Guia do relatório
A visão de Shiyin esta semana: escolha a certeza primeiro, layout abrangente da epidemia e, em seguida, reparar o alvo
Setor de bebidas alcoólicas: primeiro escolha a certeza e preste atenção às oportunidades elásticas faseadas. Recuperação rápida após a epidemia esta semana & sobrevenda no estágio inicial & desempenho de curto prazo ou frustrado afetado pela epidemia continua a ser flexível.Acreditamos que duas linhas principais devem ser estabelecidas: 1) elasticidade faseada (recuperação rápida após a epidemia regional & desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas elasticidade subsequente & sobrevenda preço das ações no estágio inicial); 2) Existem duas linhas principais de certeza a médio e longo prazo (é preferível ter forte força comercial e capacidade anti risco & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda executa bem em comparação com 22q1). Objetos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
Produtos populares: atualmente, com a redução contínua do número de novos casos epidêmicos de covid-19 na China, espera-se que a situação epidêmica melhore. Mantemos ainda a visão anterior, que é, antes de tudo, certeza e layout abrangente da meta com as características de reparo pós-epidêmico, acompanhado pelas mudanças marginais de [situação epidêmica, demanda e custo]. 1) Atualmente, os primeiros objetivos de desempenho e estoque básicos selecionados são: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chacha Food Company Limited(002557) ; 2) Concentre-se em alvos de alta qualidade com lógica de reparo pós-epidemia: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Sanquan Food Co.Ltd(002216) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) .
De 16 a 20 de maio, o índice CSI 300 subiu 2,23%, o setor de alimentos e bebidas subiu 1,31% e o setor de bebidas alcoólicas subiu 2,04% abaixo do CSI 300. Especificamente, o aumento de Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) (+ 10,15%) e Gansu Huangtai Wine-Marketing Industry Co.Ltd(000995) (+ 9,82%) no setor de bebidas esta semana foi relativamente grande, e a diminuição de Kuaijishan Shaoxing Rice Wine Co.Ltd(601579) (- 23,80%) e Zhangyu a (- 0,11%) foi relativamente grande; Esta semana, o aumento de Huabao Flavours & Fragrances Co.Ltd(300741) (+ 17,77%) e Ligao Foods Co.Ltd(300973) (+ 6,58%) no setor alimentar foi o topo, enquanto o aumento de Zhejiang Huatong Meat Products Co.Ltd(002840) (- 7,60%) e Anji Foodstuff Co.Ltd(603696) (- 6,96%) no setor alimentar foram os mais baixos.
Vista desta semana
[setor de bebidas alcoólicas]: preste muita atenção à coleção e vendas dinâmicas antes do Dragon Boat Festival na próxima semana
Revisão da placa: o impacto da epidemia de licor Hui está enfraquecendo, e o desempenho é excelente esta semana
De 16 a 20 de maio, o índice CSI 300 subiu 2,23%, o setor de alimentos e bebidas subiu 1,31% e o setor de bebidas alcoólicas subiu 2,04% abaixo do CSI 300. Especificamente, Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) (+ 10,15%), Gansu Huangtai Wine-Marketing Industry Co.Ltd(000995) (+ 9,82%), Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) (+ 9,55%) liderou o aumento. Em termos do sector das bebidas alcoólicas, o aumento de Beijing Shunxin Agriculture Co.Ltd(000860) (+ 10,15%), Anhui Golden Seed Winery Co.Ltd(600199) (+ 9,55%), Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) (+ 4,31%) e Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) (+ 4,18%) foi o topo. O disco desta semana continuou o estilo da semana passada: rápida recuperação após a epidemia regional e supervenda no estágio inicial e desempenho de curto prazo ou frustrado afetado pela epidemia, e as empresas de bebidas alcoólicas continuaram a mostrar flexibilidade. Além disso, beneficiando do melhor controle da epidemia em Anhui, as quatro flores douradas de Huijiu subiram no top seis da placa esta semana.
