Principais pontos de investimento
Principais eventos desta semana: 1) o LPR de 5 anos caiu novamente e o estímulo imobiliário aumentou. Em 20 de maio, a cotação da taxa de juros do LPR a um ano permaneceu inalterada em 3,70%, e a taxa de juros do LPR a cinco anos foi reduzida em 15 pb para 4,45%, redução superior a 5 BP em 20 de janeiro. Após a redução, a taxa mínima de juros do empréstimo da primeira habitação comercial ordinária pode ser reduzida para 4,25%. Depois que o banco central baixou o limite inferior da taxa de juros do primeiro empréstimo ordinário de habitação própria para lpr-20bp em 15 de maio, a redução acentuada da LPR de cinco anos reflete novamente o aumento adicional do estímulo da política. 2) O impacto a curto prazo da epidemia na demanda imobiliária foi evidente em abril. De acordo com dados da Secretaria Nacional de Estatística, de janeiro a abril, o investimento em ativos imobilizados (excluindo agricultores) / investimento em infraestrutura (excluindo eletricidade) foi yoy + 6,8% / + 6,5% (o valor anterior era + 9,3% / + 8,5%). A taxa de crescimento global no lado do investimento enfraqueceu, o investimento na indústria de gestão da conservação da água aumentou rapidamente ano a ano, e o crescimento do investimento em transporte foi limitado. A demanda por imóveis continuou fraca, e o declínio no início e no final da construção continuou a expandir-se (yoy-44,2% / – 38,7% em abril), e o mercado imobiliário caiu ainda mais. Os dados de investimento e imobiliário enfraqueceram e a lógica do crescimento estável foi reforçada. 3) A Associação de Cimento de Shandong emitiu um documento para suspender a mudança de pico no verão, e Zhejiang planeja aumentar o preço da eletricidade no cimento e outras indústrias. A Associação de Cimento Shandong informou que, a fim de entender ativamente a produção e operação no primeiro semestre do ano, a implementação da produção de pico de mudança no verão foi suspensa. A Comissão de Desenvolvimento e Reforma de Zhejiang planeja aumentar o preço da eletricidade do cimento, vidro e outras empresas de alto consumo de energia em 0,172 yuan / kWh, e o período de implementação é de 1 de julho a 31 de dezembro de 22 anos.
A visão desta semana: desde abril, o crescimento econômico tem sido pressionado devido à recessão do setor imobiliário e repetidas epidemias, os dados das finanças sociais estão abaixo do esperado, a infraestrutura que sustenta a economia ainda precisa ser fortalecida e as expectativas de melhoria conjunta de ambos os lados da oferta e demanda imobiliária são fortalecidas. A redução de LPR em cinco anos é mais um excesso de peso da política de flexibilização imobiliária. Esperamos que o ponto de inflexão das vendas de novas habitações se aproxime gradualmente e os fundamentos da cadeia imobiliária sejam ainda mais consolidados. No momento atual, sugerimos prestar atenção a várias linhas principais de investimento em materiais de construção e novos materiais. em primeiro lugar, a prosperidade e desempenho cumprimento são selecionados das indústrias de fibra de carbono, areia de quartzo e fibra de vidro; Em segundo lugar, a melhoria marginal da política imobiliária, com foco no layout de materiais de construção de marca; Terceiro, cimento e agente redutor de água são selecionados para a linha principal de crescimento constante; Quarto, na parte inferior do ciclo da indústria de vidro fotovoltaico, com o apoio do custo, a indústria basicamente não tem risco negativo; Os preços do vidro flutuante estabilizaram e recuperaram enquanto a demanda aumentou. 1) No campo de novos materiais, a “oferta limitada no exterior”, a explosão da demanda em novos campos de energia, como vento, luz e hidrogênio a jusante da fibra de carbono, e líder da China “moendo uma espada em dez anos”; No futuro, a expansão da capacidade e a redução de custos levarão a superação no campo civil; Além disso, acreditamos que a continuidade dos negócios no campo do reboque de pequeno e médio porte é alta, e o padrão de oferta e demanda do precursor será melhor do que o da fibra de carbono. Areia de quartzo de alta pureza / vidro de cobertura eletrônica inaugurou a oportunidade industrial de aumento de alta demanda + ressonância alternativa doméstica, e UTG saudou o surto de demanda. 