Vista central
China Avionics Systems Co.Ltd(600372) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013)
China Avionics Systems Co.Ltd(600372) todos os accionistas emitem acções para absorver e fundir Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) ; As duas empresas estão altamente monopolizadas no sistema aviônico e no sistema eletromecânico na cadeia da indústria de fabricação de aviação da China. Esta fusão é uma medida substancial para implementar a reforma nacional. No futuro, espera-se acelerar a integração de ativos e tecnologia, melhorar as economias de escala, realizar a otimização global do sistema aéreo global e estabilizar a posição “comprimento da cadeia” das empresas subsidiárias da AVIC na cadeia da indústria do segmento.
Aumentar os esforços para injetar ativos de alta qualidade em empresas cotadas, e as empresas militares centrais devem atender ao pico da injeção de “extensão”: a SASAC realizou uma reunião especial e propôs continuar a aumentar os esforços para injetar ativos de alta qualidade em empresas cotadas. Em 2022, para atender ao final da “ação de três anos para a reforma das empresas estatais”, através de medidas de reforma relevantes, endireitar a estrutura empresarial, destacar as principais vantagens comerciais, otimizar o layout industrial e promover a realização de valor, a lógica de “extensão” crescimento da indústria militar tem sido continuamente confirmada, A indústria de defesa nacional é impulsionada por drivers duplos endógenos e epitaxiais.
Foco em grupos da indústria militar com baixa taxa de securitização de ativos: Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) ciência aeroespacial e indústria, China Electronics Technology Corporation, e indústria de armamento
O grupo AVIC está na vanguarda: o grupo AVIC tem a maior taxa de securitização de ativos, que atingiu 72% até 2021. Muitas de suas empresas listadas tornaram-se líderes no segmento. A fusão Avic Electromechanical Systems Co.Ltd(002013) China Avionics Systems Co.Ltd(600372) indica que o processo de reforma das empresas estatais do grupo foi ainda mais acelerado, e a taxa de securitização de ativos do grupo deve continuar a aumentar no período posterior;
Com foco na baixa taxa de securitização de ativos, as empresas centrais do grupo da indústria militar: Ciência e indústria aeroespacial (15%), Aerospace Hi-Tech Holding Group Co.Ltd(000901) 15%, indústria de armamento (29%) e CETC (31%) têm uma baixa taxa de securitização de ativos nesta fase. A escala de injeção de ativos na fase inicial é pequena e há um grande espaço para melhorias na fase posterior, focando-se nos objetivos relevantes no grupo acima.
Várias empresas cotadas no grupo da indústria militar realizaram uma importante reestruturação de ativos
Após o pico da integração de ativos em 2017, o primeiro ano do “14º plano quinquenal” em 2021 inaugurou um novo impulso. Desde 2015, um total de 32 empresas cotadas no grupo da indústria militar realizaram importantes reestruturações de ativos, injetando ativos acumulados com um valor estimado em mais de 130 bilhões; Desde o pico de integração e injeção do grupo da indústria militar em 2017, com a promoção contínua da “ação de reforma de três anos de empresas estatais” em 2021, a injeção de ativos empresariais desencadeou um novo pico, que deve permanecer alto em 2022 e no 14º período do Plano Quinquenal.
A reestruturação provocou um aumento significativo do lucro líquido. A partir da comparação da renda antes e depois da injeção de reestruturação de ativos importantes, a receita total de 33 empresas no estágio inicial da reestruturação totalizou 213,3 bilhões de yuans, e a receita total do período atual após a injeção de ativos totalizou 272,1 bilhões de yuans, um aumento anual de 28%; A partir da comparação do lucro líquido atribuível à empresa-mãe antes e depois da grande reestruturação de ativos, o lucro líquido atribuível à empresa-mãe antes da reestruturação totalizou 4,6 bilhões de yuans, e o lucro líquido do período atual após a reestruturação totalizou 8,4 bilhões de yuans, com uma taxa de crescimento anual de 83%, e o lucro líquido atribuível à empresa-mãe aumentou significativamente.
A indústria militar congratula-se com a tração de duas rodas “endógena + extensão”, e as duas asas de “demanda doméstica + comércio exterior” e “produtos militares + produtos civis” voam juntas
(1) sob a “situação de mudança do século”, a indústria de defesa nacional tem uma alta taxa de crescimento, e “preparar-se para a guerra /2027/ construir uma forte defesa nacional proporcional à segunda maior economia” é a direção estabelecida. Em 2021, grandes passivos contratuais mostram a alta prosperidade do “14º plano quinquenal”; (2) Espera-se que a securitização dos ativos militares e de defesa + a reorganização e listagem dos principais produtos militares abra uma nova rodada, com foco no processo de reestruturação de vários grupos; (3) Tanques / UAVs / treinadores / lutadores da China são globalmente competitivos, e a demanda por comércio exterior está aumentando gradualmente. Grandes aeronaves domésticas / motores de aviação civil e outras cadeias industriais também estão crescendo gradualmente.
Aconselhamento em matéria de investimento:
Continue to recommend Avic Xi’An Aircraft Industry Group Company Ltd(000768) Avic Shenyang Aircraft Company Limited(600760) Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) North Industries Group Red Arrow Co.Ltd(000519) Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) Unigroup Guoxin Microelectronics Co.Ltd(002049) Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) Avic Heavy Machinery Co.Ltd(600765) Aecc Aero Science And Technology Co.Ltd(600391) 71 North Navigation Control Technology Co.Ltd(600435) .
Dicas de risco:
1) o ritmo de incentivo patrimonial e securitização de ativos é inferior ao esperado; 2) O progresso da entrega de produtos militares foi menor do que o esperado.
