Pontos-chave
Evento:
Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) pretende investir não mais do que 4 bilhões de yuans em Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) ( Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) SH) anunciado em 22 de maio de 2022: Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) anúncio sobre o aumento de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações detidas por empresas de propriedade integral da empresa e transações de partes relacionadas: Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) empresa de propriedade integral Shaoxing Weihao company management consulting company (sociedade limitada) planos para aumentar as ações de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ( Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) . SZ) por licitação centralizada ou negociação em bloco com não mais de RMB 4 bilhões, E o número cumulativo de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações detidas após o aumento não é mais de 50 milhões de ações, não mais de 10,38% do Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) capital social total. A fonte de capital desta operação é de cerca de 40% dos seus fundos próprios e cerca de 60% dos fundos angariados por empréstimos bancários e outros métodos de financiamento permitidos por leis e regulamentos, o que não envolve a utilização de fundos angariados.
Actualmente, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) detém Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) cerca de 23,91 milhões de acções, representando 4,96% do Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) capital social total de 482 milhões de acções. A partir de 22 de maio de 2022, nos últimos 12 meses: (1) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) participou da assinatura de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações emitidas para objetos específicos Após a conclusão de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) oferta não pública, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) foi alocado Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações ao preço de emissão de 103,77 yuan / ação, com um pagamento total de subscrição de capital próprio de 54999998991 yuan; (2) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) comprou Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 18604904 ações através de licitação centralizada no mercado secundário, e pagou um preço total de compra de ações de 151831520623 yuan, com um preço médio de cerca de 81,61 yuan / ação.
Em 20 de maio de 2022, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) detinha Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) 23905087 ações acumulativamente, representando 4,96% do Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) capital social total, e pagou 206831519614 yuan para aquisição de capital próprio acumulativamente.
Comentários:
I. Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) formam uma importante cooperação estratégica
(I) Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) reforçarão ainda mais a cooperação empresarial
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ‘s principais negócios e produtos, especialmente chips de memória, têm fortes vantagens competitivas no mundo, e seus produtos têm um amplo espaço de mercado. Em 2020 e 2021, a receita de produtos de chips de memória Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) foi de 1,525 bilhão de yuans e 3,594 bilhões de yuans respectivamente, representando 70,30% e 68,15% de suas principais receitas comerciais, respectivamente. Como uma empresa de design IC com tecnologia líder, seus clientes downstream são todos orientados para os campos do automóvel, indústria, tratamento médico, comunicação, etc., e podem realizar a complementaridade eficaz de recursos com Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) que é propício para fortalecer ainda mais a cooperação comercial entre Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) e .
Em dezembro de 2020, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) estabeleceram conjuntamente o circuito integrado Co. de Shanghai Xinkai, Ltd. Baseando-se nos muitos anos de experiência em design flash de Pequim Sicheng e acumulação de tecnologia, desenvolver produtos norflash para o mercado consumidor. Nos últimos anos, graças às características de “execução em chip”, norflash tem sido amplamente utilizado em campos emergentes, como 5g, fones de ouvido TWS, Internet das coisas e eletrônica automotiva.Acreditamos que o mercado norflash deve inaugurar um período de rápido desenvolvimento e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) norflash negócios deve alcançar um crescimento significativo.
O chip de memória de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) tem uma boa base de clientes no mercado automotivo, e Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) é a empresa líder de CIS de veículos globais. No futuro, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) terão grandes oportunidades de cooperação estratégica de negócios Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) e Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) aprofundará a cooperação no mercado de eletrônicos de veículos, realizará complementaridade de recursos no esquema de produtos do cliente e na direção técnica futura, e ajudará Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) continuar a expandir sua participação de mercado no mercado de eletrônicos de veículos.
