Metais preciosos: o índice do dólar americano atingiu o pico e caiu, e o risco geopolítico e de estagflação forneceu suporte a longo prazo para o preço do ouro. Ouro: ① taxa de juros nominal: tanto o índice do dólar dos EUA quanto a taxa de juros dos títulos dos EUA enfraqueceram durante a semana. O rendimento dos títulos dos EUA a 10 anos caiu 15bp para 2,78% de 2,93%. O ouro atingiu o nível de suporte de US $ 1800 / onça e recuperou para o fundo. No futuro, com o declínio da inflação dos EUA e a melhoria do emprego, as obrigações dos EUA 10Y podem ter atingido um pico de 3%, e a faixa ascendente é limitada, o que alivia parcialmente a pressão acima do preço do ouro. ② Expectativa de inflação: a expectativa implícita de inflação dentro da semana foi de – 14bp para 2,55%, a expectativa de inflação atingiu o pico e caiu, e a taxa de juros real foi de – 1bp para 0,23%. A cadeia de commodities do petróleo bruto ainda é muito afetada pela geopolítica, com surtos repetidos em algumas regiões, a economia global pode enfrentar risco de estagflação, e o preço dos metais preciosos é resiliente. Sugere-se prestar atenção a: Zijin Mining Group Company Limited(601899) , Shandong Gold Mining Co.Ltd(600547) , Chifeng Jilong Gold Mining Co.Ltd(600988) , Yintai Gold Co.Ltd(000975) , etc.
Metais industriais: a redução do LPR catalisa a recuperação dos preços do cobre e do alumínio, e a valorização dos metais industriais na cadeia imobiliária está enfrentando revisão. (1) Cobre: ① macroscopicamente, o alto nível do dólar americano e da dívida dos EUA caiu, a taxa de juros da hipoteca nacional foi reduzida em 35bp, o que abriu o prelúdio para o crescimento estável da confiança. ② Em termos de oferta, a manutenção centralizada da China ainda interfere com a oferta. Recentemente, a comparação de preços de importação foi reparada rapidamente, a janela de importação foi aberta e o estoque na área vinculada esteve em um estado de entrada líquida por três semanas consecutivas, o que verifica a forte estrutura de oferta e demanda da China; ① Em termos de demanda e estoque, de acordo com a pesquisa SMM, a taxa operacional das empresas de cobre aumentou 2,06% para 65,69% esta semana, e a taxa operacional continuou a reparar. O LPR de 5 anos foi reduzido em 15bp. Espera-se que a melhoria do consumo mês a mês levará à reparação ascendente dos preços do metal. A faixa ascendente do reparo precisa ser verificada rastreando a taxa operacional, pedidos e outros dados de alta frequência das empresas de cobre. (2) Alumínio: ① em termos de custo: o lucro líquido por tonelada de ânodo pré-cozido aumentou 9 yuan / ton para 1698 yuan / ton, o preço do carvão térmico aumentou de 831 yuan / ton para 838 yuan / ton, o preço por tonelada de alumina diminuiu ligeiramente durante a semana, e o nível de lucro de uma única tonelada de alumínio eletrolítico (usina de energia própria) aumentou 561,9 yuan / ton para 2215 yuan / ton durante a semana; ② Fornecimento: atualmente, a capacidade operacional da China é de 40,546 milhões de toneladas, com uma taxa operacional de 87,67%. Devido ao acidente de desligamento da fábrica de alumínio, o lado da oferta diminuiu ligeiramente esta semana; Suécia e Finlândia anunciaram oficialmente que se candidatariam à OTAN, e as negociações entre Rússia e Ucrânia pararam, o que mais uma vez desencadeou preocupações energéticas no exterior. O preço do gás natural subiu, a capacidade de produção na Europa foi reduzida, e é difícil retomar a produção. o estoque de alumínio LME continuou a cair, e o preço do alumínio externo levou o aumento; ① Em termos de demanda e inventário: a situação epidêmica em Xangai está enfrentando uma melhoria substancial. A repetibilidade da situação epidêmica afetou algumas partes de Henan em certa medida. O alumínio residual é limitado, a substituição do alumínio primário é aumentada e a melhoria do consumo é acelerada mês a mês. As políticas de apoio industrial da China e a redução do LPR tornaram melhores as expectativas do mercado para a recuperação do consumo posterior, a diferença de oferta no exterior continua, e o preço do alumínio é fácil de subir, mas difícil de cair no curto prazo. Sugestões e preocupações incluem o seguinte: o ‘ China Molybdenum Co.Ltd(603993) Tianshan Aluminum Group Co.Ltd(002532) etc.
