Vista central
A avaliação atual do setor de serviços sociais está em um nível relativamente baixo na história e espera-se que forme um rebote em forma de “V” após a recuperação da epidemia. A situação epidêmica melhorou no primeiro semestre de 2021, mas repetiu-se no segundo semestre de 2021. Desde o início de 2022, a recorrência esporádica da epidemia em algumas partes do país inibiu mais uma vez o fluxo offline de passageiros e viagens. A valorização do setor de serviços sociais continua a cair, e atualmente está em um nível relativamente baixo na história. Atualmente, a pressão de desempenho do setor de serviços sociais vem principalmente do impacto da situação epidêmica, e o cenário de consumo offline é afetado. No futuro, com a melhoria da situação epidêmica, espera-se que a demanda por viagens continue a se liberar, e a prosperidade da indústria deve mostrar uma reversão em forma de V e acelerar a recuperação.
Isenção fiscal: o desempenho geral da isenção fiscal em 2021 é brilhante. A epidemia de 2022q1 tem repetidamente pressionado o lucro e o fim do prazo. A longo prazo, a situação epidêmica melhorou, e espera-se que o pós-operatório acelere a recuperação. Beneficiando da tendência frouxa da política de isenção fiscal em ilhas periféricas, o layout das lojas, melhoria da qualidade do serviço, expansão de categorias e atualização da estrutura de produtos das empresas participantes na isenção fiscal em ilhas periféricas, o desempenho geral da isenção fiscal em 2021 foi brilhante e o negócio de isenção fiscal em ilhas periféricas cresceu rapidamente China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) 2021 alcançou uma receita operacional de 67,676 bilhões de yuans, um aumento anual de 28,67%; O lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 9,654 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 57,23%. Em 2022q1, devido ao impacto repetido da epidemia, a receita geral e o desempenho do lucro foram temporariamente arrastados para baixo. No futuro, com a melhoria da situação epidêmica, espera-se que o fluxo offline de passageiros continue a recuperar e a impulsionar a rentabilidade da indústria.
Turismo: em 2021, as empresas controlaram custos e aumentaram a receita, e o processo de recuperação foi bom. A epidemia de 2022q1 afetou repetidamente a indústria, e os fundamentos da indústria permaneceram inalterados. Em 2021, a situação epidêmica era relativamente leve, políticas de socorro foram continuamente emitidas, as empresas ajustaram de forma flexível suas prioridades de negócios, controlaram custos e aumentaram a receita, e sua rentabilidade se recuperou globalmente. Em 2021, a margem de lucro bruto do turismo abrangente, pontos cênicos artificiais e pontos cênicos naturais atingiu 23,39%, 78,54% e 60,80%, respectivamente, com variação de -1,49, 1,56 e 17,88 PCT respectivamente em relação a 2020. 2022q1 foi repetidamente afetado pela epidemia, a pressão no lado da receita aumentou a taxa de despesa e a lucratividade da empresa foi temporariamente afetada. A longo prazo, a epidemia forçou a modernização dos produtos dentro da indústria, o que lançou uma boa base para a rápida recuperação da indústria após a epidemia. Espera-se que inaugure uma rápida recuperação sob a forte recuperação da demanda de viagens após a epidemia.
Hotéis: high-end, cadeia e concentração tornaram-se o principal tema do desenvolvimento da indústria.Em 2022q1, a epidemia da China se espalhou, o lado do lucro está sob pressão novamente, o ritmo de rápida expansão da indústria permanece inalterado, e espera-se que inaugure a recuperação acelerada após a situação epidêmica melhorar. Em 2021, os hotéis individuais serão liberados e a concentração industrial será melhorada. Os grandes hotéis darão pleno partido às suas principais vantagens, manterão um preço médio elevado da habitação e alcançarão o crescimento do desempenho. Em 2021, o setor hoteleiro alcançou uma receita de 32,553 bilhões de yuans, um aumento de 19,23% em relação a 2020, e se recuperou para 87% antes da epidemia (2019); O lucro líquido atribuível aos acionistas da empresa-mãe foi de 999 milhões de yuans, um aumento anual de 132,21%. Em 2022q1, a situação epidêmica recuperou em algumas partes do país, as viagens de pessoas em cidades de primeiro e segundo escalões foram muito afetadas, e o desempenho estava sob pressão novamente. Com o avanço contínuo da cadeia e processo high-end da indústria e a melhoria contínua da concentração, espera-se que a indústria mostre uma tendência de recuperação acelerada sob a situação geral da epidemia.
Catering: afetado pela epidemia e pelo aumento dos preços das matérias-primas, o setor de restauração recuperou fortemente em 2021, e o primeiro trimestre foi novamente afetado pela epidemia em 2022. Em 2021, o setor de restauração alcançou uma receita de 3,393 bilhões de yuans, um aumento de 22,82% em relação a 2020, que voltou a 90% antes da epidemia (2019). Em 2022q1, afetado pela epidemia novamente, o fluxo de passageiros offline encolheu, alguns custos rígidos foram inevitáveis e a lucratividade foi afetada. Atualmente, o setor de restauração ainda está lutando para se recuperar. No futuro, com a melhoria da situação epidêmica, o desenvolvimento de produtos industriais alimentares, como legumes pré-fabricados, deve trazer oportunidades para a indústria de restauração, e a indústria como um todo deve mostrar uma boa tendência de recuperação óbvia do desempenho após a situação epidêmica melhorar.
Aconselhamento em matéria de investimento
No geral, em 2021 e 2022q1, a indústria de serviços sociais como um todo foi afetada pela situação epidêmica, mas a perturbação de curto prazo não mudou a lógica geral de crescimento da indústria. Desde 2021, o país entrou no estágio de recorrência dispersa da epidemia em algumas regiões. Atualmente, a grave situação da epidemia no nordeste da China e Xangai causou ainda mais restrições de viagens, afetou seriamente o cenário de consumo off-line da indústria de serviços sociais e colocou pressão sobre o desempenho dos setores isentos de impostos, hotelaria, restauração, turismo e outros subsetores. No futuro, com a melhoria contínua da capacidade de prevenção e controle epidêmico da China e capacidade de tratamento, espera-se que a situação epidêmica continue a melhorar, e a demanda de viagens limitada no estágio inicial seja fortemente liberada, de modo a melhorar a atual situação adversa de pressão no lado do lucro da indústria. Acreditamos que o impacto a curto prazo da epidemia não mudou a lógica central de crescimento de cada subsector. Espera-se que a indústria global de serviços sociais apresente uma boa tendência de recuperação acelerada após a melhoria da situação epidêmica.
Dicas de risco
Dica 1: impacto epidêmico repetido;
Dica 2: flutuações macroeconômicas;
Dica 3: risco de flutuação da política.
