Aconselhamento em matéria de investimento
Tema semanal: as semelhanças e diferenças entre os fundamentos da indústria após esta rodada de epidemia e aqueles nos últimos 20 anos? Do ponto de vista do mercado de bebidas alcoólicas, acreditamos que isso se deve principalmente à mudança do nível de avaliação, e o painel de nível de desempenho permanece relativamente estável.
Lado do desempenho: pontos de controle de cena ainda existem e o sentimento do consumidor ainda pode se recuperar. Para o consumo de bebidas alcoólicas, acreditamos que os fatores restritivos são principalmente controle de cena de consumo + fadiga emocional de consumo. 1) Em termos de cenários de consumo, esperamos que a probabilidade de compensar o banquete de casamento e aniversário no curto prazo seja alta, enquanto o consumo de negócios faseados e outros consumos de bebida é menos limitado devido à sua pequena escala. 2) Em termos de emoção de consumo, está relacionada à frequência de consumo e nível de consumo. Atualmente, há muitas semelhanças entre o nível macro e o nível imobiliário e 20q1. A preocupação do mercado reside principalmente em saber se o ambiente macro de acompanhamento continuará sob pressão e a recuperação do consumo. Acreditamos que o gargalo do aumento do preço grossista do quinto plano geral também contém a preocupação do nível de demanda. Olhando para a frente as 22h2, acreditamos que o consumo de bebidas alcoólicas é parcial para enfrentar, e a dureza da demanda é relativamente forte. Atualmente, o lado político está melhorando, e a demanda ainda pode ser aquecida. Atualmente, as empresas de bebidas alcoólicas geralmente não reduziram a meta esperada para todo o ano, e principalmente realizaram promoção de vendas, como batalha no terminal. Ao regular o ritmo de entrega e pagamento, estabilizar os preços e aliviar a pressão financeira sobre o canal, eles ainda aderiram a uma ideia de desenvolvimento relativamente benigna como um todo.
Fim da avaliação: foi promovido em 20 anos e gradualmente digerido desde 21 anos. Atualmente, atingiu o nível central. 1) Nos últimos 20 anos, sob o pano de fundo de liquidez relativamente frouxa, combinado com a busca da certeza, o setor das bebidas alcoólicas é atraente. Além disso, Feitian continuou a subir desde 20 de março, impulsionando o espaço de crescimento da placa. 2) Nos últimos 21 anos, a indústria tendeu a buscar crescimento, com riscos políticos sobrepostos à perturbação da epidemia de pontos, à saída contínua de capital estrangeiro de Maotai e à correção contínua do setor. Atualmente, o preço do puwu está sob pressão em cerca de 1000 yuan, e o mercado tem dúvidas sobre a expectativa de crescimento futuro da placa. A valorização global do setor está no ritmo da digestão há 21 anos.
Licor: diante da atual perturbação externa, recomendamos primeiro Maotai, incluindo a certeza do crescimento do desempenho e a estabilidade da qualidade do lucro. Sugere-se prestar atenção à linha principal elástica de reparo pós-epidemia. De março a abril, as empresas de bebidas alcoólicas geralmente regulam o ritmo de pagamento e entrega, e o preço de atacado basicamente estabilizou. Atualmente, a cobrança de pagamentos do segundo trimestre foi realizada sucessivamente. Se a restrição de cena desacelerar a partir de junho, a liberação da demanda epidêmica ainda pode ser esperada. Sugere-se prestar atenção ao vinho elástico sub high-end e imobiliário.
Cerveja: a tendência de recuperação da demanda é óbvia, e a ordem de reparo da situação epidêmica de curto prazo está no topo. Em maio, a demanda recuperou mês a mês, e a cerveja Tsingtao deve aumentar ano a ano devido ao impacto do reabastecimento, recuperação logística e ritmo de preparação; De janeiro a abril, o volume de vendas da China Resources foi o segundo maior e acima, com uma taxa de crescimento de 10-20% e uma alta taxa de crescimento de um dígito de ASP. Custo: Recentemente, os preços de materiais de vidro e alumínio melhoraram. China Recursos feedback de que o custo é esperado, e a margem de lucro bruto pode ser pelo menos plana de janeiro a abril.
Produtos lácteos: afetados pela epidemia em abril, a taxa de crescimento do Yili deve desacelerar ligeiramente. No entanto, em comparação com outros subsetores, as empresas lácteas ainda têm forte resistência ao risco, e o custo é estável, com uma ligeira diminuição em relação ao mesmo período. No médio e longo prazo, as demandas e os meios de melhorar a taxa de juros líquida das duas principais empresas ainda são claros, e a margem de segurança da avaliação atual é forte.
Síntese de alimentos: Qiaqia tem excelente capacidade anti risco sob a situação epidêmica. Espera-se que as sementes de melão mantenham um aumento de cerca de 30% de abril a maio, nozes aumentem em cerca de 20% em abril, e a taxa de crescimento deve aumentar em maio. Como o catering e o varejo off-line não foram completamente reparados, ainda há uma certa pressão sobre o padrão final de alimentos. Recomenda-se continuar a prestar atenção à elasticidade trazida pelo reparo epidêmico subsequente.
Condimentos: em maio, o C-end e b-end melhoraram com a recuperação da logística e takeout, mas a melhoria marginal geral foi fraca. Se a situação epidêmica for adequadamente controlada, espera-se que a reparação de desempenho em larga escala das empresas de condimentos irrompe em H2, mas H1 é menor do que o esperado, o que pode afetar o alcance da meta anual. Sugere-se prestar atenção a Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) e Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) .
Dicas de risco: risco macroeconômico descendente, risco epidêmico contínuo e repetido e risco de concorrência regional no mercado.
