A China Feed Industry Association divulgou os dados da produção nacional de ração em abril. A produção total de ração industrial em abril foi de 22,49 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 10,8%. Em termos de variedades, a produção de ração para suínos foi de 9,63 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 15,2%; A produção de ração para ovos e aves foi de 2,52 milhões de toneladas, diminuição homóloga de 9,4%; A produção de carne e ração para aves foi de 7,05 milhões de toneladas, diminuição homóloga de 12,1%; A produção de ração aquática foi de 1,9 milhão de toneladas, um aumento anual de 25,2%; A produção de ração para ruminantes foi de 1,15 milhão de toneladas, uma diminuição homóloga de 4,4%. De janeiro a abril de 2022, a produção cumulativa de alimentos industriais na China foi de 89,69 milhões de toneladas, uma diminuição anual de 0,8%. Em termos de variedades, a produção cumulativa de ração para suínos de janeiro a abril foi de 41 milhões de toneladas, um decréscimo homólogo de 3,2%; A produção cumulativa de aves de ovos e ração de aves de carne de janeiro a abril foi de 10,39 milhões de toneladas e 27,01 milhões de toneladas respectivamente, com uma diminuição homóloga de 2,9% e 1,5%, respectivamente; A produção acumulada de produtos aquáticos e ração para ruminantes de janeiro a abril foi de 5,42 milhões de toneladas e 4,92 milhões de toneladas respectivamente, com um aumento homólogo de 32,7% e 4,7%, respectivamente. A partir da tendência cumulativa de crescimento anual de vários produtos, a ração para suínos, ovos e aves de capoeira e a ração para carne e aves de capoeira diminuiu ligeiramente em comparação com o mesmo período, a ração para ruminantes aumentou ligeiramente em relação ao ano anterior, e a ração aquática continuou o elevado crescimento anual desde o início do ano.
Desde o início do ano, a pressão de custo de matérias-primas para alimentação animal, como o farelo de soja, aumentou drasticamente. Pequenas e médias empresas sem vantagens de escala e fórmulas de P & D vantagens de reserva aceleraram sua saída, e a participação de mercado se concentrou ainda mais na cabeça. A expansão da quota de mercado ascendente é a principal força motriz para o crescimento das empresas principais. Desmontámos os factores determinantes do crescimento histórico das vendas de rações em Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) 20062021. A expansão da quota de mercado contribuiu com cerca de 3/4 e o crescimento da indústria total contribuiu apenas com cerca de 1/4.
Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) O planejamento estratégico futuro é mais claro. A empresa vendeu 19,63 milhões de toneladas de ração em 2021 e está se movendo constantemente em direção à meta de 40 milhões de toneladas em 2025. De 2020 a 2021, afetada pela epidemia de covid-19 e pelo aumento acentuado do preço das matérias-primas a montante, a indústria de rações foi rapidamente integrada, aproveitando a oportunidade e fazendo layout ativo: (1) recém-investido e construído uma capacidade de produção de quase 5 milhões de toneladas, abrangendo todas as linhas de rações, das quais a capacidade de produção de camarão aquático especial aumentou em quase 2 milhões de toneladas; (2) Através de leasing, fusão e aquisição, operação cooperativa e outros meios, absorver e adicionar mais de 30 fábricas de ração, aumentar a capacidade de produção em cerca de 3,7 milhões de toneladas e estabelecer as bases para alcançar a meta de 40 milhões de toneladas; (3) De acordo com a tendência de desenvolvimento do mercado, organizamos ativamente novos produtos e categorias, como ração para ruminantes, pré-mistura de suínos, ração concentrada e outras variedades, e fizemos certas reservas no desenvolvimento do mercado e construção de equipes.
Sugestão de investimento: continuamos a recomendar Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) , e a principal lógica de ser otimista sobre Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) é: (1) a partir da tendência homóloga do desempenho trimestral, o primeiro trimestre pode ser o ponto baixo de todo o ano, e o acompanhamento deve mostrar uma tendência de melhoria trimestral, e o desempenho anual também deve entrar no ciclo de recuperação; (2) A avaliação correspondente de outras empresas excluindo a suinocultura é historicamente baixa; (3) Desde o início deste ano, o aumento dos preços das matérias-primas a montante e a desaceleração do mercado de reprodução a jusante provocaram pressão sobre todo o alimento para animais a curto prazo, mas devido à resistência à pressão relativamente fraca das pequenas e médias empresas, isso acelerará a retirada das pequenas e médias empresas e otimizará ainda mais o ambiente competitivo da empresa; (4) O plano de incentivo à opção de ações da empresa tem ampla cobertura de funcionários e objetivos claros, sendo que atualmente o preço das ações está próximo do preço de exercício do incentivo acionário; (5) O controlador efetivo da empresa planeja assinar a emissão adicional na íntegra, demonstrando sua confiança no desenvolvimento futuro da empresa. Estima-se que o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe de 2022 a 2024 seja de RMB 2,520/4,522/5,509 bilhões, correspondendo a EPS de RMB 1,52/2,72/3,32, mantendo a classificação “Buy-A”.
Dicas de risco: o ressurgimento da epidemia pecuária e avícola leva a vendas menores do que o esperado de ração animal e avícola, vendas menores do que o esperado de ração aquática devido ao clima extremo, e o risco de flutuação de preços de matérias-primas como farinha de peixe e farelo de soja de milho.
