Pontos-chave do evento: em 23 de maio de 2022, o Premier Li Keqiang presidiu uma reunião executiva do Conselho de Estado para implantar ainda mais um pacote de medidas para estabilizar a economia, esforçar-se para promover a economia para retornar ao caminho normal e garantir que ela opere dentro de um intervalo razoável. A reunião decidiu implementar 33 medidas em seis aspectos, das quais as medidas importantes relacionadas com a indústria automobilística são principalmente a redução gradual do imposto sobre a compra de alguns automóveis de passageiros em 60 bilhões de yuans; Outras medidas relevantes incluem: 1) o empréstimo de caminhão de 90 bilhões de yuans emitido pelas empresas de automóveis centrais exige que a ligação da empresa bancária adie o reembolso do capital e juros por meio ano; 2) Estabilizar a cadeia de suprimentos da cadeia industrial, otimizar a política de retorno ao trabalho e alcançar a capacidade de produção, garantir o transporte suave de mercadorias, cancelar as restrições de tráfego de áreas com baixo risco de epidemia e eliminar restrições irracionais de altura e taxas.
História da recuperação: três políticas em 20082015/2020: 1) 2008: no contexto da crise financeira global, a política tem um efeito óbvio no estímulo ao consumo. As principais políticas são dar subsídios de compra única, subsidiar a substituição de automóveis antigos, incentivar a venda de automóveis com concessões fiscais de compra / concessões obrigatórias de seguros, etc. após a implementação da política, o volume de vendas de automóveis de passageiros de 2009q1 a 2010q1 manteve um crescimento elevado sustentado ano a ano; Desde o lançamento da política em março de 2009 até o final do ano, o mercado de veículos/peças aumentou em + 211% / + 122%, respectivamente, e a indústria entrou no ciclo de adição de estoque posteriormente. 2) 2015: o mercado de ações da China caiu + o fundo da espuma imobiliária, e o efeito das políticas para estimular o consumo foi moderado. A principal política é a redução e isenção do imposto sobre a compra de automóveis de 1,6L ou abaixo. Após a implementação da política, a taxa de crescimento das vendas de automóveis de passageiros recuperou significativamente a partir de 2015q4, com uma taxa de crescimento homólogo de + 18,6% no trimestre atual e uma taxa de crescimento máxima de 27,7% no 2016q3; A partir de setembro de 2015, quando a política foi lançada até o final do ano, o mercado de veículos completos/peças aumentou em + 22% / + 36%, respectivamente, e então a indústria entrou no ciclo de estoque. 3) 2020: sob o pano de fundo do surto da epidemia em Wuhan, o papel das políticas em estimular o consumo é aceitável. A principal política é o subsídio para a sucata e substituição de automóveis antigos; Prorrogação dos subsídios à compra de veículos novos energéticos e redução do imposto sobre a compra; Aumentar a quantidade de veículos combustíveis locais / emissão de novas licenças de energia, etc., após a implementação da política, a taxa de crescimento anual das vendas de veículos de passageiros subiu para + 2%, e a taxa de crescimento anual das vendas por atacado 2020q4 foi de + 10%; A partir de abril de 2020, quando a política foi lançada até o final do ano, o mercado de veículos completos/peças aumentou em + 223% / + 134%, respectivamente, e então a indústria adicionou estoque.
A política de redução do imposto sobre compras de 60 bilhões é mais forte do que a expectativa do mercado: o impacto da redução gradual do imposto sobre compras de 60 bilhões nas vendas de automóveis em 2022: houve duas rodadas de políticas de redução do imposto sobre compras na história, o que é mais significativo para este momento, é 2015. A introdução de políticas de estímulo em 2015 teve uma interferência cíclica significativa nas vendas de automóveis de passageiros em 20152019, impulsionando o consumo incremental de cerca de 4 milhões de veículos em 20162017. Assumindo que o período de benefício de 60 bilhões de yuans é a segunda metade de 2022 e o objeto são veículos tradicionais (a energia nova em si é livre de imposto de compra), com base no volume de vendas de cerca de 9 milhões de veículos tradicionais no semestre de 2020, cerca de 6600 yuans serão reduzidos para cada veículo, que é esperado para conduzir o volume de vendas de 1-1,2 milhão de veículos em 2022 e aumentar em cerca de 4-5 pontos percentuais. Com base neste cálculo, a demanda da China por carros de passageiros (seguro obrigatório de tráfego) será revisada até 20,2 milhões em 2022, que é aproximadamente o mesmo ano a ano (cerca de – 5% ano a ano anterior), e o volume de vendas por atacado de carros de passageiros (incluindo exportação + estoque) será revisado até 22,6 milhões, que é + 7,3% ano a ano (cerca de + 2,6% ano a ano anterior). A partir dos dados mensais homólogos, espera-se que o ponto de tempo positivo homólogo da demanda da China avance de setembro a julho, e continuará a entrar na fase de recuperação econômica no segundo semestre do ano. Em termos de estrutura de marca, joint venture é melhor do que marca independente.
Sugestão de investimento: o estímulo político é mais forte do que a expectativa do mercado, e o setor automotivo deve atender à reversão com antecedência! Veículo sobreequipado + peças. A proporção de veículos petrolíferos em todo o setor de veículos é alta, e as empresas de veículos se beneficiam mais: dê prioridade a [ Great Wall Motor Company Limited(601633) + Chongqing Changan Automobile Company Limited(000625) + Geely + Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) + Saic Motor Corporation Limited(600104) ], seguida por [ Byd Company Limited(002594) + ideal + Xiaopeng + Weilai], etc. A placa de peças e componentes dá prioridade aos clientes de marca própria, com uma alta proporção da alta variedade: [ Hongda Xingye Co.Ltd(002002) 909090906 [tecnologia óptica], etc.
Aviso de risco: o controle epidêmico é inferior ao esperado; A recuperação da demanda dos terminais é inferior ao esperado.