2) O ciclo da fibra de vidro está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue (energia eólica, automóvel, exportação, etc., traga forte apoio à demanda), a parte inferior do preço do pano eletrônico apareceu, que se espera continuar a pegar, e a margem de segurança atual é alta. 3) O layout dos materiais de construção da marca está no momento certo. Desde o segundo semestre do ano, a avaliação e o desempenho dos materiais de construção da marca foram mortos sob demanda fraca + pressão de capital + alto custo. Na ausência de melhoria significativa nos fundamentos imobiliários, a política continuou a relaxar as expectativas, o risco de crédito enfrentado pela cadeia imobiliária e a expectativa pessimista da demanda do mercado foram reparados, e a placa recuperou como um todo. De acordo com a retomada histórica, o fim da política imobiliária geral corresponde ao fim da valorização dos materiais de construção da marca. O fim desta ronda de política/valorização aparece no 21q4. Esperamos que o fim dos fundamentos apareça nas 22h1. 4) O desempenho de custo da alocação de cimento é alto. A força de desenvolvimento de infraestrutura e a recuperação marginal de imóveis sob crescimento constante devem apoiar a demanda de cimento para manter uma plataforma alta. No entanto, a coordenação e otimização da lógica do núcleo de cimento no lado da oferta em 22 anos geralmente fortaleceu o escopo e a intensidade do pico de escalonamento este ano do que no ano passado, sobrepondo o centro de preços elevados para manter a lucratividade e tenacidade. 5) Da perspectiva do agente redutor de água, a tração da construção de capital + aumento da margem de lucro bruto + materiais funcionais abrem espaço de crescimento. 6) O preço inferior do vidro fotovoltaico ainda é flexível para cima. o preço continua a subir esta semana. Estamos otimistas sobre a expansão adversa e competitividade de custos das principais empresas, e foco na elasticidade do lucro e crescimento a longo prazo trazidos pela expansão do vidro tradicional no campo do vidro fotovoltaico; O preço do vidro float foi ajustado em um nível baixo, e espera-se que o preço estabilize e recupere com a recuperação gradual da demanda.
Novos materiais: 1) boom da fibra de carbono continua: no final desta semana, o preço médio do mercado da fibra de carbono foi 186000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 3,0), o preço médio do reboque grande foi 145000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 1,3), e o preço médio do reboque pequeno foi 225000 yuan / ton (plano mês a mês, ano a ano + 4,5); No fim de semana, o estoque da fábrica de fibra de carbono era de 11 toneladas (mês plano a mês, ano a ano – 3). O preço da matéria-prima acrilonitrilo diminuiu mês a mês, e o preço do precursor correu sem problemas. Acreditamos que a lógica de investimento da indústria civil de fibra de carbono reside não apenas no crescimento da alta demanda (vento, luz, hidrogênio, etc.), mas também no “clima favorável, localização favorável e pessoas harmoniosas”. Depois de aproveitar a oportunidade para alcançar, vamos expandir ainda mais a escala e vantagem de custo e perceber a oportunidade histórica de “substituição doméstica” e transcendência. Sob as barreiras da alta tecnologia, tecnologia e capital, aqueles que ganham a “seda crua” ganham o mundo. A médio e longo prazo, com referência à fibra de vidro, a penetração da indústria pode ser melhorada ou confiar no “preço” para a “demanda”. Sugerimos prestar atenção a Zhongfu Shenying (a empresa é um líder de alta qualidade na indústria de fibra de carbono, com vantagens óbvias em tecnologia, escala e custo, produtos, talentos e acionistas. Espera-se que com o desembarque do IPO da empresa e o comissionamento completo da linha de 10000 toneladas de base Xining, o crescimento de vendas da empresa e declínio de custos entrarão na faixa rápida, que continuará a promover a substituição doméstica de fibra de carbono). Ao