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Em 20 de maio, Byd Company Limited(002594) lançou o selo do modelo e-plataforma 3.0 Toda a série está equipada com cortina de céu panorâmica como padrão ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) fornecimento), e sua versão de desempenho 4WD (preço pré-venda de 289800 yuan após subsídio) pode ser equipada com a cortina de céu de detecção de luz do caminho flexível da tecnologia de filme de estado sólido CE (Fuyao compra o filme escurecedor da tecnologia Guangyi), ou se tornará a maior cortina de céu de detecção de luz CE (8600 yuan opcional). Acreditamos que, com suas funções em isolamento térmico, isolamento acústico, entretenimento e segurança, escurecimento de vidro dará mais funções ao vidro panorâmico do céu, e o desenvolvimento de escurecimento do vidro do céu para veículos novos da energia pode ser esperado.
O caminho técnico do vidro de escurecimento automotivo pode ser PDLC (cristal líquido disperso de polímero), SPD (partícula suspensa) e EC (eletrocrômico).Todos os três pertencem ao vidro de escurecimento controlado eletronicamente, mas existem diferenças em princípio e efeito. PDLC é a mais antiga, a tecnologia mais avançada e madura e o menor custo.A grande maioria dos fabricantes de vidro escurecimento na China usam este esquema; CE tem baixa neblina, baixo consumo de energia, bom efeito de isolamento térmico, escurecimento contínuo e custo médio Este esquema é usado por veículos inteligentes elétricos representados por hélio extremo 001 e aionsplus, e o esquema selecionado por Byd Company Limited(002594) selos também é o esquema CE; Devido ao seu alto consumo de energia e alto custo, SPD é usado principalmente em veículos high-end representados pela Mercedes Benz.
Este é o sexto tópico de rastreamento da indústria de vidro automotivo. Anteriormente, analisamos e discutimos a tendência de atualização do vidro de teto automotivo e o caminho técnico do vidro escurecimento no quinto tópico de rastreamento da indústria, o quinto tópico de rastreamento da indústria de vidro automotivo: escurecimento de vidro conectando o teto, a perspectiva é promissora.
Visão do automóvel de Guoxin: sob o pano de fundo da eletrificação e inteligência do automóvel, as oportunidades da indústria concentram-se em 1) peças incrementais / atualizadas; 2) A ascensão independente da cadeia industrial é realizada em duas linhas principais. Sob a linha principal de peças incrementais / atualizadas, o vidro automotivo naturalmente tem a vantagem de posição de aperto (representando um terço da área da superfície do corpo e circundando os passageiros). A atualização de estágio inicial concentra-se no HUD da engrenagem dianteira e do dossel do telhado. No médio prazo, a penetração do vidro escurecimento deve se tornar o portador de saída Beijing Vastdata Technology Co.Ltd(603138) da extremidade da aplicação ecológica no veículo a longo prazo (transportando as informações fora da tela de controle central), Tem grande espaço de crescimento (o valor de um único carro varia de 70015 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) +) Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) com o crescimento da indústria automobilística da China por muitos anos, com foco extremo e forte capacidade de controle de custos, cresceu em um líder global em vidro automotivo (participação de mercado de 31%), e sua lucratividade excede em muito a dos concorrentes globais. Nos últimos anos, a participação de mercado acelerou, e a superposição de produtos de alto valor agregado, como o vidro do céu e HUD levou à melhoria do ASP na indústria. Sob a lógica do aumento do volume e do preço, espera-se manter uma taxa de crescimento composta de 15-20% do desempenho operacional em 3-5 anos.
No segundo trimestre de 2022, sob a influência da epidemia de Xangai no cronograma de produção da cadeia industrial no Delta do Rio Yangtze, de acordo com os dados da Associação Automobilística da China, em abril, a produção da indústria automobilística foi – 46% ano a ano, cadeia a cadeia – 46%, e o volume de vendas foi – 48% e – 47% ano a ano. Esperamos que a receita e o lucro do Q2 da maioria das peças estavam sob pressão mês a mês, enquanto a margem de lucro bruto de Fuyao e despesas financeiras foram melhoradas devido ao declínio do preço do carbonato de sódio e a depreciação do RMB, eo desempenho do lado do lucro pai pode superar a indústria, Ao mesmo tempo, o custo de energia (gás natural) dos concorrentes estrangeiros aumentou drasticamente, o custo de consumo de gás relativamente estável de Fuyao trouxe grande vantagem competitiva relativa, e espera-se que a participação de mercado aumente ainda mais. Espera-se que os lucros em 22-24 anos sejam de 4,8/57/7,1 bilhões respectivamente, correspondendo a PE 20/17/14x respectivamente, e manter a classificação de compra.
