Visão central: o LPR de cinco anos é reduzido em 15 bps, e o lado da demanda deve ser melhorado ainda mais
Depois que o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e Seguros da China baixaram o limite inferior da primeira taxa de juros hipotecária, o LPR de um ano foi drasticamente reduzido em 15 pontos base na sexta-feira, e a primeira taxa de juros hipotecária das duas combinações de apólices atingiu um mínimo de 4,25%, esclarecendo o sinal de afrouxamento da atual rodada de regulação da taxa de juros hipotecária, que deve melhorar ainda mais as expectativas do lado da demanda. Ao mesmo tempo, esta rodada de política monetária solta também liberará mais capital de giro em certa medida e melhorará o ambiente de financiamento das empresas imobiliárias. Desde meados de maio, Suzhou, Hangzhou e outras cidades centrais de segundo nível começaram a introduzir políticas de relaxamento, mas de acordo com a experiência de rodadas anteriores de regulação periódica, ainda há muito espaço para a liberação de políticas urbanas nesta rodada. Em geral, a situação epidêmica na China está melhorando. Com o relaxamento da política monetária e a promoção contínua de políticas urbanas, esperamos que a taxa de crescimento das vendas da indústria deve atingir o fundo no terceiro trimestre, e o setor ainda tem boas oportunidades de investimento para manter a classificação “otimista” da indústria.
Lado político: o LPR quinquenal é reduzido em 15 pb e a implementação de políticas urbanas continua a ser promovida
A nível central: a política central mantém inalterado o tom de “não especulação na habitação” e promove o desenvolvimento estável e saudável do mercado imobiliário; O Bureau of Statistics divulgou os dados do setor de janeiro a abril, e os dados de investimento e vendas de desenvolvimento continuaram a diminuir ano a ano; A taxa de juro cotada no mercado de empréstimos foi anunciada: a LPR de um ano foi de 3,7% e a LPR de cinco anos foi de 4,45%, queda de 15 pontos base.
A nível local: as restrições de compra e venda em várias cidades principais de segundo nível foram flexibilizadas, o limiar de transação de casas em segunda mão foi reduzido em Hangzhou, o número de casas limitadas a famílias de três filhos foi aumentado em um e o período de isenção do imposto sobre o valor acrescentado foi encurtado de cinco anos para dois anos; Yinchuan aboliu os “oito artigos de prata” e cancelou as restrições de compra e venda; Chengdu flexibilizou os padrões de reconhecimento para o número de unidades habitacionais e famílias sem moradia; Yinchuan, Changchun, Shijiazhuang, Nantong e Taizhou reduziram a taxa de pagamento inicial de primeira e segunda casas; Ao comprar casas em segunda mão em Hainan, a taxa de adiantamento dos empréstimos do fundo provisório foi reduzida para 30%; Não há restrição à compra de casas em segunda mão em Dalian. Os residentes não registrados podem comprar casas sem 12 meses de segurança social.
Lado do mercado: volume de negócios semanal continuou a diminuir em termos homólogos
Lado de vendas: na 20ª semana de 2022, a área de transação de 30 cidades grandes e médias na China foi de 2,21 milhões de metros quadrados, queda de 49% ano a ano e 0% mês a mês; Do valor acumulado, a área de transação de 30 cidades de grande e médio porte atingiu 43,09 milhões de metros quadrados desde o início do ano, com uma queda cumulativa de 43% em relação ao ano anterior. Desde o início do ano, a taxa de crescimento total da área de transação de casa nova em 30 cidades grandes e médias na China foi de – 43%, e a tendência de cada linha de cidades é basicamente a mesma. A área de transação de casas usadas em 11 cidades do país foi de 1,07 milhão de metros quadrados, com uma taxa de crescimento homóloga de – 28% e o valor anterior de – 18%; Desde o início do ano, a área acumulada de transações foi de 18,58 milhões de metros quadrados, com uma taxa de crescimento homóloga de – 33% e o valor anterior de – 33%.
Lado terrestre: na 20ª semana de 2022, 100 cidades de grande e médio porte em todo o país lançaram uma área de construção planejada de 28,98 milhões de metros quadrados, com uma área de construção planejada de 17,61 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 56% e uma taxa de prêmio de transação de 3%. A área de construção planejada de terrenos comercializados em cidades de primeiro nível era de 570000 metros quadrados, uma diminuição homóloga de 76%; A área de construção planejada de terrenos comercializados em cidades de segundo nível foi de 5,45 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 70%; A área de construção planejada de terrenos comercializados nas cidades do terceiro escalão foi de 11,58 milhões de metros quadrados, uma diminuição homóloga de 42%.
Lado financeiro: a escala de emissão de obrigações de crédito e obrigações no exterior diminuiu em termos homólogos
Na 20ª semana de 2022, os títulos de crédito emitiram 3,85 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 45%, uma diminuição mês a mês de 45%, uma taxa de juros ponderada média de 3,49%, e um aumento mês a mês de 31bps; A emissão de obrigações no exterior foi de 630 milhões de dólares americanos, uma diminuição homóloga de 42%.
Dicas de risco: (1) a recuperação das vendas da indústria é menor do que o esperado, a melhoria do financiamento é menor do que o esperado e o risco de capital das empresas imobiliárias é ainda maior; (2) As políticas regulamentares mudaram para além das expectativas e as flutuações da indústria intensificaram-se; (3) A propagação da epidemia afetou a confiança dos consumidores na compra de casas.
