Vista central
Esta semana, o volume de negociação de novas casas e casas de segunda mão diminuiu mês a mês, e o declínio homólogo das transações de novas casas diminuiu. O número de casas novas vendidas em 43 cidades esta semana foi de 29000, queda de 9,5% mês a mês e 52,6% ano a ano; O número de casas novas vendidas em 17 grandes e médias cidades foi de 19000, queda de 4,1% mês a mês e 47,4% ano a ano; 1,O número de novas casas vendidas nas cidades do segundo e terceiro escalão mudou – 26,4%, 2,1% e – 1,1% mês a mês, respectivamente, com uma taxa de crescimento homólogo de – 59,4%, 40,5% e – 56,2%, respectivamente. O número de operações de habitação em segunda mão em 15 cidades foi de 12000, menos 12,8% mês a mês e 33,7% ano a ano; O número de operações de habitação em segunda mão em 11 cidades de grande e médio porte foi de 11000, menos 12,2% mês a mês e 30,3% ano a ano; 1,O número de transacções de habitação em segunda mão nas cidades de segundo e terceiro escalão aumentou – 25,8%, – 7,1% e – 3,6% mês a mês, respectivamente, e as taxas de crescimento homólogas foram – 52,9%, – 22,1% e 28,7%, respectivamente.
Comparado com a semana anterior, o inventário de novas casas diminuiu e o ciclo de descontaminação aumentou. O inventário de moradias novas em 15 cidades foi de 1,031 milhão, queda de 1,5% mês a mês, e o ciclo de descontaminação foi de 19,4 meses, aumento de 0,7 meses mês a mês; O inventário de 566000 casas novas em 8 grandes e médias cidades diminuiu 1,1% mês a mês e aumentou 4,7% ano a ano, o ciclo de descontaminação foi de 14,8 meses e aumentou 0,6 meses mês a mês; O inventário de moradias novas nas cidades de primeiro escalão foi de 276000 unidades, queda de 0,8% mês a mês, com ciclo de desmantelamento de 16,9 meses e aumento de 1,4 meses mês a mês. O inventário de moradias novas nas cidades de segundo escalão foi de 203000 unidades, queda de 0,8% mês a mês, com ciclo de desmantelamento de 15,4 meses e aumento de 0,6 meses mês a mês. O inventário de moradias novas nas cidades de terceiro escalão foi de 86000 unidades, queda de 2,9% mês a mês, com ciclo de desmantelamento de 10,0 meses e diminuição de 0,4 meses mês a mês.
Em comparação com a semana passada, o mercado global da terra aumentou em volume e caiu no preço, e a taxa do prêmio da terra aumentou. O número de todos os tipos de terrenos vendidos em Baicheng foi de 310, com um aumento mensal de 28,1% e uma diminuição homóloga de 47,6%; A área de construção prevista do terreno comercializado foi de 17,61 milhões de metros quadrados, um aumento de 2,5% mês a mês e uma diminuição homóloga de 56,3%; O preço total de transação da terra foi de 41,7 bilhões de yuans, queda de 19,7% mês a mês e 81,6% ano a ano; O preço médio do solo negociado foi 2367 yuan / m2, queda de 21,6% mês a mês e 57,8% ano a ano; A taxa de prémio à terra de Baicheng foi de 3,03%, um aumento de 173,0% mês a mês e uma queda de 79,1% ano a ano.
A escala de emissão de títulos chineses de empresas imobiliárias aumentou mês a mês e diminuiu ano a ano. A emissão total de títulos chineses na indústria imobiliária foi de 10,65 bilhões de yuans, uma diminuição homóloga de 7,4% (valor anterior – 14,2%) e um aumento mensal de 51,1%; O montante total do reembolso foi de 6,813 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 56,2% (valor anterior: – 66,8%) e um aumento mensal de 57,5%; O montante líquido do financiamento foi de 3,837 bilhões de yuans. O montante total de títulos emitidos por empresas chinesas foi de 8,65 bilhões de yuans, com um aumento homólogo de 24,8% (valor anterior: 86,4%) e um aumento mensal de 22,8%; O montante total do reembolso foi de 5,328 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 14,9% (valor anterior: – 33,3%) e um aumento mensal de 360,1%; O montante líquido de financiamento foi de 1,87 bilhão de yuans. A emissão total de títulos chineses por empresas privadas foi de 2 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 56,2%; O montante total do reembolso foi de 1,485 bilhão de yuans, uma diminuição anual de 84,0% (valor anterior – 97,1%), e o montante líquido do financiamento foi de 1,967 bilhão de yuans. Esta semana, Midea real estate, country garden e grupo Longhu emitiram 1 bilhão, 500 milhões e 500 milhões de yuans de títulos corporativos respectivamente, que é a primeira vez que empresas privadas emitiram títulos chineses em quase nove semanas Seazen Holdings Co.Ltd(601155) também planeja emitir notas interbancárias de médio prazo de não mais de 1 bilhão de yuans em um futuro próximo, e o status de pequenos títulos corporativos de oferta pública de Xuhui holding de 800 milhões de yuans também é atualizado para “registro e eficácia”.