mesmo tempo, sugerimos prestar atenção ao Vale do Carbono de Jilin, Jilin Chemical Fibre Co.Ltd(000420) , Weihai Guangwei Composites Co.Ltd(300699) Sinofibers Technology Co.Ltd(300777) , acções Hengshen; Fabricante de equipamentos de fibra de carbono Zhejiang Jinggong Science & Technology Co.Ltd(002006) ; Fabricantes de compósitos downstream Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Kbc Corporation Ltd(688598) , Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) , Hongfa novos materiais, etc. 2) Para a indústria de vidro de quartzo, beneficiando do crescimento da capacidade instalada fotovoltaica / a transformação de células fotovoltaicas do tipo p para n, a demanda por areia de quartzo de alta pureza está crescendo rapidamente, e o padrão de oferta de “dois no exterior + um grande na China” levou a um novo crescimento controlável na indústria, e a oferta e demanda devem manter um equilíbrio apertado; A demanda por semicondutores e materiais de quartzo militar está crescendo, e as barreiras para a certificação de qualificação são altas. As empresas líderes devem continuar a aumentar a participação de mercado. Jiangsu Pacific Quartz Co.Ltd(603688) e Hubei Feilihua Quartz Glass Co.Ltd(300395) . 3) Vidro de tampa eletrônica: as empresas chinesas alcançaram um avanço tecnológico e passaram a certificação downstream. Sob a condição de melhorar a taxa de penetração de telefones celulares domésticos e garantir a segurança da cadeia de suprimentos, a substituição doméstica é acelerada. Recomenda-se prestar atenção ao CSG a, que alcançou o avanço iterativo da tecnologia de cobertura eletrônica e concluiu a verificação de fabricantes de telefones móveis downstream. 4) UTG: a aceleração da penetração de telefones celulares da tela dobrável + tendência alternativa do CPI é óbvia, e a demanda congratula-se com o surto; Assuma a liderança na realização de avanços tecnológicos e beneficiando empresas de produção em massa. Sugere-se prestar atenção a Triumph Science & Technology Co.Ltd(600552) .
Fibra de vidro: o ciclo da indústria está enfraquecido, espera-se que o boom roving continue, e a parte inferior do preço do fio eletrônico foi realizada. Esta semana, o preço médio de 2400tex fio direto enrolado é de 5917 yuan / ton (Mãe – 67, yoy – 267); O preço médio do fio eletrônico G75 é de 9000 yuan / ton (mês plano a mês, ano a ano – 7750); O preço principal do pano eletrônico é de 3,6-3,8 yuan / metro (mês plano a mês).
Esperamos que a nova capacidade de produção de fio roving / eletrônico da indústria será de cerca de 545 / 101000 toneladas respectivamente em 22 anos, e a linha de produção será colocada em operação mais dispersa. Esperamos que a nova capacidade de produção marginal de 22q1-22q4 será 1,7 / 3,8 / 4,4 / 13000 toneladas / trimestre respectivamente, com um impacto relativamente leve. Esperamos que a oferta e a demanda globais estejam em equilíbrio apertado em 22 anos, e o boom de preços deve continuar sob o baixo nível de estoque. O custo energético da fibra de vidro representa cerca de 20%, e o consumo de energia ainda é alto. Sob o duplo controle do consumo de energia, é mais difícil aumentar a nova capacidade da indústria, e a incerteza do ritmo de pouso aumenta. Acreditamos que a nova capacidade de produção ainda será dominada pelas empresas líderes, e o padrão da indústria deve continuar a ser otimizado. As empresas líderes têm competitividade central, como custo e tecnologia, e a atualização contínua da estrutura do produto cobrirá a periodicidade em certa medida. A competitividade das empresas líderes na indústria de fibra de vidro é significativamente aumentada, tanto na perspectiva de aumento da participação de mercado e declínio contínuo do custo. Esperamos que a rentabilidade das empresas líderes de baixo nível na próxima rodada deve aumentar significativamente em comparação com a história. Continuamos a nos concentrar em recomendar empresas líderes de fibra de vidro China Jushi Co.Ltd(600176) , Sinoma Science & Technology Co.Ltd(002080) , Jiangsu Changhai Composite Materials Co.Ltd(300196) , Shandong Fiberglass Group Co.Ltd(605006) .
