O ponto de inflexão da política pode ter aparecido, e a valorização da indústria da mídia e da Internet está na faixa inferior. Desde 2021, as políticas regulatórias tornaram-se um dos principais fatores para suprimir a indústria da Internet, e a avaliação do setor continuou a diminuir. A introdução de políticas em matéria de antitrust, protecção de dados dos utilizadores, protecção dos jovens e outros domínios é propícia à criação de um ambiente de concorrência empresarial leal, criando um ambiente de rede limpo e positivo e um ambiente de segurança de rede estável e contribuindo para o crescimento real e saudável da indústria da Internet. Acreditamos que, após a política de supervisão rigorosa iniciada em 2021, a supervisão da indústria e a autodisciplina empresarial promovem-se mutuamente. Por um lado, com a normalização gradual da supervisão em todos os aspectos, a fronteira regulatória é gradualmente clara. Por outro lado, as empresas de mídia e Internet também estão tentando ajustar seus negócios para atender aos requisitos e direção regulatórios, e a probabilidade de eventos regulatórios inesperados é reduzida ainda mais. Portanto, o "fundo da política" é basicamente confirmado. Desde 2022, o vento quente da política tem soprado frequentemente. Acreditamos que o ponto de inflexão da política pode ter aparecido. Ao mesmo tempo, a avaliação da indústria atingiu basicamente o nível inferior dentro de dois anos, e o apoio à política é esperado para ajudar a melhorar a avaliação da indústria.
No segundo semestre de 2022, o setor de vida local será promovido pela primeira vez. De acordo com o modelo de negócios, agrupamos os alvos do setor de mídia Internet, que são divididos em economia de jogos, economia de publicidade na Internet, economia social, economia da vida local, economia comunitária, economia de radiodifusão ao vivo e economia membro. Olhando para a frente para o segundo semestre de 2022, vamos primeiro promover a economia local viva com um amplo espaço de mercado e um novo modelo, e prestar atenção às empresas de jogos que se espera para perceber a lógica de ir para o mar, e as plataformas de conteúdo com uma boa combinação de economia membro e economia comunitária.
Economia de vida local: a cadeia de catering impulsiona o aumento da taxa de penetração de take-out, e a compra de grupo comunitário entrou na fase de atualização da cadeia de suprimentos. Serviços de consumo alimentar e serviços de transporte são os dois principais mercados no campo do consumo de vida local. Com a melhoria da taxa de cadeia de restauração da China, a taxa de penetração de takeout também será melhorada; Em termos de compra de grupo comunitário, o padrão atual de competição de pista é otimizado, o desenvolvimento da indústria entrou na fase de atualização da cadeia de suprimentos e a compra de grupo comunitário meituan está refinando sua capacidade de cadeia de suprimentos; Além disso, afetado pela persistência da epidemia, a operação de lojas físicas relevantes, como reserva de acomodação, transporte e catering para lojas na China foi muito afetada. Se a epidemia atual na China é efetivamente controlada, a prosperidade da indústria deve recuperar gradualmente no segundo semestre do ano.
Economia do jogo: a empresa principal acelera seu layout no exterior e espera-se cumprir a lógica de ir para o mar. Com a população de jogos se aproximando da saturação, combinada com o impacto da base alta no mesmo período de 2021, a nova política antivício 830 e a suspensão dos números de edição desde agosto de 2021, o crescimento do mercado de jogos da China desacelera e o crescimento da receita da China desacelera. A cena dos jogos chineses indo para o mar é mais magnânimo do que a do mercado chinês. Atualmente, as políticas chinesas são mais rigorosas na supervisão da indústria de jogos. Fabricantes chineses de jogos mainstream olham para os mercados estrangeiros e procuram um novo espaço de crescimento. Tencent holdings, Wuhu 37 Interactive Entertainment Network Technology Group Co.Ltd(002555) e outras empresas de jogos principais aumentaram gradualmente a proporção da receita no exterior. Outros fabricantes de jogos também aceleraram o layout dos mercados estrangeiros e prestaram atenção às empresas de jogos que devem cumprir a lógica de ir para o mar.
Economia dos membros: o crescimento da renda desacelera, a plataforma pugc tem vantagens significativas e tem múltiplas possibilidades de melhoria. Em 2021, a receita global das empresas cotadas no setor da economia membro atingiu 36,75 bilhões de yuans, um aumento homólogo de 18,8%. De acordo com os atributos da plataforma de conteúdo, a receita total da plataforma PGC em 2021 foi de 27,74 bilhões de yuans, um aumento anual de 9,6%; A receita total da plataforma pugc em 2021 foi de 9,01 bilhões de yuans, um aumento anual de 60,5%. Acreditamos que ainda há muito espaço para o desenvolvimento da economia membro da perspectiva do número de usuários da plataforma, taxa de pagamento e valor ARPU. Em comparação com a plataforma principal PGC, a plataforma pugc ainda tem uma grande lacuna no nível geral de tráfego e taxa de pagamento. Atualmente, as principais plataformas de áudio e o segundo escalão da indústria de vídeo dependem de associação conjunta, promoção e outras maneiras de atrair novos membros. O tráfego da plataforma e taxa de pagamento mantêm um crescimento rápido, e ainda há muito espaço para melhorias. Embora o número total de membros, como plataformas de vídeo head, cresceu lentamente, eles também garantiram o crescimento contínuo da renda dos membros, contando com aumentos de preços e outras medidas.
