Acompanhamento da indústria (2022.5.142022.5.20)
Em maio, o LPR de cinco anos foi reduzido e o ambiente de crédito foi relaxado
Em 20 de maio de 2022, o banco central autorizou o centro nacional de crédito interbancário a anunciar que o LPR de um ano foi de 3,7% (o valor anterior foi de 3,7%), inalterado em relação ao mês anterior; O LPR ao longo de 5 anos foi de 4,45% (o valor anterior foi de 4,6%), queda de 15bps em relação ao mês anterior. Em maio, a taxa de juros do primeiro empréstimo imobiliário nas 103 cidades principais monitoradas pelo Instituto de Pesquisa shell foi de 4,91%, e a taxa de juros da segunda casa foi de 5,32%, queda de 26 e 13bps em relação a abril, queda por oito meses consecutivos, e queda de 83 e 68bps respectivamente em relação ao ponto alto de setembro de 21 anos.
Redução acelerada da taxa de juro dos empréstimos hipotecários
Depois que o LPR de 5 anos foi reduzido em 5 BP em 22 de janeiro, ele foi reduzido em 15 BP novamente, sobrepondo o novo negócio em 15 de maio,
Actualmente, o limite inferior da taxa de juro do empréstimo para a primeira e segunda habitação foi ainda reduzido para 4,25% e 5,05%. Referindo-se à taxa de juro média ponderada dos empréstimos individuais à habitação de acordo com o calibre do banco central, o atual limite inferior da taxa de juro do primeiro empréstimo à habitação é inferior à anterior baixa de 4,34% em junho de 2009 e 4,52% em setembro de 2016. Além disso, de acordo com as estatísticas do E-House Research Institute, 20 cidades, incluindo Guangzhou, Shenzhen, Tianjin, Jinan, Qingdao, Zhengzhou, Suzhou, Kunming, Chongqing e Shenyang, têm uma taxa de juros hipotecários de 4,4% (2 na primeira camada, 8 na segunda camada e 10 na terceira camada).
Olhando para a frente para a regulação de um passo, o tempo é mais importante do que o espaço
Se olharmos simplesmente para 15bp + 20bp, é de facto insignificante em comparação com a actual deterioração da confiança e do fluxo de caixa no lado da procura, mas vemos também que o número de cidades que cortaram 50-60bp num único mês está a aumentar rapidamente ao nível real da implementação. Do ponto de vista do efeito da política, acreditamos que a regulação de uma etapa pode maximizar o efeito da regulação (evitando o desperdício de ferramentas políticas e o humor esperar e ver no lado da demanda). Seja a partir da posição dos fundamentos atuais ou do efeito da implementação precoce das políticas devido à cidade, acredita-se que a política possa ter motivos suficientes para aumentar o peso, podendo haver mais ajustes em uma etapa. Porque no caso de espaço político limitado ou restrições óbvias, o tempo pode ser mais importante do que o espaço.
Afetado pela epidemia, o declínio das transações em casas novas, casas usadas e mercados de terras continuou a expandir esta semana
O novo mercado imobiliário negociou 3,87 milhões de metros quadrados esta semana, com um aumento homólogo de – 49,58%, uma melhoria de 1,72 PCT face ao mês anterior; O estoque acumulado foi de 157,08 milhões de metros quadrados, a segunda linha, terceira linha e abaixo foram acelerados, e a primeira linha foi desacelerada. O mercado imobiliário em segunda mão negociou 1,4 milhão de metros quadrados esta semana, com um aumento homólogo de – 29,37%, uma melhoria de 9,07pct em relação ao mês anterior. O mercado imobiliário negociou 17,61 milhões de metros quadrados esta semana, rolando por 12 semanas, com um aumento homólogo de – 34,22%; O volume de negócios total foi de 41,7 bilhões de yuans, rolando por 12 semanas, com um aumento anual de – 54,23%; A taxa média nacional do prémio foi de + 3,03%, rolando durante 12 semanas, ano a ano -17,16% por cento.
Esta semana, o índice imobiliário Shenwan foi + 0,57%, abaixo de 3,34 PCT em relação à semana passada, ranking 30/31 superior, com desempenho inferior ao índice CSI 300 em 1,66 PCT. Em termos de ações H, o índice imobiliário eólico desta semana de Hong Kong foi + 3,49%, alta de 4,55pct em relação à semana passada, ranking 8 / 11 superior, com desempenho inferior ao Índice Hang Seng em 0,62pct; O principal índice de ações imobiliárias da coroa foi de 4,64%, um aumento de 7,67pct em relação à semana passada.
Pegue a beta da estrutura de políticas soltas e o alfa de M & A
Sugestão de investimento: o futuro beta da indústria depende do ajustamento da estrutura da indústria, do ritmo da compensação das capacidades e da força do apoio político; Alpha centra-se na reparação do balanço e da margem de lucro das principais empresas imobiliárias por M & A, na precisão do contracíclico mais alavancagem e na escavação a longo prazo do valor dos cenários habitacionais. Recomendação contínua: 1) líderes de alta qualidade: Gemdale Corporation(600383) , Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , China Vanke Co.Ltd(000002) , grupo Longhu, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ; 2) Crescimento de alta qualidade: Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , grupo de retenção Xuhui; 3) Gestão da propriedade da qualidade: Serviço do jardim do país, China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914) , propriedade poli, serviço de Xuhui Yongsheng. Sugere-se prestar atenção a: Beijing Capital Development Co.Ltd(600376) , Huafa Industrial Co.Ltd.Zhuhai(600325) , Financial Street Holdings Co.Ltd(000402) , Yuexiu imobiliário, China Construction Development International e outras empresas estatais locais.
Aviso de risco: spread do risco de crédito do sector; O declínio das vendas da indústria excedeu as expectativas; Porque a implementação das políticas urbanas é inferior ao esperado