Em termos de produtos analógicos, Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) atualmente tem muitos produtos no campo da eletrônica de consumo, e os campos de aplicação relacionados à eletrônica industrial e automotiva são os mercados que Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) está se concentrando em Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) linha de produtos de simulação e interconexão abrange chip de driver LED, chip sensor de toque, chip DC / DC, chip microprocessador de veículo, Lin, lata, g.vn e outros chips de transmissão de rede, principalmente para mercados automotivos, industriais, médicos e consumidores high-end Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) espera-se alcançar um crescimento comum através da cooperação e intercâmbio com Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) em campos técnicos subdivididos e mercados.
Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) continua a aumentar sua participação de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) ações, o que pode fortalecer sua cooperação estratégica de negócios e realizar efeitos positivos como complementaridade de recursos e sinergia de estratégia de desenvolvimento.
(II) ser otimista sobre o desenvolvimento de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) a médio e longo prazo, e contribuir com receitas de investimento para Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) a longo prazo
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) tem sido profundamente envolvido no projeto independente, P & D e vendas de chips de processador de alto desempenho e baixa potência desde o seu estabelecimento.Com a implementação suave de Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) adquirindo Beijing Sicheng em maio de 2020, concluiu a construção de três marcas: ISSI (memória), lumissil (chip analógico e interconexão) e ingenic (chip de vídeo inteligente e microprocessador), e completou a distribuição técnica de “armazenamento + simulação + interconexão + computação”. A partir de 31 de dezembro de 2021, Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) tem uma série de tecnologias principais em campos importantes de chips, Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) e suas subsidiárias detidas a 100 têm 556 certificados de patentes, 136 certificados de registro de direitos autorais de software e 88 layouts de circuitos integrados Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) com base no mercado original de chips de vídeo inteligentes e microprocessadores, através da fusão e aquisição de Beijing Sicheng, tem uma linha de produtos de chips de memória de circuito integrado, chips analógicos e de interconexão com alta densidade de integração, alta qualidade de desempenho e alto valor econômico. Os principais produtos são SRAM, DRAM, norflash, flash embutido, chips analógicos analógicos, etc. eles são amplamente utilizados nos campos de eletrônica automotiva, indústria e tratamento médico, equipamentos de comunicação e eletrônicos de consumo.
Com a tendência do automóvel elétrico e inteligente, a perspectiva de mercado do chip do automóvel é ampla. A demanda de armazenamento de veículos inteligentes vem principalmente de quatro campos: Sistema de informação e entretenimento a bordo (IVI), sistema avançado de assistência à condução (ADAS), sistema de informação a bordo e painel de instrumentos digital. Com a melhoria da condução inteligente, haverá mais e mais sensores usados para coletar a operação do veículo e dados circundantes, incluindo câmeras, radar, equipamentos de imagem térmica, lidar, etc., e esses sensores produzirão um grande número de requisitos de processamento e armazenamento de dados.
Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) inaugurará novas perspectivas de desenvolvimento na era da condução inteligente.
A equipe japonesa tem bom conhecimento em design de memória, design de circuito analógico e outros campos, e tem bom conhecimento no campo de design de circuito embarcado, design de circuito analógico e assim por diante. Em 2021, Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) alcançou uma receita operacional de 5,274 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 143,07%, e um lucro líquido atribuível aos acionistas de empresas listadas de 926 milhões de yuans, um aumento ano a ano de 116527%.
A médio e longo prazo, Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) desempenho conformará-se ao mercado e mostrará forte crescimento. Com a realização gradual do desempenho Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) espera-se que a avaliação global de Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) seja melhorada, e Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) deve obter certos rendimentos de investimento através do investimento em Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) .