Materiais de construção da marca: sob a pressão da indústria, o momento mais difícil para materiais de construção da marca passou, e o líder congratula-se com a carga leve + expansão da contra tendência. 1) Desde 21q4, “fundo da política imobiliária + amplo mercado imobiliário (habitação acessível)” + desembarque de risco de crédito + estabilização e declínio dos preços das matérias-primas, e o fundo esperado de materiais de construção da marca foi estabelecido. 2) A partir dos 14 e 18 anos de recuperação, o fundo esperado do imóvel corresponde ao fundo da avaliação dos materiais de construção da marca. 3) As empresas líderes fortaleceram sua competitividade e destacaram seu crescimento (expansão da categoria e expansão da aplicação) durante o período de pressão da indústria. A imparidade de crédito das grandes empresas foi implementada em 21 anos, e o desempenho e avaliação devem ser restaurados em 22 anos. Brand building materials, brand building materials, brand building materials, brand building materials. Leading enterprises have advantages in terms of brand / Channel / cost / capital, etc. both in terms of competitiveness and growth, they have the ability to cross cycles, and in terms of competitiveness and growth, they have the ability to go through cycles, and in the process of building the bottom, they are the first to break through the encirclement, seize the leading position, take the lead in the process of building the bottom, take the lead in the process of building the bottom, and actively lay out the leading. We recommend Beijing New Building Materials Public Limited Company(000786) \ , Guangdong Dongpeng Holdings Co.Ltd(003012) Wangli Security & Surveillance Product Co.Ltd(605268) , Asia Cuanon Technology (Shanghai) Co.Ltd(603378) , sugere-se prestar atenção à China Liansu, Jiangsu Canlon Building Materials Co.Ltd(300715) , D&O Home Collection Co.Ltd(002798) .
Sob o aquecimento esperado do crescimento constante, o desempenho de custo da alocação de placas de cimento é proeminente. Acreditamos que, embora haja um pequeno declínio de um dígito na demanda em 22 anos, espera-se que permaneça em um período de plataforma alta de mais de 2 bilhões de toneladas. Sob a contração da demanda, a disposição da coordenação da oferta empresarial deve aumentar. A participação cruzada de empresas líderes deve liderar conjuntamente a otimização da indústria, e o preço do carvão ainda está aumentando, o que é esperado para promover o preço para permanecer alto. A médio e longo prazo, a política de carbono duplo e o controle duplo do consumo de energia promovem a otimização do padrão da indústria. A indústria entrou no período de integração, e a concorrência e cooperação gradualmente substituem a concorrência. As empresas líderes distribuem ativamente agregados, concreto comercial e outros mercados para contribuir para o crescimento, e o desempenho de custos é proeminente em baixas avaliações. Esta semana, o preço do mercado nacional do cimento continuou a diminuir mês a mês, com uma queda de 1,7%. Em meados de maio, com a diminuição de chuvas pesadas, a demanda do mercado de cimento da China melhorou ligeiramente, ea taxa de embarque das empresas aumentou em 5% mês a mês. Como o nível global de embarque permaneceu no nível de 60-70%, o estoque continuou a operar em um nível alto, eo preço do cimento continuou a diminuir. Nesta semana, a razão de capacidade nacional de armazenamento de cimento foi de 69,7%, com relação mês a mês de + 0,3pct e relação ano a ano de + 16,3pct; A taxa de envio foi de 64,1%, com um aumento mensal de + 4,5pct e um aumento homólogo de -13,9pct. Recomenda-se concentrar em Huaxin Cement Co.Ltd(600801) , Anhui Conch Cement Company Limited(600585) , Gansu Shangfeng Cement Co.Ltd(000672) , Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) , e recomenda-se concentrar em materiais de construção chineses, Xinjiang Tianshan Cement Co.Ltd(000877) , Jiangxi Wannianqing Cement Co.Ltd(000789) .
