Principais pontos de investimento
Revisão do mercado esta semana
Os sectores agrícola, florestal, pecuária e pescas apresentaram um desempenho inferior ao do mercado. Na semana passada (de 16 de maio de 2022 a 20 de maio de 2022), o índice CSI 300 subiu 2,23%, e o índice Shenwan agricultura, silvicultura, pecuária e pesca subiu 1,65% no mesmo período, 0,58 pontos percentuais abaixo do índice CSI 300, ocupando o 16º lugar entre as 28 indústrias Shenwan. Dos subsectores agricultura, silvicultura, pecuária e pescas, o Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) transformação / alimentação / plantio / pecuária e avicultura / cuidados de saúde animal / pesca aumentou ou caiu 1,99%, – 1,07%, 8,21%, 0,09%, 3,90% e 4,57% respectivamente na semana passada.
Ideias fundamentais desta semana
O tempo muda o espaço
De acordo com as estatísticas de Boya Hexun, o preço médio dos porcos em todo o país esta semana foi de 15,56 yuan / kg, alta de 3,62% mês em mês e queda de 16,55% ano a ano; A perda de autocriação foi de 175,24 yuan / cabeça, com uma diminuição mensal de 25,99% e uma diminuição anual de 200,57%; O lucro da terceirização da criação foi de 31,06 yuan / cabeça, com um aumento mensal de 193,81% e um aumento anual de 103,51%.
Preço de suínos a curto prazo ou ajustamento de choque. O recente aumento dos preços dos suínos, por um lado, deve-se à redução do número de leitões saudáveis recém-nascidos no início do ano, o que corresponde à redução do número de suínos disponíveis para abate atualmente. Por outro lado, o transporte é bloqueado devido à prevenção e controle da epidemia, e a aceitação de algumas famílias seladas para materiais vivos de alto preço é melhorada. Além disso, a transferência de suínos de outras províncias foi proibida em Guangdong desde 1º de maio, e o aumento dos preços locais dos suínos levou ao aumento dos preços dos suínos nas províncias vizinhas. No entanto, o consumo terminal não foi significativamente impulsionado por enquanto. Espera-se que o impulso crescente abrande depois que o preço do porco atravessar a linha de custos da indústria.
A atual rodada de aumento do preço do porco pode atingir o pico no final do terceiro trimestre e cair ligeiramente no quarto trimestre. Por um lado, desde o inverno passado, o desempenho global da produção de porcas da indústria foi otimizado e a taxa de sobrevivência dos leitões aumentou após o aumento da temperatura. Segundo as estatísticas de Boya Hexun, a oferta de leitões desmamados aumentou 2,88% mês a mês em abril. Espera-se que a oferta de leitões desmamados em maio não mude muito, e o aumento do número de leitões recém-nascidos nos últimos meses corresponde ao crescimento do abate de suínos no quarto trimestre deste ano. Por outro lado, o preço das matérias-primas para alimentação animal caiu, aliado ao otimismo do mercado sobre o preço de mercado no outono e inverno, o entusiasmo dos agricultores em complementar o mercado aumentou e alguns investidores de varejo começaram a aumentar o peso do mercado, o que aumentará ainda mais a pressão sobre a oferta de carne suína no quarto trimestre.
Como ver o jogo do mercado? O que o mercado está preocupado é que o aquecimento da reprodução no segundo semestre deste ano estimule o suplemento da reprodução. Se o número de porcas férteis aumentar continuamente mês a mês, diminuirá o preço do porco no segundo semestre do próximo ano. No entanto, acreditamos que, de acordo com o pulso atual mais alto do que o esperado do preço do suíno, o declínio homólogo da matéria de porca de quase 30% no primeiro trimestre e o declínio homólogo de mais de 30% no número de lotes de vacinas não obrigatórias de imunização, como anel e pseudo-raiva, a faixa de desindustrialização da capacidade de produção real da indústria pode exceder o nível de 8,4%. Em segundo lugar, o preço atual do suíno ainda é inferior à linha de custos da maioria dos agricultores, enquanto o conflito geopolítico internacional ainda está em andamento. Os preços das matérias-primas para alimentação animal, como milho e farelo de soja, podem subir novamente no segundo semestre do ano, agravando as perdas reprodutivas. Espera-se que a desregulamentação da capacidade produtiva industrial recomece e um novo ciclo de negócios pode começar no segundo trimestre do próximo ano.
