Com a rápida expansão da escala de mercado de AD como, seu desenvolvimento é inseparável do chassi por fio. De acordo com o cálculo da Associação Automóvel da China, a escala de mercado das principais funções do ADAS atingirá 84,4 bilhões de yuans em 2020, e esperamos que atinja 227,9 bilhões de yuans em 2025. Atualmente, o controle autônomo é a principal tendência em todos os tipos de ADAS, e seu desenvolvimento depende do chassi pela tecnologia do fio. No novo plano de desenvolvimento da indústria de veículos de energia (20212035) do Conselho de Estado, menciona-se romper a tecnologia do sistema de execução de controle de fio, e nos documentos do Ministério da indústria e tecnologia da informação nos últimos dois anos, também é mencionado para acelerar a pesquisa e desenvolvimento de chassis de controle de fio / direção de controle de fio.
O chassi por fio é altamente combinado com o veículo elétrico inteligente. O controle do fio é usar o fio (sinal elétrico) para controlar o atuador, de modo a realizar a finalidade de controlar o carro. Portanto, o chassi por fio é mais combinado com o veículo elétrico inteligente: ① o chassi por fio reduz a conexão mecânica, fornece mais flexibilidade para o layout do chassi e não precisa de uma fonte de vácuo para fornecer assistência a vácuo. ② A capacidade da bateria de veículos elétricos é maior, o grau de eletrificação é maior e mais equipamentos eletrônicos e elétricos podem ser transportados, estabelecendo a base de hardware para o chassi controlado por fio. O chassi por fio é composto principalmente de freio por fio, direção por fio, suspensão por fio, acelerador por fio e deslocamento por fio. Entre eles, freio por fio e direção por fio têm as maiores barreiras técnicas, desenvolvimento tardio e baixa taxa de penetração.
Freio por fio: é dividido em freio de estacionamento por fio e freio de serviço por fio.
Freio de estacionamento por fio (EPB): experimentou o desenvolvimento integrado do cabo, com as vantagens de: ① desacoplamento entre hardware e expansibilidade mais forte; ② Pode ser usado como freio de serviço em emergência. Prevemos que em 2025, o mercado de EPB da China atingirá 22 bilhões de yuans, com grande espaço de substituição doméstica.
Freio por fio: incluindo sistema de freio eletro-hidráulico (EHB) e sistema de freio eletromecânico (EMB).
EHB: desenvolvido com base na travagem hidráulica tradicional original, pode ser dividido em dois esquemas técnicos: um – caixa e dois – caixa. One-box tornou-se a principal tendência de desenvolvimento com maior integração, ocupação de espaço pequeno, peso leve, baixo custo e alta eficiência de recuperação de energia Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) é o primeiro fornecedor independente de uma caixa de produção em massa na China.O primeiro produto wcbs foi oficialmente produzido em massa no início de junho de 2021.
EMB: substituir o dispositivo hidráulico no sistema de travagem tradicional por um sistema eletromecânico tem vantagens notáveis em relação ao EHB, mas carece de um sistema de travagem de standby e é tecnicamente difícil. Em abril de 2021, a Great Wall Seiko lançou sua EMB auto-desenvolvida e planejada produção em massa em 2023, tornando-se a primeira empresa do mundo a realizar a produção em massa de EMB.
Amplo espaço de mercado: esperamos que a taxa de penetração da travagem de serviço controlada por fio em novos veículos de passageiros de energia / combustível alcance 30% / 16% respectivamente em 2025.Calculado pelo valor do veículo único de 2300 yuan, a escala de mercado correspondente atingirá 12,9 bilhões de yuan, e o CAGR atingirá 87% de 2021 a 2025.
Direção por fio: o sistema de direção do automóvel passou pelo desenvolvimento do caminho de [sistema de direção mecânica (MS) – sistema de direção hidráulica mecânica (HPS) – sistema de direção hidráulica eletrônica (EHPS) – sistema de direção assistida eletrônica (EPS) – direção por fio (SBW)], e o grau de eletrificação é gradualmente melhorado. Em comparação com EPS, a maior diferença do SBW é que não há conexão mecânica entre o volante e o atuador. SBW tem vantagens óbvias em controle de custos, flexibilidade de design do chassi, senso de condução ajustável, segurança de condução e espaço ocupado. No entanto, a taxa de penetração do SBW ainda é muito baixa devido às altas barreiras técnicas e limitada pelas antigas normas nacionais. Com o levantamento das restrições ao deslocamento por fio na revisão da norma nacional em janeiro de 2022 e a produção gradual em massa de produtos relevantes de fornecedores estrangeiros, a SBW acelerará sua penetração. Nós prevemos que em 2025, a taxa de penetração SBW de carros de passageiros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) chegará a 15%, e a dos carros de passageiros a combustível chegará a 4%. Com base no valor de 4000 yuans por veículo, a escala de mercado correspondente será de 8,9 bilhões de yuans, e o CAGR chegará a 186% de 2021 a 2025.
