SASAC: fortalecer a injeção de ativos de alta qualidade em empresas cotadas, e as empresas militares centrais devem atender ao pico da injeção de “extensão”
Em 18 de maio, Weng Jieming, vice-diretor da SASAC, disse na reunião especial de promoção de “aprofundar a reforma das empresas cotadas controladas pelo Estado e esforçar-se para ser um modelo de ação de três anos para a reforma das empresas estatais”, devemos continuar a fortalecer a injeção de ativos de alta qualidade em empresas cotadas e injetar os ativos de alta qualidade existentes não cotados em empresas cotadas de forma planejada em combinação com a situação real;
2022 congratula-se com o ano de encerramento da “ação de três anos para a reforma das empresas estatais”: a reunião da SASAC afirmou que o objetivo é “melhorar a eficiência do capital estatal e aumentar a vitalidade das empresas estatais”. Através de medidas de reforma relevantes, endireitar a estrutura empresarial, destacar as vantagens das principais indústrias, otimizar o layout industrial e promover a realização de valor, a injeção de “extensão” do grupo da indústria militar deve acelerar;
Durante o período do 14º Plano Quinquenal, há uma grande quantidade de equipamentos de defesa nacional, e todos os institutos de pesquisa militar esperam acelerar a injeção de ativos: a injeção de ativos de institutos de pesquisa militar é propícia para melhorar a taxa de conversão de realizações de pesquisa científica e evitar a separação da produção e pesquisa. Os ativos injetados de alta qualidade podem melhorar a competitividade central das empresas listadas e melhorar a qualidade dos ativos; Melhorar os lucros, fornecer apoio financeiro para atividades de pesquisa científica e formar feedback positivo. A mercantilização e capitalização das instituições é uma tendência de longo prazo.
Várias empresas cotadas no grupo da indústria militar realizaram uma importante reestruturação de ativos, e espera-se que os negócios de acompanhamento acelerem
Após o pico da integração de ativos em 2017, há um novo aumento no ano de abertura do 14º plano quinquenal em 2021. Desde 2015, um total de 32 empresas cotadas no grupo da indústria militar realizaram uma importante reestruturação de ativos, representando 35% do número de empresas cotadas em ações A em todas as empresas militares centrais, e os ativos injetados cumulativos com um valor estimado de mais de 130 bilhões; Desde o pico de integração e injeção do grupo da indústria militar em 2017, com a promoção contínua da “ação de reforma de três anos de empresas estatais” em 2021, a injeção de ativos empresariais desencadeou um novo pico, que deve permanecer alto em 2022 e no 14º período do Plano Quinquenal.
A reestruturação provocou um aumento significativo do lucro líquido. A partir da comparação dos rendimentos antes e após a injeção de grandes reestruturações de ativos, o lucro total de 33 empresas na fase inicial da reestruturação totalizou 213,3 bilhões, e o lucro total do período atual após a injeção de ativos totalizou 272,1 bilhões, com um aumento homólogo de 28%; A partir da comparação do lucro líquido atribuível à empresa-mãe antes e depois da reestruturação importante dos ativos, o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe antes da reestruturação foi de 4,6 mil milhões e o lucro líquido total do período atual após a reestruturação foi de 8,4 mil milhões, com uma taxa de crescimento homóloga de 83%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente.
CETC e AVIC estão na vanguarda, e há um grande espaço para a operação de capital de acompanhamento do grupo Departamento Aeroespacial
CETC e grupo AVIC estão na vanguarda: o grupo AVIC tem a maior taxa de securitização de ativos, que atingiu 72% até 2021, e muitas de suas empresas listadas tornaram-se líderes da faixa de subdivisão; O CETC iniciou o modo de “formação de sub-grupos – incentivo às empresas cotadas – injeção de ativos de alta qualidade” Os seguintes sub-grupos integraram os ativos do Instituto como plataforma e realizaram uma importante reestruturação de ativos de 6 empresas subordinadas. Ao injetar ativos de alta qualidade em empresas cotadas, o CETC realizou a reestruturação efetiva dos ativos do Instituto central, e a taxa de securitização de ativos deve continuar a aumentar na fase posterior;
A taxa de securitização de ativos do grupo Departamento Aeroespacial é baixa, e a reorganização de ativos na fase posterior deve acelerar: o Grupo Departamento Aeroespacial tem menos operação de capital precoce, e a taxa geral de securitização de ativos é baixa nesta fase, que é de cerca de 15% até 2021; Existem muitos institutos de alta qualidade e ativos principais do Departamento Aeroespacial, a operação geral de capital do grupo deve acelerar e a taxa de securitização de ativos tem grande espaço para melhorar.
A indústria militar congratula-se com a tração dupla de “endógeno + extensão”, e as duas asas de “demanda doméstica + comércio exterior” e “produtos militares + produtos civis” voam juntas
(1) sob a “situação de mudança do século”, a indústria de defesa nacional tem uma alta taxa de crescimento, e “preparar-se para a guerra / 2027 / construir uma forte defesa nacional proporcional à segunda maior economia” é a direção estabelecida.Grandes passivos contratuais em 2021 destacam o alto boom do 14º plano quinquenal; (2) A defesa nacional e a securitização de ativos da indústria militar + reorganização e listagem de produtos militares principais devem abrir uma nova rodada, com foco no processo de reorganização de muitos grupos; (3) Tanques / UAVs / treinadores / lutadores da China são globalmente competitivos, e a demanda por comércio exterior está aumentando gradualmente. Grandes aeronaves domésticas / motor de aviação civil e outras cadeias industriais também estão crescendo gradualmente.
Sugestões de investimento:
Continuing to recommend Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) amongothers, such as the ”s Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) companiesunder the military industry group, including Glarun Technology Co.Ltd(600562) , Hebei Sinopack Electronic Technology Co.Ltd(003031) , Phenix Optical Company Limited(600071) , North Electro-Optic Co.Ltd(600184) , North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) , Espera-se que o desempenho posterior melhore.
Dicas de risco:
1) o ritmo de incentivo patrimonial e securitização de ativos é inferior ao esperado; 2) O progresso da entrega de produtos militares foi menor do que o esperado.
