Observações da indústria
Esta semana, a recuperação do índice do setor imobiliário é fraca. Esta semana, o setor imobiliário Shenwan A-share subiu ou caiu + 0,6%, ocupando o 26º lugar entre todos os setores; Wind Hong Kong ações e setor imobiliário subiram ou caíram + 3,5%, ocupando o 14º lugar entre todos os setores. Esta semana, o índice de serviços imobiliários e gestão Hang Seng subiu ou caiu + 3%, o índice empresarial Hang Seng China subiu ou caiu + 4,6%, e o índice Shanghai e Shenzhen 300 subiu ou caiu + 2,2%; Os retornos relativos do índice imobiliário para Hang Seng China enterprise index e CSI 300 foram – 1,6% e + 0,8%, respectivamente.
Nenhuma cidade chave se concentra em leilões locais, e o mercado local de leilões continua a ser baixo. Esta semana, 3,48 milhões de metros quadrados de terra residencial foram vendidos em 300 cidades em todo o país, com uma relação mês a semana de – 57%, uma relação ano a ano de – 86% e uma taxa média de prêmio de 4%. Desde o início de 2022, um total de 149,68 milhões de metros quadrados de terra residencial foram vendidos em 300 cidades em todo o país, com um aumento acumulado ano a ano de – 56%; Desde o início do ano, a quantidade de aquisição de terrenos patrimoniais de Jianfa imóveis, Greentown China, China Resources Land, CNOOC imóveis e Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) está classificada entre os cinco melhores do setor.
Políticas soltas continuam sendo introduzidas e ainda leva tempo para que as vendas se recuperem. Desde março de 2022, além das cidades de primeiro nível, a maioria das cidades em todo o país introduziu políticas soltas para estabilizar o mercado imobiliário. Esta semana, novas cidades de primeiro nível, como Hangzhou e Chengdu, com bons fundamentos de mercado, também introduziram políticas de desregulamentação e restrição de compra. No entanto, devido ao sentimento do mercado, ao momento da implementação da política e ao impacto da epidemia, as vendas no mercado ainda são relativamente baixas: de janeiro a abril de 2022, a quantidade de vendas de habitação comercial em todo o país diminuiu 29,5% ano a ano e 46,6% ano a ano em um único mês em abril; A partir dos dados de alta frequência, esta semana (14 de maio a 20 de maio), as novas transações comerciais de habitação em 40 cidades totalizaram 3,89 milhões de metros quadrados, com uma relação semana a semana de – 8%, uma relação semana a semana de – 45%, uma relação anual cumulativa de – 49% e uma relação anual cumulativa de – 41%; As transações de casas usadas em 17 cidades totalizaram 1,4 milhão de metros quadrados, com uma relação semana a semana de – 13%, uma relação semana a ano de – 34%, uma relação anual cumulativa mensal de – 24% e uma relação anual cumulativa de – 35%.
O limite inferior da taxa de juro do primeiro empréstimo à habitação foi reduzido, sobreposto à redução do LPR a cinco anos, e a taxa de juro da hipoteca continuou a diminuir. Depois que o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China baixaram o limite inferior da taxa de juros do primeiro empréstimo à habitação (-20bp) em 15 de maio, o banco central baixou o LPR de cinco anos em 15bp para 4,45% em 20 de maio, o maior declínio individual desde a implementação do mecanismo LPR, superando muito as expectativas do mercado. Em maio, as taxas de juros das primeiras e segundas residências em cidades shell 100 foram de 4,91% e 5,32%, respectivamente, abaixo de 81bp e 66bp, respectivamente, em relação ao ponto mais alto de outubro de 2021. Em comparação com o nível histórico da taxa de juro hipotecária, acreditamos que ainda há algum espaço para declínio no nível atual da taxa de juro hipotecária.
Cinco empresas privadas obtiveram instrumentos de proteção de crédito, e espera-se que o financiamento das empresas privadas seja retomado. No dia 16 de maio, os órgãos reguladores selecionaram os imóveis country garden, Longhu e Midea como empresas imobiliárias modelo, cujos títulos foram apoiados por ferramentas de proteção de crédito (incluindo swaps de risco de crédito, certificados de mitigação de risco de crédito, etc.), e títulos de crédito nacionais foram sucessivamente emitidos nesta semana. Em 19 de maio, Xuhui e Xincheng também receberam o apoio de ferramentas de proteção de crédito e emitirão produtos de financiamento na próxima semana. Cinco empresas imobiliárias privadas começaram a financiar com ferramentas de proteção de crédito, o que pode estabilizar a situação de caixa de empresas privadas de relativamente alta qualidade antes da recuperação das vendas no mercado, por um lado, e melhorar moderadamente a confiança do mercado, por outro lado.
Aconselhamento em matéria de investimento
Acreditamos que ainda há espaço para o declínio das taxas de juros hipotecários. As cidades continuarão a introduzir políticas regulatórias frouxas para promover a estabilidade do mercado imobiliário. As cidades de primeiro e segundo níveis com bons fundamentos de mercado e o Delta do Rio Yangtze devem assumir a liderança na estabilização e aquecimento. Para o setor imobiliário, recomenda-se concentrar na cidade verde China, China Construction Development International e Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) . No setor imobiliário, acreditamos que o serviço Jinke tem a oportunidade de sobrevenda e recuperação no curto prazo. Além disso, as empresas imobiliárias com forte capacidade de crescimento também têm valor de configuração a longo prazo.
Dicas de risco
A política frouxa não deu um bom impulso ao mercado; A situação epidêmica afecta a recuperação do mercado; Várias empresas imobiliárias não cumpriram suas dívidas
