Análise de mercado esta semana:
O índice de carvão CITIC fechou em 314471 pontos, alta de 7,38%, superando o índice Shanghai e Shenzhen 300 em 5,14pct, ocupando o 1º lugar na lista de ascensão e queda da placa CITIC.
Análise das áreas-chave:
Carvão elétrico: a perturbação epidêmica continua e a operação está em um impasse a curto prazo. A partir de 21 de maio, a cotação mainstream do porto q5500 power end carvão era de cerca de 1280 yuan / ton, até 30 yuan / ton em uma base semanal. Em termos de origem, a produção da maioria das minas de carvão está em boas condições e a oferta global continua a crescer; Após o limite de preço da maioria das minas de carvão, o baochangxiehe enviará internamente, o volume de exportação do mercado é pequeno e a fonte de carvão no mercado geral ainda é apertada; Após a recente melhoria da epidemia a jusante, o estoque de pequenas e médias empresas aumentou, a plataforma de empilhamento e os comerciantes têm estado ativos na compra, e a maioria das minas de carvão são produzidas e vendidas imediatamente, com preços fortes. Em termos de portos, a transferência média semanal em volume continua a diminuir devido à manutenção da linha Daqin. Considerando que a manutenção da primavera da linha Daqin está prestes a terminar esta semana, a transferência subsequente em volume deve aumentar de forma constante. Devido ao baixo consumo diário da usina e à influência da política de limite de preços, a aquisição é dominada pela cooperação a longo prazo, e o volume de transferência é reduzido novamente. Em geral, o estoque de Beigang é ligeiramente acumulado, mas ainda está em um nível baixo ano a ano. A função do reservatório é pobre e os recursos disponíveis ainda são apertados; Entre eles, o armazenamento de carvão no Porto de Qinhuangdao diminuiu para menos de 4,5 milhões de toneladas devido à falta de transferência dentro e fora. Na jusante, o consumo diário da usina ainda é baixo, principalmente para aquisição de demanda rígida. Esta semana, o impacto da epidemia continuou, a temperatura na maior parte do país foi adequada e o desempenho de consumo de energia de toda a sociedade foi pobre; Superimposta com a emissão adicional de energia hidrelétrica mais do que o esperado no sul, apertou a demanda por energia térmica. Afetado por isso, o consumo diário da usina ainda é relativamente baixo, o número de dias disponíveis para armazenamento de carvão é alto e é mais cauteloso reabastecer o armazém, principalmente para aquisição de demanda rígida. Em termos de importação, o entusiasmo da Índia para comprar carvão marinho diminuiu, os compradores chineses continuam a manter uma atitude esperar e ver, e o preço do carvão térmico na Indonésia está sob pressão. O inverso da diferença de preços fora da China ainda é a principal contradição, e a depreciação do RMB exacerbou ainda mais o aumento dos custos e a oferta limitada das importações. Em geral, a situação atual do mercado é ligeiramente complexa, o preço do carvão na foz do poço é relativamente forte, o porto é perturbado pela política de limite de preços, a transação entre o comprador e o vendedor é difícil e o mercado de curto prazo será impasse. A inspeção de primavera da linha Daqin terminou em 20 de maio, e o volume de remessa se recuperará gradualmente; No entanto, considerando que a importação ainda está de cabeça para baixo, o carvão importado subsequente ainda pode ser significativamente reduzido, e o pico do verão é gradual, e o volume de transferência deve estabilizar e recuperar. Espera-se que o porto mantenha um estado de estoque baixo, e a oferta do mercado ainda é apertada. Uma vez controlada a epidemia, todas as localidades gradualmente retomarão o trabalho e a produção, e o preço do carvão é fácil de subir, mas difícil de cair.
Carvão de coque: o sentimento do mercado diminuiu, esperando que a “demanda de aço” comece. Algum carvão de alto preço e alto estoque ainda declinou. O fenômeno do fluxo de leilão de empresas de carvão mainstream em Shanxi é significativamente reduzido em comparação com a semana passada. No entanto, ainda há poucas novas ordens em minas de carvão, a transação de alguns tipos de carvão ainda é pobre, eo preço do carvão de alto preço continua a cair em 100200 yuan / ton. A partir de sexta-feira, o coque principal de Shanxi do porto de Jingtang fechou em 3050 yuan / ton, inalterado em uma base semana a semana. Esta semana, algumas minas de carvão acidentais precoces em Linfen, província de Shanxi basicamente voltaram ao normal, e o fornecimento de carvão de coque continuou a aumentar; Recentemente, a jusante começou a comprar adequadamente alguns tipos de carvão com rápida redução de preço e alto desempenho de custo, e alguns estoques de minas de carvão começaram a ser consumidos. Em termos de importação de carvão mongol, a situação epidêmica na Mongólia é relativamente estável, e o volume de desembaraço aduaneiro no porto continua a aumentar. De acordo com dados sxcoal, o desembaraço aduaneiro para quatro dias esta semana (5.16-5.19), com uma média de 375 veículos por dia, um aumento de 77 veículos por mês. Afectado pelo enfraquecimento do mercado de carvão de coque da China, a atmosfera comercial no mercado portuário é fria, e a aquisição a jusante ainda é cautelosa. O preço do carvão mongol continua a diminuir esta semana. Actualmente, a cotação principal de 5 carvão bruto mongol é 19002000 yuan / ton. No lado da demanda, o mercado de coque ainda está em um clima descendente. Algumas empresas de coque controlam a chegada do carvão bruto e têm uma forte vontade de baixar o preço de algum carvão de alto preço. No entanto, para alguns carvão de baixo preço, as empresas de coque siderúrgico começam a reabastecer o estoque adequadamente, mas a aquisição é cautelosa; Em termos de regiões, as empresas de coque na província de Shanxi compram carvão bruto passivamente devido ao declínio contínuo do preço do coque, consumindo principalmente o estoque na planta; Hebei, Shandong e outros lugares começaram a aumentar a aquisição considerando os riscos de transporte. Com a superposição de baixo estoque de empresas siderúrgicas de coque e energia suficiente para reabastecimento ativo a jusante, espera-se que o preço do carvão de coque estabilize e recupere.
