Ressurreição do mercado de SARS: a economia está em um ciclo ascendente. A epidemia de SARS dura por um curto período de tempo. O impacto geral sobre a economia é limitado e o desempenho de Baijiu é fraco. De março a maio de 2003, SARS irrompeu intensamente no continente, principalmente em Guangzhou, Pequim e outras cidades. Devido ao baixo grau de dispersão nacional e curta duração, o impacto negativo no crescimento do desempenho e preço das ações de Baijiu foi concentrado principalmente em 2003q2 e Q3. O mercado de Baijiu começou a recuperar a partir de meados e final de novembro de 2003, e o desempenho de Baijiu em todo o ano perdeu.
Retomação da epidemia de covid-19 em 2020: todos os setores foram significativamente afetados nesta rodada, mas a recuperação após a epidemia também foi relativamente óbvia. Além disso, a normalização da prevenção e controle da epidemia prolongou o tempo de impacto. Os índices CSI 300 e Baijiu foram de -14,56%/-14,97%, respectivamente, durante o rigoroso período de fechamento. Em termos de Baijiu, o declínio do licor high-end foi relativamente pequeno, com um declínio de -8,26% no único trimestre de 2020q1, e -15,36%, -18,11% para o licor secundário high-end e regional; Desde o segundo trimestre de 2020, com o controle gradual da epidemia, o mercado recuperou rapidamente, e o crescimento retaliatório do cenário de consumo do terceiro trimestre levou a indústria a se recuperar. Até o final de 2020, os índices CSI 300 e Baijiu aumentaram 37,85%/107,96%, respectivamente, enquanto os aumentos do segundo trimestre de licor high-end, sub-high-end licor e listas regionais de licor aumentaram 37,1%, 52,28% e 38,33%, respectivamente, e os aumentos anuais foram de 93,33%, 215,11% e 102,3%, respectivamente, superando significativamente o mercado, e a placa subhigh-end danificada está cheia de flexibilidade. Desde 2021, a prevenção e o controle da epidemia foram normalizados, e o impacto repetido das epidemias locais é diferente. Em 2020q3, os índices Shanghai Shenzhen 300 e Baijiu caíram para -5,56%/-16,04% devido ao transbordamento da epidemia em Nanjing. As outras rodadas de epidemias locais foram repetidas, com pouco impacto de transbordamento, e o impacto geral no setor Baijiu é pequeno; Em termos de faixas de preços, os aumentos anuais dos vinhos high-end, sub-high-end e regionais foram – 1,47%, 20,77% e 12,19%, respectivamente.
Covid-19 atual rodada de retomada da epidemia: sobreposto à tendência de queda econômica, o impacto real do fechamento e controle da epidemia é mais amplo e profundo. Empresas de bebidas alcoólicas famosas e de alta qualidade controlaram adequadamente os canais, e espera-se que o segundo trimestre continue refletindo a resiliência do setor. De fevereiro a março, esta rodada de controle epidêmico começou em Jilin e Xangai, e depois se espalhou para outras províncias e cidades. Dos aspectos do número de pessoas afetadas, do ciclo econômico e do ambiente de mercado, a área de impacto real excedeu a da epidemia em Wuhan em 2020. Do desempenho da placa em março, a placa Baijiu continuou a diminuir sob a influência combinada da economia fraca, da situação externa e do impacto do controle epidêmico, e a confiança do mercado foi fraca. Do lado da indústria, Q2 é uma estação relativamente baixa para Baijiu. De abril a maio, as vendas dinâmicas do terminal estão sob pressão. Em junho, aproveitando a recuperação gradual do mercado e a coleta e reabastecimento do Festival do Barco do Dragão, espera-se que o inventário do terminal será digerido ainda mais. Do ponto de vista das vendas impulsionadas, Q2 das empresas listadas do licor pode diminuir em dígitos únicos. No entanto, devido aos canais relativamente benignos e coleta líder, esperamos que a maioria do Q2 da placa de Baijiu continue a mostrar resiliência. Também analisamos o crescimento da receita de catering e o crescimento das vendas das empresas listadas de bebidas alcoólicas. De uma perspectiva quantitativa, simplesmente estimamos que o segundo trimestre foi afetado pelo declínio do cenário de banquetes de catering, mas o impacto sobre as vendas globais das empresas listadas de bebidas alcoólicas foi relativamente limitado. Atualmente, a maioria das empresas de bebidas alcoólicas listadas não reduziu seus objetivos de negócios para todo o ano. Empresas de bebidas alcoólicas famosas e de alta qualidade mantêm a operação adequada do canal, e o canal é relativamente benigno. A confiança do mercado está gradualmente recuperando com a recuperação da cena.
Perspectivas para o segundo semestre do ano: a lógica da recuperação do cenário impulsionando a recuperação da placa no segundo semestre do ano permanece inalterada, e o vinho famoso e de alta qualidade tem resistência suficiente e ainda está otimista sobre o desempenho de todo o ano. Do ponto de vista de todo o ano, a recuperação da cena após a liberação da epidemia é inevitável. Q2 é o ponto baixo do sentimento da placa, e o espaço descendente é limitado. A recuperação após a placa ter alcançado melhora substancial ainda é esperada. No entanto, face ao impacto ambiental da debilidade econômica nesta rodada de recuperação, a curto prazo, a expectativa para as vendas globais da indústria deve ser adequadamente reduzida. Por exemplo, 2022q3 em termos de vendas dinâmicas de terminais não pode comparar diretamente com o desempenho de vendas de 2020q3; No entanto, ainda olhamos para o desempenho de empresas vinícolas famosas e de alta qualidade ao longo do ano, e o prato permanece resiliente. Do ponto de vista do pensamento de pratos, acreditamos que o Q2 ainda dá prioridade ao Baijiu high-end e continua a prestar atenção às mudanças positivas do licor high-end. No segundo semestre do ano, vamos nos concentrar na seleção de estoques sub high-end e regionais de licor na perspectiva da recuperação de cena, força da marca, lucros de canal e desempenho dinâmico de vendas. Ao longo do ano, Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) , Shanxi Xinghuacun Fen Wine Factory Co.Ltd(600809) , Luzhou Laojiao Co.Ltd(000568) , Shede Spirits Co.Ltd(600702) , Wuliangye Yibin Co.Ltd(000858) .
Dicas de risco: o macroambiente é menor do que o esperado, o impacto da epidemia é repetido, a recuperação da demanda de alimentos e bebidas é menor do que o esperado e problemas de segurança alimentar.