[frango de penas brancas] fornecimento a montante está sendo acelerado e despolimerizado
De acordo com o monitoramento de Boya Hexun, o preço médio do frango de lã na principal área de produção esta semana foi de 9,05 yuan / kg, alta de 0,11% mês a mês e queda de 1,52% ano a ano; O preço de venda abrangente de produtos de frango foi de 10,23 yuan / kg, para baixo 0,68% mês em mês; O preço das mudas de frango foi de 2,57 yuan / pena, queda de 0,77% mês a mês.
Acreditamos que, no final de maio, a oferta de carne e frango no mercado aumentou gradualmente, enquanto a entrega de produtos de frango foi lenta. A epidemia prejudicou os principais canais de consumo, e o consumo de frango continuou fraco. Espera-se que o preço do frango permaneça fraco. Os lucros da aquicultura a jusante diminuem ou mesmo perdem, ou forçam a compensação da capacidade de produção a montante. Além disso, desde o início de 2022, o surto de gripe aviária nos Estados Unidos se espalhou para 24 estados e 92 condados nos Estados Unidos, resultando no abate de mais de 27 milhões de aves, e não houve tendência significativa de mitigação. Atualmente, a dependência da China da importação de raças de frangos de penas brancas ainda é alta. Em 2021, 70% dos frangos de penas brancas foram importados do exterior, dos quais 57% foram importados dos Estados Unidos. O surto de gripe aviária nos Estados Unidos pode exacerbar o risco de oferta de frangos de reprodução chineses. Com a desaceleração da introdução, o impacto dos fatores duplos de muda forçada em 2021 e o impacto enfraquecido da epidemia combinado com o aumento da demanda de políticas de estímulo ao consumo, espera-se que os preços das aves de capoeira da China subam gradualmente do atual mercado de ursos, e a reversão da prosperidade da indústria exceda as expectativas.
[cadeia de plantio] o suprimento global de alimentos está se apertando, e a cadeia de plantio continua crescendo
A partir de 20 de maio de 2022, os preços internacionais CBOT do trigo, milho e soja foram de 1169, 779 e 1705 centavos/alqueire respectivamente, subindo 54,19%, 32,16% e 25,80% respectivamente em relação ao início do ano; Os preços spot médios do trigo, milho e soja na China foram 3247, 2908 e 5793 yuan / tonelada respectivamente, acima de 14,12%, 6,28% e 10,94% respectivamente em comparação com o início do ano.
Abastecimento apertado + restrições comerciais + aumento dos custos, os preços internacionais dos alimentos podem permanecer fortes choques.
(1) a oferta global de alimentos está a aumentar. Por um lado, o conflito entre a Rússia e a Ucrânia afetou a nova temporada de produção e exportação de trigo e milho na Ucrânia; Por outro lado, Índia, América do Sul, Austrália e outros lugares sofreram secas, inundações e outras condições climáticas adversas, afetando a produção de alimentos.
(2) Restrições comerciais. Em 13 de maio, o governo indiano emitiu um aviso de que iria implementar a proibição de exportação de trigo, a fim de garantir o fornecimento de trigo da China e manter a estabilidade dos preços dos grãos. Anteriormente, os preços do trigo na Índia aproximaram-se do nível mais alto em 10 anos devido à esperada redução da produção chinesa de trigo e à aquisição de comerciantes. O conflito entre a Rússia e a Ucrânia levou ao aumento do protecionismo alimentar. A adoção passiva do controle das exportações de alimentos afetará o comércio global de alimentos e aumentará ainda mais os preços Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) .
(3) aumento dos custos. O aumento dos preços da energia, como o petróleo bruto e o gás natural, leva ao aumento do custo de materiais agrícolas, como fertilizantes químicos e pesticidas na jusante, e também leva ao aumento do custo do petróleo do transporte, o que tem um impacto positivo nos preços dos alimentos.
