Principais pontos:
Do ponto de vista do segundo trimestre, geralmente acreditamos que as oportunidades das marcas downstream são melhores do que as da fabricação upstream. (1) O segundo trimestre no final da fabricação pode ser pior do que o primeiro trimestre mês a mês sob o pano de fundo da saída de pedidos no exterior e atraso de pedidos da China, mas combinado com fatores de depreciação, o fim do lucro deve permanecer estável. Os segmentos com alta proporção de layout no exterior e sem capacidade de carga no Vietnã são preferidos, e Zhejiang Natural Outdoor Goods Inc(605080) , Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) , Zhejiang Jasan Holding Group Co.Ltd(603558) ; (2) Com a melhoria da situação epidêmica em Xangai, espera-se que o setor de vestuário inaugure a oportunidade de avaliação e reparo.Recomenda-se que Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ; (3) Alvo de faixa de crescimento e menos afetado pela desaceleração econômica: Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) , embora a empresa tenha aumentado em certa medida, julgamos que o relatório intercalar e o desempenho anual da empresa ainda são possíveis de exceder as expectativas.
Esta semana, lançamos Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) relatório aprofundado: a curto prazo, devido ao impacto da epidemia de Tianjin da empresa, a entrega de equipamentos ao ar livre em 22q1 só aumentou em dois dígitos, mas mostrou alto crescimento desde o segundo trimestre: de acordo com dados de espelho mágico, as vendas da empresa aumentaram significativamente no futuro próximo. A médio e longo prazo, espera-se que o principal negócio de calçados e roupas reinicie após a epidemia, e há espaço para superposição da eficiência da loja + depósito de desconto. Além disso, espera-se que a aquisição da empresa de 60% de capital próprio da energia central de Pequim crie uma segunda curva de crescimento. A energia central de Pequim promete alcançar um lucro líquido de nada menos que 0 yuan / 859745 milhões de yuan / 172 milhões de yuan em 2022 / 2023 / 2024 respectivamente. Acreditamos que a energia central de Pequim tem certas vantagens técnicas e o plano de expansão da produção da empresa é claro. Com o lançamento de chips impulsionado pelo alto boom na jusante, ajudará a empresa a digerir nova capacidade de produção e aumentar a possibilidade de cumprir compromissos de desempenho. Estima-se que a receita em 202223/24 será de RMB 1,54/20,51/2,617 bilhões respectivamente, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe será de RMB 0,74/174257 milhões respectivamente, o EPS será de RMB 0,08/0,2/0,29 respectivamente, o preço de fechamento em 17 de maio de 2022 será de RMB 8,14, e o PE correspondente será de 97/41/28x respectivamente. Será coberto pela primeira vez e dada a classificação de “excesso de peso”.
Revisão de mercado: superou o Índice Composto de Xangai em 1,44pct, e a cadeia da indústria externa aumentou significativamente
Esta semana, o Índice Composto de Xangai subiu 2,02%, o índice gema subiu 2,51%, o setor têxtil e vestuário SW subiu 3,46%, superando o Índice Composto de Xangai em 1,44pct e o índice gema em 0,95pct, dos quais a manufatura têxtil SW subiu 2,91% e o vestuário SW e têxtil doméstico subiu 3,71%. Atualmente, o PE da indústria têxtil e de vestuário do SW é 19,89. Nesta semana, o e-commerce teve o melhor desempenho, com um aumento de 7,98%; Nos desportos ao ar livre, Toread Holdings Group Co.Ltd(300005) / Beijing Sanfo Outdoor Products Co.Ltd(002780) / Comefly Outdoor Co.Ltd(603908) aumentou 35% / 23% / 16%, respectivamente.
Rastreamento de dados de mercado: índice de preços do algodão da China caiu 1% esta semana
Em 20 de maio, o índice de algodão 328 da China era de 22105 yuan / ton, queda de 1% esta semana. A partir de 20 de maio, o índice de preços de algodão importado da China (tarifa de 1%) foi de 25642 yuan / ton, queda de 0,826% esta semana. Em 19 de maio, o preço de fechamento do índice cotlooka (tarifa de 1%) foi de 25517 yuan / ton, queda de 0,73% esta semana. No geral, a diferença de preço do algodão dentro e fora desta semana foi de 3537 yuan / ton, um aumento de 439 yuan / ton em comparação com o último fim de semana.
Em abril de 2022, as vendas no varejo da China de bens de consumo sociais totalizaram 2948,3 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 11,07% e uma diminuição cumulativa homóloga de 0,17%. As vendas totais no varejo de roupas, sapatos e chapéus, malhas e têxteis em abril foram de 79,1 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 23% e uma queda cumulativa homóloga de 6%.
No primeiro abril de 2022, as vendas de varejo on-line da China aumentaram 3,3% ano a ano, abaixo de 3,3% de janeiro a março; Entre elas, o varejo nacional de bens físicos online aumentou 5,2% em termos homólogos, 3,6pct mais lento que o de janeiro a março, representando 23,8% do total de vendas no varejo de bens de consumo social; No varejo online de bens físicos, alimentos e bens de uso aumentaram 12,9% e 6,3%, respectivamente, e roupas diminuíram 1,7%.
De acordo com as estatísticas da Administração Geral das Alfândegas, em abril de 2022, a quantidade de exportação de roupas e acessórios de vestuário foi de US $ 11,332 bilhões, um aumento homólogo de 1,87%; O crescimento acumulado nos primeiros quatro meses foi de 6,2%. Em abril de 2022, o valor de exportação de fios têxteis, tecidos e produtos foi de US $ 12,26 bilhões, um aumento homólogo de 0,86%; O crescimento acumulado nos primeiros quatro meses foi de 11,06%.
Dicas de risco
A epidemia eclodiu novamente. Risco de flutuação das matérias-primas; Risco sistémico.