1) Ambiente Anhui: a situação epidêmica é gradualmente aliviada, e as vendas dinâmicas de bebidas alcoólicas na província tendem a ser normais. A província de Anhui não alcançou nenhum novo aumento por 20 + dias consecutivos. Portanto, o grau de controle da situação epidêmica em Hefei é ligeiramente mais frouxo do que antes. A recuperação de cenas de consumo na província promove a normalização gradual das vendas móveis de bebidas alcoólicas, estabelecendo uma boa base para o próximo Dragon Boat Festival.
2) situação recente das empresas de bebidas alcoólicas: o licor Hui abriu sucessivamente o pagamento do Festival do Barco do Dragão, e o inventário permaneceu saudável. ① Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) : beneficiando das fortes vendas do festival da primavera da empresa, os revendedores pagaram ativamente no primeiro trimestre, estabelecendo uma boa base para o desempenho no primeiro semestre do ano. Atualmente, o estoque no nível do revendedor é baixo, a tendência de melhoria estrutural continua, e a política do Festival do Barco do Dragão está sendo implementada; ② Anhui Kouzi Distillery Co.Ltd(603589) : Recentemente, a classificação do produto da empresa é estável, o estoque está no nível de 1-1,5 meses, o volume total de remessa é pequeno de março a abril (off-season + situação epidêmica), e o pagamento está no lugar na alta temporada do Dragon Boat Festival em maio; ① Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) : a situação epidêmica em abril teve um certo impacto no consumo e transporte. A empresa tomou o trabalho de apoio correspondente. Houve uma melhoria significativa do mês em maio. Atualmente, o estoque é muito saudável, e a estrutura também está se movendo de forma constante (a receita da série Dongzang aumentou para 40% do negócio principal +). A política de pagamento do Festival do Barco do Dragão da empresa foi aberta no início de maio, e o mercado espera-se aumentar os preços.
Acreditamos que o próximo catalisador do setor é: o grau de recuperação das vendas móveis após a epidemia / o objetivo e progresso do pagamento para o Dragon Boat Festival / a catálise de eventos como aumento de preço ou desembarque de incentivo de empresas vinícolas. Portanto, continuaremos a nos concentrar na observação de vendas móveis e preços em várias regiões / o progresso da cobrança de pagamentos de empresas vinícolas durante o Dragon Boat Festival / o progresso do incentivo patrimonial de empresas vinícolas.
São recomendadas duas linhas principais de investimento:
1) forte elasticidade em estágios (recuperação rápida após a epidemia regional & o desempenho é obviamente afetado pela epidemia a curto prazo, mas é flexível no acompanhamento & o preço das ações caiu excessivamente na fase inicial); 2) Médio e longo prazo forte certeza & flexibilidade (preferencialmente forte força de negócios e capacidade anti risco) & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda tem excelente desempenho comparado com 22q1.
Actualização da situação recente da empresa: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) reforma de marketing foi reforçada, e Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 80000 ton cerâmica altar armazém foi aberto 1) Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : reforma de marketing foi reforçada. Esta semana I, existem cinco novos produtos em Maotai (adotando vendas on-line e sistema de não assinatura): 1) Feitian 53% vol 100ml Maotai licor (preço de varejo 399 yuan / garrafa, preço de fábrica 379 yuan / garrafa); 2) Feitian 43% vol 500ml licor Maotai (preço de varejo 1099 yuan / garrafa, preço de fábrica 899 yuan / garrafa); 3) 43% vol 500ml Maotai (banquete de casamento vermelho) (preço de varejo 1099 yuan / garrafa, preço de fábrica 899 yuan / garrafa); 4) Maotai Prince vinho (Golden Prince) (preço de varejo 338 yuan / garrafa); 5) Vinho de boas-vindas Maotai (roxo) (preço de varejo 218 yuan / garrafa), os quatro produtos anteriores ainda usam o sistema de assinatura. Atualmente, nove produtos juntos formam a matriz de produtos de I Maotai.Em torno do sistema de marca de “correspondência de preço do produto, nível claro e gradiente razoável”, o preço do produto varia de 218 yuan a 4599 yuan, demonstrando plenamente a integridade do produto.
Nos últimos 49 dias, I Maotai alcançou resultados notáveis na operação experimental. I Maotai estabeleceu inicialmente um conjunto de sistema de operação de negócios baseado em big data. Com o acúmulo de dados, ele vai gradualmente realizar entrega inteligente e precisa.
