O fertilizante de fósforo é o escudo, o ferro de fósforo é a lança, e o layout da indústria química de fósforo está no momento certo.
Acreditamos que o padrão de competição de fosfato de ferro de lítio é viável para formar um modelo de negócios integrado de cátodo precursor de recursos. A diferenciação do produto fosfato de ferro de lítio é relativamente baixa, sendo um produto orientado para o custo. A jusante é relativamente dispersa, especialmente no campo emergente de armazenamento de energia, com baixa concentração. Espera-se que as características de aplicação do fosfato de ferro de lítio forneçam a primeira oportunidade para o upstream da cadeia industrial construir uma voz. Diferente dos materiais catódicos ternários, é caracterizado por produtos diferenciados + alta concentração a jusante, e é difícil formar concentração oligárquica na jusante da cadeia industrial. No entanto, a distribuição de recursos, características de aplicação e avanço tecnológico do fosfato de ferro de lítio ajudarão as empresas a formar um modelo de negócios integrado de cátodo precursor de recursos.
Acreditamos que as empresas químicas de fósforo devem acelerar a transformação da estrutura industrial e layout integrado com negócios tradicionais, como fertilizante fosfato e sal fosfato como escudo e novos materiais energéticos, como fosfato de ferro e hexafluorofosfato de lítio como a lança. A prosperidade dos principais produtos da indústria química de fósforo continua a aumentar. A demanda por negócios tradicionais, como fertilizante fosfato é relativamente rígida, e os lucros aumentaram significativamente, que é o sólido suporte para o desenvolvimento da empresa. Com a explosão da demanda por fosfato de ferro de lítio na China, as empresas químicas de fósforo aceleraram sua entrada no mercado e entraram na faixa de alta prosperidade de fosfato de ferro e fosfato de ferro de lítio. Como o segundo pólo de crescimento das empresas no futuro, as empresas aumentaram significativamente suas despesas de capital no campo de novos materiais energéticos. As empresas químicas de fósforo também ajustarão gradualmente sua estrutura de negócios para realizar o layout integrado de recursos de fósforo com fertilizante fosfato como escudo e fosfato de ferro como lança.
A lacuna de oferta e demanda de fertilizantes fosfatados a curto prazo aumentou e a prosperidade continuou a melhorar.
O conflito entre a Rússia e a Ucrânia afetou o “celeiro global”. Desde março deste ano, o rápido aumento dos preços dos alimentos aumentou o entusiasmo dos agricultores na plantação. O preço do fertilizante fosfatado atingiu um recorde, com um aumento de mais de 40% desde o início do ano. Do lado da oferta, o crescimento da oferta global de fertilizantes fosfatados é limitado, as exportações da Rússia e da Ucrânia são bloqueadas, afetando a oferta global, e o fosso entre oferta e demanda é ainda maior; Do lado da demanda, o aumento da quantidade de fertilizante fosfatado aplicado por unidade de área de plantio, aliado ao aumento do preço dos grãos, impulsiona a demanda por fertilizante fosfatado, sendo rígida e estável, com uma taxa de crescimento anual composta de 0,72%. As perspectivas da cadeia de produtos químicos de fósforo continuam a melhorar, a diferença de preço do fertilizante fosfato fora da China está se expandindo gradualmente, a exportação deve melhorar no segundo trimestre e a vantagem de exportação das empresas chinesas de fertilizante fosfato é significativa.
No médio prazo, o novo fornecimento é limitado, e espera-se que o centro de valor da cadeia industrial avance.
Em termos de recursos, a rocha fosfatada é a principal fonte de fósforo. A reserva e produção de recursos de rocha fosfatada na China é relativamente baixa, apenas 34, muito inferior à média global de 313, e os recursos de reserva são insuficientes. Em termos de política, a política da indústria química do fósforo está se tornando mais rigorosa, o que coloca uma série de requisitos para o grau de rocha fosfatada, proteção ambiental, produtos high-end, etc sob a dupla pressão de recursos e políticas, a cadeia industrial é limitada em sua expansão substancial. Enquanto isso, o crescimento contínuo da demanda da bateria de lítio trará amplas oportunidades para materiais da bateria de lítio representados pelo fosfato de ferro de lítio. As empresas químicas de fósforo devem acelerar sua entrada no campo de novos materiais energéticos. Em 2021, a construção em andamento das principais empresas listadas da indústria química de fósforo aumentará em 276% ano a ano, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentará em 1646% ano a ano. Com a promoção contínua da “reforma estrutural do lado da oferta” da indústria química do fósforo, espera-se que o centro de valor da cadeia da indústria química do fósforo avance para cima.
