Resumo do evento:
Em 24 de maio, a Pilbara minerals (PLS), fornecedora australiana de lítio, anunciou que a empresa havia concluído o quinto leilão spot de concentrado de lítio na bolsa de materiais de bateria (“BMX”). A quantidade do leilão é de 5000 toneladas secas, 5,5% (grau de óxido de lítio), que está previsto para ser entregue em 15 de junho de 2022.
Análise e julgamento:
O leilão de concentrado de lítio foi de US $ 6586 / tonelada, o que apoiou o aumento do preço do sal de lítio no futuro
Em 25 de maio, o preço de transação do quinto leilão de concentrado de lítio da PLS foi de US $ 5955 / tonelada (sc5.5, porto offshore de Hedland), que foi convertido em sc6.5 0, mais o frete de 86 dólares americanos por tonelada / tonelada, é convertido em 6586 dólares americanos / tonelada (CIF China). De acordo com o custo de processamento de 25000 yuan / tonelada de carbonato de lítio, o custo do carbonato de lítio é 420900 yuan / tonelada (incluindo imposto de valor acrescentado). Comparado com o leilão de 27 de abril, o preço da transação é de US $ 5650 / tonelada (sc5.5, offshore Port Hedland), que é convertido em sc6.5 0, mais o frete de 86 dólares americanos por tonelada / tonelada, que é convertido em US $ 6250 / tonelada CIF China. De acordo com o cálculo de 25000 yuan / tonelada de taxa de processamento de carbonato de lítio, o custo do carbonato de lítio é 392200 yuan / tonelada (incluindo imposto de valor acrescentado), e o custo do carbonato de lítio é aumentado ainda mais. De acordo com o preço do concentrado de lítio leiloado hoje, o lucro líquido por tonelada de processamento da planta de sal de lítio é esperado para ser cerca de 40000 yuan, que foi muito reduzido em comparação com o lucro líquido de 160000 yuan por tonelada de processamento de sal de lítio do concentrado de lítio comprado em 2022q1. Em 2022, quando o fornecimento de sal de lítio foi apertado e as matérias-primas subiram acentuadamente, o preço subsequente do sal de lítio provavelmente aumentou.
2022q3 evento de alta probabilidade na associação a longo prazo, e as vantagens das empresas integradas são óbvias
Os dois preços de leilão de pls4 em maio e podem ser respectivamente US $ 6250 / tonelada e US $ 6586 / tonelada (CIF China). De acordo com os anúncios e centrais telefônicas de empresas australianas, o preço de negociação a longo prazo do concentrado de lítio australiano em 2022q2 é de cerca de US $ 5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0 / tonelada. O preço de cada leilão de PLS tem um certo efeito esperado no preço de negociação a longo prazo do concentrado de lítio no próximo trimestre, por isso julgamos que o preço de negociação a longo prazo do concentrado de lítio 2022q3 é provável aumentar ainda mais, Mais de 6000 dólares americanos / tonelada. O custo crescente causado pelo aumento do concentrado é obrigado a acelerar a diferenciação do lucro entre empresas integradas e empresas de processamento. Depois de entrar em 2022q2, as empresas integradas com recursos de lítio upstream garantidos aumentarão significativamente o lucro de uma tonelada de sal de lítio do que processadores de sal de lítio puro processados por subscrever concentrado de lítio australiano sob a condição de custo controlável. A competitividade das empresas integradas é óbvia, e as empresas com alta taxa de autossuficiência de matérias-primas obterão mais lucros.
A produção dos fornecedores australianos de concentrado de lítio em 2022q1 foi geralmente menor do que o esperado, e a oferta e demanda apertadas de concentrado de lítio no ano inteiro foram difíceis de facilitar
Em 2022q1, cinco minas na Austrália, mtcatlin, mtmarion, MT greenbushes, mtpilgangoora e mtngungaju (anteriormente Altura), estavam em produção, produzindo um total de 476000 toneladas de concentrado de lítio, um decréscimo mensal de 0,65% e um aumento anual de 10%. As cinco minas venderam 463100 toneladas de concentrado de lítio, uma diminuição mensal de 6,09% e um aumento anual de 8%. Aqui, assume-se que a produção trimestral de arbustos verdes é igual ao volume de vendas trimestrais. Da produção e operação das empresas australianas de concentrado de lítio no primeiro trimestre, a produção dos produtores australianos de concentrado de lítio em 2022q1 foi menor do que o esperado ou no limite inferior das diretrizes esperadas, e o progresso de escalada após a expansão global e retomada da produção foi menor do que o esperado. A Austrália de 2022q1 adicionou um total de 800000 toneladas de capacidade ano a ano em comparação com 2021q1, com uma média de 200000 toneladas de capacidade adicionada a cada trimestre. No entanto, de fato, não vimos o crescimento da produção trazido pela nova capacidade. O tempo de comissionamento após o reinício da mina foi muito mais longo do que o esperado pelo mercado de capitais. A Wodgina, que reiniciou uma linha de produção em maio, planeja reiniciar outra linha de produção em julho, com uma capacidade anual total de 500000 toneladas de concentrado de lítio. Acreditamos que a eficiência crescente da retomada da produção precisa ser observada no segundo trimestre, e a alta probabilidade não é tão otimista quanto o mercado esperava. O preço do concentrado de lítio na Austrália ainda aumentará em 2022, que ainda será apoiado pelo aumento do preço do concentrado de lítio em 2023 no futuro.
Sugestões de investimento:
Os preços dos leilões PLS em abril e podem atingir US $ 6250 / tonelada e US $ 6586 / tonelada (CIF China), respectivamente, o que é muito maior do que o preço de associação de longo prazo do concentrado de lítio australiano de US $ 5 Jiangling Motors Corporation Ltd(000550) 0 / tonelada em 2022q2, que também traz orientação de preços para o preço de associação de longo prazo do concentrado de lítio 2022q3. Mais de 60% da produção de sal de lítio da China vem do concentrado de lítio importado da Austrália. Com o aumento contínuo no preço do concentrado de lítio e o aumento acentuado no custo de processamento do sal de lítio, espera-se que o preço do sal de lítio aumente novamente para o nível alto anterior ou ainda mais romper sob a demanda de retomada da produção e aceleração na segunda metade do ano. Os lucros da cadeia industrial foram grandemente transferidos para a extremidade do recurso de lítio upstream, e a diferenciação do lucro por tonelada de plantas de processamento de sal de lítio e empresas integradas tornar-se-á cada vez mais óbvia. Sugere-se prestar atenção às empresas integradas upstream e downstream. Recomenda-se prestar atenção a [ Youngy Co.Ltd(002192) ], que está sendo extraído na veia 134 da Prefeitura de Ganzi; [ Sichuan New Energy Power Company Limited(000155) ] prestes a ser colocado em operação na mina de spodumene Lijiagou na província de Aba; [ Jiangxi Special Electric Motor Co.Ltd(002176) ], que está no processo de transferência da exploração para a mineração da mina de mica de lítio Xikeng; Os beneficiários incluem [ Tianqi Lithium Corporation(002466) ] que a mina de arbustos verdes vem aumentando a produção nos próximos cinco anos e pode alcançar produção em grande escala através de OEM.
Dicas de risco:
1) o crescimento da procura dos consumidores a jusante é inferior ao esperado;
2) o progresso do desenvolvimento do concentrado de lítio é menor do que o esperado;
3) a oferta e demanda de sal de lítio melhoraram significativamente, e o preço do sal de lítio caiu rapidamente
4) expansão rápida da capacidade de fornecimento do concentrado de lítio na Austrália.
