoque de empresas médicas e americanas acelerou como um todo em 2021, mas a situação de coleta marginal da indústria deteriorou-se em 2022q1.
Cosméticos: em 2021, a taxa de crescimento homólogo das vendas de cosméticos no varejo sob o efeito base baixo atingiu uma nova alta de 14% nos últimos nove anos. Sob o surto da epidemia em 2022q1, o consumo foi deprimido, os custos de matérias-primas e logística aumentaram, a indústria como um todo estava sob pressão e as vendas no varejo de cosméticos caíram significativamente. 1) Lado da marca: o desempenho da empresa é obviamente diferenciado, a dureza do desempenho da marca principal é forte, mantendo forte crescimento, e a margem de lucro bruto permanece em um nível alto sob a iteração do efeito de escala e atualização do produto; Em termos de taxa de despesa, desde 2018, a taxa de despesa de vendas continuou a subir, e a taxa de despesa de gestão + P & D foi diluída para baixo sob o efeito da escala. 2) Produção de cosméticos e operação de comércio eletrônico: as receitas das principais empresas do setor encolheram significativamente em 2021, e Fujian Green Pine Co.Ltd(300132) sofreram grandes perdas sob a influência do declínio do desempenho das subsidiárias. Ao mesmo tempo, a epidemia repetida e o aumento do preço das matérias-primas levaram a uma queda óbvia na margem de lucro bruto do setor e a uma queda global da lucratividade. Além disso, a eficiência operacional do setor continuou a enfraquecer, e o ciclo de cobrança de pagamentos foi geralmente prolongado em 2021, resultando na deterioração do fluxo de caixa operacional.
Produtos de cuidados pessoais: durante a epidemia de 2020, a alta demanda por consumo de cuidados de saúde caiu, o nível de receita e lucro do papel doméstico voltou gradualmente ao normal e o lado dos custos era esperado enfraquecer. O lado da receita do setor de produtos de lavagem e cuidados foi basicamente plano em 2021, e o crescimento do lado da despesa levou a uma queda significativa no lucro líquido atribuível à empresa-mãe em termos homólogos.
Análise da posição do fundo: o valor total de mercado da posição da indústria de cuidados de beleza do fundo 2022q1 foi de 9,857 bilhões de yuans, um aumento de 16,53% mês a mês em comparação com 8,459 bilhões de yuans no trimestre anterior, ficando em 29º lugar entre as 31 indústrias shenwanyi. Com o nível de avaliação da indústria caindo para uma faixa de oportunidades mais segura, a indústria de cuidados de beleza recuperou o favor dos fundos institucionais. Em 2022q1, a proporção de posições de fundos na indústria recuperou para 0,44%. No mesmo período, a proporção de cuidados de beleza no valor de mercado total de circulação de uma ação foi de 0,36%, e a configuração da indústria estava em estado de superalocação. Em termos de indústrias moleculares, os fundos incrementais 2022q1 são alocados principalmente no setor médico e americano.
Aconselhamento em matéria de investimento
Desde o início do ano, a situação epidêmica em muitos lugares tem afetado repetidamente o consumo terminal. Acreditamos que a tendência de crescimento de médio e longo prazo da beleza médica e cosméticos permanece inalterada. Sob o pano de fundo da epidemia, o efeito Matthew da indústria é fortalecido. Sob a sobrevivência dos mais aptos, as empresas líderes podem expandir ainda mais sua participação de mercado, contando com as vantagens da marca, canal, cadeia de suprimentos e capital. Continuamos a ser otimistas sobre Imeik Technology Development Co.Ltd(300896) que é o líder da medicina e equipamentos médicos leves e americanos de injeção e Yunnan Botanee Bio-Technology Group Co.Ltd(300957) , que é um produto doméstico líder anti-alergia para cuidados com a pele. Alvos relevantes incluem Bloomage Biotechnology Corporation Limited(688363) , Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) , Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) , Lushang Health Industry Development Co.Ltd(600223) , etc.
Dicas de risco
A epidemia perturba repetidamente o consumo terminal; Alterações adversas nas políticas industriais; Intensificação da concorrência no mercado, etc.
