O LPR de 5 anos foi reduzido em 15bp, excedendo as expectativas do mercado. Em maio, o preço da LPR foi reduzido: o preço da LPR de um ano foi de 3,70%, que permaneceu inalterado; O LPR de cinco anos foi de 4,45%, queda de 15bp. Acreditamos que o corte da taxa de juros ajudará a estimular a demanda de crédito e a ampliar o crédito. Julgamos que as ferramentas agregadas e estruturais de acompanhamento podem ser desenvolvidas ao mesmo tempo, e o caminho de promoção a nível agregado seguirá a redução do LPR, que conduzirá a taxa de juros do depósito para baixo de acordo, e formará substancialmente o efeito da redução da taxa de juros reduzindo o custo das responsabilidades bancárias.
Mais uma vez, ressalta-se que as empresas de valores mobiliários não estão alinhadas com o ciclo econômico, mas alinhadas com o ciclo de políticas. Acreditamos que quando a expectativa econômica é pior, muitas vezes é fácil catalisar o mercado de alto nível das empresas de valores mobiliários. A razão é que, quando a pressão descendente sobre a economia aumenta, muitas vezes é fácil introduzir uma política monetária positiva, que afeta o denominador do DDM através do declínio da taxa de juro livre de risco e impulsiona a melhoria da avaliação. Actualmente, as finanças sociais, o zero social e outros dados económicos são fracos e a urgência da introdução de políticas de estímulo aumentou acentuadamente. Além disso, são frequentes as políticas favoráveis no mercado de capitais, e espera-se que a expansão contínua do mercado de capitais, o estabelecimento do sistema criador de mercado e o lançamento do sistema abrangente de registro sejam plenamente benéficos para as empresas de valores mobiliários.
Política positiva + expectativa solta catálise bidirecional, com foco no setor de valores mobiliários. Julgamos que o setor de corretagem está criando um mercado beta de “virar da defesa para atacar”. Atualmente, a margem de segurança de avaliação das empresas de valores mobiliários é alta (Pb está na última faixa de avaliação de 5% na História), e o valor da defesa é significativo; Espera-se que as frequentes políticas favoráveis de reforma do mercado de capitais aliadas à política monetária frouxa sejam um grande positivo para o setor.
Ideia de seleção de ações: foco nas duas linhas principais de melhoria marginal da prosperidade e liberação de preferência de investimento em ações
A primeira ideia é melhorar a prosperidade marginal. 1) Desde maio, a atividade de negociação de mercado continuou a diminuir, com o volume de negócios médio diário baseado em ações de 898,6 bilhões de yuans, queda de 7,1% em relação a abril e 20,8% em relação à média de 2021.O saldo médio de duas instituições financeiras no segundo trimestre até hoje é de 1581,5 bilhões de yuans, uma diminuição anual de – 5,0%; 2) Acreditamos que sob a catálise bidirecional de políticas favoráveis e expectativas soltas, a atividade de negociação de mercado deve melhorar e o desempenho de negociação de títulos catalíticos irá aumentar; 3) Os principais objetivos desta linha principal são Citic Securities Company Limited(600030) (a única empresa de valores mobiliários líder do primeiro trimestre com crescimento positivo do lucro; a participação de transações baseadas em ações aumentou de 4,99% para 6,95% em 20162021; as vantagens comerciais institucionais são significativas, beneficiando-se mais de dividendos políticos, como os criadores de mercado), notícias do mercado de ações da China (negócios de corretagem e participação de remessa de fundos continuam a aumentar, e a vantagem alfa é significativa).
A segunda ideia é liberar a preferência do investimento acionário. 1) Desde o início do ano, afetada pelo choque do mercado, a nova escala de emissão de fundos de ações permaneceu deprimida. Desde o início do ano, a nova escala de emissão de fundos de ações foi 174,3 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 83,4%; desde o segundo trimestre, a nova escala de emissão foi de 23,6 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de – 83,5%; 2) Acreditamos que a flexibilização subsequente deve promover a melhoria da preferência de investimento em ações, e espera-se que a nova escala de emissão e gestão de fundos de ações cresça; 3) Os principais objetivos desta linha principal são Gf Securities Co.Ltd(000776) (e fundo Q1 de ações detém 561,8 bilhões, ficando em primeiro lugar na indústria; GF 403 bilhões, ficando em terceiro lugar na indústria), Orient Securities Company Limited(600958) (fundo huitianfu 314,3 bilhões, ficando em sexto lugar na indústria; Dongzheng gestão de ativos 170 bilhões, indústria 17).
Sugestão de investimento: a flexibilização é mais forte do que o esperado ou se tornará o catalisador mais forte para o mercado das sociedades de valores mobiliários. As empresas de valores mobiliários devem entender duas linhas principais na seleção de ações: 1) o objetivo principal de benefício sob a melhoria da prosperidade do mercado. China Stock Market News ; 2) Para metas de gestão de riqueza sob a liberação da preferência de investimento de capital, recomenda-se prestar atenção a Gf Securities Co.Ltd(000776) , Orient Securities Company Limited(600958) .
Aviso de risco: deterioração do ambiente externo; surtos repetidos; A recuperação económica é inferior ao esperado; O funcionamento da empresa não é o esperado