II. A avaliação da indústria de semicondutores é baixa, e as principais recomendações são reiteradas
A avaliação dos semicondutores é baixa, e as principais recomendações são reiteradas. Depois que as medidas de controle foram tomadas em algumas regiões em meados de 22 de março, o índice de semicondutores de Shenwan continuou a diminuir, as ações individuais no setor geralmente caíram significativamente, o apetite pelo risco de mercado diminuiu e a avaliação da indústria estava em um histórico baixo. Realizamos uma teleconferência “classificando oportunidades de investimento na indústria de semicondutores” em 23 de fevereiro, emitimos o “relatório de rastreamento da indústria de semicondutores – classificando oportunidades de investimento após o crash do mercado” em 10 de março, realizamos a “interpretação do relatório anual e do primeiro relatório trimestral da indústria de ciência e tecnologia” em 12 de maio, e emitimos o “relatório de rastreamento da indústria de semicondutores – retornando ao trabalho e produção firmemente em 18 de maio, Reitera o nosso otimismo contínuo no sector dos semicondutores. Atualmente, os principais pontos de vista da indústria de semicondutores são os seguintes:
O setor de semicondutores tem excelente desempenho e agarra as oportunidades de substituição doméstica e aplicação inovadora. Como uma amostra da indústria eletrônica Everbright Securities Company Limited(601788) , integramos os estoques constituintes da eletrônica Shenwan, eletrônica CITIC e eletrônica Changjiang.Em 2021, a receita do setor de semicondutores aumentou 36,3% ano a ano e o lucro líquido atribuível à matriz aumentou 112,8% ano a ano; A receita 22q1 aumentou 22,3% em termos homólogos, o lucro líquido atribuível à mãe aumentou 40,7% em termos homólogos e o desempenho aumentou acentuadamente. No exterior, a receita do TSMC Q1 e a margem bruta excederam o limite superior das diretrizes de desempenho anteriores, refletindo que a demanda do setor ainda é forte. Com a promoção contínua da retomada do trabalho e da produção em Xangai, espera-se também que a operação das empresas de semicondutores no Delta do Rio Yangtze retorne ao caminho certo.
Olhando para o futuro, acreditamos que a onda de substituição doméstica e inovação será uma força motriz importante para a indústria de semicondutores da China no futuro. (1) Substituição doméstica: no campo de equipamentos, materiais e peças a montante, os fabricantes domésticos aceleram a introdução; Os clientes de aplicativos finais downstream introduzem ativamente chips domésticos, e as empresas de design de semicondutores continuam se beneficiando. (2) Onda de inovação: novas aplicações de energia, como carros inteligentes e armazenamento de energia solar, aumentaram a demanda por chips de especificação de veículos e semicondutores de potência, e aplicações inovadoras, como aiot e VraR lideram o desenvolvimento da indústria.
Esperamos que as seguintes categorias ainda estejam em falta em 2022: gerenciamento de energia, chips de driver AMOLED, chips analógicos, MCU em novas energias / veículos elétricos e campos industriais, chips WiFi em campos IOT, etc.
III. Sugestões de investimento
1. empresas líderes da plataforma de semicondutores e empresas da ecosfera: recomenda-se prestar atenção a Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) , Ingenic Semiconductor Co.Ltd(300223) , Gettopacoustic Co.Ltd(002655) .
2. Cadeia industrial Ddr5: alguns modelos de cpusapphirerapids no servidor Intel e data center foram enviados recentemente. Espera-se que o 22q2 da empresa Rambus seja otimista, com uma receita estimada de 128146 milhões de dólares americanos, um aumento de 29% ~ 47% mês a mês. Enquanto estamos otimistas sobre a tendência de crescimento de Montage Technology Co.Ltd(688008) 22q2, também estamos otimistas sobre a tendência de embarque de apoio SPD de Juchen e Lanqi. Sugere-se prestar atenção a Montage Technology Co.Ltd(688008) , Giantec Semiconductor Corporation(688123) .
3. semicondutor de potência: a demanda por fotovoltaica continua a aumentar, e a taxa de operação de módulos fotovoltaicos continuou a aumentar em maio. A demanda no campo de novas energias continua a aumentar, e a potência motriz IGBT e MOSFET de alta tensão mantêm uma atmosfera alta. Julgamos que os produtos relevantes estão em falta durante todo o ano. Sugere-se prestar atenção a: (1) potência fabless: Starpower Semiconductor Ltd(603290) , Wuxi Nce Power Co.Ltd(605111) , micro semicondutores orientais, etc; (2) Potência IDM: Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) , Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) , Wingtech Technology Co.Ltd(600745) , Zhuzhou Crrc Times Electric Co.Ltd(688187) , etc.
