Principais pontos de investimento
Revisão 2020: durante / após a epidemia, qual meta de desempenho é determinada / flexível?
Após 20 anos de recuperação, acreditamos que o vinho high-end e o vinho low-end têm forte resistência à pressão durante a epidemia. Com base nisso, acreditamos que o desempenho do setor de bebidas alcoólicas nos últimos 22 anos pode continuar por 20 e 21 anos:
Característica 1: durante o período epidêmico, os vinhos high-end mostram sempre forte resistência à pressão, enquanto os vinhos high-end secundários estão geralmente sob pressão em graus variados; A diferença é que durante a epidemia deste ano, o vinho secundário de preço high-end (como o vinho Hui) ainda se beneficiou do mercado de base, que é limitado pelo impacto da epidemia, e ainda há oportunidades estruturais em geral.
Característica 2: o desempenho das empresas de bebidas alcoólicas 22q1 é geralmente estável, mas as empresas de bebidas alcoólicas 22q2 estão enfrentando grande pressão de desempenho; A diferença é que durante o Festival da Primavera de 22 anos, devido à baixa expansão de base anual da demanda, algumas empresas regionais de bebidas alcoólicas mostraram uma tendência vigorosa de vendas dinâmicas, resultando na demanda intensiva de reabastecimento de estoque de muitas empresas regionais de bebidas alcoólicas após o festival e, em seguida, reservou parte do espaço para a prensagem do terminal 22q2. Ao mesmo tempo, o desempenho sólido da extremidade receptora antecipada reservou algum espaço de ajuste para o desempenho 22q2, e algumas empresas de bebidas alcoólicas de alta qualidade ainda podem alcançar o crescimento determinístico e estável do desempenho.
Característica 3: 20q2 / 22q2 são o período de controle intensivo de preços / promoção de investimentos das empresas de bebidas alcoólicas. Embora o desempenho das empresas de bebidas alcoólicas no segundo trimestre será afetado em graus variados, pode ter um impacto limitado em todo o ano devido à baixa temporada; A diferença reside na forte tendência de atualização do consumo nos últimos 20 anos e na pequena base de licor nacional sub high-end, de modo que a elasticidade de desempenho é grande. 22q2 tem grande pressão de crescimento sob a alta base de licor nacional sub high-end no mesmo período do ano passado.
Característica 4: espera-se que após a epidemia em 20/22 anos, com a liberalização gradual da restauração, haja consumo compensatório; A diferença é que o consumo compensatório deste ano deverá ser mais lento do que 20 anos.
Linha principal de investimento 1: as empresas de bebidas alcoólicas de alta qualidade têm forte capacidade anti risco e escolhem a certeza em primeiro lugar
Acreditamos que o impacto global da epidemia em 22 anos na indústria de bebidas alcoólicas é ainda maior em termos de duração e impacto regional, portanto, acreditamos que o impacto na cobrança de pagamentos da indústria neste ano pode ser ligeiramente maior do que em 20 anos; Ao mesmo tempo, considerando o momento e o escopo do surto, o período de reabastecimento de 22 anos pode ser de 1 a 2 meses depois de 20 anos, mas beneficiando do desempenho sólido das empresas de bebidas de alta qualidade 22q1, espera-se que a diferenciação de desempenho das empresas de bebidas 22q2 aumente, e os fortes sempre sejam fortes. Portanto, nós: escolher a certeza primeiro: recomendamos prestar atenção ao 22q2, o tema da incerteza básica de médio e longo prazo. ① O primeiro nível de certeza reside nos fundamentos: a diferenciação de desempenho das empresas de bebidas alcoólicas 22q2 se intensificará e as empresas de bebidas alcoólicas de alta qualidade ainda se destacarão. Ponto de observação 1: forte força empresarial e capacidade anti risco; Ponto de observação 2: a força motriz do desempenho provém da maturidade e não da atracção do investimento; Ponto de observação 3: o desempenho do final adiantado da coleta e do fim da coleta determina se a taxa de crescimento de 22q2 pode alcançar a estabilidade mês a mês; ② A relação preço / desempenho do segundo andar é determinada.
Linha principal do investimento 2: foco na avaliação forte e no desempenho de custos, e apreenda a elasticidade da fase
Com a divulgação do relatório trimestral 22q1, o mercado tem dado certo prêmio de certeza às empresas de bebidas alcoólicas com forte desempenho fundamental e força residual no seguimento. Neste momento, a valorização de cerca de metas 22q2 com alta pressão de desempenho diminuiu significativamente. No entanto, com o controle gradual da epidemia, ainda existem altas oportunidades elásticas sob a base baixa para lhes dar desempenho faseado e alto elástico. Deste ponto de vista: sugere-se apreender a elasticidade do estágio. Os indicadores observados incluem o reparo óbvio de vendas móveis e o desempenho é obviamente afetado pela epidemia a curto prazo, mas o acompanhamento é flexível e o assunto do preço das ações sobre-vendidas na fase inicial, etc.
Aconselhamento em matéria de investimento
Considerando que o principal nó de cobrança de pagamento no segundo trimestre é o Dragon Boat Festival, acreditamos que o próximo catalisador do setor é: grau de recuperação de vendas móveis após a epidemia / meta de pagamento e progresso do Dragon Boat Festival / catálise de evento, como aumento de preço ou desembarque de incentivo de empresas de bebidas alcoólicas, Portanto, continuaremos a nos concentrar em observar as vendas dinâmicas e preços em várias regiões / o progresso da coleta de pagamentos Dragon Boat Festival de empresas de vinho / o progresso do incentivo patrimonial de empresas de vinho. São propostas duas linhas principais:
1) é flexível em estágios (a epidemia regional se recupera rapidamente e o desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas é flexível no acompanhamento e o preço das ações é sobrevendido na fase inicial).
2) 22q2 & certeza de médio e longo prazo (é preferível ter forte força comercial e capacidade anti risco & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda tem excelente desempenho comparado com 22q1). Objetos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , etc.
Dicas de risco: 1. A situação epidêmica afeta a recuperação da dinâmica global de vendas de bebidas alcoólicas; 2. O aumento do preço do licor high-end foi menor do que o esperado.