Economia comunitária: comercialização sustentada, espera-se que as perdas diminuam. Os modos de realização de empresas comunitárias de Internet incluem transmissão ao vivo, publicidade, assinatura, jogos, e-commerce, etc. Em 2021, a receita do setor comunitário foi de 121,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 39,3%; O lucro líquido ajustado foi de - 27,28 bilhões de yuans, e a perda continuou a expandir. Atualmente, a taxa de crescimento dos usuários do setor está diminuindo ainda mais. As plataformas comunitárias levam os usuários a quebrar o círculo expandindo as despesas de vendas, acelerando a quebra de conteúdo e obtendo tráfego através de IOT, canais de terceiros e outras medidas. Acreditamos que a taxa de despesa de algumas empresas econômicas comunitárias deve ser controlada à medida que as plataformas exploram desde a promoção de usuários de acesso a uma variedade de modos de retenção, de modo a controlar ainda mais as perdas.
Economia social: a base de jovens usuários continua a expandir-se, e espera-se que a faixa social inaugure novos produtos. Estamos preocupados com novas mudanças no campo da economia social: 1) no campo da plataforma de escritório móvel, o nailing surgiu como um forte concorrente do wechat e da empresa wechat. No entanto, porque acreditamos que o cenário de aplicação do nailing é o trabalho, e seu valor central é melhorar a eficiência do trabalho das empresas Tob, em vez de promover a interação e comunicação entre os usuários, nailing não é uma plataforma social; 2) No campo social de estranhos e heterossexuais, soul e Jimu, que se concentram principalmente nos jovens, tornaram-se novas forças na China; 3) No campo da navegação social, as empresas chinesas de Internet representadas pela tecnologia chizicheng e empresa yalla fizeram avanços. Acreditamos que, atualmente, os produtos wechat e QQ são relativamente maduros e têm uma sólida vantagem competitiva no campo social de conhecidos, enquanto no campo social de estranhos, com a crescente escala de jovens usuários, ainda há novas oportunidades. O surgimento da alma, Jimu, voz TT e outros produtos preencheu a deficiência de wechat, QQ e outros produtos no interesse social de estranhos. Seu aumento pode corroer os usuários existentes de wechat e QQ, e o padrão social na China deve afrouxar.
Economia de publicidade na Internet: a receita de publicidade da plataforma de comércio eletrônico é estável, e a taxa de crescimento da plataforma de conteúdo pode diminuir em 2022. Desde o quarto trimestre de 2021, afetado pela supervisão de educação, jogos e outras indústrias, os anunciantes em indústrias relevantes reduziram seus investimentos e a taxa de crescimento do setor de publicidade na Internet começou a diminuir. Desde 2022, sob a pressão da prevenção e controle de epidemias, a macroeconomia tem sido afetada em certa medida, resultando na redução de investimentos por comerciantes de plataformas de comércio eletrônico, pequenos e médios anunciantes e fabricantes de marcas novamente. Esperamos que, se a situação epidêmica na China puder ser controlada a tempo e as políticas nacionais de apoio à economia real forem eficazes, o sector da publicidade na Internet deverá recuperar gradualmente com o aumento da prosperidade macroeconómica no segundo semestre do ano.
Economia da radiodifusão ao vivo: a taxa de crescimento continua a abrandar e as políticas regulamentares tornam-se cada vez mais rigorosas, o que tem um certo impacto no negócio da radiodifusão ao vivo das empresas relevantes. Em 2021, a receita do segmento de transmissão ao vivo foi de 106,9 bilhões de yuans, um aumento anual de 3,5%; De acordo com as estatísticas do data center de mídia de IA, o número de usuários de transmissão ao vivo em 2021 foi de cerca de 635 milhões, um aumento homólogo de 8,2%. Em maio de 2022, na perspectiva da proteção dos menores, o escritório central da civilização, o Ministério da cultura e turismo, a Administração Estadual de rádio e televisão, o escritório estadual de informação da Internet e outros departamentos emitiram conjuntamente os pareceres sobre a padronização da recompensa de transmissão ao vivo on-line e o fortalecimento da proteção dos menores. O conteúdo do documento apresentou medidas de trabalho detalhadas e rigorosas para o modo de recompensa de transmissão ao vivo e limitou o "Lianmai PK" e outras formas inovadoras. Os negócios de transmissão ao vivo da Kwai e de outras empresas podem ser afetados em certa medida.
Sugestões de investimento:
Desde 2022, o vento quente da política tem soprado frequentemente. Acreditamos que o ponto de inflexão da política pode ter aparecido. Ao mesmo tempo, a avaliação da indústria atingiu basicamente o nível inferior dentro de dois anos, e a indústria da Internet de mídia tem valor de configuração.
No entanto, ainda existem incertezas na atual situação epidêmica e macroeconomia. As empresas de Internet também se concentram em reduzir custos e aumentar a eficiência e mudar da busca de crescimento de alta velocidade para a busca de crescimento de alta qualidade. Sugerimos selecionar faixas de alto perfil para layout em torno do ritmo de recuperação industrial na era pós-epidemia. Olhando para a frente para o segundo semestre de 2022, vamos primeiro promover a economia local viva com amplo espaço de mercado e paralelos novos modelos, Preste atenção às empresas de jogos que devem cumprir a lógica de ir para o mar, e plataformas de conteúdo com melhor combinação de economia de membros e economia comunitária.
Dica de risco: a pressão descendente sobre a macroeconomia da China está aumentando, a expansão no exterior das empresas de jogos é menor do que o esperado, as políticas de supervisão de faixas estranhas e transmissões ao vivo são mais rigorosas, a demanda local de vida é fraca, as empresas comunitárias aumentam o investimento em promoção de vendas para obter usuários e o crescimento da associação é menor do que o esperado.