Aconselhamento em matéria de investimento
Embora os atuais fundamentos do setor imobiliário não tenham melhorado (o declínio nos principais dados imobiliários divulgados pelo Bureau of Statistics esta semana expandiu-se significativamente), tanto a flexibilização macro quanto a flexibilização da indústria são relativamente certos. Em termos de macroflexibilização, o banco central cortou o LPR de cinco anos mais do que o esperado nesta semana, o que é bom para aumentar a confiança no mercado imobiliário. Em maio, as taxas de juros do primeiro conjunto de empréstimos à habitação e do segundo conjunto de empréstimos à habitação em 103 cidades-chave foram de 4,91% e 5,32%, uma queda de 26 e 13 pontos base, respectivamente, face ao mês anterior, uma nova baixa desde 2019; O ciclo médio de empréstimos foi de 29 dias, inalterado em relação ao mês anterior. Em termos de desregulamentação, junte-se às fileiras das cidades de alta energia. Esta semana, Chengdu, Hangzhou e Wuhan, as cidades centrais com mercado relativamente estável e resistência fundamental suficiente, emitiram sucessivamente políticas locais de relaxamento, mas o afrouxamento das políticas não é grande. No seguimento, ainda precisamos observar a implementação real das políticas em Chengdu e se existem políticas na principal área urbana de Hangzhou e no novo mercado habitacional. Acreditamos que a maioria das cidades aproveitará o período de janela do final de maio a junho, e cidades que emitiram novas políticas na fase inicial também podem ser ainda desregulamentadas. Acreditamos que a atual lógica industrial mudou gradualmente de “se a política será frouxa” para “se a política pode alcançar resultados práticos”. Embora a transmissão da política para o mercado ainda leve tempo, a partir do ciclo histórico, quando ocorrem cortes de juros e flexibilização da indústria ao mesmo tempo, pode levar o volume e o preço da indústria a estabilizar. Portanto, a expectativa atual de estabilização dos fundamentos começa a aumentar gradualmente. Sugerimos continuar a prestar atenção às oportunidades do setor imobiliário. Sugere-se prestar atenção a quatro linhas principais: 1) as principais empresas imobiliárias de empresas estatais centrais com layout nacional foram impulsionadas pela avaliação na última etapa, mas ainda desfrutarão do espaço crescente trazido pelo mercado beta: Poly Developments And Holdings Group Co.Ltd(600048) , Gemdale Corporation(600383) , China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) , grupo Longhu e China Resources Land; 2) Empresas estatais centrais líderes regionais e empresas privadas de alta qualidade, mas a qualidade do fluxo de caixa e relatório financeiro é boa: China Construction Development International, Yuexiu real estate, Midea real estate, Hangzhou Binjiang Real Estate Group Co.Ltd(002244) ; 3) Depois que a política se torna mais clara, podemos nos concentrar no alvo da reversão elástica: grupo de retenção Xuhui, Seazen Holdings Co.Ltd(601155) , Jinke Property Group Co.Ltd(000656) , jardim do campo; 4) Atualmente, o setor imobiliário pós ciclo com forte determinação de renda e concentração acelerada, bem como a recente mitigação do risco de crédito de empresas imobiliárias relacionadas e reversão elástica: Serviço de jardim rural, serviço Xuhui Yongsheng, propriedade poli, propriedade Zhonghai e serviço xinchengyue.
Dicas de risco
A regulamentação imobiliária continua a melhorar; As vendas caíram mais do que o esperado; Os financiamentos continuaram a aumentar.