Continue a se concentrar em recomendar o líder da indústria de agentes redutores de água concreta da China Sobute New Materials Co.Ltd(603916) Sobute New Materials Co.Ltd(603916) lógica de recomendação: o planejamento da capacidade de produção da empresa é claro, e espera-se que continue a crescer nos próximos três anos, com uma participação de mercado crescente; O preço da matéria-prima óxido de etileno está funcionando em um nível baixo, o aumento de preço da empresa foi implementado gradualmente e a margem de lucro bruto pode aumentar significativamente em 22 anos; Os materiais funcionais da empresa (como agente anti-rachadura e anti-infiltração, material de rejunte de energia eólica, etc.) mantêm um alto crescimento e espera-se crescer em uma empresa de plataforma de mistura.
O preço do vidro fotovoltaico é estável; Os preços do vidro de construção ainda estão sob pressão a curto prazo. Em termos de vidro fotovoltaico, a cotação principal de revestimento de 3,2mm no final desta semana foi de 28,5 yuan / quadrado (mês plano a mês); Os dias de inventário são cerca de 15,0 dias (mãe + 5%); A capacidade de produção é 56000 T / D (mês inalterado a mês). Para o vidro fotovoltaico, o novo fornecimento sob o duplo controle do consumo de energia pode ser menor do que o esperado, e o preço na parte inferior do ciclo industrial pode ser elástico ascendente. Otimista sobre a proporção de receita de empresas de vidro tradicionais no campo do vidro fotovoltaico e melhorar sua competitividade de custo. O preço médio do vidro float esta semana foi 1989 yuan / ton (mom-50); Inventário de fim de semana de 64,52 milhões de contêineres pesados (mãe + 121); A capacidade de produção de vidro em produção é de 174000 T / D (inalterada mês a mês). Esta semana, a fraqueza do mercado de vidro float da China foi resolvida, e o foco de transação em algumas regiões moveu-se para baixo. Análise de causas: em primeiro lugar, a contradição entre oferta e demanda é grave, o estoque de fábrica flutuante continua a acumular-se e a demanda a jusante continua a ter um desempenho geral; 2,Nos primeiros dez dias do ano, sob o impacto da redução dos preços do vidro no Norte da China, China Oriental, China central e outros lugares gradualmente seguiu o declínio; 3,Algumas empresas flutuantes estão gradualmente entrando em uma perda. Além disso, é difícil ser otimista sobre o futuro, e sua tolerância ao alto estoque diminuiu ligeiramente. No futuro, a contradição de curto prazo entre oferta e demanda continuará, e o preço do vidro é fraco. Acreditamos que sob a “entrega garantida” de imóveis, a tenacidade da demanda de vidro deve ser mantida. No lado da oferta, considerando a alta taxa de utilização da capacidade da indústria, a nova capacidade subsequente é limitada; Além disso, atualmente, na linha de produção, a proporção da capacidade de produção da idade do forno de 8-10 anos / 10-12 anos / mais de 12 anos é de 13,2% / 8,3% / 5,9%, respectivamente. Esperamos que o preço do vidro permaneça em um bom nível ao longo do ano. Continue a se concentrar em recomendar Zhuzhou Kibing Group Co.Ltd(601636) , e sugerir prestar atenção ao Xinyi Glass, CSG a, Shandong Jinjing Science And Technology Stock Co.Ltd(600586) , Luoyang Glass Company Limited(600876) , etc; Ao mesmo tempo, continuamos a recomendar vidro fotovoltaico líder de energia solar Xinyi e Flat Glass Group Co.Ltd(601865) .
Aviso de risco: risco macroeconómico descendente; A procura é inferior ao esperado; Novas capacidades excessivas; Má rotatividade de capital.