As vantagens da integração a longo prazo são óbvias, e a energia nova é a segunda curva de crescimento
Beneficiando da alta popularidade de novos veículos de energia, a liberação gradual da demanda no campo de armazenamento de energia e o aumento da participação de mercado de baterias de energia de fosfato de ferro de lítio, a demanda por baterias de fosfato de ferro de lítio aumentou rapidamente, impulsionando o desenvolvimento vigoroso de empresas químicas de fósforo. Estima-se que a demanda global por fosfato de ferro atingirá 3,09 milhões de toneladas em 2025, e a demanda da China atingirá 1,98 milhões de toneladas, das quais a demanda da China por fosfato monoamônio de grau de bateria e ácido fosfórico purificado aumentará para 720000 toneladas e 760000 toneladas, A taxa de crescimento composto atingirá 62,07%. O fosfato de ferro de lítio entrou no aumento da expansão da produção, e a capacidade planejada da indústria excedeu 6 milhões de toneladas. O fosfato de ferro também foi colocado em operação a um ritmo acelerado. As empresas químicas de fósforo aumentaram os gastos de capital. Estima-se que a capacidade de fosfato de ferro atingirá 5,65 milhões de toneladas em 2025, e a capacidade total planejada excederá 8 milhões de toneladas. Entre as empresas que entram em fosfato de ferro de lítio, as empresas de integração química de fósforo têm vantagens óbvias.A cadeia industrial estende-se ao fosfato de ferro de lítio com forte competitividade de custo.De acordo com o cálculo, se todas as matérias-primas são fornecidas por si mesmas, o custo de produção de uma única tonelada de fosfato de ferro é 3520 yuan / ton menor do que o das empresas que compram matérias-primas. As empresas químicas de fósforo aceleram o layout da capacidade de produção de fosfato de ferro, e espera-se que a cadeia industrial se beneficie por um longo tempo, abrindo a segunda curva de crescimento.
Aconselhamento em matéria de investimento
Continuamos otimistas sobre as oportunidades de investimento anuais de produtos segmentados e líderes regionais trazidas pela elasticidade de preço do fertilizante fosfato, bem como as oportunidades de investimento a longo prazo das empresas de integração química fosfatada.
(1) a diferença entre a oferta e a procura permanece. O preço global dos alimentos atingiu uma nova alta, a demanda por fertilizantes fosfatados aumentou rapidamente, e a nova capacidade de produção global foi limitada e a exportação de fertilizantes fosfatados de alguns países estrangeiros foi bloqueada, de modo que o preço global do fertilizante fosfato continuou a subir. Estima-se que a exportação de fertilizantes fosfatados na Rússia seja de 4-5 milhões de toneladas, representando 14%-16% do mercado global de exportação. Novos veículos de energia continuam a ter um alto perfil, a taxa de penetração de baterias de fosfato de ferro de lítio continua a aumentar, e a liberação da capacidade de fosfato de ferro requer um ciclo. No curto prazo, ainda há uma lacuna entre oferta e demanda.
(2) a diferença de preços continua a expandir-se. Atualmente, a maioria dos produtos está na fase de expansão da diferença de preços. Devido ao alto preço da rocha fosfatada e ao aumento do preço do enxofre, a transmissão de preços das empresas de fertilizantes fosfatados é relativamente suave, a margem de lucro bruto dos produtos está aumentando, e a diferença de preço entre as vendas internas e exportação no segundo trimestre deve continuar a expandir. Atualmente, a diferença de preço de alguns produtos excede 1000 yuan / tonelada.
(3) o desempenho excedeu largamente as expectativas. O nível de desempenho das empresas de fertilizantes fosfatados em 2021 está no ponto alto dos últimos cinco anos, e o desempenho continuou a alcançar um crescimento de alta velocidade ano a ano desde o primeiro trimestre. Atualmente, as empresas de fertilizantes fosfatados estão prestes a terminar a demanda agrícola da China na primavera, mas o estoque é baixo, e a exportação deve diminuir no segundo trimestre. Ao mesmo tempo, a taxa operacional das empresas também aumentou em comparação com o ano passado, com a oferta e a demanda crescendo, e o desempenho é esperado para ser muito maior do que o esperado. Sugerimos prestar atenção a três linhas principais de investimento:
Primeiro, elasticidade de preço: empresas líderes na indústria de fertilizantes fosfatados e produtos químicos fosfóricos, tais como Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) p (fosfato de diamônio), Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) p (fosfato monoamônio industrial), Kunming Chuan Jin Nuo Chemical Co.Ltd(300505) cálcio pesado), Stanley Agriculture Group Co.Ltd(002588) fertilizante composto, etc;
Em segundo lugar, flexibilidade de desempenho: líderes regionais de fertilizantes fosfatados se beneficiam do aumento dos preços dos fertilizantes fosfatados, como Hubei Yihua Chemical Industry Co.Ltd(000422) ;
Terceiro, integração da indústria química de fósforo: empresas com vantagens de integração, planejamento de capacidade clara e rápido progresso de fosfato de ferro de rocha / fosfato de ferro de lítio, tais como Yunnan Yuntianhua Co.Ltd(600096) Guizhou Chanhen Chemical Corporation(002895) Sichuan Development Lomon Co.Ltd(002312) Xinyangfeng Agricultural Technology Co.Ltd(000902) Hubei Xingfa Chemicals Group Co.Ltd(600141) .
Aviso de risco
(1) Risco de alterações nas novas políticas energéticas nacionais; (2) O progresso do comissionamento do projeto é menor do que o esperado; (3) O preço do produto flutua muito; (4) Risco de força maior da instalação.
