As políticas de apoio devem ser implementadas e os veículos a combustível devem se beneficiar: em 23 de maio, a reunião executiva do Conselho de Estado propôs reduzir o imposto de compra de alguns veículos de passageiros em 60 bilhões de yuans. Julgamos que a atual taxa de imposto de compra de veículos a combustível é de 10%, e o imposto de compra de novos veículos a energia será reduzido e isento até o final de 2022. Dado que a informação atualmente divulgada é apenas o montante total da dedução fiscal de compra, prevemos as duas situações seguintes. 1) Redução ou isenção do imposto de compra de veículos a combustível; De acordo com o cálculo da taxa de imposto de compra de pequeno deslocamento pela metade, esperamos que o montante total de redução de imposto de compra e isenção seja de cerca de 60 bilhões de yuans; 2) Redução ou isenção do imposto de compra de veículos novos de energia; De acordo com o cálculo da continuação da isenção fiscal de compra de veículos novos de energia 2023e, esperamos que o montante total da isenção fiscal de compra seja superior a 80 bilhões, excedendo o montante total desta rodada de isenção fiscal de compra. De acordo com o valor total da redução do imposto de compra e isenção emitida pela política, espera-se que esta rodada de apoio político possa ser para veículos a combustível de pequeno deslocamento.
A redução e isenção do imposto de compra de pequenos deslocamentos tem um impacto significativo na demanda da indústria: retomar as duas políticas de redução e isenção do imposto de compra de automóveis no passado: 1) em resposta à crise financeira de 2008, o imposto de compra de veículos foi reduzido para 5% para veículos de passageiros com deslocamento de 1,6L e abaixo de 20 de janeiro a 31 de dezembro de 2009, e o imposto de compra de veículos foi cobrado em 7,5% em 2010. Correspondendo às vendas homólogas de automóveis de passageiros em 20092010 + 52,9% / + 33,2% para 10,331 milhões / 13,758 milhões. 2) Para fazer face à diminuição da taxa de crescimento homóloga das vendas de 2014 a 2015, foi reiniciado o imposto de compra de veículos de 5% para automóveis de passageiros com deslocamento de 1,6L ou menos de 1 de outubro de 2015 a 31 de dezembro de 2016, e o imposto de compra de veículos de 7,5% foi cobrado em 2017. Correspondendo às vendas homólogas de automóveis de passageiros em 20162017 + 14,9% / + 1,4% para 24,377 milhões / 24,718 milhões. Esperamos que as políticas de apoio possam visar principalmente as 2h22e; Tendo em vista a quota de mercado dos veículos de passageiros de pequeno deslocamento, esperamos que a redução do imposto de compra impulsione o incremento da produção e vendas de quase um milhão de veículos a combustível de 2h22e.
A redução do imposto sobre a compra não é a mesma que a do automóvel indo para o campo. Estima-se que a elasticidade de todo o veículo seja a mais alta no ponto de inflexão do boom: julgamos que 1) o mercado já havia flutuado anteriormente na expectativa de políticas de apoio. A redução do imposto sobre a compra baseia-se na política de subsídios no âmbito da redução tributária, que se espera ter um impacto mais forte na demanda da indústria do que a do automóvel indo para o campo; 2) Espera-se que a elasticidade de todo o veículo na fase ascendente do boom da indústria seja a mais alta, e é otimista sobre as perspectivas de melhoria das vendas e fundamentos após a recuperação gradual da Cadeia de Suprimentos + logística e a superposição das políticas 2h22e conforme previsto; 3) Espera-se que toda a cadeia de veículos e industriais com alta proporção de veículos a combustível possa beneficiar plenamente desta rodada de apoio, e são otimistas sobre a cabeça independente / joint venture veículos inteiros e empresas de peças de alta qualidade; 4) Espera-se que haja um impacto alternativo dos veículos a combustível em veículos novos de energia (especialmente os veículos novos de média e baixa gama para os usuários de primeira compra).
Sugestão de investimento: estamos otimistas sobre as perspectivas de melhoria do volume de vendas mês a mês impulsionadas pela otimização bidirecional da oferta e demanda na indústria 2h22e. Tendo em conta o apoio da política de redução do imposto sobre a compra, recomendamos os objetivos beneficiários: 1) dirigir empresas independentes de veículos: Great Wall Motor Company Limited(601633) , Geely Automobile; 2) Empresa de veículos da empresa comum: Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ; 3) Peças de alta qualidade: Fuyao Glass Industry Group Co.Ltd(600660) , Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) .
Análise de risco: a política não é como esperado; A procura é inferior ao esperado; A melhoria da cadeia de suprimentos é menor do que o esperado; Aumento dos preços das matérias-primas; O lançamento e escalada de novos modelos são menores do que o esperado; O controlo dos custos é inferior ao esperado; surtos repetidos; Risco de mercado.