4. cadeia de fornecimento de semicondutores automotivos: de janeiro a abril de 2022, o volume de vendas de veículos Shanxi Guoxin Energy Corporation Limited(600617) foi de 1,35 milhão, com um aumento anual de 128%; A retomada do trabalho e da produção da cadeia da indústria automobilística da China tem sido continuamente promovida, e a tendência da produção e vendas de automóveis antes e depois da alta em 2022 é mais clara. Propomos prestar atenção às seguintes sugestões: o 603 Starpower Semiconductor Ltd(603290) (IGBT), Hangzhou Silan Microelectronics Co.Ltd(600460) (IGBT).
5. projeto de semicondutores: (1) simulação: há um enorme espaço para substituição doméstica. Algumas empresas têm forte entrada em grandes clientes globais, e a proporção de controle industrial e produtos de especificação de veículos aumentou. Sugere-se prestar atenção a Sg Micro Corp(300661) , 3Peak Incorporated(688536) , Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) ; (2) IC especial: a indústria continua crescendo, por isso é recomendado prestar atenção a Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) ; (3) Lógica: sugere-se concentrar em Amlogic (Shanghai) Co.Ltd(688099) , Ninestar Corporation(002180) , Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) , Sino Wealth Electronic Ltd(300327) , etc., com alta certeza de crescimento.
6. equipamentos e materiais semicondutores: em 2022, o apoio ao desenvolvimento de capital das fábricas de bolachas da China continuou a aumentar, e a capacidade de produção expandiu-se firmemente. ainda está no ciclo de negócios. é otimista sobre a lógica da substituição doméstica de equipamentos e materiais semicondutores a médio e longo prazo, e a trilha de alta qualidade a longo prazo. Atualmente, a indústria de equipamentos está se recuperando. Recentemente, a atenção tem sido dada a metas subvalorizadas e apoiadas pelo desempenho. Sugestões: (1) equipamento: Naura Technology Group Co.Ltd(002371) , tecnologia tuojing, shengmei Shanghai, Pnc Process Systems Co.Ltd(603690) , Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) , Hangzhou Chang Chuan Technology Co.Ltd(300604) , etc; (2) Materiais: Konfoong Materials International Co.Ltd(300666) , Thinkon Semiconductor Jinzhou Corp(688233) , Anji Microelectronics Technology (Shanghai) Co.Ltd(688019) , Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) , etc.
7. Cadeia de fornecimento de semicondutores de telefone móvel: volume de vendas de telefones móveis 22q2 continua a estar sob pressão, mas com a promoção gradual da retomada do trabalho e da produção, as atividades econômicas começam a se recuperar. Esperamos que a demanda de telefones móveis recupere no futuro, e a valorização das empresas de semicondutores relacionadas ao telefone celular tem sido em um baixo histórico. (1) Óptica: o padrão CIS high-end de telefones celulares é estável, e o consumo de CIS de carro único na era de ADAS e condução inteligente dobrou. Recomenda-se prestar atenção a Will Semiconductor Co.Ltd.Shanghai(603501) . (2) RF: no contexto da atualização 5g, Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) continua a avançar para o campo de módulos high-end, filtros e Pa. recomenda-se prestar atenção a Maxscend Microelectronics Company Limited(300782) . (3) A taxa de penetração de chips analógicos continua a aumentar. Recomenda-se prestar atenção a Sg Micro Corp(300661) , Wuxi Etek Microelectronics Co.Ltd(688601) .
Análise de risco: o progresso da localização é menor do que o esperado, a expansão da fábrica de bolachas é menor do que o esperado, e a pesquisa e desenvolvimento de tecnologia é menor do que o esperado.