Coque: a terceira rodada de levantamento, descida e desembarque, com foco na demanda por produtos acabados e no apoio do carvão de coque. Esta semana, o mercado de coque operou fracamente e de forma estável, e a terceira rodada de levantamento e abaixamento de coque caiu no chão.Esta rodada de levantamento e abaixamento foi de 200 yuan / ton, com uma diminuição cumulativa de 600 yuan / ton. No lado da oferta, a terceira rodada de levantamento e redução do coque caiu no chão. Devido aos lucros invertidos e à pressão de estoque própria, as empresas individuais de coque limitaram ligeiramente a produção. A produção da maioria das empresas de coque foi relativamente estável e a oferta global diminuiu ligeiramente; Embora a logística e o transporte tenham melhorado gradualmente, o entusiasmo da aquisição downstream diminuiu e o estoque de empresas de coque diminuiu lentamente. Considerando que o estoque de empresas de coque é baixo, não há muita pressão. No lado da demanda, devido à contínua fraqueza do mercado siderúrgico, os lucros das usinas siderúrgicas não foram significativamente reparados, a produção de usinas siderúrgicas individuais foi reduzida, a taxa de utilização global do alto-forno aumentou apenas ligeiramente, e o coque ainda é comprado principalmente sob demanda. Além disso, devido ao fraco funcionamento dos preços do produto acabado e lucros pobres, as usinas siderúrgicas estão mais dispostas a suprimir os preços do coque. Em geral, no curto prazo, sob a fraca realidade, o sentimento do mercado de coque é fraco, mas a macropolítica é constantemente inclinada, e a situação epidêmica é gradualmente aliviada. A demanda atrasada sempre precisa ser liberada. Superimposta ao histórico baixo inventário de todos os elos, sob a expectativa da recuperação da produção de metal quente, espera-se que o espaço descendente do preço do coque seja limitado, e o foco será no preço do produto acabado e no suporte da matéria-prima na fase posterior.
Estratégia de investimento. Na sexta-feira, a LPR quinquenal caiu 15bp, para 4,45% em relação ao valor anterior, e a LPR quinquenal está intimamente relacionada com a taxa de juro hipotecária. No último fim de semana, o limite inferior da taxa de juro hipotecária com base na LPR foi reduzido, principalmente para os empréstimos incrementais, enquanto o ajuste da LPR quinquenal também é aplicável aos empréstimos acionários, o que é propício à recuperação do setor imobiliário no futuro. Além disso, no que diz respeito ao corte da taxa de juros, o banco central acaba de propor prestar muita atenção aos preços e ao aumento da taxa de juros do Fed, ou seja, a política monetária enfrenta a dupla pressão de estabilização dos preços e da taxa de câmbio. Finalmente, o corte da taxa de juros ainda é maior do que o esperado em 15bp, indicando que mais políticas “big gift bags” devem ser vistas no seguimento. Siga os ativos principais e seja otimista sobre o reparo de avaliação de empresas de alto nível de associação de longo prazo e alta pontuação de carvão vermelho Recomendações principais: China Shenhua Energy Company Limited(601088) , China Coal Energy Company Limited(601898) , Shaanxi Coal Industry Company Limited(601225) , Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) . No ciclo ascendente do preço do carvão, estamos otimistas sobre variedades elásticas altas.Recomendações: Shanxi Coal International Energy Group Co.Ltd(600546) , energia Yankuang. O primeiro carvão de coque é Pingdingshan Tianan Coal Mining Co.Ltd(601666) , Shanxi Coking Coal Energy Group Co.Ltd(000983) .
Dica de risco: a liberação de produção da China excedeu as expectativas, a demanda downstream foi menor do que o esperado e o preço da eletricidade na rede foi significativamente reduzido