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Byd Company Limited(002594) lançou o selo do modelo e-platform 3.0 Toda a série é equipada com tela panorâmica do céu como padrão, e a versão do desempenho 4WD pode ser equipada com tela do céu sensível à luz EC
Em 20 de maio, Byd Company Limited(002594) realizou uma conferência de lançamento, lançou a tecnologia de integração do corpo da bateria CTB, e anunciou que Byd Company Limited(002594) selos abriram oficialmente pré-venda Byd Company Limited(002594) selos adotarão e-plataforma 3.0 e fornecerão quatro configurações, com uma resistência máxima de 700 quilômetros e uma aceleração de 3,8 segundos a 100 quilômetros. Como Byd Company Limited(002594) outro modelo popular, selo é o primeiro modelo de plataforma eletrônica 3.0 equipado com tecnologia CTB, que usa tecnologia de integração de corpo de bateria CTB e integra estética de design. Em termos dos detalhes da cortina de céu, a parte superior do corpo do carro é equipada com uma cortina de céu panorâmica integrada sem divisória ( Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) fonte), com um tamanho de 1236 1656MM A versão de desempenho 4WD (preço pré de 289800 yuan após subsídio) pode ser equipada com a cortina de céu de detecção de luz do caminho flexível da tecnologia de filme sólido da CE (Fuyao compra o filme escurecimento da tecnologia Guangyi), ou se tornará a maior cortina de céu de detecção de luz CE (8600 yuan opcional), A textura transparente de alta qualidade e o interior cheio de elementos marinhos estão mutuamente conectados para preencher a atmosfera de todo o veículo.
Dimming vidro assume a cortina de céu, e a perspectiva de desenvolvimento é promissora
No campo automotivo, existem três tipos principais de vidro de escurecimento. De acordo com a ordem do tempo de produção em massa, eles são PDLC (polímero disperso cristal líquido), SPD (partícula suspensa) e EC (eletrocrômico). Todos eles pertencem ao vidro de escurecimento controlado eletronicamente, mas existem diferenças em princípio e efeito.
Em contraste, 1) em termos de efeito de escurecimento, PDLC tem dois estados básicos: transparente e atomizado. Mesmo que o vidro seja atomizado, uma grande quantidade de luz passará através, ou seja, transparente mas opaco, enquanto EC e SPD podem ajustar continuamente a taxa de passagem de luz entre estados transparentes e coloridos; 2) Em termos de efeito estético, PDLC pode produzir efeito gráfico transparente ou atomizado mutável no vidro, que tem boas propriedades de design e expansão, enquanto EC e SPD não podem projetar efeito gráfico; 3) Em termos de efeito de isolamento térmico, PDLC tem efeito de isolamento térmico limitado.Melhorar o efeito de isolamento térmico pode adicionar uma camada de vidro Low-E, enquanto a tecnologia SPD e EC têm bom efeito de isolamento térmico; 4) Em termos de efeito de privacidade, PDLC tem bom efeito de proteção de privacidade. Ele pode bloquear objetos 10cm de distância do vidro, e apenas a sombra difusa de objetos pode ser vista dentro de 10cm. No entanto, a função de privacidade do vidro EC ou SPD é relativamente limitada. Tomando o vidro de escurecimento arquitetônico como exemplo, em alguns casos, por exemplo, quando você olha para dentro através do vidro à noite, você ainda pode ver a sombra difusa do interior.
No geral, PDLC é a mais antiga, a tecnologia mais avançada e madura e o menor custo.A grande maioria dos fabricantes de vidro escurecimento na China usam este esquema; CE tem baixa neblina, baixo consumo de energia, bom efeito de isolamento térmico, escurecimento contínuo e custo médio Este esquema é usado por veículos inteligentes elétricos representados por hélio extremo 001 e aionsplus; Devido ao seu alto consumo de energia e alto custo, SPD é usado principalmente em veículos high-end representados pela Mercedes Benz.
