Selecionamos 15 empresas, incluindo Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) , Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) , Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) , Shaanxi Construction Machinery Co.Ltd(600984) , Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) , Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) e outras como amostras de pesquisa do setor de máquinas de construção da indústria de máquinas A-share.
Resumo do relatório anual de máquinas de construção em 2021: a demanda de trilhos subdivididos é diferenciada, e o aumento do lado dos custos pressiona a rentabilidade. A partir dos dados aparentes da amostra estatística, em 2021, a receita foi de 367,51 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 12,5%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 31,79 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,9%. Sob o pano de fundo de alta base, o lado da receita manteve um crescimento positivo. As máquinas de construção tradicionais representadas por escavadeiras, guindastes e máquinas de concreto entraram no estágio de ajuste descendente da demanda, enquanto a penetração da aplicação downstream de variedades emergentes típicas de plataforma de trabalho aéreo continuou a aumentar, e a demanda da indústria continuou crescendo. O lado do lucro diminuiu e a rentabilidade estava sob pressão. Em 2021, a margem de lucro bruto abrangente das amostras estatísticas foi de 21,91%, com um aumento homólogo de -3,26pct. Por um lado, a procura caiu, a concorrência no mercado intensificou-se e o preço do produto estava sob pressão; por outro lado, os preços das matérias-primas e do frete aumentaram significativamente; A margem de lucro líquido abrangente foi de 8,86%, com uma diminuição homóloga de -1,95% Comparado com a margem de lucro bruto, o declínio foi pequeno, refletindo a forte capacidade de gestão de multas e bom controle de custos das empresas de máquinas de construção.
Resumo do primeiro relatório trimestral de máquinas de construção em 2022: a base alta sobrepõe o impacto da epidemia, e o desempenho geral do Q1 está sob pressão. A partir dos dados aparentes das amostras estatísticas, no primeiro trimestre de 2022, a receita foi de 75,68 bilhões de yuans, um decréscimo homólogo de 28,4%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 5,71 bilhões de yuans, um decréscimo homólogo de 53,4%. Por um lado, o declínio no desempenho foi devido ao alto fator de base. Por outro lado, a epidemia afetou a construção, cadeia de suprimentos e remessas a jusante em graus variados, resultando no atraso da demanda na alta temporada em março. Do ponto de vista da rentabilidade, no primeiro trimestre de 2022, as margens de lucro bruto e líquido abrangentes da amostra do setor de máquinas de construção foram de 19,04% e 7,73%, respectivamente, com um rácio homólogo de -5,09 e -4,05pct respectivamente, e um rácio mês em mês de -0,57 e + 4,60pct respectivamente no quarto trimestre de 2021. A melhoria significativa da margem de lucro líquido deveu-se principalmente ao fato de a margem de lucro líquido do quarto trimestre ser geralmente afetada por descontos centralizados e provisão de bônus.
Perspectivas: (1) de uma perspectiva de curto prazo, o desempenho geral em 2022 deve ser “baixo na frente e alto na traseira”. Sob a catálise da política de crescimento estável, o desempenho de crescimento da indústria deve se recuperar em uma forma de “V” após o segundo trimestre. Sob a catálise do crescimento constante, o investimento em infraestrutura foi aquecido e a emissão de títulos especiais foi significativamente avançada. Atualmente, há muitos projetos a serem iniciados na jusante. Depois que a epidemia é controlada, espera-se que inicie o pico da temporada de construção e estimule a recuperação da demanda de equipamentos. De acordo com o cálculo da proporção de vendas mensais de escavadeiras nos últimos cinco anos, sob a expectativa neutra (a taxa de crescimento anual da indústria diminuiu em 10%), esperamos que, com a liberação da demanda em atraso precoce e o alívio da pressão de base alta, a taxa de crescimento da indústria deve mudar de negativo para positivo em agosto; (2) Numa perspectiva de médio e longo prazo, as principais empresas intensificaram a sua estrutura internacional e motorizada e responderam activamente às flutuações cíclicas do mercado único. Internacionalização: o layout internacional de líderes domésticos está entrando gradualmente no período de colheita. ① lado de fabricação: layout de bases de produção localizadas e otimização de custos; ② Final do produto: lançar novos modelos com adaptabilidade diferente do mercado; ① Lado de vendas: o número de canais no exterior e pontos de serviço aumentou ano a ano. Em 2021, as receitas no exterior da Sany, XCMG e Zoomlion foram 24,8 bilhões de yuans, 12,9 bilhões de yuans e 5,8 bilhões de yuans respectivamente, representando 23,3%, 15,4% e 8,6% respectivamente. Comparado com a lagarta líder global, a receita do mercado externo da América do Norte excedeu 180 bilhões de yuans em 2021, representando mais de 55%. O mercado externo de marcas domésticas tem grande espaço para melhoria, o que tem uma contribuição positiva para engolir as flutuações cíclicas da indústria chinesa. Em termos de eletrificação: atualmente, veículos de engenharia, máquinas de escavação, máquinas de carregamento, máquinas de elevação e outras categorias têm produtos elétricos offline.No futuro, com a maturidade contínua da movimentação elétrica, controle elétrico e tecnologia de bateria e a expansão contínua de cenários de aplicação, os produtos elétricos devem acelerar a renovação e substituição de modelos existentes em virtude da vantagem de custo em todo o ciclo de vida, e os líderes domésticos também devem confiar na vantagem do primeiro movimento no campo da eletrificação e as vantagens de suporte da cadeia industrial, Participar na reestruturação do mercado global de máquinas de construção.
Sugestão de investimento: o setor de máquinas de construção está na base dos fundamentos. As empresas líderes passaram nos testes dos períodos ascendentes e decrescentes da indústria. No atual estágio descendente da indústria, eles planejam ativamente a transformação e atualização da digitalização, internacionalização e eletrificação, confiam na inovação para criar um fosso mais profundo e têm valor de configuração a médio e longo prazo. Sugere-se prestar atenção aos líderes desvalorizados Sany Heavy Industry Co.Ltd(600031) , Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) , Zhejiang Dingli Machinery Co.Ltd(603338) , Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) , Xcmg Construction Machinery Co.Ltd(000425) , Hangcha Group Co.Ltd(603298) , Anhui Heli Co.Ltd(600761) , etc.
Aviso de risco: o investimento em infra-estruturas é inferior ao esperado; A execução da política é inferior ao esperado; A intensificação da concorrência no mercado leva ao declínio da rentabilidade; A expansão do mercado externo está bloqueada, resultando em exportações aquém das expectativas; A amostra só pode refletir a imagem geral da placa até certo ponto.