A partir de 18 de maio, mais de 130 milhões de pessoas e 340 milhões de pessoas participaram da compra, com uma taxa de vitória média de 0,35%. Mais de 1,17 milhão de garrafas de produtos tinham sido colocados, com um total de 560,7 toneladas (incluindo mais de 250 toneladas de vinho do Zodíaco chinês no ano do tigre e mais de 200 toneladas em 1935), e as vendas cumulativas foram de 2,414 bilhões de yuan. Atualmente, a empresa lançou lojas franqueadas I Maotai com cerca de 900 revendedores, e os demais revendedores franqueados completarão a abertura das lojas franqueadas dentro do ano.
2) Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : o Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) 80000 ton armazém de vinhos taotan foi oficialmente aberto esta semana. Em 2021, as principais obras de quatro projetos em construção, incluindo Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) projeto de expansão de armazenamento de vinho Gou, foram concluídas com sucesso. A armazenagem de vinho de 80000 toneladas de taotan foi oficialmente aberta esta semana. Além disso, o projeto de armazenamento de vinho Gou 360000 toneladas fase I será colocado em operação em breve. Atualmente, a capacidade total de armazenamento de taotan atingiu 300000 toneladas. A empresa está gradualmente realizando uma base de armazenamento de vinho de 1 milhão de toneladas durante o período do 14º Plano Quinquenal, estabelecendo uma base sólida para o desenvolvimento subsequente a longo prazo.
Atualização de dados: o preço do Feitian Maotai aumentou ligeiramente, e o estoque permaneceu baixo
Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) : o preço do Feitian Maotai / 1935 é estável em 2730 yuan e 1410 yuan esta semana.Com o lançamento da plataforma de comércio eletrônico, o preço do Feitian Maotai pode ser efetivamente controlado em etapas Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) : o preço desta semana é estável em 980 yuan Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) : o preço de oferta é de cerca de 920 yuan. A meta de crescimento de Guojiao em 22 anos é de 30%. O desempenho geral do preço de oferta é estável.
Sugestão de investimento: sugere-se prestar atenção ao excelente crescimento de 22q1 / Q2 e à oportunidade de recuperação de sobrevenda na fase inicial
Escolha a certeza primeiro e preste atenção às oportunidades elásticas periódicas ao mesmo tempo. Recuperação rápida após a epidemia esta semana & sobrevenda no estágio inicial & desempenho de curto prazo ou frustrado afetado pela epidemia continua a ser flexível.Acreditamos que duas linhas principais devem ser estabelecidas: 1) elasticidade faseada (recuperação rápida após a epidemia regional & desempenho é obviamente afetado pela epidemia no curto prazo, mas elasticidade subsequente & sobrevenda preço das ações no estágio inicial); 2) Existem duas linhas principais de certeza a médio e longo prazo (é preferível ter forte força comercial e capacidade anti risco & a força motriz do desempenho vem de produtos únicos maduros em vez da promoção do investimento & 22q2 ainda executa bem em comparação com 22q1). Objetos relacionados: Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) , Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) , Anhui Gujing Distillery Company Limited(000596) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Anhui Yingjia Distillery Co.Ltd(603198) , etc.
II. [setor alimentar]: selecionar a certeza primeiro e organizar de forma abrangente o assunto da prevenção epidêmica e depois reparar
Revisão da placa: a placa caiu ligeiramente esta semana, com foco nas oportunidades de recuperação após a epidemia
Em termos de aumento e queda da placa: a placa de processamento de alimentos caiu 1,39%, da qual a placa de tempero caiu 0,69%, a placa de laticínios caiu 1,41%, e a placa de produtos de carne caiu 3,26.
Em termos de aumento e queda das unidades populacionais individuais: Huabao Flavours & Fragrances Co.Ltd(300741) (+ 17,77%), Ligao Foods Co.Ltd(300973) (+ 6,58%), Lotus Health Group Company(600186) (+ 6,44%) classificaram-se entre os três primeiros do setor.