Metais energéticos: a retomada do trabalho e produção da EV tem sido constantemente promovida, e a demanda e valorização de metais energéticos estão prontos para reparo. (1) Lítio: esta semana, o preço do carbonato de lítio de grau de bateria aumentou em 962 yuan / ton para 476400 yuan / ton, e hidróxido de lítio de grau de bateria (micro pó) foi o mesmo que na semana passada em 494800 yuan / ton. ① Custo: esta semana, o preço do spodumene aumentou em 500 dólares americanos / tonelada para 4350 dólares americanos / tonelada (CFR, excluindo impostos), e o espaço de lucro do carbonato de lítio de grau de bateria diminuiu em 22500 yuan / tonelada para 169300 yuan / tonelada. Os lucros da cadeia industrial continuam a ser transferidos para o lado dos recursos, e o espaço de lucro da fundição continua a ser comprimido. ② Em termos de fornecimento, a produção de carbonato de lítio esta semana foi de 5220 toneladas, acima de + 110 toneladas na semana passada. Os recursos de lítio foram apertados, o incremento de fabricantes no final da mina foi limitado e a capacidade de produção no final do lago salgado foi saturada. Embora a oferta foi ligeiramente aliviada, os grandes fabricantes mantiveram principalmente clientes cooperativos de longo prazo, e não houve basicamente pedidos de varejo de exportação e grandes remessas no mercado. Nesta semana, a produção de hidróxido de lítio foi de 4116 toneladas, com um aumento mensal de + 607 toneladas. ① Em termos de demanda e inventário: a borda da anti-epidemia é melhor, Saic Motor Corporation Limited(600104) alcançou produção contínua e estável, e Tesla atingiu o nível de produção completo de um único turno. Em abril, afetado pela epidemia, a produção e as vendas da indústria diminuíram, e muitos lugares começaram a introduzir políticas de subsídio para promover o consumo de automóveis. O sistema de cadeia de suprimentos EV inaugurou a reparação ascendente da demanda doméstica. Em maio, as principais fábricas de células começaram a aumentar a meta de produção de baterias, com uma proporção mensal de + 4,5% / + 2gWh. Afetado pela epidemia, o período de reabastecimento da fábrica de material catódico foi adiado. Actualmente, o inventário foi inferior. Com a recuperação da demanda da cadeia industrial, uma grande quantidade de demanda de reabastecimento é gradualmente introduzida. Embora a produção de carbonato de lítio e hidróxido de lítio tenha aumentado esta semana, a margem de demanda foi melhor, e o estoque foi basicamente estável. (2) Níquel: O níquel SHFE subiu 4,52% para 212800 yuan / ton esta semana, e o preço do sulfato de níquel foi o mesmo que na semana passada em 43500 yuan / ton; O preço do ferro de níquel alto caiu 0,93% para 1600 yuan / níquel durante a semana; Cngr Advanced Material Co.Ltd(300919) anunciou esta semana que planeja investir e construir 120000 toneladas de níquel pirométrico alto projeto de níquel fosco na Indonésia. A oferta de produtos intermediários está se tornando cada vez mais abundante, o custo de produção de sulfato de níquel está declinando, a economia da produção de feijão de níquel de sulfato de níquel está declinando, e a produção de sulfato de níquel é baixa sob a pressão do lucro. As empresas precursoras downstream estão esperando a correção de preço para comprar sob demanda, e a atitude de redução de preços é óbvia. Devido ao impacto da epidemia, o consumo e a produção ainda são lentamente reparados, e a demanda por sulfato de níquel não foi significativamente melhorada. (3) Cobalto: a partir de sexta-feira, o cobalto eletrolítico da China caiu 2,91% para 500000 yuan / ton, e sulfato de cobalto caiu 4,85% para 98000 yuan / ton durante a semana. Depois de excluir matérias-primas de cobalto esta semana, a margem de lucro do processamento de sulfato de cobalto diminuiu 1400 yuan / ton para -62100 yuan / ton durante a semana. A produção de sulfato de cobalto diminuiu por quatro semanas consecutivas, e o declínio nos lucros levou as empresas a optar por reduzir a carga de dispositivos ou desligar para manutenção. Recentemente, as empresas precursoras consomem principalmente estoque e reduzem a terceirização. Sugere-se que se concentre no seguinte: ‘ Tibet Mineral Development Co.Ltd(000762) Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) Xtc New Energy Materials(Xiamen) Co.Ltd(688778) Jl Mag Rare-Earth Co.Ltd(300748) , etc.
Dicas de risco: a recuperação econômica global é menor do que o esperado, o desenvolvimento da epidemia global é mais do que o esperado, riscos políticos, etc.
