Jóias são essencialmente um símbolo de valor, com fortes atributos opcionais e grande espaço da indústria. O valor das jóias de ouro vem quase inteiramente de seu atributo de escassez e não tem um valor de uso real particularmente alto. Portanto, a essência do negócio de jóias não é vender bens, mas vender símbolos de valor, o que também faz jóias mostrar um forte atributo opcional de consumo. Do ponto de vista da cena, a joia atende principalmente às necessidades dos consumidores de casamento e amor, “agradar a si mesmo” e investimento. O público potencial é grande, a universalidade é muito forte e o valor unitário dos produtos de jóias sobrepostos é alto. Portanto, naturalmente, tem o potencial de se tornar uma indústria de teto alto. De acordo com dados da Euromonitor, a escala da indústria de jóias global atingiu US $ 323,9 bilhões em 2019.
O negócio da joia tem vantagens proeminentes: baixo risco e potencial de preços. O risco de iteração do produto, o risco de comprometimento do estoque e o risco de reforma do canal da indústria de jóias estão em um nível baixo na indústria de varejo. Comparado com a indústria de varejo em geral, as empresas de jóias ocupam os dois elos principais de produtos e canais, podem desfrutar de lucros mais ricos da cadeia industrial e podem depositar e formar ativos da marca com valor a longo prazo, para que eles tenham o potencial de obter a capacidade de preços a longo prazo.
Com atributos de crescimento e cíclicos, vale a pena continuar otimista a demanda de médio e longo prazo. Em 2021, a escala do mercado de jóias da China ultrapassou 800 bilhões de yuans, mostrando as características de crescimento e ciclo nos últimos anos.O atributo crescimento é impulsionado principalmente pelo aumento da renda disponível per capita, enquanto o atributo ciclo é causado principalmente pela estrutura do produto dominado pelo ouro. Desde o segundo trimestre deste ano, afetado pela epidemia repetida em muitos lugares em todo o país, especialmente a deterioração faseada da epidemia em cidades de primeira linha, como Shenzhen e Xangai, o preço do ouro sobreposto flutua muito, e a demanda por jóias foi suprimida em certa medida. No entanto, com a implementação gradual das medidas normalizadas de prevenção e controle epidêmico da China, a demanda rígida para casamento e outras celebrações deve pegar no segundo semestre do ano, e a reversão do boom é esperada. Ao mesmo tempo, na dimensão de médio prazo, acreditamos que à medida que a escala dos casados tende a ser estável e a escala do mercado solteiro impulsionada pela “maré nacional” se expande, o consumo de joias será resiliente e elástico; Na dimensão de longo prazo, o consumo de joias também tem oportunidades incrementais para otimização de escala ascendente e rentabilidade impulsionada pela expansão da categoria e melhoria estrutural, sendo uma indústria de alta qualidade com boa robustez e crescimento.
Ainda há espaço considerável para melhorar o grau de concentração, e as principais lojas de exposições estão acelerando ativamente o afundamento. Nos últimos anos, a concentração da indústria de jóias continental aumentou ano a ano. Em 2021, Cr5 e CR10 atingiram 21,0% e 24,5%, respectivamente. No entanto, em comparação com Hong Kong, Japão e outras regiões, ainda há muito espaço para melhorias teóricas. Jóias, como bens de consumo opcionais típicos, acreditamos que seu desenvolvimento experimentará a fase de penetração do produto, concentração da indústria e maturidade. Atualmente, a indústria de jóias da China está no estágio inicial da melhoria da concentração da indústria. Nesta fase, os líderes de jóias da China continuam a colher dividendos de mercado de baixa linha através da exposição ativa da loja, e gradualmente precipita-lo em ativos da marca com valor a longo prazo. Olhando para a frente para o futuro, os líderes de jóias da China devem perceber a transformação do dividendo da demanda para dividendo da marca, e sua lucratividade a longo prazo deve aumentar.
Sugestão de investimento: a joalharia de ouro é uma indústria de alta qualidade com baixo risco operacional. O lado da demanda tem resistência e crescimento, enquanto o lado da oferta tem a expectativa de otimizar o padrão de concorrência e manter a classificação “recomendada”. Sugere-se prestar atenção a Chow Tai Fook, Chow Tai Seng Jewellery Company Limited(002867) , Lao Feng Xiang Co.Ltd(600612) , China National Gold Group Gold Jewellery Co.Ltd(600916) , Guangdong Chj Industry Co.Ltd(002345) e Mclon Jewellery Co.Ltd(300945) .
Dica de risco: o impacto da epidemia superou as expectativas, a renda dos moradores caiu drasticamente e o padrão de concorrência da indústria deteriorou-se.
