Desde o início de 2022, a “quebra líquida” da gestão financeira bancária aumentou, principalmente devido ao impacto do mercado acionário. Selecionamos os produtos financeiros existentes cujo valor líquido foi divulgado desde o início do ano (a partir de 24 de maio) e fizemos estatísticas mensais. Entre os cerca de 30000 produtos cujo valor líquido foi divulgado em maio, mais de 1600 ficaram abaixo do valor líquido, com uma taxa de quebra líquida de 5,4%. A taxa líquida de quebra mostrou uma tendência ascendente óbvia em março.
Do ponto de vista da composição dos produtos de quebra líquida, eles são classificados principalmente como “rendimento fixo +” e produtos mistos de acordo com a natureza do investimento. Do ponto de vista da taxa de quebra líquida de vários produtos financeiros, os produtos mistos e de ações são significativamente superiores aos outros tipos, e os produtos de renda fixa líquida continuam a manter um nível baixo. Tendo em conta a situação de quebra líquida e as mudanças do mercado, espera-se que a correção do mercado de ações seja a principal razão para a quebra líquida de produtos financeiros.
A gestão financeira 22q1 não é resgatada em grande escala, o que é mais afetado por fatores sazonais. A partir do 22q1, a escala da gestão financeira encolheu em comparação com aquela no início do ano, mas diminuiu cerca de 230 bilhões de yuans ano a ano, enquanto a quantidade de fundos levantados diminuiu em quase 6 trilhões de yuans ano a ano, indicando que o declínio na escala é mais afetado por fatores sazonais, e o impacto da quebra líquida é limitado.
Espera-se que a pressão de liquidez dos produtos seja controlável, e há uma “maré de auto-compra” na gestão financeira. Em primeiro lugar, a partir dos dados de maio, os produtos fechados ainda são dominantes em produtos líquidos quebrados, o que é propício para reduzir a pressão de resgate do produto no período atual; Em segundo lugar, a proporção de produtos líquidos quebrados devidos no prazo de um ano representou apenas 16,9% de todos os produtos líquidos quebrados; Terceiro, a gestão financeira bancária aumentou a alocação de ativos altamente líquidos nos últimos anos, e sua capacidade de resistir aos riscos tem sido continuamente melhorada; Em quarto lugar, a oferta externa de liquidez dos produtos também é suficiente.
Além disso, há uma “maré de auto-compra” na gestão financeira. O núcleo é aumentar a confiança do mercado e formar a educação dos investidores. Ao mesmo tempo, é também uma fonte incremental de liquidez do produto. Qual é o tamanho do espaço de “auto-compra”? De acordo com o cálculo aproximado do capital do subfundo financeiro, um total de cerca de 25 bilhões de yuans pode ser investido.
Que mudanças a quebra líquida traz para a gestão financeira bancária? Em termos de layout do produto, mostra que: 1) a proporção de produtos de renda fixa aumenta novamente; 2) A proporção de produtos de operação fechada estabilizada e recuperada; 3) As três características de maior extensão da maturidade do produto podem ser principalmente devido à consideração de reduzir a pressão de resgate do produto causada pela flutuação do valor líquido.
Em termos de alocação de ativos, considerando que a quebra líquida na fase inicial pode ser mais afetada pelo mercado acionário, mais fundos podem fluir para o mercado obrigacionista no curto prazo. Do ponto de vista das variedades subdivididas, 1) obrigações de investimento urbano acima de AA + ainda são importantes alocações de ativos ou afundamento de risco moderado, Actual “comprar curto” “Tem características óbvias e espera-se que continue no curto prazo; 2) os produtos de gestão de caixa podem aumentar a configuração de certificados de depósito de curto e longo prazo, o preço dos certificados de depósito tem um bom suporte lógico da oferta e da demanda no curto prazo, e o impacto da retificação do produto é esperado para ser limitado; 3) ferramentas de reposição de capital bancário são favorecidas, e o impacto da oferta do mercado primário é esperado para ser limitado no curto prazo.
A escala está sob pressão de curto prazo e não muda a visão de “grande riqueza”. A curto prazo, a gestão financeira bancária pode enfrentar a pressão de certo crescimento de escala devido à quebra contínua da rede e à pressão sobre novos produtos.
No entanto, a longo prazo, ainda existem muitos fatores que apoiam o crescimento da escala de gestão financeira: 1) os bancos planejam ativamente a transformação da gestão de riqueza, a gestão financeira é o núcleo da transformação e os bancos melhoram ativamente a competitividade do produto através do layout de canais e redução da taxa de produto; 2) Do lado do capital, a demanda por gestão patrimonial dos residentes está aumentando, e a estrutura de alocação está migrando do imobiliário para ativos financeiros, o que também beneficiará a gestão financeira do banco; 3) No lado ativo, as vantagens dos ativos financeiros bancários de renda fixa ainda são proeminentes, e há muito espaço para a alocação de ativos patrimoniais, fornecendo suporte para a expansão da escala financeira.
Sugestão de investimento: o património líquido de curto prazo flutua sem alterar a lógica de crescimento de longo prazo da gestão financeira
Nos últimos 22 anos, o fenômeno da quebra líquida da gestão financeira bancária aumentou, o que é afetado principalmente pela correção do mercado acionário. Depois de quebrar a líquida, os fundos financeiros fluirão para o mercado obrigacionista a curto prazo ou mais, e será dada mais consideração para aliviar a pressão de resgate causada pela flutuação do valor líquido no layout do produto. Após esta batalha, espera-se que a gestão financeira bancária seja mais madura, e o crescimento em escala de longo prazo ainda é resiliente, o que apoia fortemente a transformação da gestão de riqueza, continua a ser otimista em relação ao setor bancário e mantém a classificação “recomendada”.
Aviso de risco: rotação do mercado das taxas de juro; Aumento da pressão de resgate; A concorrência no mercado intensifica-se.