Vista desta semana: escolha a certeza primeiro, faça um layout abrangente e, em seguida, repare o alvo
Atualmente, com a contínua diminuição do número de novos casos epidêmicos de covid-19 em todo o país e a esperada melhoria da situação epidêmica, as metas de supervenda prévia e reparação pós-epidêmica foram gradualmente estabelecidas em termos de humor e capital. Mantemos ainda a visão anterior, que é, antes de tudo, certeza e layout abrangente da meta com as características de reparo pós-epidêmico, acompanhado pelas mudanças marginais de [situação epidêmica, demanda e custo]. Por conseguinte, no momento actual, para além das metas com forte certeza de desempenho que continuamos a recomendar, sugerimos também continuar a prestar atenção aos sectores e stocks individuais com melhoria do final dos dados acompanhado das alterações marginais de três factores; E com a melhoria da situação epidêmica e a necessidade de reparação, o tema de estoques individuais que haviam sido sobrevendidos.
1) atualmente, os primeiros objetivos de desempenho e estoque básicos selecionados são: Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chacha Food Company Limited(002557) ; 2) Concentre-se em alvos de alta qualidade com lógica de reparo pós-epidemia: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) , Ganyuan Foods Co.Ltd(002991) Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) , Fu Jian Anjoy Foods Co.Ltd(603345) Sanquan Food Co.Ltd(002216) , Ligao Foods Co.Ltd(300973) .
Actualizado esta semana: Tsingtao Brewery Company Limited(600600) , Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) , Chacha Food Company Limited(002557)
1. Tsingtao Brewery Company Limited(600600) profundidade: um século de produtos domésticos high-end, um novo capítulo no espectro de atualização de estrutura, os dados de reparo em maio excederam as expectativas, e apreenderam a oportunidade elástica sob valor subestimado!
Em uma palavra, lógica: o líder de cerveja subestimado com a promoção contínua de high-end tem três vantagens competitivas: acumulação de marca por até um século, a capacidade de criar grandes produtos individuais de categorias subdivididas e modo de operação de canal high-end.A velocidade de reparo pós-epidemia de curto prazo excede as expectativas + o espaço de melhoria de preço de tonelada de longo prazo e rentabilidade continuam a exceder as expectativas, resultando em flexibilidade pós-epidemia faseada e crescimento rápido do desempenho de médio e longo prazo.
Perfil da empresa e vantagens competitivas: produtos domésticos centenários, três vantagens ajudam o processo high-end
Tsingtao Brewery Company Limited(600600) como um produto doméstico centenário, passou pelas fases de extensão M & A, desenvolvimento de conotação, ajuste e transformação, atualização high-end e assim por diante, formando uma tendência de layout estratégico de marca dupla, estrutura de produto de um corpo e duas asas e um padrão de mercado vertical e dois horizontais. Contando com as três vantagens de séculos de acumulação de marca, a capacidade de criar grandes produtos únicos de categorias subdivididas e modo de operação de canal high-end, a empresa lidera a indústria no processo high-end e promove a melhoria contínua da lucratividade puxando para fora a estrutura + controlando o custo + melhorando a taxa de enlatamento.
Excedendo expectativas: a velocidade de reparo após a epidemia excedeu as expectativas no curto prazo, e o preço médio de longo prazo e a margem de lucro continuaram a melhorar
1) a velocidade de reparo após a epidemia de curto prazo foi mais rápida do que o esperado. O mercado acredita que, devido ao impacto da epidemia no cenário atual do consumo, o volume de vendas da cerveja Tsingtao deve diminuir em mais de 20% em março e dois dígitos em abril, e o crescimento anual pode ser afetado. Acreditamos que a melhoria da cerveja Tsingtao em maio foi significativamente maior do que a da indústria. Sob múltiplos fatores, como reabastecimento de estoque, desengaçamento logístico e baixa base, o volume de vendas em maio pode ser esperado para aumentar, o progresso pós-epidemia de reparo é maior do que o esperado, e pode haver consumo de reabastecimento em junho. A avaliação atual está em um nível baixo, e a cerveja Tsingtao está otimista sobre a oportunidade de elasticidade de estágio.