Qual é a tendência futura dos preços de grãos da China?
(1) o preço do trigo pode estabilizar, e o preço do trigo de alta qualidade pode subir. O trigo da China é principalmente autossuficiente com baixa dependência de importação, que é menos afetada pelo aumento dos preços internacionais do trigo. No entanto, devido à data de semeadura atrasada do trigo de inverno no ano passado e à interferência do clima de La Nina no segundo trimestre deste ano, espera-se que o rendimento unitário e a qualidade do trigo neste ano sejam menores do que os anos anteriores, e o preço do trigo de alta qualidade pode subir.
(2) a lacuna entre oferta e demanda de milho ainda é, e o boom pode continuar. Afetado pela epidemia, o progresso da agricultura de primavera no Nordeste da China aumentou o plantio de soja e reduziu a área de semeadura do milho. A redução da produção de milho na Ucrânia pode afetar a exportação para a China. A recuperação da criação a jusante estimula a recuperação da demanda de ração. Espera-se que o preço do milho na China permaneça alto e volátil.
(3) o custo de importação da soja aumenta, e o preço do farelo de soja pode flutuar fortemente. Após abril, as chegadas de soja e os leilões de reserva da China levaram a uma recuperação significativa nos estoques de soja e farelo de soja. Espera-se que as chegadas diminuam gradualmente de junho a julho, e o farelo de soja da China pode mudar para oferta apertada no terceiro trimestre. O aumento dos preços globais do trigo impulsionou a comparação de preços e apoiou o aumento contínuo dos preços do feijão, resultando no aumento do custo da soja importada na China.
Aconselhamento em matéria de investimento
[suinocultura] acreditamos que as empresas suinoculturas listadas realizarão a imparidade dos ativos biológicos produtivos e retirarão a provisão para queda de preço de estoque em 2022q1, lançando as bases para a subsequente melhoria da operação. Ao mesmo tempo, a recente correção do setor liberou totalmente o risco, e o setor alcançou uma posição digna de investimento. No inverno frio da criação, os líderes Muyuan Foods Co.Ltd(002714) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) , Wens Foodstuff Group Co.Ltd(300498) , Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) , que são “seguros na cadeia de capital” e “previsíveis no mercado”, e o cavalo escuro de segundo nível Hunan New Wellful Co.Ltd(600975) , que tem margem de segurança e crescimento, são recomendados.
O surto de gripe aviária nos Estados Unidos pode afetar a importação da proveniência de galinhas de penas brancas, agravar o risco de fornecimento de galinhas de penas brancas, e o ciclo de galinhas de penas brancas pode começar em preparação. Recomenda-se que as empresas se concentrem no layout de toda a cadeia industrial de negócios e no alvo elástico do principal negócio de vendas de mudas de frango a montante.
[seguros dinâmicos] o setor caiu para uma faixa razoável arrastada para baixo pelo preço do suíno. Atualmente, o preço do suíno aumenta ou melhora o entusiasmo da imunidade da jusante. O desempenho das empresas de seguros dinâmicas deve melhorar trimestralmente. Espera-se que o setor seja reparado por avaliação. Sugere-se que se estabeleça a um nível baixo. Recomenda-se concentrar em Pulike Biological Engineering Inc(603566) , que tem vantagens óbvias na pesquisa e desenvolvimento de vacinas subunitárias, e líderes da indústria com ricas reservas de produtos.
[cadeia de plantio] foco no tema que beneficia diretamente com o aumento dos preços dos grãos; O aumento dos preços dos grãos impulsiona a prosperidade da indústria de sementes. Recomenda-se prestar atenção a Beijing Dabeinong Technology Group Co.Ltd(002385) (ricas reservas de características geneticamente modificadas) e Yuan Longping High-Tech Agriculture Co.Ltd(000998) (líder de sementes de milho e arroz).
Dicas de risco
Risco de propagação da epidemia de Covid-19, risco de mudança de situação internacional, implementação de políticas menos do que o risco esperado, etc.