Suspensão por fio: tanto a suspensão semi-ativa quanto a suspensão ativa pertencem à suspensão por fio. A tecnologia de suspensão ativa geralmente pode ajustar a rigidez e o amortecimento ao mesmo tempo. Os comuns são a suspensão hidráulica e a suspensão pneumática. A maior vantagem da suspensão por fio é que pode responder de acordo com diferentes condições de estrada e condições de condução, de modo que o carro tem uma melhor experiência de condução, e é controlado por sinais elétricos e mais inteligente. Atualmente, é amplamente utilizado em modelos de marca de luxo. Acreditamos que, por um lado, o desenvolvimento high-end de marcas independentes expandiu ainda mais a escala do mercado médio e high-end da China; Por outro lado, com a redução do custo da suspensão controlada por fio, o preço da suspensão controlada por fio está explorando gradualmente, que se espera penetrar no mercado principal na faixa de 100000 – 200000 yuan. Prevemos que em 2025, a taxa de penetração de Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) / veículo de passageiros combustível por suspensão de fio atingirá 12% / 7%, respectivamente. Calculado pelo valor de 15000 yuan por veículo, a escala de mercado correspondente será de 34,9 bilhões de yuan, e o CAGR atingirá 48% de 2021 a 2025.
Wiebuck, AMK e continental são as três principais empresas do mundo no campo da suspensão controlada por fio. Atualmente, os fornecedores independentes concentram-se principalmente no fornecimento de peças para suspensão por fio, e Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) , Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) têm clientes de apoio. Esperamos que, devido ao rápido catch-up da tecnologia de fornecedores independentes, velocidade de resposta mais rápida do que o nível estrangeiro 1 e mais em linha com as necessidades de fabricantes independentes anfitriões de marca para reduzir custos, espera-se acelerar a substituição doméstica.
Acelerador por fio e deslocamento por fio: a taxa de penetração é alta, entre os quais o acelerador por fio tem quase 100%, o incremento do mercado é pequeno e o padrão é relativamente estável, por isso é difícil substituí-lo por produtos domésticos. A receita dos principais fornecedores chineses Ningbo Gaofa Automotive Control System Co.Ltd(603788) e Nanjing Aolian Ae&Ea Co.Ltd(300585) no negócio de acelerador por fio e deslocamento por fio estagnou depois de experimentar um rápido crescimento de 2012 a 2017.
Estratégia de investimento: desde 2021, o novo mercado de veículos energéticos entrou num período de rápido desenvolvimento. De janeiro a abril de 2022, o volume de vendas de carros de passageiros Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) na China foi de 1,49 milhão, um aumento homólogo de + 115%, e a taxa de penetração de nova energia atingiu 22 9%, yoy + 12 6 pc t .
A redefinição da função NOA, a corrida armamentista desencadeada por carros inteligentes, a expansão acelerada do ADAS e o chassi por fio acolhe 100 bilhões de oceanos azuis aproveitando o vento elétrico inteligente leste. O padrão no estágio inicial de desenvolvimento é incerto, e há um grande espaço para substituição doméstica. Manter a classificação “recomendada” da indústria automotiva.
Alvo de preocupação: recomendação 1) Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) . SH). O layout de oito segmentos de negócios foi concluído, a estrutura do cliente foi continuamente otimizada e a receita rompeu o teto do sistema tradicional. Atualmente, a quantidade máxima de suporte de veículo único é de cerca de 30000 yuan, e a receita deve crescer rapidamente após o lançamento da capacidade de produção; 2) Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) SH), torneira de freio independente, tecnologia madura, matriz rica de produtos EPB e produtos de freio de serviço controlados por fio foram aprovados pela fábrica principal do motor e obtiveram ordens de produção em massa; 3) Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) ( Shanghai Baolong Automotive Corporation(603197) SH) o layout do produto no campo da suspensão do ar é perfeito e a tecnologia é madura, e obteve várias ordens de produção em massa. Preste atenção a Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) ( Anhui Zhongding Sealing Parts Co.Ltd(000887) . SZ) e adquira a AMK para compor a reserva técnica relacionada à suspensão pneumática. Após a localização da tecnologia AMK, obteve um grande número de pedidos.
Aviso de risco: o progresso do desenvolvimento da intelectualização do automóvel é menor do que o esperado; O avanço da tecnologia de controle de fio é menor do que o esperado; O crescimento de novos veículos energéticos é inferior ao esperado; O desenvolvimento high-end de marcas independentes é menor do que o esperado; Incerteza quanto à penetração tecnológica relevante e ao processo de substituição doméstica; Foco no desempenho da empresa não atendendo às expectativas; O impacto de surtos repetidos fora da China na cadeia industrial; A recuperação da escassez global de chips é menor do que o esperado; O preço das matérias-primas a montante continua a subir; Os preços dos transportes internacionais continuaram a subir.
