Revisão de mercado do setor bancário: esta semana, o índice bancário subiu 0,8%, abaixo do desempenho do índice Shanghai e Shenzhen 300 em 1,4pct; Os ganhos foram liderados pelo China Merchants Bank (+ 7,6%). No final de abril, o preço das ações do China Merchants Bank caiu drasticamente devido ao impacto do evento. Lançamos um relatório no início de maio, firmemente otimistas sobre os fundamentos de alta qualidade do China Merchants Bank, sugerindo as oportunidades de reparo de avaliação trazidas pelo excesso de venda. Com o anúncio da nomeação do presidente, o preço das ações do China Merchants Bank recuperou rapidamente. O preço de fechamento das ações na sexta-feira subiu 13,3% do baixo de 10 de maio, ficando o primeiro entre os bancos listados. Nas últimas duas semanas, o capital norte aumentou suas participações do China Merchants Bank em 2,09 bilhões de yuans.
Nos últimos anos, a reforma e a eliminação de riscos dos pequenos e médios bancos alcançaram resultados. Em 20 de maio, o CBRC realizou uma reunião de briefing para responder à reforma dos pequenos e médios bancos. A operação dos pequenos e médios bancos voltou ainda ao negócio principal: A. No final de 2021, a proporção de empréstimos aumentou 7,6% para 55,1% em relação ao final de 2017; b. O crescimento dos ativos dos bancos comerciais urbanos voltou gradualmente à média da indústria, e a proporção de empréstimos aumentou para 51,3%. A intensidade da disposição de empréstimos não produtivos aumentou, o número de instituições de alto risco continuou a cair e o risco geralmente convergiu: A. bancos rurais de pequeno e médio porte alienaram empréstimos não produtivos de 2,6 trilhões de yuans desde 2018. 627 pequenos e médios bancos rurais de alto risco foram alienados através da introdução de acionistas qualificados, absorção e fusão, reorganização e integração, até modernização padrão, etc. b. Bancos Comerciais da Cidade alienaram 1,8 trilhão de yuans de empréstimos não produtivos em 20172021. Recém-estabelecidos Sichuan bank, Shanxi Bank, Liaoshen bank e outras instituições de absorção de risco e fusão. O relatório de classificação de instituições financeiras 2021q4 do banco central mostra que as instituições de alto risco diminuíram por seis trimestres consecutivos e estão atualmente distribuídas principalmente em instituições financeiras rurais e bancos comerciais urbanos.
No âmbito do pacote de disposições políticas, a supervisão promoverá ainda mais a reforma dos pequenos e médios bancos. O problema interno é a pressão circular negativa provocada pelo aprofundamento da diferenciação ecológica financeira, sobreposta a fatores como a má governança corporativa das instituições financeiras, a ressonância entre a desaceleração do crescimento econômico e o impacto da epidemia, o ajuste da estrutura industrial, etc. Perspectivas para as medidas de acompanhamento para promover a reforma dos seguros químicos: 1) fazer obrigações especiais para complementar o capital e reparar a expansão de ativos do banco e capacidade de operação sustentável; 2) Promover M & A orientada para o mercado, tais como incentivar bancos de alta qualidade, seguros e instituições qualificadas a participar na M & A de pequenos e médios bancos rurais, e promover a absorção e fusão de três bancos comerciais urbanos tais como Luoyang pelo banco Zhongyuan; 3) Ampliar as fontes de fundos para a alienação de riscos e dispor constantemente das principais instituições de alto risco com “um banco, uma política” na ordem progressiva de “auto-resgate das instituições sob alienação – fusões e aquisições de capital orientado para o mercado – recursos públicos locais – fundo de garantia da estabilidade financeira”; 4) Compactar as responsabilidades de todas as partes, deixar acionistas e credores arcar com perdas de acordo com a lei e prevenir estritamente o risco moral; Aderir ao princípio de que “supervisão é o nome da supervisão”, e promover a anticorrupção financeira e eliminação de riscos financeiros em um.
Lógica e sugestões de investimento em ações bancárias. Desde abril, com o aumento significativo do impacto da epidemia, a expectativa macroeconômica de “crédito amplo” não é forte, o que tem arrastado para baixo o desempenho do setor bancário. A evolução da epidemia 2q ainda será uma variável importante afetando a expectativa de “crédito amplo” e o desempenho das ações bancárias. No entanto, devemos também ver que há uma forte demanda de promoção de “crescimento estável” a nível político, que, com a implementação gradual de políticas de apoio, ajudará a estabilizar e continuar o desempenho do setor bancário. Em termos de acordos políticos de alto nível, em 29 de abril, a reunião do Politburo emitiu um sinal claro de “crescimento estável”; Em 18 de maio, o Comitê Permanente Nacional propôs que “todas as localidades e departamentos aumentem seu senso de urgência, assegurem que novas medidas precisas possam ser usadas e envidem todos os esforços em maio para garantir que a economia funcione dentro de um intervalo razoável no primeiro semestre do ano e durante todo o ano”. Ao mesmo tempo, com o recente vento quente soprando no mercado imobiliário, o banco central e a Comissão Reguladora Bancária e de Seguros da China emitiram a comunicação sobre questões relacionadas com o ajuste de políticas de crédito à habitação diferenciadas, que deixou claro que o limite inferior da taxa de juro dos empréstimos individuais à habitação comercial para o primeiro conjunto de habitação foi ajustado para não menos do que a taxa de juro cotada no mercado de empréstimos para o período correspondente em 20 pontos base, ou seja, o limite inferior foi de 4,4%; Posteriormente, a cotação LPR 5ylpr em maio foi significativamente reduzida em 15bp, liberando ainda mais o sinal de estimular a demanda e restaurar as vendas. Estabilizar as vendas de habitação, promover a recuperação de empréstimos hipotecários e restaurar a capacidade hematopoiética das empresas não são apenas a política recomendada para o desenvolvimento estável e saudável da indústria imobiliária, mas também um importante ponto de partida para a promoção do crédito bancário. Sob a expectativa de novos esforços da política de “crescimento estável”, sobreposta à mitigação da epidemia em Xangai e à retoma ordenada do trabalho e da produção no Delta do Rio Yangtze, espera-se ver a melhoria marginal dos dados de crédito de maio a junho em comparação com abril, e o “crédito amplo” deve ser gradualmente reparado. O investimento em ações bancárias continua a se propor a abranger três linhas principais: 1) China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , com altos fundamentos operacionais e preço das ações suprimido devido ao impacto do evento; 2) Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , com vantagens óbvias no lado da dívida; 3) Bancos que cultivam profundamente áreas de alta qualidade e têm demandas de liberação de desempenho, tais como Hangzhou, Nanjing, Jiangsu, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) .
Análise de risco: a taxa de crescimento económico é inferior ao esperado; Perturbação da situação de risco imobiliário; Entidades geradoras de lucro financeiro excederam as expectativas
