Principais pontos de investimento
Dados portuários em meados de Maio
(1) global: transferência de carga dos principais portos costeiros: ano a ano + 2,2%, incluindo transferência de comércio exterior + 1,9%
Em meados de maio, o volume de carga dos principais portos costeiros aumentou +2,2% em relação ao ano anterior; Entre eles, o rendimento do comércio exterior foi de +1,9% em termos homólogos, um aumento de 0,3pct comparado com +1,6% em termos homólogos no início de maio.
(2) contêiner: a taxa de transferência de contêineres dos oito portos hub aumentou em + 4,5% ano a ano
Em meados de maio, a vazão de contêineres dos oito portos hub foi de + 4,5% em relação ao ano anterior (o valor anterior foi de – 0,4%). Entre eles, o rendimento de contêineres de comércio exterior foi de + 7,2% (valor anterior + 1,7%) e o de contêineres de comércio interno foi de – 2,8% (valor anterior – 6,8%) em relação ao ano anterior. Desde meados do ano, todas as localidades aceleraram a retoma do trabalho e da produção, e o negócio de contêineres portuários apresentou um crescimento restaurador.
(3) rendimento dos bens-chave e inventário portuário
Petróleo bruto: em termos de rendimento, ano a ano + 13,1% (valor anterior + 3,2%); Em termos de depósitos portuários, homólogos – 2,1% (valor anterior – 3,6%). Minério de ferro: em termos de rendimento, ano a ano + 1,4% (valor anterior + 10,8%); Em termos de armazenamento portuário, na perspectiva de 45 portos em todo o país, o armazenamento portuário de minério de ferro em 20 de maio foi de 136 milhões de toneladas, um aumento de 7,4% em relação ao mesmo período do ano passado. Carvão: em termos de rendimento, Qinhuangdao Porto + Shenhua Huanghua Porto – 7,8% ano a ano (valor anterior + 8,6%); Em termos de depósito portuário, de acordo com o calibre do Porto Qinhuangdao + Shenhua Huanghua, a taxa anual foi de – 9,1% (o primeiro valor foi – 14,0%).
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto e continue a prestar atenção ao ajustamento da taxa de movimentação dos contentores
Espera-se que o ajustamento da política de tarifação tenha um impacto neutro no porto: em 2 de março, a comunicação da Comissão Nacional de Desenvolvimento e Reforma do Ministério dos Transportes sobre a redução e fusão das taxas portuárias e outras questões relacionadas ajustou os métodos de tarifação de dois portos: 1) cancelar o preço governamental do prêmio de segurança da instalação portuária, alterá-lo para o preço ajustado ao mercado e incluir a taxa fixa de operação portuária como sub-item, e a taxa não deve ser superior à norma de tarifação original, que não é reduzida ou cancelada; 2) Ajustar a estrutura de tarifação das taxas de pilotagem (deslocamento) por categoria e implementar ajuste de preços em diferentes proporções.
Continuar a prestar atenção ao ajuste da taxa de manuseio de contêineres: em 1º de dezembro do ano passado, Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) anunciou que a taxa de manuseio de contêineres vazios e pesados de 20 pés e 40 pés das companhias marítimas aumentará em cerca de 25,4% a partir de 1º de janeiro de 2022; Em 3 de dezembro do ano passado, Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) anunciou que a taxa de transferência de contêineres pesados de 20 pés para o comércio interno foi aumentada em cerca de 50%; Em 8 de dezembro do ano passado, Guangzhou Port Company Limited(601228) anunciou que a partir de 1 de janeiro de 2022, a taxa fixa para a operação portuária do modo comum de coleta de barcaça de contêineres pesados de comércio exterior será aumentada em cerca de 8%, e a taxa para o modo comum de coleta de contêineres pesados de comércio exterior e recipiente vazio será aumentada em cerca de 19%; Em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés no comércio exterior foram aumentadas em cerca de 14% e 12% respectivamente.
Medição de sensibilidade: espera-se que o ajuste de preços traga incremento da receita, mas não há custo marginal. Assumimos que o preço de negócios de contêineres abrangentes de cada porto será aumentado em 10% e a taxa de imposto de renda abrangente será de 25%
1) Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : em 2021, a receita do contêiner é de 14,906 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 14,682 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumenta em 10% (correspondente ao aumento da receita do contêiner em 10%), a elasticidade do lucro estático é de cerca de 8%;
2) Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) 2021 receita relacionada ao contêiner é de 6,748 bilhões de yuans, e o lucro líquido total atribuível à empresa-mãe é de 4,332 bilhões de yuans. Se o preço abrangente aumenta em 10% (correspondente ao aumento da receita do contêiner em 10%), a elasticidade do lucro estático é de cerca de 12%;
3) em 2021, a receita de qqct (51% participação acionária) responsável pelo negócio de contêineres foi de 4,189 bilhões de yuans, e Qingdao Port International Co.Ltd(601298) lucro líquido total atribuível à empresa-mãe foi de 3,964 bilhões de yuans. Se o preço do contêiner aumentou em 10% (10% participação acionária na receita qqct), a elasticidade de lucro estático era de cerca de 8%.
Ningbo Zhoushan Port Company Limited(601018) , Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) , Guangzhou Port Company Limited(601228) , Qingdao Port International Co.Ltd(601298) O ajustamento dos preços das taxas de manuseamento pela qqct consiste no ajustamento do preço publicado, mas deve notar-se que a diferença entre a taxa publicada e a taxa efectivamente acordada assinada com a empresa de transporte marítimo não exclui a adopção de estratégias de preços diferentes para clientes de diferentes companhias de navegação.