2) o espaço para a melhoria a longo prazo do preço da tonelada e a sustentabilidade da melhoria da rentabilidade excedeu as expectativas. O mercado acredita que a taxa de crescimento da cerveja verde pura desacelerou nos últimos anos, o que pode afetar a velocidade da melhoria estrutural e, em seguida, afetar a melhoria contínua do preço da tonelada e da lucratividade. Acreditamos que a direção atual do ajuste da profundidade das matérias-primas puras de Qingdao é correta, e a proporção atual de matérias-primas puras na China é inferior a 5% (45% no Japão). Além disso, espera-se que a cerveja branca mantenha um alto crescimento nos últimos dois anos. Com o rápido crescimento de grandes produtos individuais + cultivo contínuo de produtos únicos high-end de categorias subdivididas + aumento de preços, espera-se que o preço da tonelada da cerveja Tsing ainda tenha mais de 30% de espaço para melhoria, e o espaço de melhoria do preço da tonelada e lucratividade pode ser mais sustentável do que o esperado. Previsão de lucros: a taxa de crescimento da receita deverá ser de 7,7%, 7,2% e 6,3% de 2022 a 2024; A taxa de crescimento do lucro líquido atribuível à empresa-mãe foi de 8,5%, 18,7% e 18,2%; EPS é 2,5 / 3,0 / 3,5 yuan / share; PE é 34 / 29 / 24 vezes, a avaliação atual é econômica e uma classificação de compra é dada.
2. estoque de ouro Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) atualização em maio: as vendas dinâmicas atuais são boas, eo desempenho Q2 é altamente determinista. Recomenda-se continuar a recomendar o setor de produtos populares por 21 anos. Devido à pressão ascendente do custo, o lado do lucro é afetado, e a maioria dos subsectores são menores do que CSI 300. As vendas a curto prazo da empresa beneficiaram da epidemia. Embora os dados de abril sejam insustentáveis, acreditamos que o segundo trimestre da empresa beneficiou do menor tempo de aceitação dos consumidores do novo sistema de preços da empresa, e o volume aumentou ou superou as expectativas. Atualmente, as vendas dinâmicas em maio são boas, e a receita do segundo trimestre ainda deve aumentar em 20%, com alta certeza de desempenho.
[lógica de recomendação de uma frase] Chongqing Fuling Zhacai Group Co.Ltd(002507) é líder na indústria de embalagens de mostarda, representando 40% do mercado. O custo dos vegetais verdes com matérias-primas representando mais de 45% diminuiu 38% + o aumento médio dos preços dos principais produtos foi de 14% e o preço favorável + contração de custos foi concluída, e a entrega é mais refinada. As vendas dinâmicas são boas sob a superposição do cenário epidêmico e de consumo doméstico, e o desempenho em 22 anos é esperado exceder a expectativa.
[Os dados de abril excederam as expectativas, o lado da receita do segundo trimestre continuou a melhorar]
Vendas dinâmicas em maio: ① entrega: Q1 é basicamente plana, com um aumento de 38% em abril. Desde maio, a entrega da empresa tem sido normal, e espera-se manter um 20% + crescimento; ② Expedições de revendedores: Q1 caiu mais de 10%, 20% em abril, e espera-se manter uma boa tendência em maio; ① Inventário: o inventário nos primeiros dez dias de maio é de cerca de 8 semanas, o inventário atual continua a digerir e haverá reabastecimento no final do mês.
① Os cenários de consumo aumentaram: Embora a situação epidêmica pareça um ponto de inflexão em maio, os cenários de consumo doméstico ainda estavam promovendo vendas dinâmicas; ② A empresa entrou gradualmente na alta temporada: a alta temporada de vendas de mostarda em conserva é de maio a outubro de cada ano, representando mais de 50% do ano inteiro; ① Novos produtos: com a melhoria da situação epidêmica, novos produtos contribuirão para a renda.
[redução de custos + economia de custos, forte certeza de desempenho Q2]
Lado do custo: em 2022, o custo de aquisição de vegetais jovens diminuiu de 1300 yuan / ton para 800 yuan / ton. Espera-se que novas matérias-primas sejam usadas basicamente em maio, e a margem de lucro bruto deve aumentar gradualmente
