Principais pontos de investimento
Estabelecemos [ Soochow Securities Co.Ltd(601555) - sistema de avaliação de índice de projeto de segunda geração fase II (seguro de propriedade)] para avaliar de forma abrangente a operação trimestral e rentabilidade das companhias de seguros de propriedade da amostra na forma de pontuação padronizada e somatória. Os indicadores específicos são os seguintes: 1 Indicadores financeiros (taxa de crescimento homóloga do rendimento dos prémios +, ovas +, retorno global do investimento +); 2. Índice de benefícios subscritos (taxa de lucro subscrito +, taxa de despesa abrangente -); 3. Índice de risco de liquidez (fluxo de caixa líquido de 100 yuan premium atividades operacionais +); 4. Indicadores de estrutura de negócios (proporção do prêmio de assinatura de canal de vendas diretas + e eficiência do rendimento de prêmio não veículo -); 5. Composição de capital mínimo (proporção do capital mínimo de risco de seguro +); 6. Eficiência da operação de capital (passivos contratuais de seguro / capital mínimo +); 7. Reportar potencial capacidade de dividendos +. Após o cálculo padronizado, as pontuações das companhias de seguros imobiliários da amostra variam de alta a baixa. PICC Seguro de Propriedade, CPIC seguro de propriedade, Guoshou seguro de propriedade, Ping An Seguro de Propriedade, Dadi seguro de propriedade e Taiping seguro de propriedade têm competitividade óbvia.
Alterações na razão de adequação de solvência: o nível absoluto da razão de adequação de solvência do núcleo PICC, Ping An e Dadi diminuiu relativamente muito, e o nível global de solvência do seguro imobiliário Taiping foi inferior ao dos pares da amostra. No âmbito do projeto da fase II, o capital real das companhias de seguros imobiliários da amostra foi basicamente estável, e o capital de base diminuiu ligeiramente, mas o capital mais baixo no denominador aumentou, de modo que o rácio de adequação de solvência abrangente diminuiu em certa medida, e o rácio de adequação de solvência de base diminuiu mais. Para 188,2%, o rácio de adequação global de solvência diminuiu 52,7 PCT mês a mês Para 225,5%.
Análise de indicadores de negócios das seguradoras imobiliárias: as três antigas empresas contribuem com a maior parte do desempenho de subscrição. As companhias de seguros de propriedade da amostra 1q22 alcançaram uma renda total do negócio de seguros de 322,1 bilhões de yuans, um aumento ano a ano de 11,8%; O lucro líquido foi de 13,9 bilhões de yuans, uma diminuição anual de 20,4%; A margem de lucro média de subscrição é de 4,6%; Os ativos líquidos no final do período foram 427,1 bilhões de yuans, o retorno sobre os ativos líquidos de 1q22 foi de 3,3%, o retorno médio sobre o investimento foi de 0,8%, e o retorno abrangente médio sobre o investimento foi de - 0,2%. A margem de lucro das empresas da amostra 1q22 varia de alta a baixa: PICC Property Insurance (4,9%), Ping An Property Insurance (4,2%), Guoshou Property Insurance (1,7%), CPIC Property Insurance (1,6%), Dadi Property Insurance (-1,1%) e Taiping Property Insurance (-1,8%). Reconhecemos a divulgação dos detalhes da responsabilidade civil e abrimos a caixa preta das reservas de perdas pendentes, calculamos a proporção do IBNR nas reservas de perdas pendentes e a proporção da diferença de retirada e transferência das reservas de perdas pendentes nas perdas abrangentes, o que mostrou que a assunção atuarial do PICC Property Insurance foi mais cautelosa e conservadora.
Análise do capital real e do capital mínimo: a confirmação do capital de base no âmbito do projecto da fase II é mais rigorosa: os fundos próprios de base de nível 1, os fundos próprios de base de nível 2, os fundos próprios de nível 1 subsidiárias e os fundos próprios de nível 2 subsidiárias das empresas de seguros imobiliários da amostra 1q22 representam, respectivamente, 83,4%, 0%, 16,6% e 0% do capital de base (90,3%, 0%, 9,7% e 0% no final do 4q21).
Os rácios mínimos de capital de risco de seguros, risco de mercado e risco de crédito da atividade de seguros não vida das companhias de seguros imobiliários da amostra no final do 1q22 foram de 65,8%, 46,1% e 36,5%, respectivamente (62,8%, 44,5% e 28,4% no final do 4q21). Especificamente, o seguro de propriedade 1q22 CPIC apresenta o menor risco e a maior proporção de capital (até 77,2%), indicando que é mais "seguro sobrenome"; O Ping An Property Insurance possui o menor capital de risco (até 60,5%) e o maior capital de risco de crédito (até 49,0%), indicando que é mais impactado pela flutuação do ambiente do mercado externo. O crescimento de capital das três antigas empresas com o menor risco de prêmios e reservas é mais rápido do que o da mesma indústria, principalmente devido ao fator característico K4 da taxa de crescimento relativa de novos prêmios de seguro automóvel do projeto fase II e ao fator característico K5 do grau de desenvolvimento do corpo principal, que também força as grandes empresas a se concentrarem ainda mais na melhoria da qualidade do negócio.
Análise da eficiência da operação de capital: utilizamos a "demonstração de capital mínimo de passivos contratuais de seguros" divulgada trimestralmente no âmbito do projeto fase II para caracterizar a eficiência da utilização de capital. A conotação deste índice é a reserva contratual de seguro imobiliário criada pelo capital mínimo exigido por unidade, sendo que quanto maior a razão, maior a eficiência da operação de capital. As companhias de seguros imobiliários da amostra 1q22 estão entre as três principais: seguro imobiliário, seguro imobiliário Guoshou e seguro imobiliário CPIC. Utilizamos "a proporção de ativos líquidos superiores a 150% dos requisitos mínimos de capital" para representar o valor máximo distribuível de ativos líquidos por unidade no balanço patrimonial no final do período. Quanto maior o rácio, maior a potencial capacidade de demonstração de dividendos da seguradora imobiliária. As companhias de seguros imobiliários da amostra 1q22 classificaram-se entre as três melhores: seguros imobiliários, seguros imobiliários PICC e seguros imobiliários CPIC.
Sugestão de investimento: através do [ Soochow Securities Co.Ltd(601555) - sistema de avaliação do índice de projetos de segunda geração (seguro de propriedade)] estabelecido por nós, podemos analisar de forma mais clara e mais frequente a eficiência operacional trimestral, rentabilidade e eficiência de capital das companhias de seguros imobiliários da amostra, e fazer análises comparativas horizontais e verticais, o que ajudará o mercado a analisar de forma mais abrangente os fundamentos das empresas cotadas, e o prêmio de avaliação das empresas cotadas de alta qualidade pode ser melhorado, O seguro de propriedade da China é recomendado.
Dicas de risco: 1) o resumo do relatório de solvência no âmbito do projeto fase II é divulgado pela primeira vez, e a interpretação dos indicadores relevantes pode desviar-se dos resultados reais do negócio e nível de risco; 2) O vírus mutante Omicron continuou a se espalhar por toda a China, e a taxa de perda diminuiu, mas a taxa de despesa aumentou significativamente, o que arrastou para baixo o desempenho geral da subscrição; 3) As flutuações do mercado de ações levaram a um declínio nos retornos dos investimentos.
