Pontos-chave:
Drogas inovadoras: a concorrência de I&D intensifica-se e o avanço da internacionalização está no horizonte
O ritmo de comercialização da biotecnologia acelerou, e as vantagens das empresas líderes são óbvias: em 2021, a biotecnologia alcançou uma receita operacional de 32,5 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 118%, uma taxa de crescimento mensal de 37pct, e o ritmo de comercialização continuou a acelerar. Um total de 19 empresas comercializaram seus produtos, 3,8 vezes maior do que em 2018. As quatro empresas do primeiro nível, Baiji Shenzhou, Cansino Biologics Inc(688185) biologia, Cinda biologia e Shanghai Junshi Biosciences Co.Ltd(688180) biologia, alcançaram uma receita operacional total de 20,2 bilhões de yuans, representando 62% da indústria de biotecnologia. Em termos de lucro líquido, 6 empresas apresentaram perdas em 2021, 15 perdas reduzidas e 20 perdas expandidas. As despesas de P & D mantiveram um alto crescimento. As 40 principais despesas de P & D atingiram 67,7 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 30%, representando 58% das despesas de P & D de toda a indústria.
Farmacêutica química: o crescimento da receita é afetado pela aquisição centralizada, e a diminuição das despesas impulsiona a aceleração do crescimento do lucro líquido
Em 2021, a receita da farmacêutica química foi de 366,3 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 8,5%. O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 32,8 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 27%, a margem de lucro bruto foi de 51,08%, uma diminuição mensal de 2,61 PCT, a taxa de despesas de vendas continuou a diminuir, e a diminuição nas despesas acelerou o crescimento do lucro líquido. A despesa em P & D foi de 27,6 bilhões de yuans, um aumento anual de 15%, e a taxa de despesa em P & D foi de 7,5%, um aumento anual de 0,4 pct.
Custo das matérias-primas suprimido: aumento do lucro a curto prazo
O crescimento da receita das APIs características acelerou e o custo crescente erodiu os lucros: em 2021, a receita das APIs características foi de 56,9 bilhões de yuans, um aumento de 10% ano a ano, um aumento de 3PCT mês a mês, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 4,3 bilhões de yuans, uma diminuição de 28% ano a ano. O aumento do custo levou à diminuição da margem de lucro bruto e da margem de lucro líquido, que foram de 33,73% e 7,6%, respectivamente, com diminuição mensal de 4,21pct e 4pct respectivamente.
O crescimento de alto desempenho foi impulsionado pelo lançamento da capacidade de produção de API em massa e aumento de preços: em 2021, a receita de API em massa foi de 28,9 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 34,7%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 6,4 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 27%. A margem de lucro bruto foi de 43,03%, queda de 6,45 PCT mês a mês, e o aumento do custo levou a uma queda significativa na margem de lucro bruto. Graças ao bom controle de custos, a taxa de juros líquida permaneceu relativamente estável.
Aconselhamento em matéria de investimento
As ideias de investimento de médio e longo prazo sob a situação pós-epidemia devem retornar à tendência de operação industrial e compreender as duas principais linhas de investimento de inovação de processo inferior e inovação científica e tecnológica de ponta.
1. A linha principal de inovação de processos de fundo: para campeão invisível b-end. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de estoque nos equipamentos upstream, consumíveis gênicos, enzimas biológicas, instrumentos analíticos de ponta e reagentes da cadeia da indústria biofarmacêutica.
2. A linha principal de inovação científica e tecnológica de ponta: o valor da plataforma de tecnologia de ponta. Sugere-se prestar atenção às oportunidades de investimento potenciais de empresas de plataforma de tecnologia ADC, shuangkang e mRNA.
A médio e longo prazo, a indústria inaugurou a oportunidade histórica de transformação e atualização. A curto prazo, tem flutuado sob a influência do ambiente macro externo e sentimento. A longo prazo, mantemos a classificação de compra da indústria.
Dicas de risco
1. A pesquisa clínica e o desenvolvimento de medicamentos inovadores falharam, e a política de compras farmacêuticas continuou sob alta pressão.
2. Registro internacional e comercialização são menores do que o esperado
