A combinação de políticas de crescimento estável continuou a funcionar, o que favoreceu a melhoria da valorização do sector bancário. Na última semana, o setor imobiliário recebeu sinais positivos, incluindo o limite inferior do corte da primeira taxa de juros da habitação em 20 bps + corte da taxa de juros (corte da LPR em cinco anos em 15 bps para 4,45%), e a política está diretamente orientada para o lado da demanda, que se espera reduzir os custos de compra da habitação dos moradores e aumentar a confiança do mercado. Se o mercado imobiliário puder se recuperar no futuro, beneficiará a relevante demanda de crédito dos bancos, melhorará a qualidade dos ativos e apoiará a reparação da avaliação.
Em geral, a avaliação atual do setor bancário é de apenas 0,55 vezes Pb, que se encontra basicamente no nível mais baixo da história, refletindo expectativas pessimistas sobre a economia e a margem de juros descendente. O impacto da epidemia subsequente diminuiu gradualmente e a política de crescimento estável foi implementada e refletiu o efeito, que é propício à expectativa de estabilização econômica no futuro e aos fundamentos dos bancos. Valor extremamente desvalorizado + nível de posição baixo (Q1 é de apenas 4,02%, que se encontra na posição de 1/3 nos últimos 10 anos, e espera-se subir para o nível de 5% – 6% na fase de crédito largo) + o desempenho dos bancos de alta qualidade tem aumentado de forma constante, e o sector bancário tem grande espaço para reparação.
Recomendações para ações individuais: 1) bancos elásticos de pequeno e médio porte com fundamentos excelentes ou beneficiando-se de crescimento constante e bom desempenho: Ningbo, Chengdu, Nanjing, Hangzhou, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ; 2) Grandes bancos com valor desvalorizado, crescimento constante e forte margem de segurança: Postal Savings Bank Of China Co.Ltd(601658) , Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) . 3) Variedades pós ciclo que beneficiam do relaxamento da política imobiliária e da recuperação do consumo após a epidemia é estável: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) , Ping An Bank Co.Ltd(000001) . O impacto específico do corte da taxa de juros sobre a margem de juros líquida do banco é detalhado no relatório “5 anos LPR” corte da taxa de juros “: o ambiente favorável do crédito é melhorado, e a margem de juros dos bancos de pequeno e médio porte tem pouco impacto.
O presidente do China Merchants Bank desembarcou e a incerteza de curto prazo foi eliminada. Esta semana, o China Merchants Bank anunciou a nomeação do Sr. Wang Liang como presidente, que se juntou ao China Merchants Bank desde 1995 e foi oficialmente nomeado como ex-diretor executivo, vice-presidente executivo (presidindo China Merchants Bank Co.Ltd(600036) trabalho), diretor financeiro e secretário do conselho de administração do China Merchants Bank. Wang Liang ingressou na CMB há 27 anos, experimentou a transformação de varejo da CMB e está muito familiarizado com operação financeira, desenvolvimento de negócios e planejamento estratégico. Como presidente, espera-se que ele minimize o impacto negativo e ajude a CMB a manter sua estabilidade e continuidade existentes no desenvolvimento. A médio e longo prazo, a empresa formou um círculo virtuoso de “baixo custo de consumo – baixo risco preferencial – alto rendimento – capital suplementar endógeno”, com ovas estáveis em 15% – 17%, e a proporção de dividendos continuou a ser mais de 30% por 12 anos, com fundamentos liderando a indústria. Espera-se que, após a eliminação da perturbação de curto prazo, a avaliação seja reparada (actualmente 22pb é apenas 1,22 vezes, basicamente no nível mais baixo em quase três anos).
Rastreamento regular de dados:
Acompanhamento do mercado de ações:
1) volume de negociação: o volume médio diário de negócios das ações nesta semana foi de 815139 bilhões, uma diminuição de 20,193 bilhões em relação à semana passada.
2) dois financiamentos: o saldo é de 1,53 trilhão de yuans, uma diminuição de 0,01% em relação à semana passada.
3) emissão de fundos: o fundo não monetário desta semana emitiu 19,545 bilhões de ações, um decréscimo de 9,53 bilhões em relação à semana passada. Desde maio, um total de 53,262 bilhões de ações foram emitidas, um decréscimo homólogo de 22,426 bilhões. Entre eles, o tipo de ações foi de 3,899 bilhões, um decréscimo homólogo de 8,818 bilhões; Híbrido 2,604 bilhões, um decréscimo anual de 37,559 bilhões. Acompanhamento do mercado das taxas de juro:
1) certificados interbancários de depósito: A. volume: de acordo com dados eólicos, a escala de emissão de certificados interbancários de depósito esta semana foi 494080 bilhões de yuans, uma diminuição de 116,35 bilhões de yuans em comparação com a semana passada; Atualmente, o saldo dos certificados interbancários de depósito é de 14,41 trilhões de yuans, uma diminuição de 75,9 bilhões de yuans em comparação com o final de abril; B. Preço: a taxa de juro de emissão de certificados interbancários de depósito esta semana foi de 2,17%, uma diminuição de 10bps em relação à semana passada; Desde maio, a taxa de juros de emissão foi de 2,23%, diminuição de 18bps em relação a abril.
2) Taxa de juros da fatura: a taxa de desconto de 3 meses das notas bancárias de grandes bancos estatais + bancos de ações nesta semana foi de 1,26%, um aumento de 12bps em relação à semana passada; A taxa de juros média em maio foi de 1,22%, abaixo de 39bps em relação a abril. A taxa de desconto de notas bancárias de três meses dos bancos comerciais urbanos foi de 1,38%, um aumento de 5bps em relação à semana passada, e a taxa de juros média em maio foi de 1,37%, um decréscimo de 36bps em relação a abril.
3) rendimento dos títulos do Tesouro a 10 anos: o rendimento médio dos títulos do Tesouro a 10 anos esta semana foi de 2,80%, uma diminuição de 1pb em relação à semana passada.
4) escala de emissão de títulos especiais do governo local: 79,532 bilhões de novos títulos especiais foram emitidos esta semana, uma diminuição de 95,813 bilhões em relação à semana passada. Desde o início do ano, um total de 1,86 trilhão de yuans foi emitido, e o orçamento anual de títulos especiais locais em 2022 é de 3,65 trilhões de yuans.
Aviso de risco: eclode a concentração de risco das empresas imobiliárias; A epidemia espalhou-se além das expectativas e a macroeconomia caiu; A promoção da política de reforma do mercado de capitais foi inferior ao esperado
