Principais pontos de investimento
A vitória anti epidêmica de Xangai está à vista, e agarra o mercado de touros de produtos populares. (1) Em 15 de maio, a coletiva de imprensa sobre prevenção e controle epidêmico em Xangai apontou que a retoma dos negócios e a retoma da cidade serão promovidas por etapas a partir de 16 de maio. De acordo com os dados da equipe macro China Tailândia, o número de casos locais recentemente confirmados e assintomáticos em Xangai continuou a diminuir na última semana de maio (14-20). O número de casos locais recentemente confirmados em um único dia diminuiu de 216 para 95 e o número de casos assintomáticos locais recentemente confirmados em um único dia diminuiu de 1933 para 824. Na última semana, o declínio anual do índice de congestionamento de Xangai foi de 17% – 21%, estreitando dia a dia. Ao mesmo tempo, foi significativamente reduzido em comparação com – 29% em abril, e a margem de viagem foi reparada. Sob a tendência geral de novos casos confirmados locais e declínio assintomático a cada dia, está à vista a vitória da prevenção e controle epidêmico. As políticas de acompanhamento de estabilização da economia, garantia de taxas de emprego e promoção devem ser implementadas continuamente para promover a recuperação econômica e recuperação do consumo. (2) Após ajustes repetidos do preço das ações desde o início do ano, a maioria das empresas líderes de produtos de massa principal têm avaliações razoáveis ou ligeiramente mais baixas, e o consumo de alimentos e bebidas ainda é rígido a médio e longo prazo. Alguns setores ou empresas líderes relacionados com a cadeia da indústria de restauração, como cerveja, condimentos básicos, alimentos de liderança multi-tune e alimentos ultracongelados, voltaram a um nível razoavelmente baixo em 2022; Os produtos de restauração e salmoura com maior relevância em 2022h1 estão enfrentando maior pressão operacional, resultando em pressão sobre o lucro anual, mas o nível de avaliação correspondente em 2023 é ligeiramente inferior ao nível razoável. Com a subsequente recuperação abrangente do consumo em Xangai, espera-se que a demanda dos setores acima traga uma forte recuperação. (3) Após mais de dois anos de reorganização epidêmica, um grande número de pequenas e médias empresas em alimentos e bebidas retirou-se, e espera-se que a participação de mercado de líderes subdivididos acelere depois que a epidemia for reparada, e a competitividade central seja reforçada ainda mais. Durante o período epidêmico repetido, observamos que houve um fenômeno óbvio de limpeza nas indústrias subdivididas, como restauração, produtos halógenos e condimentos compostos, garantindo a estabilidade da principal indústria através de várias medidas internas e externas durante a epidemia, e espera-se que a participação de mercado aumente significativamente na fase de recuperação da indústria. Estamos no pensamento final, aderimos à lógica do forte ser sempre forte, e sugerimos traçar ativamente o líder de subdivisão com melhoria acelerada da participação e melhoria contínua da competitividade do núcleo.
Ponto de vista do álcool: lógica dupla da melhoria da política solta e das vendas móveis, preste atenção ao mercado da coleção do pagamento do Dragon Boat Festival. 1) Lado do canal: esta semana, entramos no período de coleta e preparação antes do Festival do Barco do Dragão. Após o impacto da epidemia de março a abril, começou a aquecer em maio. Após dois anos de experiência na situação epidêmica, percebe-se que a resposta do fabricante à situação epidêmica também é mais madura e direcionada, prestando assistência aos revendedores e outlets nas áreas afetadas em termos de políticas de cobrança de custos e pagamentos e fortalecendo a manutenção da ordem; Para áreas não epidêmicas, vamos nos concentrar em vendas e cobrança de pagamentos, fortalecer reuniões de degustação e visitas ao cliente e reduzir o impacto da epidemia no desempenho geral. De acordo com feedback de rastreamento de canais, atualmente, o estoque de licor high-end é baixo. Embora o nível de estoque de alguns licor sub high-end é ligeiramente superior ao mesmo nível, está em um nível razoável, e os revendedores têm pouca pressão de capital. A maioria dos fabricantes começaram a lançar políticas de promoção antes do Festival do Barco do Dragão, e regiões menos afetadas pela epidemia tomaram a liderança no reabastecimento e coleta de pagamento. 2) Lado da demanda: Nós investigamos Shanxi, Jiangsu, Henan, Hubei, Anhui e outros mercados, e todos relataram que desde maio, a cena do consumo gradualmente se recuperou, e as vendas dinâmicas aqueceram significativamente mês a mês. Por exemplo, a maioria de Jiangsu exceto Suzhou retomou comida de salão, e reuniões em pequena escala em Anhui retomaram desde o dia de maio. O preço de atacado de Maotai tem aumentado por duas semanas consecutivas depois de cair continuamente desde o dia de maio, o que também prova que o lado da demanda aqueceu e a confiança dos revendedores melhorou. 