Evento: o gabinete geral do Conselho de Estado emitiu os pareceres sobre a revitalização dos ativos acionários e expansão do investimento efetivo.
Acelerar a revitalização dos ativos acionários é de grande importância para reduzir a dívida local e expandir o investimento efetivo. Após anos de investimento e construção, a China formou um grande número de ativos de estoque em infraestrutura e outros campos. No entanto, devido ao longo ciclo de recuperação de investimento de ativos de infraestrutura, precipitação de longo prazo de fundos e baixa eficiência, governos locais e empresas que detêm ativos acumularam grande pressão de dívida, e as desvantagens do modelo tradicional de investimento e financiamento de infraestrutura são proeminentes. Actualmente, as autarquias locais enfrentam a tarefa de “dupla contradição” entre o controlo da dívida e a expansão do investimento. A revitalização activa dos activos accionistas pode, por um lado, reduzir os passivos das autarquias locais e, por outro lado, fornecer apoio financeiro para o crescimento estável e a expansão do investimento. É uma ferramenta eficaz para resolver a situação de “dupla contradição”; Ao revitalizar os ativos de estoque, as empresas de construção podem realizar os ativos de infraestrutura fora da declaração, de modo a melhorar a eficiência do uso de capital, melhorar ovas, otimizar o modelo de negócios e balanço, e melhorar a sustentabilidade dos negócios. Este documento define as áreas, regiões e formas de revitalizar ativos, e propõe políticas de apoio e maior supervisão, o que deve acelerar o progresso revitalizante dos ativos de estoque.
O documento centra-se em áreas-chave, regiões e empresas. 1) Áreas-chave: ativos de grande escala com bons retornos, incluindo principalmente transporte, conservação da água, energia limpa, habitação de aluguel acessível, água, eletricidade, calor e outras instalações municipais, proteção ambiental ecológica, parques industriais, armazenamento e logística, turismo, nova infraestrutura e assim por diante. Revitalizar os ativos aliados à reconstrução e expansão, como a transformação de centros de transporte abrangentes, a retirada de empreendimentos industriais das cidades para parques, etc. Outros tipos ociosos incluem fábricas antigas, locais culturais e esportivos e terras ociosas, bem como ativos comerciais não principais, como hotéis, restaurantes e casas de repouso administradas por empresas estatais. 2) Áreas-chave: principalmente incentivar áreas com pesadas tarefas de construção, forte demanda de investimento, grande escala de estoque e boa qualidade dos ativos; Áreas com elevado rácio de dívida das administrações locais e grande pressão sobre o equilíbrio das receitas e despesas orçamentais; Pequim Tianjin Hebei, Delta do Rio Yangtze, Guangdong, Hong Kong e Macau e outras regiões em conformidade com a estratégia nacional. 3) Empresas-chave: revitalizar ativos de ações e tratar todos os tipos de assuntos de mercado igualmente. Orientaremos empresas estatais com alta dívida para revitalizar ativamente e incentivar empresas privadas a participar na revitalização de ativos estatais de acordo com a situação real.
O documento aponta para otimizar REITs, PPP e outros métodos de revitalização. 1) REITs: melhorar ainda mais a eficiência da recomendação e revisão, e incentivar projetos REITs de infraestrutura mais qualificados a serem emitidos e listados. Para alguns projetos importantes, os requisitos de vida operacional e concentração de renda podem ser determinados de forma flexível e razoável. Estabelecer e melhorar o mecanismo de levantamento e explorar o estabelecimento do mercado de REITs de infraestrutura multinível. Estudar e promover a legislação relacionada com REITs. 2) PPP: promover de forma padronizada e ordenada, incentivar projetos de estoque com renda operacional estável e de longo prazo, usar o modo PPP para revitalizar ativos de estoque e melhorar a eficiência da operação e o nível de serviço. Outras formas de revitalização também incluem transação de direitos de propriedade, participação de empresas estatais de investimento e operação de capital, combinação de revitalização e reconstrução e expansão, fusão e reorganização, etc.
Melhoraremos as medidas de apoio e reforçaremos a supervisão, e espera-se que os ativos acionários sejam revitalizados mais rapidamente. O documento propõe um apoio político abrangente em muitos aspectos, como implementar ativamente as condições de revitalização do projeto, melhorar efetivamente o nível de renda do projeto, melhorar o planejamento e as políticas de uso da terra e do mar e implementar políticas fiscais, fiscais e financeiras. Além disso, propõe-se também fortalecer a supervisão por meio de entrevista e responsabilização se os ativos estiverem ociosos por muito tempo e o trabalho de revitalização não for efetivo. Tomar oportunamente o trabalho relacionado à revitalização dos ativos acionários e expansão do investimento efetivo como o conteúdo chave da supervisão geral do Conselho de Estado. Investigar e incorporá-lo no sistema de avaliação e avaliação das empresas estatais. Para áreas com alto rácio de dívida do governo local, vamos nos concentrar em exortá-las a reduzir o rácio de dívida e melhorar sua capacidade de Reinvestimento revitalizando ativos de ações. Com apoio político e supervisão forte, espera-se que projetos de estoque qualificados acelerem o ritmo da revitalização e apoiem ainda mais o desembarque efetivo do investimento.
Sugestões de investimento: estamos otimistas sobre: 1) atualmente, temos mais ativos operacionais, que podem ser revitalizados através de REITs e outras formas de investir e operar empresas de construção com forte capacidade profissional em um determinado campo. Recomendamos China Communications Construction Company Limited(601800) , e preste atenção Power Construction Corporation Of China Ltd(Powerchina Ltd)(601669) , Sichuan Road & Bridge Co.Ltd(600039) . 2) Com REITs e outros meios de revitalização, reconstruir o modelo de negócios, melhorar a eficiência do volume de negócios de capital, melhorar a ovas e quebrar a restrição do balanço: foco em China State Construction Engineering Corporation Limited(601668) , China Railway Group Limited(601390) , China Railway Construction Corporation Limited(601186) , etc.
Dicas de risco: a implementação de políticas é menor do que o risco esperado, as empresas listadas promovem REITs menos do que o risco esperado, risco de operação do projeto, etc.