A razão pela qual o vidro de escurecimento inteligente começou a ser usado em veículos inteligentes elétricos representados pelo hélio extremo 001 e aionsplus é principalmente devido às suas funções ricas, que podem ser resumidas como estética, privacidade, praticidade (isolamento térmico e acústico), entretenimento e segurança. 1) Estética: a velocidade de inovação de veículos inteligentes elétricos é acelerada, e os fabricantes de veículos precisam de mais elementos para criar pontos de venda diferenciados, e a função de escurecimento pode melhorar a aparência do vidro de cortina de telhado e atender às necessidades estéticas dos usuários; 2) Privacidade: o vidro de escurecimento pode ajustar inteligentemente a transparência do vidro, de modo que tenha excelente função de proteção de privacidade. não há necessidade de instalar guarda-sol e ocupar o espaço no carro; 3) Praticidade: o vidro de escurecimento tem efeito de isolamento térmico alto, que pode bloquear mais de 99% do ultravioleta e mais de 98% do infravermelho, proteger parte do infravermelho e reduzir a radiação e transmissão de calor Além disso, o filme de escurecimento e filme no meio do vidro de escurecimento têm efeito de amortecimento sadio, que pode bloquear parcialmente o ruído; 4) Entretenimento: o vidro de escurecimento é uma tela de projeção muito excelente. com projeção, o efeito da imagem lactente é claro e proeminente. o carro é transformado imediatamente em um cinema móvel e pode apreciar grandes filmes a qualquer hora e em qualquer lugar; 5) Segurança: o filme de escurecimento e filme no meio do vidro de escurecimento também melhora a resistência ao impacto do vidro, pode evitar rachaduras e evitar respingos de detritos, tem boa resistência ao impacto e aumenta o desempenho de segurança do carro.
Os dados de pesquisa do consumidor mostram que a clarabóia do carro é uma consideração importante para os usuários comprar um carro, e os usuários têm forte aderência. Segurança e efeito de isolamento térmico são indicadores de desempenho importantes que os usuários prestam atenção, que coincidem com a aplicação de vidro regulável. De acordo com o Relatório de Pesquisa sobre a tendência de consumo de clarabóia de automóveis no mercado da China em 2021, clarabóia é uma opção importante na configuração considerada na compra de carro, representando 70%, ficando em segundo lugar abaixo da imagem reversa. A proporção de disposição dos usuários para comprar clarabóias novamente é de 95,3%, o que é maior do que em 2019, indicando que há forte aderência do usuário na aplicação de clarabóias. Em termos de funcionalidade, os três principais fatores que os usuários prestam atenção ao comprar clarabóias são ventilação, luz e segurança, dos quais a proporção de segurança aumentou 17,4pct em comparação com 2019. Além disso, 71,5% do total de usuários nesta pesquisa prestam atenção ao sistema de sombreamento de clarabóia porque ele pode evitar sol e calor e proteger a privacidade.
Meça quantitativamente a escala de mercado de cortina de céu panorâmica e vidro panorâmico de cortina de céu com função de escurecimento:
1) vidro panorâmico do céu: beneficiando da inteligência elétrica, o volume e o preço do vidro panorâmico do céu aumentaram. Atualmente, a taxa de penetração do vidro panorâmico do céu é de 5%. A penetração contínua de novos veículos de passageiros da energia impulsiona a taxa de penetração ascendente do vidro panorâmico do céu. Além disso, gradualmente se tornará uma tendência para os veículos tradicionais para transportar o vidro panorâmico. Espera-se que a taxa de penetração do vidro panorâmico do céu será de 25% em 2025. Além disso, o vidro panorâmico com mais funções (revestimento, escurecimento, etc.) impulsiona o crescimento do ASP. Sob a tendência de duplo aumento em volume e preço, espera-se que a escala do mercado global de vidro panorâmico de cortina de céu aumente de 3,68 bilhões de yuans em 2021 para 28,5 bilhões de yuans em 2025, com um CAGR de 67%; O tamanho do mercado da China aumentará de 1,38 bilhão de yuans em 2021 para 11,21 bilhões de yuans em 2025, com um CAGR de 69%.
2) vidro panorâmico do horizonte com função de escurecimento: beneficiando da penetração contínua no horizonte panorâmico, o vidro de escurecimento contribuirá um incremento importante. Considerando que os atuais modelos de mercado equipados com vidro de cortina panorâmica com função de escurecimento estão concentrados em veículos elétricos inteligentes representados por Jihe 001, Landu livre e aionsplus, espera-se que o vidro de escurecimento atual seja responsável por cerca de 5% dos modelos de vidro de cortina panorâmica (espera-se que as vendas de modelos de vidro de escurecimento sejam inferiores a 50000 em 2021 e cerca de 150000 em 2022). O tamanho do mercado global correspondente aumentará de 430 milhões de yuans em 2021 para 14,81 bilhões de yuans em 2025, com um CAGR de 143%; O tamanho do mercado da China aumentará de 160 milhões de yuans em 2021 para 5,83 bilhões de yuans em 2025, com um CAGR de 145%.
Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) : O vidro de teto de escurecimento PDLC e EC foram fornecidos com veículos inteligentes elétricos de marca independente mainstream
Os produtos de vidro de escurecimento Fuyao têm um layout abrangente e foram fornecidos com veículos inteligentes elétricos de marca independente mainstream. Atualmente, os produtos de vidro de escurecimento de Fuyao podem ser divididos em vidro de escurecimento PDLC, vidro termocrômico e vidro de escurecimento CE.Como parte opcional, o vidro de teto panorâmico de escurecimento PDLC foi instalado em Landu livre, que pode realizar 10 níveis de transmitância e brilho ajustáveis e isolar 99% da luz ultravioleta; O vidro termocrômico pode ser personalizado com uma variedade de cores de vidro, e a cor pode mudar com a temperatura; Cortina de céu de escurecimento CE é um novo vidro de escurecimento pesado lançado por Fuyao em 2021. Tem as características de baixa neblina, escurecimento automático de indução inteligente, isolamento térmico e isolamento ultravioleta. Adota a tecnologia eletrocrômica CE de Guangyi para realizar escurecimento gradual da mudança de cor. Atualmente, foi realizada no hélio polar 001, GAC aionsplus e outros modelos. Em 2022, Byd Company Limited(002594) versão de desempenho do selo do modelo pesado 4WD (preço pré de 289800 yuan após o subsídio) pode ser equipado com a cortina de céu sensível à luz do caminho flexível da tecnologia do filme de estado sólido da CE (Fuyao compra o filme escurecedor da tecnologia Guangyi), ou se tornará a maior cortina de céu sensível à luz da CE (8600 yuan).
Sugestões de investimento:
Sob o pano de fundo de veículos elétricos e inteligentes, as oportunidades da indústria giram em torno de 1) peças incrementais / atualizadas; 2) A ascensão independente da cadeia industrial é realizada em duas linhas principais. Sob a linha principal de peças incrementais / atualizadas, o vidro automotivo naturalmente tem a vantagem de posição de aperto (representando um terço da área da superfície do corpo e circundando os passageiros). A atualização de estágio inicial concentra-se no HUD da engrenagem dianteira e do dossel do telhado. No médio prazo, a penetração do vidro escurecimento deve se tornar o portador de saída Beijing Vastdata Technology Co.Ltd(603138) da extremidade da aplicação ecológica no veículo a longo prazo (transportando as informações fora da tela de controle central), Tem grande espaço de crescimento (o valor de um único carro varia de 70015 Jinzai Food Group Co.Ltd(003000) +).
Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) com o crescimento da indústria automobilística da China por muitos anos, com foco extremo e forte capacidade de controle de custos, cresceu em um líder global em vidro automotivo (participação de mercado de 31%), e sua lucratividade excede em muito a dos concorrentes globais. Nos últimos anos, a participação de mercado acelerou, e a superposição de produtos de alto valor agregado, como vidro de teto e HUD levou à melhoria do ASP na indústria. Sob a lógica de aumento do volume e preço, espera-se manter uma taxa de crescimento composto de 15-20% do desempenho operacional em 3-5 anos.
No segundo trimestre de 2022, sob a influência da epidemia de Xangai no cronograma de produção da cadeia industrial no Delta do Rio Yangtze, de acordo com os dados da Associação Automobilística da China, em abril, a produção da indústria automobilística foi – 46% ano a ano, cadeia a cadeia – 46%, e o volume de vendas foi – 48% e – 47% ano a ano. Esperamos que a receita e o lucro do Q2 da maioria das peças estavam sob pressão mês a mês, enquanto a margem de lucro bruto de Fuyao e despesas financeiras foram melhoradas devido ao declínio do preço do carbonato de sódio e a depreciação do RMB, eo desempenho do lado do lucro pai pode superar a indústria, Ao mesmo tempo, o custo de energia (gás natural) dos concorrentes estrangeiros aumentou drasticamente, o custo de consumo de gás relativamente estável de Fuyao trouxe grande vantagem competitiva relativa, e espera-se que a participação de mercado aumente ainda mais.
Espera-se que os lucros em 22-24 anos sejam de 4,8/57/7,1 bilhões respectivamente, correspondendo a PE 20/17/14x respectivamente, e manter a classificação de compra.
Dicas de risco:
A incerteza da epidemia no exterior afeta o progresso do negócio de vidro automotivo da empresa e da integração de Sam.