3) Nossa visão: sob o objetivo macro de crescimento estável, políticas como redução de reservas obrigatórias e LPR continuaram a ser introduzidas. Na sexta-feira, a LPR ao longo do período de cinco anos registrou o maior declínio da história, refletindo que a política monetária reforçou ainda mais seu apoio ao crescimento estável, superou as expectativas do mercado de capitais e o setor de bebidas alcoólicas aumentou significativamente. Acreditamos que o licor tem a dupla lógica de anti-inflação e melhoria mês a mês das vendas dinâmicas, bem como a catálise de que a cobrança de pagamentos do Dragon Boat Festival pode exceder as expectativas. Desde o final do ano passado, houve muitas correções no setor de bebidas alcoólicas, e o nível de avaliação atual é razoavelmente baixo. Sugere-se fortalecer a alocação. Alvo forte recomendado: Maotai / Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) / Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) / Laojiao / Yanghe; Alvo de elasticidade trazido pela boa demanda: Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) / Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , recomenda-se prestar atenção a Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) / disposto / bem-vindo.
Acompanhamento da semana de bebidas alcoólicas: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : a coleta de pagamento em maio foi basicamente concluída. Exceto pelo impacto na China Oriental, a cota em abril foi entregue, e a cota em maio não foi entregue. O preço completo do voo do recipiente / garrafa a granel aumentou 140 / 85 yuan para 3010 / 2755 yuan semanalmente, principalmente devido ao duplo impacto da oferta apertada em maio e da recuperação da cena da demanda; I Maotai foi lançado oficialmente, adicionando 100ml de 53 graus Feitian, 500ml de 43 graus Feitian, 53 graus 500ml de Golden Prince e 53 graus 500ml de roxo para receber convidados, principalmente na forma de compra e vendas on-line rush; Os produtos anteriores continuam a manter a loteria de assinatura de reserva Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : quando os bens são controlados e o preço é aumentado, o preço avaliado aumenta ligeiramente com base em 980 yuan, e o estoque está no nível de um mês. Atualmente, a elasticidade do reparo de avaliação é grande, por isso sugere-se prestar atenção à catálise do cenário de demanda / mês sobre mês melhoria da classificação Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : o progresso da coleta e entrega do pagamento é bom, e o preço da aprovação de caves nacionais de alta e baixa qualidade é estável.A empresa reforçou o trabalho do canal em áreas com pouco impacto da epidemia, e espera-se entrar no período intensivo da coleta do pagamento antes do Festival do Barco do Dragão em um futuro próximo.
Cerveja: a hora mais escura passou. Preste atenção à recuperação da demanda após a epidemia. De acordo com os dados do Departamento Nacional de Estatística, a produção da indústria cervejeira em abril de 2022 foi de 2,587 milhões de quilolitros, um aumento homólogo de – 18,3%. As taxas de crescimento de janeiro a fevereiro e março foram de 3,6% e – 10,3%, respectivamente. Em abril, devido ao forte e repetido impacto da epidemia, os canais prontos para beber foram danificados e o declínio da produção industrial expandiu-se. De janeiro a abril de 2022, a produção industrial foi de 10,747 milhões de quilolitros, um aumento homólogo de – 6,2%. Em abril de 2022, a receita do setor de restauração aumentou – 22,7% em relação ao ano anterior e diminuiu 16,4% mês a mês (MOM) 3, expandindo-se ainda mais; De janeiro a abril de 2022, a receita da indústria de restauração aumentou – 5,1% em relação ao ano anterior. De acordo com o último feedback do canal, as encomendas de Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Budweiser e outros tiveram um bom desempenho em maio, e a taxa de crescimento foi significativamente mais quente do que a de abril. Com a vitória gradual da anti-epidemia, o momento mais difícil para a indústria cervejeira passou. Em junho, a indústria cervejeira entrou na temporada de pico de consumo. Após o desenlacamento, espera-se uma forte recuperação na demanda de curto prazo, e tanto o volume quanto o preço subirão na alta temporada. No curto prazo, sugere-se prestar atenção ao dividendo pós-epidemia de reparo da demanda do setor cervejeiro, continuar otimista sobre high-end no médio e longo prazo e promover a liberação da elasticidade do lucro.
Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) : tomar a iniciativa para lidar com a epidemia, e a reforma do marketing alcançou resultados iniciais. 1) Embora a epidemia se espalhou para alguns mercados provinciais de março a abril, o tempo de impacto foi de 10-15 dias. De acordo com o feedback do canal, o inventário do revendedor foi de cerca de 1,5 meses, o que estava em um nível razoável. A empresa tem prestado apoio direcionado aos importantes pontos de venda afetados pela epidemia, tais como a manutenção de clientes high-end, faturas de aceitação, acelerar o progresso da verificação e comunicação de despesas, reduzir a pressão sobre os revendedores e promover a rotatividade de capital; Foco na comercialização de pequenas áreas epidêmicas. 2) Desde o final do ano passado, o sistema e o mecanismo foram continuamente reformados, a estrutura organizacional afundou, o pessoal foi ajustado, a divisão de negócios foi achatada e equipada com departamentos funcionais, de modo a realizar a descentralização de funções e operação refinada.
Em termos de canais, os revendedores continuam a otimizar, ajudar os revendedores a se tornarem maiores e melhorar o controle e a capacidade de negociação dos principais revendedores no mercado regional. Atualmente, Anhui, Zhejiang e outras regiões fortes tradicionais começaram a se recuperar, e a energia potencial geral do mercado de Henan também é relativamente boa. 3) Novos produtos promovem a operação digital: xintianzhilan e haizhilan introduzem / introduzirão sistemas digitais para melhorar o controle da empresa sobre canais e consumidores, melhorar os lucros do canal e vitalidade após a atualização, e contribuir com um mercado básico sólido para a empresa.
Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) : alta qualidade de crescimento e forte capacidade anti-epidêmica. 1) De acordo com o feedback da pesquisa do canal, o plano do mercado de Hubei este ano foi concluído bem, e é relativamente menos afetado pela epidemia do que outras marcas. os revendedores e terminais feedback de que as vendas são boas ano-a-ano e o estoque é baixo, então eles saem do mercado independente. 2) Em termos de estrutura do produto, Hubei Qinghua e Bofen continuaram a ser fortes, Bofen continuou a aumentar, e a base do consumidor era sólida. Este ano, o efeito puxador nas aldeias do Panamá e Xinghua no preço médio começou a mostrar. O custo de Bofen foi basicamente completamente abolido e gradualmente inclinado para a aldeia de Xinghua e Panamá; 3) Gerenciamento de canal: Bofen e Qinghua atuam como agentes separadamente para evitar o monopólio dos revendedores regionais, e ambos são introduzidos no Panamá ou na aldeia de Xinghua para formar uma cobertura abrangente de alta, média e baixa gama e concorrência benigna entre revendedores e promover a promoção do mercado. 4) Também realizamos uma pesquisa aprofundada nos mercados de Shanxi, Norte da China e Hunan. A coleta e as vendas dinâmicas de Fen Liquor foram fortes em janeiro. Sob a implementação estrita do sistema de cotas, o estoque em todas as regiões era baixo. De acordo com o feedback do canal, a situação epidêmica tem pouco impacto sobre Bofen. Bofen continua a manter forte demanda terminal, o que também dá Fenjiu características únicas de impacto anti-epidêmico nas empresas principais de bebidas alcoólicas. A taxa de crescimento da coleta de vendas no 22q1 é significativamente maior do que a da receita, e o crescimento subsequente deve ser altamente sustentável. O mercado está preocupado com o impacto da epidemia no investimento sub high-end. Acreditamos que Fenjiu tem uma base sólida na província e a tendência de atualização da estrutura do produto é clara; As principais áreas fora da província concluíram basicamente o layout de promoção de investimentos, e o crescimento das vendas móveis naturais representa uma proporção relativamente alta. Espera-se que as tarefas de todo o ano possam ser concluídas com alta qualidade.
Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) : entrando na temporada de coleta de dinheiro Dragon Boat Festival, o nível de inventário na maioria das regiões é normal. Desde abril, o estoque tem sido removido continuamente. Exceto nas áreas afetadas pela epidemia, o estoque de revendedores em outras regiões tende a ser normal. Os terminais de vendas compram mercadorias sob demanda e o estoque é benigno. A empresa introduziu políticas como compra, doação e exibição para promover vendas dinâmicas no terminal e manter continuamente a ordem do mercado. Após a introdução do novo sistema de preços, os revendedores estão mais dispostos a coletar dinheiro. De acordo com o feedback do canal, a proporção de canais de circulação de grandes produtos únicos do núcleo, como transmissão fora da província e embalagem transparente aumentou significativamente, refletindo que o cultivo dos consumidores entrou gradualmente no período de colheita, e a embalagem magenta interna é adequada para uma variedade de cenários de consumo, com uma taxa de crescimento rápida.
Sanquan Food Co.Ltd(002216) : Q2 acelerou o crescimento da receita e o desempenho forte. De acordo com o feedback da pesquisa do canal, a receita acelerou em abril, e espera-se que o Q2 nacional possa alcançar um bom crescimento. O fim de entrega da fábrica Sanquan é desobstruído, a situação epidêmica catalisa a demanda por macarrão de arroz, e o armazenamento e a oferta estão em falta. A otimização do lado do desempenho é óbvia, e a reforma do canal e do produto continua. Em particular, a reforma do canal contribui significativamente para a melhoria da rentabilidade. 90% das vendas diretas para a distribuição foram concluídas: 1) os canais de perda são basicamente cortados ou redistribuídos; 2) Os canais diretos retidos controlam estritamente o investimento de custo e exigem rentabilidade. Esperamos que a taxa de juro líquida do segundo trimestre permaneça em 10% +.
Ligao Foods Co.Ltd(300973) : a demanda é melhorada, e a Lógica de Crescimento do cozimento por congelamento permanece a mesma. De acordo com o feedback do canal, o cozimento congelado aumentou ano a ano e mês a mês em abril. Em termos de canais, a Lógica de Crescimento dos canais de panificação permanece inalterada, a taxa de crescimento permanece em um nível benigno e historicamente, a demanda recuperou significativamente após o fechamento e controle da epidemia. A melhoria dos supermercados é principalmente devido à melhoria da situação epidêmica no sul da China e a recuperação de negócios dos clientes-chave.Novos produtos serão lançados em maio. Portanto, no geral, a lógica do crescimento a longo prazo da pista de cozimento congelada permanece inalterada. A receita geral, incluindo matérias-primas de panificação, deve diminuir ligeiramente em abril, mas a faixa é mais estreita do que a de março. Acreditamos que o lado da procura foi gradualmente reparado e melhorado, e o crescimento a longo prazo permanece o mesmo.
Combinação recomendada em Maio: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Juewei Food Co.Ltd(603517) Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) . Recomenda-se Maotai e Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , que têm vendas dinâmicas estáveis sob a situação epidêmica, e Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) , que são menos afetados pela situação epidêmica e cujos pagamentos e vendas dinâmicas continuam a exceder as expectativas. Em termos de alimentos, recomenda-se prestar atenção ativamente a Juewei Food Co.Ltd(603517) , o layout do sabor cozido do restaurante, e Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , onde a elasticidade do lucro pode ser esperada. O aumento e queda no mês foram Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) (1,22%), Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) (3,52%), Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) (- 3,47%), Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (4,18%), Jiangsu King’S Luck Brewery Joint-Stock Co.Ltd(603369) (1,71%), Juewei Food Co.Ltd(603517) (3,72%) e o rendimento da carteira foi de 1,81%. No mesmo período, o Índice Composto de Xangai subiu 2,02%, 0,21% abaixo do Índice Composto de Xangai.
Estratégia de investimento: flores quentes da primavera florescem, layout ativo. Após o ajuste desde o início do ano, acreditamos que o pior momento passou. Atualmente, a avaliação das principais empresas é relativamente razoável ou ligeiramente baixa, e a demanda por alimentos é relativamente rígida. Sugerimos um layout ativo. Baijiu promove principalmente Maotai, Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) do forte HENGQIANG, e os líderes sub high-end e regionais sub high-end com excelente desempenho no Festival da Primavera. Sugere-se prestar atenção à energia potencial de Jiugui Liquor Co.Ltd(000799) Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) willing. Yili, mostarda em conserva, Qiaqia, Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , China Recursos cerveja, cerveja pesada, etc. são recomendados principalmente para alimentos. Anjing, Ligao, Haitian, Juewei, Yuanzu, Ganyuan, etc. também podem ser considerados.
Dicas de risco: risco de propagação da epidemia global e chinesa, risco de grande saída de capital estrangeiro, molho e inventário de vinho, política