Últimos dados mensais dos portos
(1) em abril, o fluxo de carga dos portos costeiros foi principalmente monitorado: ano a ano – 1,4% (valor anterior + 1,1%)
(2) contêiner: em abril, a taxa de transferência de contêineres dos oito portos hub foi de + 0,3% ano a ano, dos quais a taxa de transferência de contêineres de comércio exterior foi de + 1,9% (o valor anterior foi de + 3,9%), e a taxa de crescimento diminuiu em 2,0pct.
(3) Produção de bens essenciais
Petróleo bruto: em termos de rendimento, ano a ano + 1,8% (valor anterior – 1,8%) em abril; Minério de ferro: em termos de rendimento, ano a ano + 2,2% (valor anterior – 1,8%) em abril; Carvão: em termos de rendimento, foi de + 1,8% ano a ano em abril (o valor anterior foi de – 5,9%) (a Associação Portuária concentra-se no monitoramento do calibre portuário).
(4) Principais portos costeiros
Em abril, a taxa de carga dos principais portos costeiros da província de Liaoning aumentou rapidamente, e a taxa de carga Jinzhou Port Co.Ltd(600190) aumentou em + 9,4% ano a ano no mesmo mês As taxas de crescimento homólogas de Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) , Tianjin Port Co.Ltd(600717) mês foram de 7,7% e 7,4%, respectivamente.
Em abril, a taxa de transferência de carga de Guangxi aumentou ano a ano, com uma taxa de crescimento ano a ano de 15,3% em Beibu Gulf Port Co.Ltd(000582) mês e 9,7% em Tianjin Port Co.Ltd(600717) mês.
Principais portos: Abril Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre da cidade) alcançou uma taxa de carga de 55 milhões de toneladas Qingdao Port International Co.Ltd(601298) taxa de transferência de carga de comércio exterior e taxa de transferência de contêineres aumentaram em + 2,6% e + 7,1%, respectivamente ano a ano.
Índice de taxa de envio mais recente
Índice de massa seca do Báltico (BDI): em 23 de maio, o índice BDI foi de 3369 pontos, um aumento de 8,5% em relação a 13 de maio e um aumento homólogo de 19,3%.
Índice de transporte de petróleo bruto (BDTI): em 23 de maio, o índice BDTI foi de 1114 pontos, diminuição de 1,7% em relação a 13 de maio e aumento homólogo de 82,6%.
Índice de frete de contêineres de exportação de Xangai (SCFI): em 20 de maio, o índice SCFI foi de 4163 pontos, um aumento de 0,36% em relação a 13 de maio e um aumento homólogo de 24,51%.
Índice de frete de contêineres de exportação da China (CCFI): em 20 de maio, o índice CCFI foi de 3136 pontos, um aumento de 1,55% em relação a 13 de maio e um aumento homólogo de 46,92%.
Aconselhamento em matéria de investimento
Qingdao Port International Co.Ltd(601298) : a lógica da quantidade e do preço é verificada gradualmente. Beneficiando da expansão das rotas, o crescimento do negócio de contêineres e o lançamento de nova capacidade de carga líquida a granel na área portuária de Dongjiakou impulsionaram o crescimento da taxa de transferência de carga líquida a granel.A taxa de transferência de carga de Qingdao Port International Co.Ltd(601298) (grande calibre de mercado) 22q1 é de 147 milhões de toneladas, um aumento ano a ano de 3,3%, e a taxa de transferência de contêineres é de 5,9 milhões de TEUs, um aumento ano a ano de 6,3%; Em termos de taxas, em 28 de janeiro, 51% do capital do grupo Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi transferido para Shandong Port Group gratuitamente para completar o registro de mudanças industriais e comerciais, e o controlador real das ações Qingdao Port International Co.Ltd(601298) foi alterado para Shandong SASAC. Além disso, a empresa planeja adquirir 51% do capital do desenvolvimento do porto de Weihai a um preço de caixa de 984 milhões de yuans para resolver a concorrência na mesma indústria e promover ainda mais a melhoria da estrutura portuária regional na província de Shandong. Além disso, em 9 de fevereiro, Qingdao Port International Co.Ltd(601298) qqct anunciou que as taxas de manuseio de contêineres pesados de 40 pés e 20 pés para o comércio externo foram aumentadas em cerca de 14% e 12%, respectivamente Shanghai International Port (Group) Co.Ltd(600018) : subestime o valor principal, beneficie-se das vantagens de localização e continue a ser otimista sobre o crescimento da principal indústria portuária da empresa. Beneficiando da promoção constante de várias linhas de negócios, o lucro líquido da empresa atribuível à empresa-mãe em 22q1 foi de 5,494 bilhões de yuans, um aumento anual de 86,04%. Além disso, com a operação acelerada de capital e capacitação colaborativa multipartidária, a empresa planeja spin off e listar sua subsidiária Jinjiang shipping, e planeja investir estrategicamente Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) 372 milhões de ações. Após essa emissão, a empresa deve deter 23,08% das Jiangsu Lianyungang Port Co.Ltd(601008) ações. Sob a recente prevenção e controle epidêmico, o porto de Xangai ainda mantém sua resiliência operacional. A taxa de transferência de contêineres em abril foi de 3085000 TEUs, 82,4% do que no mesmo período do ano passado. Desde meados de maio, o volume de operação do porto de Xangai recuperou significativamente, com um volume médio diário de operação de 112000 TEU, um aumento de 12% nos primeiros dez dias.
Aviso de risco: deterioração do comércio global; A duração da epidemia global superou as expectativas; A política portuária foi inferior ao esperado.
